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Der eigentliche Höhepunkt der kommenden Woche ist nicht der einjährige LPR am Dienstag, sondern das BIP für das dritte Quartal und die Einzelhandelsumsätze im September, die am Montag zusammen mit den übrigen Daten veröffentlicht werden. Der LPR ist die Zahl in diesem Datenpaket, bei der am wenigsten Überraschung zu erwarten ist – er verharrt bereits seit mehreren Perioden auf demselben Niveau, und der Markt hat ihn längst eingepreist. Seine Veröffentlichung dürfte kaum für mehr als fünf Minuten Bewegung sorgen. Entscheidend ist die Pressekonferenz am Montag um zehn Uhr vormittags: BIP, Einzelhandelsumsätze und Industrieproduktion kommen gleichzeitig, außerdem wird am selben Tag der Immobilienpreisbericht für 70 Städte veröffentlicht. Das sind die Faktoren, die die Richtung der Risikoanlagen in der kommenden Woche bestimmen.

Ich erkläre die Reihenfolge. Der LPR kommt am Dienstag, das BIP am Montag, also einen Tag früher. Viele achten nur auf den Kalendereintrag am Dienstag, weil der LPR eine feste Veröffentlichungszeit und einen klaren Zahlenwert hat und sich daher gut handeln lässt. Doch der LPR ist eine Ergebnisgröße: Er spiegelt wider, wie das Bankensystem dem Leitzins folgt. BIP und Einzelhandelsumsätze dagegen zeigen, ob die Nachfrage tatsächlich angezogen hat. Fallen die Daten am Montag schwach aus, verändert sich die Bedeutung eines unveränderten LPR am Dienstag – aus „stabile Politik“ wird „die Politik hat noch nicht gehandelt“. Diese beiden Interpretationen wirken sich völlig unterschiedlich auf die Risikobereitschaft aus.

Ein leicht zu übersehendes Detail: Am Montag ist die Börse in Hongkong geschlossen, der Handel über die Stock-Connect-Programme in beide Richtungen ist ausgesetzt. Die A-Aktien müssen BIP, Einzelhandelsumsätze, Immobilienpreisbericht und Pressekonferenz allein verarbeiten – ohne Puffer durch Kapital aus dem Süden. An solchen Tagen, an denen die Märkte einseitig auf die Nachrichten reagieren, können sich die Stimmungen verstärken, und ihre Ausstrahlung kann sich auf den Kryptomarkt am Abend übertragen. Der Fear-and-Greed-Index für BTC liegt derzeit bei 53 und damit genau im neutralen Bereich. Es ist in beide Richtungen Spielraum vorhanden; in einer solchen Lage ist ein klares Richtungssignal von außen besonders heikel.

Auch der Terminkalender dieser Woche ist hinten dicht gepackt. Am Mittwoch legen Meta und Tesla ihre Ergebnisse vor, am Donnerstag spricht Lagarde, am Freitag werden die vorläufigen Einkaufsmanagerindizes für Oktober aus Frankreich, Deutschland, der Eurozone, Großbritannien und den USA veröffentlicht. Am Samstag kommen außerdem die wöchentlichen CFTC-Positionsdaten. Von Montag bis Mittwoch steht die Preisbildung chinesischer Anlagen im Mittelpunkt, am Donnerstag und Freitag wechselt der Fokus nach Europa und in die USA. Dieses Tempo ist für den Kryptomarkt nicht besonders günstig: Es gibt keine Leerlaufphase, in der der Markt die Nachrichten verarbeiten kann. Kommt es an irgendeiner Stelle zu einer Überraschung, wird der Kurs fortlaufend weitergetrieben, statt nur punktuell zu reagieren.

Meine Einschätzung ist an Bedingungen geknüpft. Fallen BIP und Einzelhandelsumsätze am Montag schwach aus und bleibt der LPR am Dienstag unverändert, wird diese Kombination als „die Nachfrage kommt nicht in Schwung, und die Politik wartet weiter“ interpretiert werden. In der Zeit von Montag bis Dienstag dürften Risikoanlagen dann eher defensiv gehandelt werden. Sollte BTC unter die Unterstützung unterhalb seines aktuellen Niveaus fallen, würde ich den Rückgang auf diese Entwicklung zurückführen. Umgekehrt: Sind die Daten am Montag nicht schlecht und bleibt auch der LPR unverändert, wird der Markt das als „eine weitere Lockerung ist nicht nötig“ verstehen. Das wäre positiv für die Risikobereitschaft, weil die politische Unsicherheit damit ausgeräumt wäre.

Bei nur einem Signal lege ich mich nicht fest. Bislang liegen weder der vorherige LPR-Wert noch die Prognose vor, und auch die konkreten Erwartungen zum BIP fehlen. Ich habe nur den Kalender, keine Zahlen. Unter diesen Umständen wäre jede Spekulation darüber, „was der LPR tun wird“, erfunden. Sicher sagen kann ich nur eines: Bis Dienstag wird zunächst das BIP vom Montag und anschließend der LPR vom Dienstag in die Preise chinesischer Anlagen einfließen. Die Reihenfolge lässt sich nicht umkehren.

Wirklich im Auge behalten sollte man die Wortwahl auf der Pressekonferenz am Montag, nicht die Zinszahl am Dienstag. Die Zahl ist statisch; an den Formulierungen lässt sich ablesen, wie die Politik das Wachstum im dritten Quartal bewertet – ob sie es akzeptiert oder nachsteuern will. Diese Haltung wird den Ton für Risikoanlagen im vierten Quartal setzen. Kryptowährungen sind nur das letzte und zugleich empfindlichste Glied in dieser Kette.

LaunchThreeCryptoFunds dingsSurpass7800BTC

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