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Auf einer dezentralen Börse legt keine Person den Preis fest: Er wird von einer Formel berechnet, die im Smart Contract verborgen ist.

An einer herkömmlichen Börse verkauft jemand und jemand anderes kauft, und der Preis ergibt sich daraus, dass Angebot und Nachfrage aufeinandertreffen. Es gibt ein ganzes Orderbuch voller Aufträge, die darauf warten, an die Reihe zu kommen. Auf einer DEX gibt es nichts davon. Kein Orderbuch. Keine Warteschlange. Niemand wartet darauf, dass die andere Seite auftaucht. Stattdessen gibt es einen Smart Contract, in dem zwei Geldpools liegen, jeweils einer pro Vermögenswert. Sie können jederzeit mit allen getauscht werden, die vorbeikommen.

Dieses System, bei dem der Preis allein anhand des Verhältnisses der im Smart Contract gespeicherten Vermögenswerte festgelegt wird, ohne dass jemand einen Kauf- oder Verkaufsauftrag eingibt, nennt man Automated Market Maker, kurz AMM.

WICHTIGE BEGRIFFE
- Auf einer DEX zu handeln ist nicht nur für Menschen gedacht, die keinen Zugang zu einer Bank haben. Es eignet sich genauso für jemanden mit einem Bankkonto, der einfach lieber seine eigenen Schlüssel verwaltet.
- Wenn eine DAO den Pool verwaltet, heißt das nicht, dass niemand für irgendetwas verantwortlich ist. Jede Änderung wird per Token-Abstimmung beschlossen, und ein Smart Contract führt nur das aus, was bei der Abstimmung gewonnen hat.
- Dass keine Bank dahintersteht, bedeutet nicht automatisch, dass das System weniger sicher ist. Die Sicherheit hängt davon ab, ob der Smart Contract gut geschrieben ist und wie viele Menschen diese Regeln überprüft haben – nicht davon, ob es eine zentrale Geschäftsstelle gibt.

Wer bereits verstanden hat, dass sich der Preis in einem Orderbuch daraus ergibt, dass die Angebote der Menschen auf ihre Nachfrage treffen, muss die Frage nur einen Schritt weiterdenken. Hier führen keine Menschen dieses Zusammenspiel herbei: Es entsteht durch das Verhältnis der Vermögenswerte, die nach jedem Handel im Smart Contract verbleiben.

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