$GPRO In den vergangenen 24 Stunden ist es um 5 % gefallen, der Kurs liegt bei 1,29. Das Interessante ist jedoch: Die Vertrags-/Kontrakt-Funding-Rate steht bei null – keinen einzigen Cent hat es bewegt. Wenn du einmal über die gängigen Namen im Halbleiterbereich schaust, NVDA oder AMD: Im Kontraktmarkt siehst du dort oft positive oder negative Funding-Werte, die hin- und her springen. Bei
$GPRO dagegen ist es totenstill. Der Kurs bewegt sich, aber die Funding-Rate rührt sich keinen Deut. Diese Kombination ist nicht ganz üblich.
Wenn ich mir nur diese beiden Signale – Preis und Funding – anschaue, beurteile ich
$GPRO derzeit in einer Art auswegloser, trendloser Patt-Situation. Der Kurs fiel zwar um 5 %, aber das Funding wurde nicht „mit nach unten gezogen“, was darauf hindeutet, dass im Kontraktmarkt keine klare einseitige Wette entstanden ist. Die Longs scheinen nicht in einem Ausmaß zu sein, dass sie dafür Geld an die Shorts zahlen müssten, um die Positionen zu halten; und die Shorts sind offenbar auch nicht so nervös, dass sie aktiv zahlen müssten, um den Preis zu drücken. Momentan liegt das Open Interest bei 567.000 Kontrakten, das Handelsvolumen bei 2,46 Millionen – das Orderbuch ist nicht gerade dick. Der Rückgang ging nicht mit einer Veränderung der Funding-Rate einher, wirkt eher wie ein schleichender Abverkauf ohne Gegenpartei-Balance, also wie ein „Kaltstart“ des Spot-Drucks, bevor die Stimmung im Derivatebereich reagiert. In so einem Markt funktioniert das klassische Analyse-Framework „Fallender Kurs + positives Funding = Longs in der Falle“ vorübergehend nicht, weil das Funding eben bei null liegt.
Der alte Hund ist sehr eindeutig: Jetzt fasse ich nichts an. Dieser Null-Funding-Schleichgang ist das zermürbendste überhaupt – du weißt nicht, woher der Verkaufsdruck kommt: von Privatleuten, die aussteigen, oder von Institutionen, die reduzieren, und das Orderbuch gibt dir keine Antwort. Wenn ich es selbst anpacken soll, müsste ich sehen, dass der Kurs rund um die 1,29er Ganzzahlmarke spürbar stabil bleibt und das Handelsvolumen deutlich anzieht. Nur dann könnte ich mir vorstellen, es mit einer kleinen Position zu versuchen. Umgekehrt: Wenn der Kurs ohne Volumen weiter abrutscht, heißt das, dass darunter keinerlei Halt vorhanden ist – dann streiche ich die Aktie direkt aus meiner Beobachtungsliste.
Der wahrscheinlichste Fehler in meiner Einschätzung ist, dass der Kontraktmarkt plötzlich „die Meinung ändert“. Wenn die nächsten Stunden das Funding von
$GPRO schnell in den negativen Bereich kippt und dort bleibt, während der Kurs zugleich Boden findet und sogar reboundet, dann wird das zu einem klassischen Szenario „Shorts sind überfüllt, bevor es zum Squeeze kommt“. Meine Patt-These oben wäre dann komplett ad absurdum, und es müsste neu bewertet werden, ob Longs eine Chance haben. Umgekehrt: Wenn das Funding positiv wird und der Kurs weiter fällt, dann liegt der Verdacht nahe, dass die Longs mit aller Kraft gegenhalten – dann muss man sich vor riskanten Liquidationen/Abwürfen schützen, die den Preis noch tiefer drücken.
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