Якщо ви хотіли знати, чому сьогодні так летить все, що хоч трохи пов’язане з чіпами пам’яті, то там відзвітувала SK Hynix) Ну а якщо не хотіли — я вже все одно почав, тож давайте до деталей))
🖥 SK Hynix — один з головних виробників HBM, тобто тієї самої надшвидкої пам’яті, яка зараз потрібна практично кожному новому AI-прискорювачу.
👉🏻 За квартал компанія отримала близько $79 млрд виручки, +328% р/р.
👉🏻 Операційний прибуток — близько $63 млрд, +632%.
👉🏻 А операційна маржа — майже 80%.
💰 Для виробника пам’яті це вже якась інша реальність. Причому справа не лише у HBM — надшвидкій пам’яті для AI-прискорювачів Nvidia та інших компаній. Звичайна оперативна пам’ять для серверів теж дорожчає як і флеш-пам’ять для накопичувачів, а самих серверних чіпів пам’яті продають більше. Тобто компанія зараз отримує перевагу і через вищі ціни, і через більші обсяги одночасно. Але HBM, звичайно, головна історія.
🍿 HBM4 вже пішла в масові поставки, і в четвертому кварталі компанія очікує, що вона обжене HBM3E і за обсягами, та за виручкою. І далі момент, який мені сподобався найбільше. Менеджмент каже, що потужності по DRAM та HBM фактично розпродані до 2029 року. Попит на HBM зараз приблизно вдвічі перевищує доступну пропозицію, а дефіцит, за їхніми оцінками, може триматися аж до 2030 року.
Плюс вже є довгострокові контракти з 14 великими клієнтами, які покривають понад половину потужностей на 2027–2028 роки. Поки ринок останні тижні нервує через те, що AI-капекс росте занадто швидко, у Hynix ситуація майже протилежна. Попит настільки сильний, що компанія зараз більше думає не про збут, а про те, як встигнути наростити виробництво.
🚀 Ось чому сьогодні взлетіли й інші виробники — Micron, Western Digital та весь сектор загалом. Ще один цікавий момент — компанія планує повернути акціонерам близько $75 млрд через дивіденди та байбеки. І при цьому на балансі близько $74 млрд чистого кешу. Тобто AI-бум для Hynix поки виглядає не як історія про майбутні прибутки, а як цілком реальні гроші вже зараз.
😇 Єдине, що я б тут не забував: пам’ять завжди була дуже циклічним бізнесом. Коли ціни високі й дефіцит великий, виробники починають активно нарощувати потужності. А потім у якийсь момент дефіцит дуже швидко перетворюється на надлишок.
🤦♂️ Попит поки настільки сильний, що Hynix тримає майже 80% операційної маржі. І тут, мабуть, найкраще видно різницю між тими, хто фінансує AI-бум, і тими, хто на ньому вже заробляє. Поки що Hynix явно у другій категорії.
Микита Гуппал | ProІнвестиції
#EarningsSeason #SKHYNIX $MUB $SKHYB