$DUSK | MAKRO ENTHÜLLUNG
Powells „ursprüngliche Sünde der Inflation“ ist nun bestätigt.
Die Fed hat nach 5 Jahren die vollständigen Protokolle der Sitzung vom September 2020 veröffentlicht – und sie zeigen die Entscheidung, die die Zentralbank in ein historisches Politikversagen gedrängt hat.
Wichtige Punkte:
• Powell zwang zu ultra-dovish forward guidance
• Zinsen blieben nahe null bis zur Vollbeschäftigung + nachhaltigem Inflationsüberschuss
• Der traditionelle präventive Straffungsrahmen wurde aufgegeben
• Mehrere Fed-Beamte hatten Einwände – aber die Politik wurde trotzdem beschlossen
Zu diesem Zeitpunkt:
• Inflation: 1,3%
• Fed-Prognose: 2% erst bis 2023
Was folgte:
• Die Inflation explodierte 2022 auf 7,2%
• Zinserhöhungen wurden bis März 2022 verschoben
• Das beste Zeitfenster zur Eindämmung der Inflation wurde verpasst
Powell gestand später im November 2022 ein, dass dieses Engagement ein Fehler war, und schwor, es nie wieder zu wiederholen.
Das war kein Prognosefehler.
Es war eine Glaubwürdigkeitsfalle – und die Märkte zahlen immer noch den Preis.
Makroerinnerungen sind wichtig.
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