Opatrně! Spousta textu

Likviditní fondy jsou jednou ze základních technologií, na nichž je založen současný ekosystém DeFi. Jsou nedílnou součástí automatických tvůrců trhu (AMM), protokolů půjček a půjček, výnosového hospodaření, syntetických aktiv, pojištění na řetězcích, blockchainových her – seznam pokračuje.

Samotná myšlenka je velmi jednoduchá. Fond likvidity jsou prostředky shromážděné do velké digitální hory. Ale co dělat s tou horou v podmínkách práce bez jakýchkoliv povolení, když jí každý může přidat likviditu? Podívejme se, jak DeFi oživuje myšlenku likviditních bazénů.


Úvod

Vznik decentralizovaného financování (DeFi) podnítil nárůst aktivity v řetězci. Objemy DEX mohou vážně konkurovat objemům na centralizovaných burzách. V prosinci 2020 bylo v protokolech DeFi uzamčeno více než 15 miliard dolarů. Ekosystém se rychle rozšiřuje o nové typy produktů.

Co však umožnilo tento vývoj Jednou ze základních technologií, které jsou základem všech těchto produktů, jsou pooly likvidity?


Co je to pool likvidity?

Fond likvidity je sbírka tokenů kryptoměn uzamčených v chytré smlouvě. Likviditní fondy se používají k umožnění decentralizovaného obchodování, půjčování a mnoha dalších funkcí, o kterých budeme hovořit později.

Mnoho decentralizovaných burz (DEX), jako je Uniswap, spoléhá na fondy likvidity. Uživatelé nazývaní poskytovatelé likvidity (LP) přidávají stejnou hodnotu dvou tokenů do skupiny, aby vytvořili trh. Výměnou za poskytnutí svých finančních prostředků získávají obchodní provize z obchodů, které probíhají v poolu, v poměru k jejich podílu na celkové likviditě.

A protože poskytovatelem likvidity se může stát kdokoli, AMM učinily trh přístupnějším.

Jedním z prvních protokolů, které využívaly pooly likvidity, byl Bancor. Tento koncept však získal slávu díky popularizaci Uniswapu. Mezi další oblíbené burzy, které využívají fondy likvidity na Ethereu, patří SushiSwap, Curve a Balancer. Fondy likvidity na těchto místech obsahují tokeny ERC-20. Podobné ekvivalenty na Binance Smart Chain (BSC) jsou PancakeSwap, BakerySwap a BurgerSwap, kde fondy obsahují tokeny BEP-20.


Peněžní likvidita versus kniha objednávek

Abychom pochopili, jak se od sebe seskupení likvidity liší, podívejme se na klíčový prvek elektronického obchodování – knihu objednávek. Jednoduše řečeno, kniha objednávek je soubor aktuálních otevřených objednávek na daném trhu.

Systém, který spojuje objednávky mezi sebou, se nazývá párovací stroj. Spolu s párovacím motorem je kniha objednávek jádrem každé centralizované burzy (CEX). Tento model je vynikající pro zajištění efektivní směny a umožňuje vytváření komplexních finančních trhů.

De-Fi obchodování zároveň zahrnuje provádění transakcí v řetězci, aniž by prostředky vlastnila centralizovaná strana. To vytváří problém při používání knih objednávek. Za každou interakci s knihou objednávek je účtován poplatek za plyn, což výrazně prodražuje provádění obchodů.

Kromě toho zvyšuje náklady tvůrců trhu a obchodníků poskytujících likviditu obchodním párům. Ale hlavní věc je, že většina blockchainů nemůže poskytnout potřebnou propustnost pro obchodování s miliardami dolarů každý den.

To znamená, že na blockchainech, jako je Ethereum, je on-chain implementace knihy výměnných objednávek prakticky nemožná. Lze použít postranní řetězce nebo řešení druhé vrstvy, které jsou již ve vývoji. Síť však ve své současné podobě zatím nemůže poskytnout potřebnou propustnost.

Než budeme pokračovat, stojí za zmínku, že existují DEX, které skvěle fungují s knihami objednávek v řetězci. Binance DEX je postaven na Binance Chain a je speciálně navržen pro rychlé a levné obchodování. Dalším příkladem je Project Serum na blockchainu Solana.

Vzhledem k tomu, že většina aktiv v kryptoprostoru je na blockchainu Ethereum, nemůžete s nimi obchodovat v jiných sítích bez použití nějakého typu cross-chain bridge.


Jak funguje fond likvidity?

Automatizovaní tvůrci trhu (AMM) změnili hru. Jedná se o důležitou inovaci, která vám umožňuje obchodovat online bez nutnosti vést knihu objednávek. Protože obchody nevyžadují přímou protistranu, mohou obchodníci vstupovat a vystupovat z pozic v párech tokenů, které mohou být na burzách knih příkazů vysoce nelikvidní.

Výměna s knihou objednávek může být považována za výměnu peer-to-peer, kde jsou kupující a prodávající propojeni knihou objednávek. Například obchodování na Binance DEX je peer-to-peer, protože obchody se provádějí přímo mezi peněženkami uživatelů.

Obchodování pomocí AMM funguje jinak. Jde spíše o uzavření smlouvy s účastníkem.

Jak jsme již řekli, pool likvidity je soubor prostředků investovaných poskytovateli likvidity do chytré smlouvy. Když vstoupíte do obchodu AMM, nemáte protistranu v tradičním slova smyslu. Místo toho provedete obchod proti likviditě ve fondu likvidity. Pro uskutečnění nákupu nemusí mít kupující prodejce, pouze dostatečnou likviditu v poolu.

Když si na Uniswapu koupíte další coin pojmenovaný po pokrmu, na druhé straně transakce není žádný tradiční prodejce. Vaše aktivita je řízena algoritmem, který řídí, co se děje ve fondu. Ceny jsou určeny algoritmem na základě transakcí v poolu. Pokud chcete lépe porozumět tomu, jak AMM funguje, přečtěte si náš článek.

Likvidita samozřejmě musí odněkud pocházet a kdokoli může být poskytovatelem likvidity, aby byl v určitém smyslu považován za vaši protistranu. Funguje to ale jinak než u modelu knihy objednávek, protože komunikujete se smlouvou, která spravuje fond.


K čemu slouží pooly likvidity?

Dosud jsme diskutovali především AMM jako nejoblíbenější případ použití pro pooly likvidity. Jak jsme však řekli, sdružování likvidity je velmi jednoduchý koncept, takže jej lze použít mnoha různými způsoby.

Jednou z možností je výnosové zemědělství nebo těžba likvidity. Likviditní fondy jsou jádrem automatizovaných platforem generujících výnosy, jako jsou farmy, kde uživatelé přidávají své prostředky do fondů, aby pak generovali příjem.

Převod nových tokenů správným lidem je pro krypto projekty extrémně obtížný problém. Jedním z nejúspěšnějších přístupů je těžba likvidity. Pointa je, že tokeny jsou rozděleny mezi uživatele, kteří umístili tokeny do fondu likvidity podle algoritmu. Nově vygenerované tokeny jsou distribuovány v poměru k podílu každého uživatele ve fondu.

Upozorňujeme, že to mohou být dokonce tokeny z jiných fondů likvidity, nazývané tokeny fondu. Pokud tedy například poskytnete likviditu Uniswapu nebo půjčíte Compoundu, obdržíte tokeny, které tvoří váš podíl na fondu. Tyto žetony můžete převést do jiného fondu a vydělat. Takové řetězce mohou být poměrně složité, protože některé protokoly integrují do svých produktů tokeny jiných protokolů a tak dále.

Dalším případem použití je správa. Někdy je zapotřebí velký počet tokenizovaných hlasů, aby bylo možné předložit formální návrh správy. Pokud se hlasy ve formě žetonů spojí, účastníci budou moci dosáhnout dohody o otázkách, které považují za důležité pro protokol.

Dalším nově vznikajícím sektorem DeFi je pojištění rizik chytrých smluv. Mnoho možností je také založeno na poolech likvidity.

Dalším, ještě pokročilejším využitím poolů likvidity je tranšování. Tento koncept, vypůjčený z tradičních financí, zahrnuje oddělení finančních produktů na základě jejich rizik a odměn. Tyto produkty umožňují poskytovatelům likvidity vybrat si individuální rizikové a výnosové profily.

Těžba syntetických aktiv na blockchainu také závisí na poolech likvidity. Vložte kolaterál do fondu likvidity, připojte jej k důvěryhodnému orákulu a budete mít syntetický token navázaný na jakékoli aktivum, které potřebujete. Ve skutečnosti je samozřejmě všechno, ale obecný význam je tento.

Co dalšího vás napadne? Existuje mnoho případů použití pro fondy likvidity, které musíme ještě odhalit, a závisí na vynalézavosti vývojářů DeFi.


➟ Přemýšlíte, kde začít pracovat s kryptoměnami? Kupte si bitcoiny (BTC) na Binance!


Rizika poolů likvidity

Při poskytování likvidity AMM si uvědomte, že existují dočasné ztráty. Stručně řečeno, toto je ztráta v dolarové hodnotě aktiva uvedeného v AMM ve srovnání s hodlingem.

Pokud AMM poskytnete likviditu, budete pravděpodobně vystaveni volatilním ztrátám. Někdy je jejich velikost malá, jindy velká. Pokud plánujete investovat do fondu likvidity, určitě si před tím přečtěte náš článek.

Další věc, kterou je třeba mít na paměti, jsou rizika chytrých kontraktů. Když vložíte prostředky do fondu likvidity, zůstanou ve fondu. To znamená, že i přes to, že technicky neexistují žádní zprostředkovatelé, kteří by uchovávali vaše prostředky, lze samotnou smlouvu považovat za správce těchto prostředků. Pokud se například u bleskové půjčky vyskytne chyba nebo zranitelnost, vaše prostředky mohou být navždy ztraceny.

Pozor také na projekty, kde mají vývojáři právo měnit pravidla fondu. Někdy mohou vývojáři v kódu inteligentní smlouvy ponechat klíč správce nebo možnosti privilegovaného přístupu. To jim dává možnost provádět škodlivé akce, jako je získání kontroly nad finančními prostředky ve fondu. Chcete-li se vyhnout podvodným projektům a vytahování koberců, přečtěte si náš článek o podvodech DeFi.


souhrn

Likviditní fondy jsou jednou z klíčových technologií, které jsou základem technologického zásobníku DeFi. Umožňují decentralizované obchodování, půjčování, vytváření zisku a mnoho dalšího. Tyto chytré smlouvy se používají téměř ve všech oblastech DeFi a pravděpodobně zůstanou populární po dlouhou dobu.

Stále máte otázky týkající se fondů likvidity a decentralizovaného financování? Navštivte naši platformu Q&A Ask Academy, kde komunita Binance odpoví na vaše otázky.