Obsah

  • Co je Dow Theory?

  • Základní principy Dowovy teorie

    • Trh bere v úvahu všechny události

    • Obchodní trendy

    • Tři hlavní fáze každého trendu

    • Křížová indexová korelace

    • Hodnota objemů

    • Akce trendu před potvrzením obrácení

  • Závěr


Co je Dow Theory?

Teorie Dow je základem pro technickou analýzu založenou na spisech Charlese Dowa týkající se jeho teorie tržního chování. Dow byl zakladatelem a redaktorem Wall Street Journal a spoluzakladatelem Dow Jones & Company. Jako součást společnosti pomohl vytvořit první akciový index, známý jako Dow Jones Transportation Index (DJT), následovaný Dow Jones Industrial Average (DJIA).

Dow své myšlenky nikdy nepopsal jako konkrétní teorii a ani je tak nenazval. Mnozí se o tom však dozvěděli prostřednictvím jeho úvodníku ve Wall Street Journal. Po Doeově smrti jiní editoři, jako William Hamilton, zdokonalili tyto myšlenky a použili jeho papíry k poskládání toho, co je nyní známé jako Doeova teorie.

Tento článek poskytuje úvod do teorie Dow, na základě jeho práce se dívá na různé fáze tržních trendů. Jako každá teorie nejsou následující principy neomylné a lze je interpretovat různými způsoby.

Základní principy Dowovy teorie

Trh bere v úvahu všechny události

Tento princip úzce souvisí s tzv. hypotézou efektivního trhu (EMH). Dow se domníval, že pokud je na trhu sleva, znamená to, že všechny dostupné informace jsou již zohledněny v cenách.

Například v očekávání, že společnost vykáže pozitivní nárůst ziskovosti, bude trh tuto zprávu reflektovat dříve, než se tak stane. Poptávka po jejich akciích vzroste ještě před zveřejněním zprávy a poté se cena po zveřejnění očekávané zprávy nemusí příliš změnit.

Dow také zaznamenal, že v některých případech může společnost po zveřejnění dobrých zpráv dokonce zaznamenat pokles ceny akcií, protože zprávy nebyly tak dobré, jak komunita očekávala.

Tento princip je stále považován za pravdivý mnoha obchodníky a investory a zejména těmi, kteří pravidelně používají technickou analýzu. Ti, kteří preferují fundamentální analýzu, však s tímto tvrzením nesouhlasí a domnívají se, že tržní hodnota neodráží skutečnou, vnitřní hodnotu akcie.

Obchodní trendy

Někteří lidé říkají, že Dowova práce dala vzniknout konceptu tržního trendu, který je nyní považován za kritický prvek ve finančním světě. Teorie Dow uvádí, že existují tři hlavní typy trendů:

  • Primární neboli hlavní trend - Doba působení, od několika měsíců do desetiletí, tento trend je také hlavním pohybem trhu.

  • Malý trend – Trvání akce od několika týdnů do několika měsíců.

  • Malý nebo vedlejší trend – Tento trend může být omezen na méně než jeden týden nebo deset dní. V některých případech doba trvání dosahuje několika hodin nebo jednoho dne.

Studováním různých trendů dostávají investoři možnost vybrat si nejvhodnější okamžik pro vstup. Zatímco primární trend je při zvažování vstupu klíčový, sekundární a vedlejší trendy jsou v rozporu s primárním.

Pokud se například domníváte, že kryptoměna má pozitivní primární trend, ale pravidelně zaznamenává negativní sekundární trend, dostanete příležitost koupit ji levněji a pokusit se ji prodat, jakmile hodnota vzroste.

V tomto případě je problém pouze správně určit typ trendu, to je celá podstata hluboké technické analýzy. Dnes investoři a obchodníci používají širokou škálu nástrojů k identifikaci a pochopení aktuálního trendu.

Tři hlavní fáze každého trendu

Dow zjistil, že dlouhodobé primární trendy zahrnují tři fáze. Například na býčím trhu by fáze vypadaly takto:

  • Akumulace (akumulace) – Po předchozím medvědím trhu jsou hodnoty aktiv stále nízké, protože masový sentiment je v drtivé většině negativní. Zkušení obchodníci a tvůrci trhu začnou během tohoto období hromadit aktiva, než dojde k výraznému nárůstu cen.

  • Účast veřejnosti – Trh si v daném čase uvědomuje příležitost, kterou již zkušení obchodníci zaznamenali, a komunita se stává stále aktivnějším kupujícím. V této fázi ceny rychle rostou.

  • Distribuce – Zatímco většina účastníků pokračuje ve spekulacích, trend se blíží ke konci. Tvůrci trhu začínají rozdělovat svá aktiva, tzn. prodat je těm, kteří si ještě neuvědomují, že brzy dojde ke změně trendu.

Na medvědím trhu budou fáze v obráceném pořadí. Tento trend začne rozdělením jejich aktiv od těch účastníků, kteří rozpoznali známky klesajícího trendu, a bude dále doprovázen účastí komunity. Ve třetí fázi bude komunita nadále zoufale spekulovat, že trh bude nadále klesat, ale investoři, kteří si všimnou nadcházejícího posunu, začnou znovu hromadit aktiva.

Neexistuje žádná záruka, že tento princip bude dokonale fungovat, ale tisíce obchodníků a investorů tyto fáze zvažují, než učiní vhodná finanční rozhodnutí. Je třeba poznamenat, že Wyckoffova metoda také spoléhá na myšlenku akumulace a distribuce, což lze také vysledovat k poněkud podobnému konceptu tržních cyklů (přechod z jedné fáze do druhé).

Křížová indexová korelace

Podle Dowa by hlavní trend pozorovaný v grafu jednoho z indexů měl být potvrzen trendem druhého tržního indexu. Tehdy se to týkalo především Dow Jones Transportation and Industrial Averages.

Tehdejší dopravní trh (hlavně železnice) byl úzce propojen s průmyslem. To bylo samozřejmé: pro výrobu více zboží bylo nejprve nutné zvýšit aktivitu železniční dopravy pro zásobování potřebnými surovinami.

Mezi zpracovatelským průmyslem a dopravním trhem tedy existoval jasný vztah. Pokud je jeden trh v normálním a zdravém stavu, je pravděpodobné, že druhý bude také. Princip křížové korelace indexů však dnes není tak dobrý, protože mnoho produktů je digitalizováno a nepotřebují fyzické dodání.

Hodnota objemů

Stejně jako mnoho jiných investorů se Dow domníval, že objem obchodů je nejdůležitějším sekundárním ukazatelem, protože silný trend by měl být vždy doprovázen vysokým objemem obchodů. Čím vyšší objemy, tím vyšší je pravděpodobnost, že pohyb cen odráží skutečný trend trhu. V opačném případě se na malých objemech trend špatně projevuje, stejně jako nárůst ceny aktiva, který zase neodráží skutečný, zdravý efekt trendu.

Akce trendu před potvrzením obrácení

Z pohledu Dow, pokud je trh trendový, bude se i nadále pohybovat. Pokud například cena akcií společnosti začne po zveřejnění dobrých zpráv reagovat pozitivně, budou dále růst, dokud se obrat trendu řádně neprojeví.

Z tohoto důvodu Dow doporučil, aby se se všemi takovými změnami zacházelo opatrně, dokud nebude nový primární trend potvrzen. Rozlišení vedlejšího trendu od začátku nového hlavního trendu samozřejmě není snadné a obchodníci se často setkávají se zavádějícími obraty, které se nakonec stanou vedlejším trendem.

Závěr

Někteří kritici tvrdí, že Dowova teorie je zastaralá, zejména s ohledem na princip vzájemné korelace indexu (který říká, že index nebo jeho průměr by měl podporovat nebo být relativně konzistentní s jiným indexem). Většina investorů se však domnívá, že teorie Dow je stále aktuální, a to nejen pro identifikaci fází nejpříznivějších finančních příležitostí, ale také proto, že koncept tržních trendů je plodem jeho práce.