Opatrně! Spousta textu.

Elastické zásobovací žetony mají měnící se zásobu. Myšlenka je taková, že místo volatility cen se nabídka tokenů mění prostřednictvím událostí nazývaných rebasing.

Představte si, že by bitcoinový protokol mohl regulovat počet bitcoinů v peněženkách uživatelů, aby bylo dosaženo cílové ceny. Dnes máte 1 BTC. Druhý den se probudíte a nyní máte 2 BTC, ale každý má poloviční hodnotu. Takto funguje mechanismus přemisťování.


Úvod

Decentralizované finance (DeFi) zaznamenaly explozi nových typů finančních produktů na blockchainu. Již jsme diskutovali o výnosovém hospodaření, tokenizovaném bitcoinu na Ethereu, Uniswapu a flashových půjčkách. Dalším segmentem v kryptoměnovém prostoru, který je zajímavé sledovat, jsou elastické zásobovací tokeny neboli rebasing tokeny.

Unikátní mechanismus za nimi umožňuje mnoho experimentů. Pojďme se podívat, jak tyto tokeny fungují.


Co je elastický zásobovací token

Token elastické nabídky (neboli rebasing) funguje tak, že se cirkulující nabídka rozšiřuje nebo zmenšuje kvůli změnám v ceně tokenu. Toto zvýšení nebo snížení nabídky funguje prostřednictvím mechanismu zvaného rebasing. Když dojde k rebase, zásoba tokenů se zvyšuje nebo snižuje algoritmicky v závislosti na aktuální ceně každého tokenu.

Elastické zásobovací tokeny mají se stablecoiny mnoho společného. K dosažení cílové ceny používají mechaniku rebasingu. Klíčový rozdíl je však v tom, že rebased tokeny mají za cíl dosáhnout ceny s proměnlivou (elastickou) nabídkou.

Ale mnoho kryptoměn již pracuje s měnící se nabídkou, že? To je pravda. V současné době je s každým novým blokem vytvořeno 6,25 BTC. Po snížení na polovinu v roce 2024 se toto číslo sníží na 3 125 na blok. Uvolňování coinů je předvídatelné a umožňuje vám spočítat, kolik BTC bude v oběhu příští rok nebo po polovičním snížení.

Elastické zásobovací tokeny fungují jinak. Jak již bylo zmíněno dříve, mechanismus rebasingu reguluje počet tokenů v oběhu. Řekněme, že máme elastický nabídkový token, jehož cílem je dosáhnout ceny 1 USD. Pokud cena přesáhne 1 USD, po rebase se nabídka zvýší a cena každého tokenu klesne. Pokud je cena pod 1 USD, přemístění sníží nabídku, což způsobí zvýšení ceny tokenů.

Co to znamená? V důsledku přemístění se změní počet tokenů v uživatelských peněženkách. Řekněme, že jsme přeložili USD (rUSD) – hypotetický token, jehož cílová cena je 1 USD. Naše hardwarová peněženka obsahuje 100 rUSD. Předpokládejme, že cena klesne na 1 USD. V peněžence pak po přemístění zůstane jen 96 rUSD, ale zároveň bude každý z nich stát více než před přemístěním.

Jinými slovy, v důsledku přemístění zůstanou zásoby uživatelů v poměru k celkové nabídce stejné. Pokud jste měli 1% zásobu před rebase, pak budete mít 1% i po rebase, i když se počet coinů ve vaší peněžence změní. Výsledkem je, že váš podíl zůstane stejný bez ohledu na čísla v rozvaze.


Příklady přemístění tokenů

Ampleforth

Ampleforth je jednou z prvních mincí, které pracují s elastickým zásobováním. Ampleforth si klade za cíl být syntetickou komoditou bez zajištění s cenou 1 AMPL = 1 USD. Tato mince se obnovuje každých 24 hodin.

Projekt měl relativně malou popularitu před zahájením kampaně na těžbu likvidity nazvané Geyser. Vezměte prosím na vědomí dobu trvání kampaně: rozdělování tokenů mezi účastníky probíhá po dobu 10 let. Gejzír je ukázkovým příkladem toho, jak může stimulace likvidity přimět zájem o projekt DeFi.

Zatímco AMPL je technicky stabilní coin, cenový graf této mince ukazuje, jak volatilní mohou být tokeny elastické nabídky.




Cena AMPL směřuje k 1 dolaru, ale může být značně volatilní.


Tento cenový graf zobrazuje pouze cenu jednotlivých tokenů AMPL a nezohledňuje změny v nabídce. Ampleforth je extrémně volatilní a jeho obchodování může být riskantní.

Možná by stálo za to podívat se na graf elastických nabídkových tokenů z hlediska tržní kapitalizace. Protože cena každé jednotky je malá, tržní kapitalizace může být přesnějším měřítkem růstu a popularity sítě.

Logaritmická křivka tržní kapitalizace AMPL.


Yam Finance

Yam Finance je dalším oblíbeným projektem s elastickými zásobovacími tokeny. Návrh protokolu Yam je křížencem mezi elastickou nabídkou Ampleforth, stakingovým systémem Synthetix a poctivým spuštěním yearn.finance. YAM má také za cíl dosáhnout cílové ceny 1 USD.

YAM je komunitou vedený experiment, kde byly všechny tokeny distribuovány prostřednictvím těžby likvidity. V době jeho spuštění neprobíhala předtěžba ani distribuce mezi zakladatele – každý uživatel mohl volně získat tokeny prostřednictvím výnosového hospodaření.

Jako nový a neznámý projekt Yam získal 600 milionů dolarů ve svých sázkových fondech za méně než dva dny. Jeho vysoká likvidita byla způsobena tím, že YAM farming cílil na držitele oblíbených DeFi coinů jako COMP, LEND, LINK, MKR, SNX, ETH, YFI a ETH-AMPL Uniswap LP.

Kvůli chybě v mechanismu rebasingu však bylo vytvořeno mnohem více coinů, než bylo plánováno. Komunita se rozhodla projekt restartovat a převést jej do nové tokenové smlouvy, nezávisle na financování auditu. Budoucnost Yamu nyní zcela závisí na držitelích tokenu YAM.


Rizika elastických zásobovacích tokenů

Investice do elastických zásobovacích tokenů může být extrémně riskantní. Investujte pouze s naprostou důvěrou ve své činy. Snažte se nespoléhat pouze na cenové grafy, protože vaše zásoba tokenů se po rebase změní.

V důsledku toho můžete buď dosáhnout zisku, nebo utrpět ztráty. Pokud k přemístění dojde v období, kdy cena tokenu klesá, pak nejenže přijdete o peníze, ale také o tokeny po každém přemístění!

Pokud problematice dobře nerozumíte, investice do znovu založitelných tokenů může vést k vážným ztrátám. Investujte do elastických zásobovacích tokenů pouze v případě, že dobře rozumíte jejich fungování. Jinak nebudete schopni kontrolovat své investice a činit chytrá rozhodnutí.


➟ Přemýšlíte, kde začít pracovat s kryptoměnami? Kupte si bitcoiny na Binance!


souhrn

Elastické zásobovací tokeny jsou v DeFi docela zajímavou novinkou. Jak jsme zjistili, jsou to coiny a tokeny, jejichž zásoba je regulována algoritmem pro dosažení cílové ceny.

Zůstanou elastické zásobovací tokeny jen neobvyklým experimentem, nebo si najdou své místo ve světě kryptoměn? To zatím těžko říct. Některé protokoly DeFi se však již vyvíjejí se záměrem tuto myšlenku rozvinout.