道明证券(TD Securities)在最新的 Devisen-Strategie-Studie klar darauf hingewiesen, dass der weitere Verlauf des Yen-Wechselkurses in hohem Maße davon abhängen wird, wie Japans Zentralbankchef Ueda Kazuo in der September-Sitzung mit seinem Ausblick (Forward Guidance) die nächsten Schritte konkretisiert. Falls die offiziellen Signale im Hinblick auf eine Zinserhöhung im Oktober oder Dezember nicht eindeutig freigegeben werden, könnte der Yen gegenüber dem US-Dollar erneut unter Verkaufsdruck geraten und in die Spanne von 157–160 zurückfallen. Gleichzeitig würde dies auch den indonesischen Rupiah sowie andere Hochzinswährungen der Schwellenländer zusätzlich unter Ausgabedruck (Overflow) setzen.
Der zentrale Konfliktpunkt im aktuellen Devisenmarkt liegt im Timing der geldpolitischen Normalisierung der japanischen Zentralbank. Wenn Ueda Kazuo ein über den Markterwartungen liegendes, hawkisches Signal für eine Zinserhöhung liefert und Händler daraufhin den auslaufenden (Terminal-)Zinssatz der BOJ in der zweiten Jahreshälfte 2027 auf etwa 2% nach oben preisen, dürfte die Attraktivität des Yen als Kern-Finanzierungswährung im globalen Carry Trade weiter nachlassen. Aus Sicht der Makro-Liquidität gilt jedoch: Wenn die Guidance im September moderat bleibt, kann die Abwertung des Yen das Risiko einer Carry-Trade-Auflösung eher verzögern. Das wiederum bietet dem globalen Markt für Risikoanlagen eine ruhigere Liquiditäts-Übergangsphase.
Aus technischer Sicht und im Hinblick auf die Verknüpfung zwischen verschiedenen Anlageklassen gilt: Hält sich der Yen in einer Handelsspanne von 155–160, wird die Devisen-Volatilitätskennzahl (FX Volatility) deutlich sinken. Das schafft direkt Puffer für US-Staatsanleihen und den US-Dollar-Index. Solange der USD/JPY nicht zu einem extremen einseitigen Abverkauf kommt und die globalen Kreditkosten stabil bleiben, lässt sich der zuvor in traditionellen Finanzmärkten spürbare Druck durch „passives Deleveraging“ wirksam abmildern. So entsteht eine solide technische Basis für den Aktienmarkt und Assets mit hoher Beta.
Für den Kryptomarkt ist die vorerst ausbleibende Welle von Carry-Trade-Closings zweifellos ein struktureller Positivfaktor.
$BTC ist eng an die Liquidität des Gesamtmarkts gekoppelt; dass der Yen kein aggressives Zinserhöhungssignal zeigt, bedeutet, dass kurzfristig erneut kein ähnliches Liquiditäts-„Abpumpen“ über Märkte hinweg zu erwarten ist, wie es Anfang August durch den Yen-Aufwertungsimpuls ausgelöst wurde. Wenn sich die makroökonomische Unsicherheit legt, deuten technische Indikatoren darauf hin, dass die Unterstützungsniveaus der führenden Coins stabil sind. Die Liquidität außerhalb der Börse dürfte sich erneut in den Bereich der wachstumsstarken (High-Risk)-Anlegerpräferenzen zurückverlagern und so die Dynamik für den nächsten Abschnitt eines nach oben gerichteten Ausbruchs aufbauen.📊
#JPY #日本央行 #Kryptowährung