Binance Research: Institutionel forvaltning i krypto – nøgleindsigt og virksomhedsløsninger
Vigtigste budskaber
I denne blogserie tilbyder vi kortfattede resuméer af Binance Research-teamets resultater og inviterer dig til at tage et grundigere kig på de originale rapporter.
Den seneste artikel er en forsmag på den en Binance Research-rapport, der gennemgår den nuværende tilstand af institutionel forvaltning i krypto.
Institutionelle forvaltere er dem, der forvalter aktiver for institutionelle kunder. Selvom de har ligheder med børser, spiller de hver især en særskilt rolle i kryptoøkosystemet.
Takket være Binance Research kan du drage fordel af brancheanalyser af de processer, der former, hvordan Web3 kommer til at se ud i fremtiden. Ved at dele disse indblik håber vi at styrke vores fællesskab med den nyeste viden inden for kryptoforskning. For en dybere gennemgang er de fulde rapporter tilgængelige på Binance Researchs website.
I den finansielle verden er forvaltning af aktiver grundlæggende for, at alle produkter og tjenester, der er bygget oven på dem, kan fungere. Når det gælder digitale valutaer, giver den decentralisering, som blockchain-teknologien medfører, nye udfordringer og kompleksitet i forholdet mellem forvaltere af midler og deres kunder. Specifikt er institutionel forvaltning blevet et varmt emne inden for krypto.
Institutionelle forvaltere er de tjenesteudbydere, der forvalter aktiver for kunder, ligesom banker, fondsforvaltere og andre institutionelle enheder. Deres hovedfokus er optimering af sikkerhed og beskyttelse af aktiver. Kryptoøkosystemet har ikke altid accepteret institutionelle forvaltere: mange ser sådanne forvaltningstilbud som risikable og i modstrid med blockchains etos om decentralisering.
Binance Researchs seneste rapport undersøger den nuværende tilstand af institutionel forvaltning i krypto. Denne artikel giver en forsmag på rapporten og gennemgår baggrunden for institutionel forvaltning, før den undersøger dens rolle i kryptoøkosystemet, hvordan den adskiller sig fra selvforvaltning og vigtige tendenser, man skal holde øje med i fremtiden.
Institutionelle investeringer i krypto
Med væksten i krypto har finansielle institutioner verden over vist deres villighed til at investere i den nye aktivklasse. En global undersøgelse fra Fidelity i slutningen af 2022 undersøgte over 1.000 institutionelle investorer i Europa, Asien og USA og viste, at 81 % af dem mener, at krypto bør være en del af en institutionel portefølje. Desuden rapporterede 74 % af respondenterne, at de havde planer om at investere i digitale aktiver.
Institutioner udtrykker villighed til at investere i digitale aktiver
Kilde: Fidelity, Binance Research
Denne imødekommende holdning til krypto har været drevet af kundernes efterspørgsel og et ønske om at engagere sig i innovationer inden for blockchain-teknologi. Institutionelle forvaltere er dukket op for at imødekomme den forventede strøm af institutionel kapital til krypto. Men i betragtning af vigtigheden af decentralisering i blockchain-rummet har kryptoøkosystemet været delt om fremkomsten af en klasse af professionelle forvaltere, hvis opgave er at konsolidere store mængder digitale aktiver.
Institutionelle forvaltere i krypto
Som svar på de bekymringer, der er nævnt ovenfor, har institutionelle forvaltere forsøgt at differentiere sig ved at omdefinere, hvad forvalterskab betyder inden for kryptorummet. Nu mere end nogensinde før imødegår institutionelle forvaltere offentlighedens kontrol ved at tilbyde innovative teknologiske løsninger. Desuden udvikler de sig for at imødekomme forskellige institutioners risikopræferencer og investeringsstile.
Institutionelle forvaltere hjælper med at give den ro i sindet, som mange professionelle investorer har brug for, for at kunne tage deres første skridt i en verden af digitale aktiver. Som sådan spiller de en vigtig rolle i at tiltrække institutionel kapital til krypto og dermed hjælpe med at udvikle branchen. De tjenester, de tilbyder, omfatter ikke kun forvaltning, men også handel, staking, forsikring, revision, deponering, regnskab, research og meget mere.
Sådan er institutionelle forvaltere integreret i kryptoøkosystemet
Kilde: Blockdata, Binance Research
Ligesom børser er institutionelle forvaltere indlejret i det mellemliggende layer af kryptoøkosystemet, hvor investeringskapital strømmer igennem til blockchain-netværk. Selvom børser og institutionelle forvaltere kan udføre formidlende funktioner, er deres roller i kryptoøkosystemet forskellige.
Institutionelle forvaltere vs. børser
Institutioner står typisk over for en afvejning mellem bekvemmelighed og sikkerhed. De kan vælge at gå ombord i krypto gennem en børs eller gennem en specialiseret institutionel forvalter. Afhængigt af institutionen og dens behov vil disse overvejelser afgøre, hvilken tjeneste de vælger at registrere sig gennem.
Kryptobørser tjener til at lette handel. De kan derudover også tilbyde forvaltning eller andre tjenester, hvilket mange gør. Selvom det kan være praktisk at have handels- og forvaltningsinfrastrukturer på samme sted, gør det også børserne mere attraktive og sårbare over for hackere. Desuden er det stadig en udfordring at verificere, om børserne opbevarer aktiverne i cold storage.
Omvendt er opbevaring af aktiver den primære tjeneste, som institutionelle forvaltere leverer til kryptoøkosystemet. De er først og fremmest fokuseret på at optimere sikkerheden frem for bekvemmeligheden. Igen kan der være yderligere tilbud som hjælpetjenester, men den primære funktion er forvaltning.
Institutionelle forvaltere udvikler sig til at levere lignende tilbud som traditionelle mæglertjenester. Traditionelle finansforvaltere (TradFi) er begyndt at gå ind i kryptoforvaltningsområdet for at konkurrere med deres kryptointegrerede modstykker. Efterhånden som kryptoreguleringen udvikler sig, og reglerne for forskellige former for kryptorelateret aktivitet kommer på plads, vil forvaltere også blive påvirket.
Selvforvaltning vs. institutionel forvaltning
Den 3. januar 2009 blev den første blok – eller "genesisblok" – på Bitcoins blockchain minet af Satoshi Nakamoto, den første kryptovalutas pseudonyme skaber. I metadataene var der indlejret et kort citat:
"Kansleren på randen af endnu en redningspakke til bankerne."
Med henvisning til bankkrisen i 2008, som førte til, at mange af verdens største forvaltningsbanker mistede deres kunders aktiver, afslører citatet én af blockchains drivkræfter. Satoshi forestillede sig et betalingssystem, der ikke ville være afhængigt af centraliserede forvaltere, men ville give brugerne mulighed for selvforvaltning af deres egne aktiver.
Risici ved selvforvaltning
Tanken om selvforvaltning er stærk, især for individuelle investorer. Men selvforvaltning kommer også med en række sikkerhedsmæssige, operationelle og juridiske risici.
Risici i forbindelse med selvforvaltning
Kilde: Binance Research
De risici, der er forbundet med selvforvaltning, forstærkes for institutioner. Deres rolle er at forvalte store mængder kapital og fungere som tillidsfolk for deres kunder. Institutioner er ikke kun ansvarlige for deres egne aktiver, men også for andres aktiver. Desuden er den kapital, som institutionerne forvalter, ofte større end de fleste individuelle investorers.
Som sådan indebærer selvforvaltning for institutioner øgede sikkerheds- og driftsrisici samt juridiske risici. De kan vælge at imødegå disse risici og forvalte deres egne midler eller outsource dette job til en professionel forvalter.
Fordele og ulemper ved selvforvaltning for institutioner
Før man beslutter sig for, hvordan man vil forvalte krypto, bør institutioner være opmærksomme på fordele og ulemper ved selvforvaltning. Institutioner kan drage fordel af selvforvaltning med reducerede omkostninger, øget kontrol og bedre decentralisering. Der er dog mange ulemper, som institutionerne også bør overveje.
Fordele og ulemper for institutioner, der overvejer selvforvaltning
Kilde: Binance Research
Vægten af disse vil variere for hver institution. For nogle vil ulemperne ved selvforvaltning klart opveje fordelene. I disse tilfælde vil institutioner ofte vælge at benytte sig af en institutionel forvalter.
Institutionelle forvaltere anvender etablerede anbefalede fremgangsmåder til at forvalte institutionelle aktiver. Derudover kan institutionelle forvaltere tilbyde andre eksklusive fordele, som institutionen kan bruge til at forbedre sine forvaltnings- og investeringsprocesser.
Vigtige tendenser at holde øje med
Efterhånden som branchen modnes, er her nogle vigtige tendenser, man skal holde øje med.
Handel og udbud af aktiver
Institutionelle forvaltere begynder at ligne primære TradFi-mæglere. Institutionelle forvaltningstilbud tilbud er ikke længere begrænset til forvaltning, men omfatter mange andre tjenester. Efterhånden som krypto bliver mere finansialiseret, og institutioner udvikler flere måder at udnytte denne nye aktivklasse på, vil institutionelle forvaltere i stigende grad være nødt til at tilbyde mæglertjenester og imødekomme efterspørgslen direkte.
Lovgivning
Reglerne for institutionel forvaltning er under udvikling i mange jurisdiktioner. Senest vedtog Rådet for Den Europæiske Union den 16. maj 2023 MiCa-forordningen (markeder for kryptoaktiver), hvilket gør EU til den første større jurisdiktion med en kryptolicensordning. MiCA tager en side fra det eksisterende regelsæt for klientaktiver og føjer samtidig nye, eksplicitte krav til institutionelle kryptoforvaltere.
Med tiden vil yderligere udvikling af lovgivningen hjælpe med at afklare standardpraksis. Dette er et vigtigt tema at holde øje med, da mange institutionelle investorer kræver klarhed om lovgivningen, før de allokerer deres aktiver til institutionelle forvaltere.
TradFi-konkurrence
Efterhånden som lovgivningen bliver klarere, og institutionelle kunder efterspørger eksponering for kryptoaktiver, er etablerede TradFi-forvaltere begyndt at tilbyde kryptoforvaltning. I fremtiden vil TradFi-forvaltere fortsætte med at komme ind på det institutionelle forvaltningsområde.
Kryptointegrerede tjenesteudbydere skal konkurrere med traditionelle forvalteres etablerede omdømme og typisk udkonkurrerende aktiver under forvaltning. Desuden har det vist sig, at institutioner foretrækker TradFi-forvaltere, og mange angiver, at de ville være mere tilbøjelige til at øge deres kryptoeksponering, hvis de kunne gøre det via en højt vurderet, etableret finansiel institution. I takt med at TradFi-forvaltere fortsat dukker op inden for digitale aktiver, vil kryptointegrerede forvaltere blive udsat for yderligere konkurrence.
Sammenfatning
Den institutionelle forvaltningsbranche udvikler sig hurtigt og forsøger at holde trit med den stigende efterspørgsel fra institutioner, der ønsker eksponering for krypto. Institutionelle forvaltere skaber innovative tilbud, der er skræddersyet til institutionernes præferencer, og omdefinerer forvaltning inden for krypto. I takt med at kendskabet til blockchain-teknologi og kryptovalutaer vokser, bliver institutionelle forvalteres rolle stadig vigtigere.
Institutionerne vil fortsætte med at lede efter løsninger, der sikrer deres aktiver. Desuden vil de gerne engagere sig i innovationer inden for blockchain-teknologi. Forvaltere vil være afgørende for at tilbyde den ro i sindet, som mange finansielle virksomheder kræver for at investere i krypto. I sidste ende vil institutionel kapital og deres forvaltningsmodparter hjælpe blockchain-teknologien med at modnes, udvikles og opnå større udbredelse.
Binance Research
Binance Research-teamet er forpligtet til at levere objektive, uafhængige og omfattende analyser af kryptorummet. De udgiver indsigtsfulde bud på Web3-emner, herunder, men ikke begrænset til, kryptoøkosystemet, blockchain-teknologier og den seneste markedsudvikling.
Denne artikel er kun et snapshot af den fulde rapport, som indeholder yderligere analyser af den institutionelle forvaltningssektor og et branchekort. Den indeholder også vigtige grafer og tal, der er nyttige for at forstå sammenhængen, beskriver forskellige typer institutionelle forvaltere og de tjenester, de tilbyder, og meget mere. Med sådant rigt indhold vil du ikke gå glip af disse eksklusive indblik.
Klik her for at læse den fulde version af denne rapport. Du kan finde andre dybdegående undersøgelser af den seneste Web3-udvikling ved at besøge siden Insights & Analysis på Binance Research-websitet. Gå ikke glip af muligheden for at styrke dig selv med de nyeste indblik inden for kryptoforskning!
Yderligere læsning
Generel erklæring: Dette materiale er udarbejdet af Binance Research og er ikke beregnet til at blive brugt som en prognose eller investeringsrådgivning og er ikke en anbefaling, et tilbud eller en opfordring til at købe eller sælge værdipapirer eller kryptovalutaer eller til at vedtage en investeringsstrategi. Brugen af terminologi og de synspunkter, der udtrykkes, har til formål at fremme forståelsen og den ansvarlige udvikling af sektoren og bør ikke fortolkes som endelige juridiske synspunkter eller Binances synspunkter. De holdninger, der udtrykkes, er fra den dato, der er vist ovenfor, og er forfatterens holdninger. De kan ændre sig, når efterfølgende forhold varierer. Oplysningerne og udtalelserne i dette materiale stammer fra proprietære og ikke-proprietære kilder, som Binance Research anser for at være pålidelige, er ikke nødvendigvis altomfattende og er ikke garanteret med hensyn til nøjagtighed. Som sådan gives der ingen garanti for nøjagtighed eller pålidelighed, og Binance påtager sig ikke noget ansvar for fejl og udeladelser (herunder ansvar over for nogen person på grund af uagtsomhed). Dette materiale kan indeholde "fremadrettede" oplysninger, som ikke udelukkende er af historisk karakter. Sådanne oplysninger kan bl.a. omfatte fremskrivninger og prognoser. Der er ingen garanti for, at eventuelle prognoser vil blive til virkelighed. Tillid til oplysninger i dette materiale sker efter læserens eget skøn. Dette materiale er kun beregnet til informationsformål og udgør ikke investeringsrådgivning eller et tilbud eller en opfordring til at købe eller sælge værdipapirer, kryptovalutaer eller nogen investeringsstrategi, og værdipapirer eller kryptovalutaer må heller ikke tilbydes eller sælges til nogen person i nogen jurisdiktion, hvor et tilbud, en opfordring, et køb eller et salg ville være ulovligt i henhold til lovgivningen i en sådan jurisdiktion. Investering indebærer risici.