#labubu Community-Einblicke und Marktstimmung

Bei der Halbjahresbilanz von Pop Mart $POPMART wirkt es auf den ersten Blick gar nicht so schlecht: Umsatz 17,173 Mrd. RMB, +23,8% im Vergleich zum Vorjahr; Nettogewinn 5,038 Mrd. RMB, +10,1%. Bei den meisten Unternehmen wäre das eine durchaus anständige Leistung. Doch dieses Mal wurde der Appetit des Marktes zu hoch geschürt: Die Erwartungen wurden nicht getroffen, der Kurs dreht sofort ins Negative – die Aktie fällt an einem Tag um über 8%, und vom bisherigen Hoch aus ist sie bereits auf die Hälfte zusammengeschrumpft; „tragisch“ ist nicht übertrieben.

Je tiefer man hinschaut, desto widersprüchlicher werden die Signale. Einerseits gibt es Stimmen, dass sich die Entwicklung abkühlt: Wang Ning räumt selbst ganz offen ein, dass der damalige Boom „auch mit Glück zu tun hatte“, und der Anteil des Umsatzes der #LABUBU nimmt ebenfalls wieder ab. Goldman Sachs macht es noch direkter und nennt explizit „nachlassende Nachfrage und hohe Lagerbestände“ als Gründe. Andererseits ist das Bild in den Offline-Geschäften völlig anders: Neue Produkte der Star-Bean sind im Handumdrehen ausverkauft, Second-Hand-Preise werden mit einem Aufschlag von bis zu dem 13-fachen gehandelt. Sogar Du Yongping, der alle Läden abklappert, ist begeistert: „Das Geschäft ist einfach richtig gut.“ Bilanz vs. Filialen – wem soll man am Ende glauben? Für Außenstehende ist es tatsächlich leicht, den Überblick zu verlieren. #POPmart

Besonders interessant: Während Wang Ning „Glück“ zugibt, wirft er gleichzeitig einen Plan für Rückkäufe in Höhe von 20 bis 50 Mrd. RMB. Echte, harte Kaufaktivitäten – das zeigt zumindest, dass der Chef im eigenen Fundament offenbar sicher ist, und kann dem Markt auch als eine Art Vertrauenssignal dienen.

Doch zwei Hürden sind ganz offensichtlich: Erstens die verlangsamte Wachstumsrate, zweitens der hohe Lageraufbau. Noch entscheidender ist jedoch das „After-LABUBU“-Zeitalter: Nachdem man die Boni eines solch riesigen IP ausgeschöpft hat, gilt es, ob man danach wieder einen neuen Hit aufziehen kann – das ist vermutlich der eigentliche Knackpunkt für den weiteren Verlauf dieser Aktie. Aktuell sieht es so aus, als wäre die Star-Bean ein erster Hinweis darauf.

#泡泡玛特 Heute springt der Kurs um 4% nach oben, Schlusskurs bei 155 HKD; die Stimmung erholt sich langsam. Aber um wieder in einem Rutsch zum Hoch aufzuschließen, wird es wohl nicht ganz so einfach.

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