rates

Die Oktober-Wanderungschancen sind von 64,2% beim gestrigen Abschluss auf 70,3% in der FedWatch-Auslesung dieser Morgen gestiegen – über ein Wochenende ohne Datenveröffentlichungen. Und Rohöl ist hineingerutscht… November $CL WTI verlor 3,82% im Wochenverlauf, was auf den ersten Blick etwas Druck aus der Fed nehmen sollte.

Ich denke, die Zinsen preisen bereits ein, wo Rohöl steht. Der November-WTI ist weiterhin um 9,93% im Monatsverlauf im Plus – und es ist das Niveau, das mit Verzögerung in die Inflation durchschlägt (den Öl-Lag-Wert, den Tim West und ich verwenden). Eine rote Woche bei Öl allein ändert also nicht viel an der Argumentation für die Zinserhöhung.

Mittwoch ist der August-PCE die nächste Inflationsveröffentlichung, die die Oktober-Zahl noch bewegen kann. Wenn er weich ausfällt und die Chancen den Wochenend-Schritt nicht wieder zurücknehmen, würde ich das als Zeichen dafür sehen, dass der Markt über die Daten hinaus auf Energie schaut. Schauen wir mal, wie es gehandelt wird.

#Fed #Rates #Oil #Macro

Bewerte Futures und die eigenen „Dots“ der Fed als den gleichen Zinserhöhungspfad bis zum Jahresende.

Die FedWatch-Lesung vor Börsenöffnung am Mittwoch weist eine 53,1%-Chance auf eine weitere Erhöhung am 28. Oktober und 89,1% bis zum 9. Dezember auf, wobei in keiner Sitzung bis zum 27. Oktober 2027 eine Senkung eingepreist ist. Das deckt sich mit den Projektionen vom 16. September: Dort liegt der Median-Dot bei 4,1% für beide Zeitpunkte Ende 2026 und Ende 2027 (weitere Viertelpunkterhöhung in diesem Jahr gegenüber 3,75–4,00%) und 16 von 18 Amtsträgern sehen mindestens eine weitere Zinserhöhung im Jahr 2026. Die Dots beginnen erst 2028 zu schneiden, bei 3,9%, dann bei 3,6% im Jahr 2029.

$XAU zahlt keine Cashflows, daher ist sein Diskontsatz die lang laufende reale Rendite, und genau deshalb behandle ich $BTC als die reinste Duration-Aktie der Gruppe. Gold fiel am 1. September, als die Renditen aufgrund „höher für länger“ stiegen, und das No-Cash-Flow-Thema war das Erste, das am 15.–16. September nachgab.

Als Nächstes steht der August-PCE am 30. September auf dem Kalender. Ein heißer Bericht könnte die Wahrscheinlichkeit für Dezember nach oben treiben, und ich werde beobachten, wie Gold darauf handelt.

#Gold #Fed #Rates #Macro

Märkte müssen nicht in einer Krise sein, damit ein makroökonomischer Wandel relevant wird.

$AVA

Der Beitrag von Bloomberg zu Treasury-Renditen und Staatsschulden argumentiert, dass sich hohe Renditen bereits als „neues Normal“ einpendeln könnten. Das ist wichtig, denn ein dauerhaft höheres Zinsumfeld verändert das gesamte Marktspielbuch: Aktienbewertungen geraten unter mehr Druck, die Finanzierungskosten bleiben erhöht, und der Dollar kann gestützt bleiben, wenn US-Renditen attraktiv bleiben.

Für Krypto ist das ein echter Test dafür, ob BTC und der breitere Markt weiter als liquditätsabhängiges Risikovermögen gehandelt werden können. Höhere Renditen machen spekulative Assets üblicherweise kapitalintensiver. Gleichzeitig kann, falls sich der Druck auf dem Anleihemarkt aufbaut, auch Gold und defensives Positionieren mehr Aufmerksamkeit erhalten.

$ONE

Händler sollten beobachten, ob die Zinserwartungen weiter nach oben driften, denn das würde die Stimmung über Aktien, FX und digitale Assets hinweg prägen. Im Hintergrund sind , und heute unter den stärksten Gewinnern von Binance – nützlich zu verfolgen, aber das wichtigere Signal ist immer noch das makroökonomische Regime.

Wenn sich hohe Renditen zu einer strukturellen Größe entwickeln: Wird das letztlich die Krypto-Beta für länger begrenzen, als die meisten Trader erwarten?

$COTI

#GlobalMarkets #Rates #Crypto

Die leise Geschichte aus diesem Treffen ist die, die die Schlagzeilen übersprungen haben: Warsh hat es uns ganz offen gesagt, dass er sich noch nicht als einengend sieht.

Hören Sie sich die tatsächlichen Worte an. Der Anstieg, die Wanderung, hat "eine Dosis an Entgegenkommen" entfernt. Die Inflation ist immer noch "zu hoch". Setzt man das zusammen, erhält man einen Vorsitzenden, der glaubt, dass die aktuelle Politik die Wirtschaft immer noch stimuliert, nicht aber bremst. Das ist kein Mann, der plant aufzuhören – es ist ein Mann, der erklärt, warum er erst anfängt.

Das ist wichtig wegen dessen, was er für sich selbst in Jackson Hole getan hat. Er hat die Forward Guidance beendet, nannte sie eine Praxis, die "ihre Begrüßung überzogen hat", und verpflichtete sich zu "einem Disziplin-, nicht einem Entscheidungsansatz". Damit gibt es keinen Weg, auf den man sich stützen kann, kein Versprechen, Erwartungen zu verankern. Jedes Treffen ist wirklich live, und die Arbeit, die Entwicklung einzuordnen, liegt vollständig beim Markt. Es gibt keinen Ausschuss mehr, der die Hand zum Halten reicht.

Genau deshalb ist die zurückhaltende "einmal und fertig"-Lesart eine Fehlinterpretation. Der Markt hat die Entgegenkommens-Formulierung korrekt gehört – auch dort, wo die Kommentierung nicht passte. Das war nicht das Ende eines Zyklus, das als Wanderung verkleidet wurde. Es war der Start eines Zyklus – Ihnen übergeben, verpackt in Erleichterung.

Die Fehlbepreisung ist die Erleichterung selbst. Was sie bricht, ist die erste ernsthafte Person, die fragt: Wenn er noch nicht einengend ist – was ist es dann, das ihn stoppen lässt? #Fed #rates

Die ganze Debatte hat sich über Nacht gedreht – nicht weil sich ein einzelner Datenpunkt verändert hätte. Vor einer Woche war die Frage, ob die Fed überhaupt anheben würde. Heute liegt Oktober bei 49,8% auf CME, kumuliert 50 Basispunkte für das Jahr bei 66% auf Polymarket, und Goldman hat seinen Pausen-Call verworfen und geht nun von einem Live-Anstieg im Oktober innerhalb eines einzigen Handelstages aus.

Was all das bewegt hat, war der Tonfall. Warsh bezeichnete den Zinsanstieg am Mittwoch als die Entfernung von „einer Dosis an entgegenkommender Politik“ und sprach weiter von einer Inflation als „zu hoch“. Entschlüsseln wir das: Er sagt Ihnen, dass er nicht einmal glaubt, dass die Geldpolitik bereits restriktiv genug ist. Ein Zentralbanker, der meint, er würde die Wirtschaft immer noch stimulieren, ist keiner, der mit dem Straffen schon fertig ist.

Und das ist das, was sich tatsächlich für Sie geändert hat: Die Beweislast ist gekippt. Vor einem Monat mussten die Bullen argumentieren, dass weitere Anhebungen kommen würden. Jetzt liegt die Beweislast bei allen, die behaupten, sie hören auf – und ich habe noch keinen einzigen Namen gehört, der die konkrete Veröffentlichung genannt hat, die für eine Pause sorgt. „Die Inflation kühlt ab“ ist keine Antwort, wenn der Vorsitzende Ihnen gesagt hat, dass er es erst bei 2% für glaubwürdig hält, „klar und hinreichend schnell“.

50% ist kein Signal. Es ist eine Münzwahl mit einer Pressemitteilung. Der Hinweis ist, ob Oktober über 50 hält, wenn echte Daten ankommen, oder ob es verblasst wie jede Zinserhöhungs-Panik in diesem Sommer. Beobachten Sie US2Y – die vordere Laufzeit stimmt mit Geld, nicht mit Meinungen. #Fed #rates

Die Fed hat um 25 Basispunkte auf 3,75–4% erhöht. Die erste Erhöhung seit 2023. Die Zinsrate war nie die eigentliche Story.
Die Punktgrafik war es. Die Medianwerte deuten auf genau noch eine weitere Erhöhung in diesem Jahr hin – insgesamt 50 Basispunkte. Jetzt das mit dem abgleichen, was der Markt in den Raum gebracht hat: BofA mit 75, RBC mit drei Anhebungen, das Curve Hedging bei ~87,5 Basispunkten. Die Fed signalisierte WENIGER als alle eingepreist hatten.
In diesem Feed die ganze Woche: Bei einer zu 94% eingepreisten Anhebung lag die einzige handelbare Überraschung in den Punkten. Sie fiel nachgiebig (dovish) aus. Warsh löste sein eigenes Problem – er beerdigte die Forward Guidance beim Jackson Hole, nutzte dann die Punktgrafik, um die übermäßige Preisbildung zurückzunehmen, ohne jemals „zu steuern“ („guiding“). Unpersönlich, abstreitbar, effektiv.
Aber hier kommt der echte Test, und er ist nicht die Kursreaktion auf den Preis heute Abend. Es ist die Kurve. Die 10-jährige Anleihe kam bei 5,04% herein. Wenn eine nachgiebige Fed sie FLACHT macht, hat der Markt die Punkte als ausreichend gelesen. Wenn sie sie STEILT – mit steigenden langen Renditen, selbst wenn der kurzfristige Zinssatz nach oben ging – dann verlangen Anleiheinvestoren eine Risiko-Prämie, die die Fed nicht steuern kann, und die 5%-Story war nie wirklich die der Fed.
Beobachten Sie die 10-jährigen minus die 2-jährigen heute Abend. Diese Spanne, nicht die Schlagzeile, sagt Ihnen, wer gewonnen hat. #Fed #rates

5,04%. Die 10-jährige Rendite hat gerade ihr höchstes Niveau seit Juli 2007 erreicht. Die 30-jährige liegt bei 5,40% — ebenfalls ein Wert aus dem Jahr 2007. Das lange Ende hat nicht auf Mittwoch gewartet.
Seit Wochen auf diesem Feed: Die Story war nie der Anstieg, sondern die lange Anleihe, die sich still umbewertete und neu festlegte, was Geld kostet. Heute wurde es nicht mehr still.
Hier ist die Detaillage, die am wichtigsten ist. Der Markt bepreist 94% Wahrscheinlichkeit für die erwartete Zinserhöhung von morgen — und die Zinskurve ist daraufhin steiler geworden: Die 10-jährige steigt schneller als die 2-jährige. Eine Zinserhöhung sollte das lange Ende beruhigen. Das tut sie nicht. Denn das lange Ende handelt nicht mehr die Fed: Es handelt die Anleihe-Angebote, den fiskalischen Pfad und einen KI-Capex-Boom, der sich gegen denselben Kapitalpool refinanziert. Nur eines davon endet, wenn der Straffungszyklus endet.
Vier Belastungen gleichzeitig — 5%-Renditen, 107 US-Dollar Brent, eine eingepreiste Zinserhöhung, Zweifel an KI — und das eigentliche Problem ist, was fehlt: jeder Ausgleich, der normalerweise eine der Belastungen abfedert. Energieschocks gehen normalerweise mit Wachstum einher. Steigende Renditen gehen normalerweise mit Gewinnerwartungen einher. Beides liegt nicht auf dem Tisch.
Mittwoch betrifft das Overnight-Geld. Der Schaden wird am fernen Ende der Kurve angerichtet, wo das Wirken der Fed kaum noch reicht. #rates #Fed

🚨 Mehrere Banken erwarten, dass die Fed morgen um 25 Basispunkte anhebt 🧠

📊 | $BTC | $ETH | $BNB |

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- Die Fed wird am 16. September die Zinsen um 25 Basispunkte anheben.
- 13 Banken, darunter Goldman Sachs, Morgan Stanley usw., erwarten diesen Schritt.
- Es wird erwartet, dass der Markt einem Abwärtsdruck und panikartigen Schwankungen ausgesetzt ist.
- Große Akteure könnten sich in der Zuteilung oder während des Rückgangs anhäufen. 🔥

- Der Markt könnte weiter fallen, die Volatilität nimmt zu.
- Große Akteure werden möglicherweise weiterhin Vermögenswerte in Tiefs verteilen.
- Kurzfristig könnte eine Stärkung des USD/Zinsniveaus den Kryptomarkt zusätzlich unter Druck setzen.
- Es wird erwartet, dass das Handelsvolumen am Wochenende sinken wird; technische Indikatoren zeigen, dass der Verkaufsdruck zunimmt.

- Wie glauben Sie, wird die Zinserhöhung den kurzfristigen Verlauf der Kryptoassets beeinflussen?

- Folgen Sie uns gern und teilen Sie Ihre Meinung im Kommentarbereich.

#Crypto #ETF #Whales #Market #Rates

🔴 Der Iran-Deal hat gerade Shorts im Wert von $246M ausgelöst und die Ölpreise in die Höhe getrieben 🩸. Wer auf steigende Zinsen der Fed setzt, raucht Opium. Das ist keine Wende, das ist eine komplette Kapitulation der hawkischen Rhetorik. Wo wird BTC vor dem nächsten FOMC landen? Hau deinen Target raus 👇

#btc #oil #rates

AXT fällt um 8 %. Marvell, Astera und Applied Opto fallen um 5 %. Coherent, Ciena und Lumentum fallen um 4 %. Broadcom fällt um 2 %.
Das ist die gesamte optische Wertschöpfungskette – in der Reihenfolge, wie weit draußen die Cashflows sitzen.
Das ist keine Branchenstory. Das ist eine Zinsstory mit einem Semiconductor-Logo darauf.
Wenn eine Zinserhöhung im September ein Münzwurf ist, wird als Erstes alles verkauft, was auf Gewinne aus 2028 bepreist ist. Optical wird auf Gewinne aus 2028 bepreist.
Auffällig: Broadcom ist am wenigsten schlecht. Die größte Bilanz, die nächsten Cashflows. Dasselbe Muster wie beim heutigen Morgen, als der Dow den Nasdaq übertroffen hat.
Der AI-Trade bricht nicht. Er wird mit einem höheren Zinssatz abdiskontiert. Etwas anderes. #rates #macro

Lohn- und Gehaltsabrechnungen: 162.000. Arbeitslosigkeit stabil bei 4,1 %. Nach einem negativen Juli hat der Arbeitsmarkt gerade abgestimmt – und er hat stark abgestimmt.
Die ganze Woche über war hier auf Sendung: Schwache Daten waren das Einzige, was diese Anhebung hätte stoppen können, und ein positives Ergebnis räumt sie endgültig aus dem Weg. So ist es gekommen. Die Chancen liegen bei 58,4 % für den 16., und auch die Gegenseite zieht nach – UBS sieht jetzt Anhebungen im September UND im Dezember, Macquarie und BofA gehen in die gleiche Richtung. Die Debatte, die Waller eröffnet hat, verliert gegen die Daten.
Aber die eigentliche Story ist jetzt nicht der Markt. Es ist die Konfrontation, die niemand einpreist. Das Weiße Haus fordert öffentlich KÜRKUNGEN – weil die Zinsen die Wettbewerbsfähigkeit und die Erschwinglichkeit von Wohnen belasten – genau in dem Moment, in dem der Markt eine ANHEBUNG zu 58 % einpreist. Warsh wird von seinen beiden Zielgruppen in entgegengesetzte Richtungen gezogen.
Eine der beiden Seiten muss am 16. enttäuscht sein. Unabhängigkeit der Zentralbank ist kein Redethema mehr. Es ist dieses Treffen.
CPI am 11. ist die letzte Eingabe. #Fed #rates

WTI über 90 $, am Tag um über 4% gestiegen. Brent berührte 94 $. Zum ersten Mal seit Ende Juli wieder über 90 $.
Der Auslöser steht auf jeder Titelseite. Eskalation zwischen den USA und dem Iran, Raketen in der Luft, Drohungen in beide Richtungen.
So wirkt sich die Ölbewegung aus, was in den Schlagzeilen nicht sichtbar ist: Sie trifft auf eine Fed, die bereits über eine Zinserhöhung im September berät.
Rohöl um 4% in einer Sitzung nach oben ist ein Inflationssignal, nicht nur eine Geopolitik-Story. Die These „die Erhöhung ist bereits live“ hat gerade noch einen zusätzlichen Rückenwind auf Angebotsseite bekommen, den sie nicht angefordert hat.
Damit hält der Markt nun zwei Risiken gleichzeitig. Eine binäre Arbeitsmarktzahl am Freitag und eine offen endende Konfliktprämie ohne Ablaufdatum.
Eines davon kann man einpreisen. Das andere kann man nur respektieren. #macro #rates

#FedHikeOddsRiseTo68%
CME FedWatch preist jetzt mit 68 % Wahrscheinlichkeit ein, dass die Fed die Zinsen um 25 Basispunkte auf der Sitzung am 16. September anhebt. Vor einer Woche lag die Wahrscheinlichkeit noch unter 40 %.
Was hat sich geändert? Fed-Vorsitzender Kevin Warsh ist beim Jackson Hole voll auf „hawkish“ gegangen. Im Grunde sagte er, dass die Inflation immer noch fast doppelt so hoch läuft wie das Ziel und die aktuelle geldpolitische Ausrichtung nicht restriktiv genug ist. Händler haben ihn ganz klar verstanden.
Öl steigt, die Renditen ziehen an, und die Erzählung vom „Soft Landing + späteren Zinssenkungen“ wird in Echtzeit zerschossen.
Das ist nicht nur ein Zahlen-Spiel. Höhere Zinsen für länger treffen Hypotheken, Autokredite und die Kreditaufnahme von Unternehmen. Risk Assets spüren die Hitze bereits.
Noch zwei Wochen an Daten bis zur Entscheidung. Ein heißer CPI-Datensatz, und 68 % könnten sich sehr schnell in 80 % verwandeln.
Bist du immer noch auf Senkungen eingestellt… oder hast du bereits angepasst?
#Fed #Rates

Über 98% Wahrscheinlichkeit, dass die Fed im Juni hält – also erwarte keinen "Rate-Cut-Pump", um schlechte Trades zu retten.

Das ist ein Geduldsspiel:

Risikoinvestments können langsam steigen… dann bei einem heißen CPI-Datenprint knallen.

Liquidität bleibt wählerisch: Qualität gewinnt, Hype wird gerugged.

Handle das Chart, respektiere die Makro-Daten, halte trockenes Pulver bereit.

#Rates #Macro #Crypto #Altcoins!
#FedJuneRateHoldOver98Pct

Die Woche, in der der Markt aufhörte zu streiten. Der Kern-Inflationsbericht heiss, die Zinserhöhung für den 16. fest eingeplant — und die Aktien stiegen am Freitag im Vertrauen auf genau diese Gewissheit. S&P +0,9%, Dow +1%, Nasdaq +1%. Alle drei sind jedoch noch immer im Minus für die Woche.
Der Anleihemarkt bewertete das anders: 10-jährig bei 4,974%, von 4,783% vor einer Woche. Neunzehn Basispunkte in fünf Sitzungen, Kurs auf 5% anklopfend.
Und die Verkaufsseite fährt jetzt das Tempo hoch — RBC ist von Zinssenkungen in diesem Jahr auf DREI Zinserhöhungen umgestiegen. Das ist keine Anpassung der Prognose. Das ist die Anerkennung eines neuen geldpolitischen Regimes.
Brent bei 104,61 $ dazu, auf Wochenbasis +8% bei geschlossenem East-West-Pipeline, und die Frage von Wall Street hat sich richtig verändert. Nicht „Werden sie erhöhen.“ Sondern: Wie lange können hohe Zinsen und ein hohes Ölpreisniveau koexistieren, bevor in den Ergebnissen etwas nachgibt.
Diese Frage löst sich nicht am 16. auf. Sie beginnt dort. #Fed #rates

Noch eine Woche, noch ein KI-Infrastruktur-Deal – Amazon unterstützt Qualcomm bei Rechenzentrumschips, mit bis zu 4B$ an Eigenkapital daran.
Addiere die laufende Summe: Zwei Labore allein haben zugesagtes Rechnen gebucht, was 500B$ bis 750B$ an Ausgaben in diesem Jahrzehnt impliziert. Jetzt entsteht auf der Chip-Ebene eine Reihe finanzierter Wettbewerber.
Darum gehört das in einen Macro-Feed. Williams nannte vor zwei Wochen die Treiber für hohe Renditen: eine starke Wirtschaft und eine robuste Nachfrage nach Investitionen. Das ist diese Investitionsnachfrage. Capex in dieser Größenordnung ist ein strukturelles Kaufangebot für Kapital, das die Realzinsen erhöht hält – unabhängig davon, was die Fed am 16. macht.
Die Long-Bond-Notierungen lagen seit Wochen über 5%. Alle streiten über die Fed. Fast niemand bepreist die einfachere Kraft: die größte industrielle Aufbauwelle seit dem Nachkriegszeitalter – und zwar alles gleichzeitig, mit Kreditaufnahme und Ausgaben.
Der KI-Trade steckt nicht nur in Aktien. Er steckt in deinem Diskontsatz. #rates #macro

Nasdaq-Futures 1% niedriger vor der Kassabörsen-Eröffnung. S&P einen halben Prozentpunkt tiefer. Dow ein wenig weniger.
Über Nacht wurde nichts veröffentlicht. Lies das noch einmal.
Das ist die „Hike-Odds“-Story von gestern, die nun in den Aktienmarkt durchschlägt. Zinsmarkt-Händler haben sich letzte Woche neu eingepreist. Aktienhändler ziehen heute Morgen nach.
Am härtesten trifft es Growth – genau das, was man erwarten würde, wenn der Markt glaubt, dass die Fed noch nicht fertig ist. Assets mit langer Laufzeit mögen keinen „lebenden“ September.
Der Hinweis ist, dass der Dow am wenigsten schlimm dran ist. Das ist ein Zins-Trade, der sich ein Aktiengewand angezogen hat.
Payrolls am Freitag. Bis dahin ist das Positionierung, nicht Nachricht. #rates #macro

EILMELDUNG: Die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed die Zinsen in diesem Jahr anhebt, liegt bei 80 % – der höchste Wert seit einiger Zeit.

#Fed #Rates #intrestratehike

$BTC erreichte am Montag ein Acht-Monats-Hoch, +4,82% auf 85.000 US-Dollar, mit einem 85.248-Print auf Bitstamp in der Stunde von 09:00 UTC. Die Sitzung ist noch offen, daher nenne ich das nicht einen Schlusskurs.

Die Zahl, die jeder zitiert, sind 648 Mio. US-Dollar an Short-Liquidationen, mehr als 262 Mio. davon in einer einzigen Stunde, als der Kurs sich der Marke von 84.000 näherte. Zwangsweises Eindecken von Shorts liefert zusätzliche Energie für einen ohnehin schon laufenden Move, also werte ich das nicht als Ursache.

Auch die Zinsen erklären es nicht. Die Fed hob am 16. September um 25 Basispunkte auf 3,75–4,00% an, einstimmig, wobei die „Dots“ für 2027 keinen Cut vorsehen. Am Freitag erreichte die 2-Jahres-Komponente 4,744%, das höchste Intraday seit Juli 2024, und die 10-Jahres-Komponente lag bei 5,00–5,01%. Das hätte Bitcoin eigentlich unten halten müssen, und fünf Sitzungen später steht er bei einem Acht-Monats-Hoch.

Die Mittelzuflüsse sind auch nicht besser. Die US-Spot-Bitcoin-ETFs nahmen in Summe für die Woche bis zum 18. September 6,21 Mio. US-Dollar an Nettozuflüssen auf; eine Tabelle nennt das den kleinsten wöchentlichen Gewinn in 141 Wochen. Das ist jede Woche seit ihrem Start im Januar 2024.

Bei der Berichterstattung geht es um sinkendes Öl. Da Zinsen und Fonds als Erklärung wegfallen, würde ich zuerst dort nachsehen.
#Bitcoin #Crypto #Rates #Macro

Korea hat gerade das Makro-Signal gesendet, über das alle diskutiert haben — und es steckt nicht im Kurs, sondern in der Beteiligung. Der KOSPI-Umsatz ist vom Hoch halbiert. Die KI-Retail-Welle, die den Anstieg befeuert hat, ist weg.
Warum das heute, ausgerechnet an diesem Tag, auf einem Makro-Feed gehört. Mein ständiges Argument: Der KI-Ausbau ist eine strukturelle Nachfrage nach Kapital — also ein Investitionsbedarf, der die realen Renditen unabhängig von der Fed oben hält. Diese These hat eine Voraussetzung: Diejenigen, die investieren, müssen glauben, dass die Erträge auch tatsächlich kommen.
Diese Woche hat der Glaube in der Öffentlichkeit gewackelt. Branchenführer diskutierten darüber, ob sie langsamer machen sollen. Nvidia hat die Bruttomarge erstmals in diesem Zyklus sequenziell NACH UNTEN geführt — die Kosten steigen schneller als die Preise. Koreas stark speicherlastiger Markt hat die Zweifel bereits im Juli registriert, -22% wert; die US-Versionen kamen diese Woche, -5,9% in einer Sitzung.
Wenn die Capex-Überzeugung bricht, ändert sich auch die Rendite-Story — der „robuste Investitionsbedarf“-Baustein unter den 5%-Treasuries ist im Grunde derselbe Trade wie das fehlende Volumen beim KOSPI.
Die Fed entscheidet in Stunden. Sie kontrolliert das Geld über Nacht. Sie kontrolliert nicht, ob die größten Kapitalschaffer der Welt weiter daran glauben, weiter zu investieren. Beobachte beides. #macro #rates