Asien-HĂ€ndler wachen zu einer erneuerten Debatte ĂŒber Tether auf, aber dieses Mal sieht das GesprĂ€ch sehr anders aus als der alte, verschwörungsgesteuerte LĂ€rm. Die Frage ist nicht, ob $USDT zusammenbricht, sondern wie sich die Bilanz unter realem Stress verhĂ€lt.
Arthur Hayes argumentiert, dass
#Tether die steigende Exposition gegenĂŒber Bitcoin und Gold das Eigenkapital verringern könnte, wenn sich die MĂ€rkte drehen.
#JosephAyoub entgegnet, dass diese Sichtweise die breitere Unternehmensbilanz ignoriert, die Mining-Operationen, Eigenkapitalreserven und eines der leistungsstĂ€rksten Treasury-Portfolios der Welt umfasst. Die echte Spannung liegt in der LiquiditĂ€t, nicht in der Solvenz. Tether operiert mit minimalem Bargeld und ist auf begrenzte Bankverbindungen angewiesen, was die Frage aufwirft, wie schnell seine nicht-bargeldlichen Vermögenswerte wĂ€hrend einer plötzlichen RĂŒcknahmewelle umgewandelt werden können. Die meisten Benutzer recyceln USDT in Krypto-Veranstaltungen, aber wenn ein Schock in Asien oder ein regulatorischer Schritt dieses Muster verĂ€ndert, besteht der Test darin, wie schnell Tether Staatsanleihen, Repos, Gold und Bitcoin in Dollar mobilisieren kann. Das Unternehmen verweist auf seinen Stresstest von 2022, als es an einem einzigen Tag ĂŒber zwei Milliarden Dollar ohne Zusammenbruch eingelöst hat, aber das lĂ€sst immer noch offen, wie es in einem lĂ€ngeren, chaotischeren Zyklus abschneiden wĂŒrde. Der Wert dieser letzten Debatte besteht darin, dass sie endlich in tatsĂ€chlichen Marktmechanismen statt in Angstnarrativen verankert ist. Da USDT zunehmend zentral fĂŒr
#Asian Handelsströme wird, wird dieses MaĂ an Kontrolle nicht nur erwartet, sondern ist auch gesund fĂŒr den gesamten Markt.