Úvod

Téma peněz je vždy spojeno s tématem rizik. Všechny investice mohou být vystaveny ztrátám, zatímco peněžní investice ztratí hodnotu v důsledku inflace. Riziko nelze zcela eliminovat, lze jej však snížit podle individuálních investičních cílů.

Diverzifikace a alokace aktiv jsou klíčové pojmy při určování rizikových parametrů. I když jste na investičním trhu nováčkem, pravděpodobně znáte principy, na kterých jsou založeny, protože tyto praktiky sahají tisíce let zpět.

Tento článek poskytuje přehled těchto konceptů a jejich vztah k moderním strategiím správy aktiv.

Pokud se chcete dozvědět více, podívejte se na článek o Finančním riziku.

Co je diverzifikace a alokace aktiv?

Pojmy „diverzifikace“ a „alokace aktiv“ se často používají zaměnitelně. Týkají se však různých aspektů řízení rizik.

Termín „Alokace aktiv“ lze použít k popisu strategie řízení hotovosti, ve které musí být kapitál alokován mezi třídy aktiv portfolia investic. „Diverzifikace“ může znamenat alokaci kapitálu mezi tyto třídy aktiv.

Cílem těchto strategií je maximalizovat očekávané výnosy a snížit potenciální riziko. Ty obvykle zahrnují stanovení investičního horizontu, ochotu riskovat a někdy i zohlednění širších ekonomických podmínek.

Jednoduše řečeno, hlavní myšlenka diverzifikace a alokace aktiv spočívá v rčení „Nedávejte všechna vejce do jednoho košíku.“ Kombinace více tříd aktiv a nezávislých aktiv je efektivní způsob, jak vybudovat vyvážené portfolio.

Síla kombinace těchto dvou strategií spočívá v tom, že riziko je rozloženo nejen mezi různé třídy aktiv, ale také v rámci tříd aktiv samotných.

Někteří finanční experti se dokonce domnívají, že strategie alokace aktiv je důležitější než individuální investice.

Moderní teorie investičního portfolia

Moderní teorie portfolia (MPT) je rámec, který formalizuje výše popsané principy prostřednictvím matematického modelu. Tato teorie byla prezentována v článku publikovaném Harrym Markowitzem v roce 1952, za který následně obdržel Nobelovu cenu za ekonomii.

Hlavní kategorie aktiv mají tendenci se pohybovat různě. Tržní podmínky, které podporují růst jedné třídy aktiv, mohou způsobit ztráty v jiné třídě. Hlavní hypotézou je, že pokud se jedna třída aktiv posune níže, ztráty mohou být kompenzovány výnosy v jiných třídách aktiv.

Moderní teorie portfolia naznačuje, že kombinací aktiv z nekorelovaných tříd lze snížit volatilitu portfolia. Kromě toho by to také mělo zlepšit investiční výkonnost upravenou o riziko, což znamená, že portfolio se stejnou úrovní rizika bude ziskovější. Z toho také vyplývá, že pokud mají dvě portfolia stejný výnos, každý racionálně uvažující investor bude preferovat portfolio s menším rizikem.

Teorie v podstatě říká, že nejúčinnějším způsobem je kombinovat aktiva v portfoliu, která spolu nekorelují.

Typy tříd aktiv a alokační strategie

Podle typického systému alokace aktiv lze třídy aktiv rozdělit do následujících kategorií:

• Tradičními aktivy jsou akcie, dluhopisy a hotovost.

• Alternativní aktiva – nemovitosti, komodity, deriváty, pojistné produkty, private equity a samozřejmě krypto aktiva.

Moderní teorie portfolia popisuje dva typy strategií alokace aktiv: strategické a taktické.

Strategická alokace aktiv je považována za tradiční přístup, vhodnější pro pasivní investiční styl. Portfolia založená na této strategii budou mít tendenci znovu se vyvážit, pokud se požadovaná alokace aktiv změní kvůli horizontu plánování investora nebo rizikovému profilu.

Pro aktivnější investování je vhodná taktická alokace aktiv. Umožňuje investorům soustředit ve svém portfoliu aktiva, která převyšují výkonnost trhu. Předpokladem je, že pokud některý sektor překonává trh, může v tom pokračovat po dlouhou dobu. Vzhledem k tomu, že taktické plánování je stejně založeno na principech teorie portfolia, umožňuje také určitou míru diverzifikace.

Stojí za zmínku, že pro diverzifikaci nemusí být aktiva na sobě zcela nezávislá nebo zcela korelovaná, aby měla pozitivní účinek. Stačí, že spolu úplně nekorelují.

Aplikace alokace a diverzifikace aktiv

Podívejme se na tyto principy na příkladu portfolia. Podle strategie alokace aktiv může mít portfolio následující poměr kategorií aktiv:

• 40 % - akcie

• 30 % - dluhopisy

• 20 % – krypto aktiva

• 10% - hotovost

Podle strategie diverzifikace lze 20 % kryptoaktiv rozdělit následovně:

• 70 % - bitcoin

• 15 % – kryptoměny s velkou kapitalizací

• 10 % – kryptoměny se střední kapitalizací

• 5 % – kryptoměny s malou kapitalizací

Jakmile je alokace stanovena, portfolio začne vyžadovat monitorování a pravidelnou analýzu. Je-li nutné přerozdělení, bude nějakou dobu trvat, než dojde k opětovnému vyvážení – nákupu a prodeji aktiv, aby se v portfoliu vytvořily požadované podíly. Tento proces obvykle zahrnuje prodej nejvýkonnějších aktiv a nákup nevýkonných aktiv. Výběr aktiv samozřejmě zcela závisí na strategii a individuálních investičních cílech.

Krypto aktiva jsou jednou z nejrizikovějších tříd aktiv. Portfolio, které zahrnuje kryptoměny, může být považováno za velmi riskantní Investor, který má větší sklon k riziku, může chtít alokovat větší procento portfolia do dluhopisů, což je mnohem méně riziková třída aktiv.

Pokud se chcete dozvědět více o výhodách bitcoinu v diverzifikovaném portfoliu s více aktivy, přečtěte si zprávu Binance Research Portfolio Management#1– Exploring the Benefits of Diversification with Bitcoin.

Diverzifikace portfolia krypto aktiv

Zatímco principy, na kterých jsou tyto metody založeny, jsou použitelné na portfolio kryptoaktiv, je třeba na ně pohlížet kriticky. Trh kryptoměn vysoce koreluje s pohyby cen bitcoinů. Díky tomu je diverzifikace irelevantní. Jak můžete vytvořit měnový koš nekorelovaných aktiv z koše vysoce korelovaných aktiv?

Někdy mohou jednotlivé altcoiny vykazovat pokles korelace s bitcoiny a pečliví obchodníci toho využívají. Takové situace jsou však výjimkou a nejsou dostatečným základem pro uplatnění stejných strategií jako na tradičních trzích.

Lze předpokládat, že jak se trh stává vyspělejším, lze u portfolia kryptoaktiv zaujmout systematičtější přístup k diverzifikaci. Trh má ale před sebou ještě dlouhou cestu.

Problémy s alokací aktiv

Navzdory nesporným výhodám této metody nemusí být některé strategie alokace aktiv vhodné pro jednotlivé investory a portfolia.

Vypracování akčního plánu může být relativně jednoduché, ale klíčem k efektivní strategii alokace aktiv je implementace. Pokud se investorovi nepodaří odložit předpojatost, může být narušena výkonnost portfolia.

Dalším potenciálním problémem je obtížnost hodnocení rizikovosti aktiv předem. Po určité době se investor může rozhodnout, že je žádoucí nižší (nebo dokonce vyšší) míra rizika.

souhrn

Diverzifikace a alokace aktiv jsou základními koncepty řízení rizik, koncepty, které existují již tisíce let. Jsou také jedním z klíčových konceptů moderních strategií řízení investičního portfolia.

Hlavním cílem strategie alokace aktiv je maximalizovat očekávané výnosy a zároveň minimalizovat riziko. Rozložení rizika mezi třídy aktiv může zlepšit výkonnost portfolia.

Vzhledem k tomu, že trhy jsou silně svázány s bitcoiny, měly by být strategie alokace aktiv u kryptoměnových portfolií aplikovány opatrně.