Opční smlouva je dohoda, která dává obchodníkovi právo koupit a prodat aktivum za předem stanovenou cenu před nebo po určitém datu. Tyto kontrakty jsou v mnoha ohledech podobné futures kontraktům, ale nenutí držitele k vypořádání jejich pozic.
Opční smlouvy nebo opce jsou deriváty, které jsou založeny na různých podkladových aktivech, jako jsou akcie a kryptoměny. Lze je také získat z finančních indexů. Opční smlouvy se často používají ke spekulativnímu obchodování a zajištění rizik na stávajících pozicích.
Jak fungují opční smlouvy?
Existují dva hlavní typy opcí, známé jako puts a call. Call opce dávají držitelům smlouvy právo koupit podkladové aktivum, zatímco prodejní opce dávají majiteli smlouvy právo prodat. Obchodníci tedy obvykle zadávají výzvu v očekávání zvýšení ceny aktiva a v očekávání poklesu ceny. Mohou také používat dorovnání a vkládat naděje, že cena zůstane stabilní, nebo dokonce kombinaci těchto dvou typů pro sázení na volatilitu trhu i proti ní.
Opční smlouva se skládá alespoň ze čtyř prvků: velikosti, data expirace, realizační ceny (realizační cena) a prémie. Za prvé, velikost objednávky se týká počtu smluv, které budou prodány. Za druhé, datum expirace je den, po kterém již obchodník nebude moci opci uplatnit. Za třetí, realizační cena je cena, za kterou bude aktivum nakoupeno nebo prodáno (pokud se kupující smlouvy rozhodne uplatnit opci). A za čtvrté, opční prémie je obchodní cena kontraktu a udává částku, kterou bude muset investor zaplatit za nákup opce. Kupující tedy nakupují smlouvy od vypisovatelů (prodejců), které obsahují prémiovou hodnotu, která se neustále mění s vypršením opce.
Pokud je realizační cena nižší než tržní cena, obchodník může koupit podkladové aktivum se slevou a zahrnutím prémie může realizovat kontrakt za účelem zisku. Pokud cena opce převyšuje tržní cenu, opce není zisková a obchodníky nezajímá. V případě nesplnění smlouvy přichází kupující pouze o pojistné zaplacené při uzavření smlouvy.
Je třeba poznamenat, že ačkoli pouze kupující mají právo vybrat si, zda své výzvy a nabídky uplatní, nebo neuplatní, prodávající podléhají rozhodnutí kupujících. Pokud se tedy obchodník, který zakoupil kupní opci, rozhodne uplatnit svůj kontrakt, je vypisovatel (prodejce) povinen prodat podkladové aktivum za předem dohodnutou cenu. Stejně tak, pokud obchodník koupí prodejní opci a rozhodne se ji uplatnit, je prodávající povinen odkoupit podkladové aktivum od vlastníka kontraktu. To znamená, že prodávající jsou vystaveni vyšším rizikům než kupující. Zatímco kupující omezují své ztráty na prémii zaplacenou za kontrakt, prodejci zase mohou ztratit mnohem více v závislosti na tržní ceně aktiva.
Některé smlouvy dávají obchodníkům právo uplatnit svou opci kdykoli před vypršením platnosti. Běžně se jim říká americké opční smlouvy. Evropské opce lze na druhou stranu uplatnit pouze v den expirace. Je však třeba poznamenat, že tato jména nemají nic společného s jejich zeměpisnou polohou.
Opční prémie
Na výši pojistného má vliv několik faktorů. Abychom věci lépe pochopili, můžeme předpokládat, že opční prémie závisí na minimálně čtyřech prvcích: ceně podkladového aktiva, realizační ceně, zbývající době do data expirace a volatilitě relevantního trhu (nebo indexu ). Vliv faktorů na výši pojistného ukazuje následující tabulka.
Po analýze této tabulky lze poznamenat, že cena aktiva a realizační cena ovlivňují prémii volání a vkladů opačným způsobem. Čím méně času zbývá do uzavření smlouvy, tím menší prémii může každý účastník transakce získat. Hlavním důvodem je, že se denně snižuje pravděpodobnost realizace kontraktů ve prospěch obchodníků. Na druhou stranu zvýšená míra volatility obvykle vede k vyššímu pojistnému. Prémie na opčním kontraktu je tedy výsledkem kombinace dvou faktorů.
Řekové možností
Opční Řeky jsou nástroje určené k měření jednotlivých faktorů, které ovlivňují cenu kontraktu. Konkrétně se jedná o statistické hodnoty používané k měření rizika konkrétní smlouvy na základě různých podkladových proměnných. Níže jsou uvedeny některé z hlavních Řeků a stručný popis toho, co měří:
Delta: měří, jak moc se změní cena opčního kontraktu vzhledem k ceně aktiva. Například delta 0,6 naznačuje, že prémiová cena se pravděpodobně zvýší o 0,60 USD za každé zvýšení ceny aktiva o 1 USD.
Gamma: měří míru změny delty v průběhu času. Pokud se tedy delta změní z 0,6 na 0,45, gama opce bude 0,15.
Theta: měří změnu ceny ve vztahu ke zkrácení doby kontrakce o jeden den. Předpokládá se, že prémie se změní, jakmile se opce blíží expiraci.
Vega: měří míru změny smluvní ceny ve vztahu k 1% volatilitě podkladového aktiva. Nárůst vega obvykle odráží zvýšení ceny jak hovorů, tak putů.
Rho: Měří změnu ceny opce ve vztahu k její volatilitě. Růst úrokových sazeb obvykle způsobuje nárůst hovorů a pokles vkladů. Hodnota rho je tedy kladná pro call opce a záporná pro prodejní opce.
Případy použití možností
Zajištění
Opční smlouvy jsou široce používány jako nástroj pro zajištění rizik. Velmi jednoduchým příkladem zajišťovací strategie je situace, kdy obchodníci nakupují prodejní opci na akcii, kterou mají na skladě. Pokud hodnota těchto aktiv začne klesat, použití prodejní opce pomůže obchodníkovi zabránit dalším ztrátám.
Představte si například, že Alice koupila 100 akcií za 50 USD v naději, že jejich tržní cena vzroste. Aby se však ochránila před možnými ztrátami, rozhodla se koupit prodejní opci s realizační cenou 48 USD, přičemž za každou akcii zaplatila prémii 2 USD. Pokud se trh změní na medvědí a akcie klesnou na 35 USD, může Alice uplatnit svou smlouvu a snížit své ztráty tím, že prodá každou akcii za 48 USD místo 35 USD. Pokud se však trh stane býčím, nebude muset uplatnit svůj kontrakt a ztratí pouze prémii (2 dolary na akcii).
V tomto případě Alice vyrovná a vydělá 52 $ (50 $ + 2 $ za akcii) a v případě ztráty by její ztráta nepřesáhla 400 $ (200 $ za prémii a dalších 200 $ za prodej akcií za 48 $).
Spekulativní obchodování
Opce lze využít i pro spekulativní obchodování. Například obchodník, který se domnívá, že cena aktiva může vzrůst, koupí kupní opci. Pokud cena přesáhne realizační cenu, může obchodník využít své opce na nákup aktiva se slevou. Když je cena aktiva nad nebo pod realizační cenou, díky čemuž je kontrakt ziskový, opce je považována za vítěznou. Opce je také považována za vítěznou, pokud je na bodu zlomu, a za poraženou, pokud opce zahrnuje ztrátu.
Základní strategie
Při obchodování opcí mohou obchodníci využívat širokou škálu taktik založených na čtyřech základních pozicích. Pokud vystupujete jako kupující, máte právo koupit – kupní opci nebo prodat – prodejní opci. Pokud jste spisovatel, máte stejná práva jako kupující, ale jak již bylo zmíněno dříve, rozlišovacím znakem je povinnost prodávajícího koupit nebo prodat aktivum, pokud se vlastník smlouvy rozhodne jej použít.
Různé strategie obchodování s opcemi se spoléhají na různé kombinace call a puts. Ochranné putování, kryté volání, rozkročit se a škrtit jsou jen některé oblíbené příklady strategií.
Ochranná prodejní opce: Zahrnuje nákup prodejní opce na aktivum, které je drženo. Toto je strategie zajištění rizika, kterou Alice použila v předchozím příkladu. Je také známé jako pojištění portfolia, protože chrání investora před potenciálním poklesem ceny nebo medvědím trendem, zatímco drží aktiva, dokud nenastane možný býčí trend nebo zvýšení ceny akcií.
Covered Call: Tuto strategii využívají investoři ke generování dodatečného příjmu (opční prémie). Pokud není smlouva uzavřena, obchodník obdrží prémii, přičemž si ponechá svůj majetek. Pokud však smlouva nabude platnosti z důvodu navýšení ceny, bude vlastník povinen ji plnit.
Straddle: Zahrnuje nákup call a put na stejné aktivum se stejnou realizační cenou a datem vypršení platnosti. To vám umožňuje dosahovat zisku, pokud se cena aktiva mění v dostatečném rozmezí jakýmkoli směrem. Jinými slovy, obchodník sází na volatilitu.
Strangle: zahrnuje nákup hovoru i prodeje stejného díla se stejným datem vypršení platnosti, ale jinou realizační cenou. Strangle je v podstatě podobný straddle, ale otevírání pozic je levnější. Škrcení však vyžaduje vyšší úroveň volatility na trhu, aby byl ziskový.
výhody:
Skvělé pro zajištění tržních rizik.
Flexibilnější řešení pro spekulativní obchodování.
Dostupnost více kombinací a obchodních strategií s jedinečnými modely rizik a odměn.
Může být použit k dosažení zisku během jakýchkoli tržních trendů: jak býčích, tak medvědích, a do stran.
Lze použít ke snížení nákladů při otevírání pozic.
Dostupnost pro současné provedení několika transakcí.
Nedostatky
Obtížné pochopení toho, jak všechny mechanismy fungují a jak se počítají bonusy.
Zahrnuje vysoká rizika, zejména pro pisatele (prodejce).
Složitější obchodní strategie ve srovnání s alternativními řešeními.
Opční trhy často trpí nízkou úrovní likvidity, což je činí méně atraktivními pro většinu obchodníků.
Opční prémie jsou vysoce volatilní a mají tendenci klesat, jak se blíží expirace.
Opce vs. futures
Opce a futures jsou derivátové nástroje a jako takové představují některé běžné případy použití, ale i přes podobnosti mezi nimi existují značné rozdíly.
Na rozdíl od opcí jsou futures kontrakty vždy vypořádány po vypršení platnosti, což znamená, že držitelé kontraktu jsou ze zákona povinni provést transakci s podkladovým aktivem (nebo zaplatit odpovídající částku peněz). Opce jsou vykonávány pouze se svolením obchodníka, který je vlastníkem smlouvy. Pokud vlastník smlouvy (kupující) uplatní opci, vypisovatel (prodávající) souhlasí s transakcí s podkladovým aktivem.
souhrn
Jak název napovídá, opce poskytují investorovi možnost koupit nebo prodat aktivum v budoucnu bez ohledu na tržní cenu. Kontrakty tohoto typu jsou velmi univerzální a lze je využít v různých případech nejen pro spekulativní obchodování, ale také pro zajištění.
Stojí za zmínku, že obchodování s opcemi, stejně jako s jinými deriváty, je spojeno s mnoha riziky. Před použitím smluv tohoto typu se musíte seznámit s tím, jak fungují. Je také důležité dobře porozumět různým kombinacím call a put a porozumět potenciálním rizikům spojeným s konkrétní strategií. Kromě toho, aby se snížily potenciální ztráty, měli by obchodníci dodržovat taktiku řízení rizik spolu s použitím technické a fundamentální analýzy.