Interpretace tří hlavních narativních linií tracku Ethereum LSD: Proč se valí horké peníze?

Obsah 1. Tři hlavní příběhy vedoucí na cestě LSD 2. Příležitosti a výzvy protokolu LS 2.1, Lidův příkop a výzvy 2.2.1, Příkop: správný čas, správné místo, správní lidé 2.2.2, výzva: Lido má tendenci být centralizovaný 2.2, pronásledovatel Hledání příležitostí v inovaci 2.3 Sázky na likviditu podle narativu Web3 3. LSDFi pokračuje v inovaci pro aplikace 3.1. Stablecoiny: Lybra&CrvUSD 3.2. Technologie DVT a SSV protokol 4.2, Re-Staking a EigenLayer protokol 5. Mnoho nových hlavních favoritů je připraveno jít 01. Trasu LSD vedou tři hlavní příběhy
Po přechodu z PoW na PoS rozsah zástavy Etherea nadále rostl a přislíbené Ethereum po upgradu v Šanghaji bylo možné splatit. Tato událost podpořila rychlý růst zástavní škály Etherea, přičemž hlavní silou byl závazek likvidity. o zástavě likvidity Vznikla situace, kdy „tři hlavní příběhy vedou vývoj dráhy Ethereum LSD“.
Takzvané „tři hlavní příběhy“ jsou znázorněny na obrázku 1-1, který se týká tří úzce souvisejících ekologických vazeb a odpovídajících obchodních forem vytvořených kolem likvidity, neboli tří větví LSD, které dohromady tvoří relativně úplnou uzavřenou smyčku likvidity.
 Obrázek 1-1 Tři hlavní popisy dráhy likvidity
Konkrétně to jsou:
 LS protokol a LSD: to je dohoda, která poskytuje služby sázky likvidity a odvozený certifikát sázky likvidity LSD, jako je Lido's stETH/wstETH, Frax's sfrxETH, Rocket's rETH, Swell's swETH atd. Protokol likvidity sázek snižuje práh pro uživatele k účasti na sázkách, zlepšuje efektivitu sázek a vytváří likviditu a příjem pro zastavená aktiva prostřednictvím LSD. Scénáře aplikace LSD LSDFi: LSD je aktivum nesoucí silný konsensus s programovatelnými, kombinovatelnými, volně plynoucími a dalšími charakteristikami. Lze jej aplikovat na různé scénáře DeFi, aby vyhovovaly potřebám investorů ohledně kapitálové likvidity, kapitálové efektivity, příjmových strategií a rizik. a další různé potřeby, a tak tvoří různé formy podnikání LSDFi. Například vložením stETH do Pendle můžete získat PT (hlavní token) a YT (výnosový token), které poskytují různé příjmové a rizikové strategie. Decentralizovaná řešení: Vzhledem k trendům a rizikům „centralizace“, které přináší rychlý rozvoj současných protokolů pro sázky na likviditu, zejména Lido, existují v současnosti dvě hlavní řešení pro zajištění bezpečnosti a decentralizace blockchainových sítí. Jedním z nich je technologie DVT a související implementační protokoly, jako jsou SSV.Network, Obol Labs a další projekty. Jedním z nich je Re-staking, jako je EigenLayer. 02. Příležitosti a výzvy protokolu LS
Většina současných mainstreamových veřejných řetězců přijímá mechanismus konsenzu PoS, který vyžaduje zavázání tokenů veřejného řetězce pro vytváření bloků, ověřování transakcí a zabezpečení sítě. Proto je zástava veřejných řetězců nezbytnou aplikací pro veřejné řetězce POS poskytuje nezbytné podmínky pro to, aby ekologie sázky likvidity mohla vyklíčit v ekologii různých veřejných řetězců. Likviditní sázky ve srovnání s lokálními sázkami nejen zachovává stabilní bezrizikové výnosy, ale také získává kapitálovou likviditu a diverzifikované výnosy, což poskytuje dostatečné podmínky pro rychlý rozvoj ekosystému sázkování likvidity.
I když se vývoj ekosystému likviditního stakingu rozšiřuje i do dalších POS veřejných řetězců, likviditní stakingový ekosystém na Ethereu je stále aktuálním mainstreamem Dá se říci, že Ethereum a jeho ekologický vývoj do značné míry odráží aktuální stav a trendy vývoje se staly hlavním cílem pozorování.
Lido je největší protokol pro sázky na likviditu v ekosystému Ethereum a kolem něj se vytvořily super silné základy a konkurenční prostředí. Na jedné straně, pro lídry, jako je Lido, jak využít stávajících výhod k udržení a rozšíření podílu na trhu a zároveň zabránit ztrátě podílu nebo jeho překonání, musíme si dát pozor na průmyslové protiútoky způsobené nadměrnou „centralizací“; Na druhou stranu, pro Chaseři mohou vyhodnotit situaci, využít silné stránky a vyhnout se slabým stránkám, přesně se umisťovat a dělat inovativní průlomy, aby získali kousek dortu nebo vytvořili nové požadavky, dosáhli rozšíření území a přinesli nové situace.
Výše jsme stručně roztřídili tři aspekty šifrovacího průmyslu, veřejný řetězec Ethereum a vzorec konkurence v ekosystému Ethereum. Účelem je vytvořit pozadí a základy tohoto odvětví.
 Lido se stalo lídrem v likviditním stakingu a dokonce i celý Ethereum staking se stanou výzvami a příležitostmi pro ostatní LS protokoly, které potřebují studovat trendy, zachytit inovační prostor a formulovat konkurenci s odkazem na silné a slabé stránky Lido. Strategie, využívání silných stránek a vyhýbání se slabým stránkám a hledání příležitostí pro rozvoj v oblasti inovací Lido využilo transformace Ethereum PoS a stalo se vstupem do ETH staking trafficu. Takže když se podíváme na celé odvětví pod velkým příběhem Web3, dá to další veřejnosti řetězců, zejména ekosystému Polkadot, přináší dohoda o likviditě dlouhodobé příležitosti? Část.2.1 Lidský příkop a výzvy
2.1.1 Příkop: příznivý čas, místo, lidé a lidé
 Načasování se týká událostí nebo trendů, které mají významný dopad na vývoj odvětví.
Pro Lido je hlavní událostí přechod Etherea z PoW na PoS a trendem je 1,5letý cyklus býčího trhu, který začal v roce 2020.
První z nich činí sázky Etherea rigidní a rozsah zástavy nadále roste Modely, Na býčím trhu může Ethereum, které je zastaveno za vysokou cenu, získat likviditu prostřednictvím sázek likvidity, snížení nákladů příležitosti a vyšší výnosy, čímž přiláká velký počet uživatelů sázek, aby vstoupili na trh sázek likvidity.
V prosinci 2020, po roce dna, spustil kryptotrh 1. prosince 2020 energický býčí trh, Ethereum zahájilo svůj přechod na PoS spuštěním beacon chain dne 18. prosince 2020, ve stejný den, Lido Finance; oficiálně zahájila likviditní sázky ETH. Dá se říci, že Lido se velmi dobře chopilo příležitosti vstoupit na trh a uspokojilo dvě základní potřeby kapitálu – likviditu a výnos.
 Geografická výhoda se týká vlastní pozice společnosti Lido, konkurenčních a rozvojových strategií a síťových efektů.
Centralizované burzy (CEX) mají v „éře burzy“ dlouhodobou akumulaci a silnou sílu, pokud jde o rozsah uživatelů, kapitálové rezervy, flexibilitu a provozní schopnosti Ethereum staking, jako je CEX's Kraken, Binance a Coinbase atd., tvořily v červenci 2021 29,3 % trhu Ethereum, zatímco Lido představovalo pouze 9 %, jak ukazuje obrázek 2-1.
 Obrázek 2-1 Konkurenční prostředí sázkového trhu Ethereum (červenec 2021)
„Centralizace“ sítě uzlů jde proti vizi decentralizace Etherea a může přinést zranitelnost sítě Ethereum. Decentralizace je budoucnost a průmysl volá po „decentralizovaném, nedůvěryhodném“ fondu zástav a Lido se jeví jako „decentralizovaný strážce ETH2.0“ a zachycuje v procesu nepřetržité decentralizace srdce investorů.
Protiútok společnosti Lido spočívá především v tom, že stojí na straně uživatelů a všestranně naplňuje jejich potřeby sázek – jádrem je snížení prahu sázek, vytvoření likvidity zastavených aktiv a zvýšení výnosů. V tomto procesu společnost Lido dosáhla přesné pozice jako decentralizovaný, důvěryhodný poskytovatel služeb sázek na likviditu a vynikla v konkurenci s CEX.
Jak je znázorněno na obrázku 2-2, k 22. červenci obsadilo Lido 31,8 % celkového trhu sázek Ethereum a 74,22 % trhu likvidních sázek, čímž získalo trůn.
 Obrázek 2-2 Podíl společnosti Lido na celkovém a likviditním sázení Etherea
Správná pozice karty poskytla společnosti Lido přístup k rozvojovým příležitostem, ale klíčový faktor pro vítězství v soutěži a dosažení tak působivých výsledků by měl být přisouzen síťovému efektu, který přineslo přislíbené derivátové aktivum společnosti Lido stETH, které zahrnuje podíl stETH na trhu, likviditu a složitelnost ( integrace).
Podívejte se na naši analýzu v části „Vytváření likvidity pro zvýšení výnosů pro aktiva s vysokou shodou přinášející úroky, LSDFi aktivovalo DeFi a může získat 50násobný růstový prostor“:
Pokud jde o podíl na trhu, stETH společnosti Lido a zapouzdřené wstETH společnosti Lido představují 88,25 % celého trhu LSD a zaujímají absolutní vedoucí pozici.
Pokud jde o budování likvidity, Curve má největší fond likvidity stETH-ETH, drží 144 342 stETH a 142 547 ETH, s TVL 538 milionů $, zatímco Balancer vybudoval největší fond likvidity wstETH, drží 25 312 wsETH a 215 ETH, 50 , TVL; dosáhl 102 milionů amerických dolarů.
Z hlediska složitelnosti znamená složitelnost možnost vyšších výnosů a vyšší kapitálové efektivity, a to se děje u stETH a wstETH. stETH a wstETH jsou podporovány protokoly DeFi, jako je AAVE, Uniswap, Compound, MakerDAO, Lybra atd. Například 911 108 stETH je zastaveno v úvěrovém fondu Aave V2 a TVL dosahuje 1,709 miliardy amerických dolarů. Existuje 314 500 st MakerDAO wstETH-A a TVL dosahují 7,12 miliardy amerických dolarů, v Lybra Finance je 201 200 stETH a její ražená stabilní měna eUSD TVL přesahuje 377 milionů amerických dolarů... stETH a wstETH se široce používají v DEX, půjčování/CDP, agregátor příjmů, fixní příjem, řízení klasifikace rizik, pákový efekt Lze jej použít v různých scénářích, jako je sázka ke splnění potřeb uživatelů na kapitálovou likviditu, kapitálovou efektivitu, diverzifikovaný příjem, řízení rizik a další aspekty, vložení vitality do DeFi a nakonec zobrazení síťový efekt.
 Renhe odkazuje na zakládající tým, komunitu Ethereum a aktivní investiční instituce spolupracující na podpoře rozvoje Lido. Zakládajícími členy jsou všichni první účastníci, investoři a podnikatelé v oboru šifrování. Pocházejí především z P2P Validator, profesionální necustodial stakingové platformy s bohatými zkušenostmi v této oblasti.
Podpora komunity. Ethereum potřebuje vývoj diverzifikovaných modelů závazků, zejména decentralizovaného, ​​nedůvěryhodného, ​​ale vlivného fondu závazků, aby mohlo konkurovat CEX a vyvážit nepříznivé dopady centralizace. Lido získalo silnou podporu od vývojářů jádra Ethereum a komunity v soutěži. Ale když bylo Lido absolutním lídrem velikosti trhu, komunita také vyjádřila obavy z jeho „centralizace“ a doufala, že vyvine zlepšovací opatření a strategie, které zabrání tomu, aby přineslo systémová rizika do ekosystému Ethereum.
Investiční agentura. Lido dokončilo několik kol financování s finanční částkou téměř 150 milionů USD. Mezi jeho investory patří téměř všechny investiční instituce působící v Ethereu a značný počet zakladatelů DeFi blue-chip. Investiční instituce zastoupené Paradigm nejenže poskytují silnou finanční podporu, ale také důrazně propagují spolupráci Lido s mnoha protokoly DeFi a řídí vývoj Lido na cestách správy, decentralizace a rozvoje.
Stručně řečeno, ať už jde o zakládající tým, komunitu Ethereum a investiční instituce, společně prosazovali rozvoj Lido.
2.1.2 Výzva: Lido má tendenci být centralizované
Lido se jeví jako „strážce decentralizace ETH2.0“ a vyhrálo soutěž s CEX a dalšími na trhu stakingů, zabírá 31,67 % celého stakingového trhu a udržuje si nejvyšší růst o 2 % za posledních 6 měsíců, jak je ukázáno na obrázku Jak je znázorněno na 2-3.
 Obrázek 2-3 Distribuce a růst trhu s příslibem Ethereum
Lido se stává centrem sázkového trhu a faktory, jako je hluboká likvidita jeho derivátového tokenu stETH, flexibilní složitelnost, nižší poplatky za sázky a finanční pobídky, nadále přitahují stakeholdery do Lido a udržují si jeho dominanci na trhu. Ve spojení se skutečností, že podíl CEX na trhu dosáhl 18 %, má síť Ethereum sklon k centralizaci a centralizaci. Tato situace může pro síť Ethereum představovat systémová rizika.
Odvětví vyzvalo Lido, aby zavedlo vlastní omezení, poradce pro bezpečnost komunity Ethereum beacon chain superphiz.eth uvedl, že poskytovatelé slibových služeb by měli omezit ověřovací poměr na méně než 22 %, zatímco návrh zakladatele Etherea Vitalika Buterina je kontrolovat na 15 %. .
Tým Lido vyjádřil svůj názor, že hlavním důvodem pro vytvoření protokolu Lido bylo zabránit centralizovaným subjektům nebo burzovním skupinám ovládnout trh sázek Ethereum. Bez Lida budou trh ovládat centralizované burzy, které již mají ekosystémovou sílu, což povede k ještě horší situaci. Lido podniká kroky, jako je technologie DVT, aby se jeho provozovatelé uzlů více decentralizovali a nechali je navzájem dohlížet, aby zajistili bezpečnost a decentralizaci blockchainové sítě.
 Část.2.2 Pronásledovatelé hledají příležitosti v inovacích
Poté, co Ethereum přejde na PoS, pokud bude síť fungovat normálně, bude existovat trvalá poptávka po sázkovém trhu se stabilními výnosy a přiláká mnoho poskytovatelů sázkových služeb ke konkurenci. Jaké jsou tedy rozdíly mezi různými poskytovateli služeb a jak získávají trh?
Poskytování návratnosti sázek s komparativními výhodami může být nejpřímější strategií expanze trhu, proto jsme porovnávali návratnost různých poskytovatelů služeb. Jak je znázorněno na obrázku 2-4.
 Obrázek 2-4 Pořadí ziskovosti a efektivity jednotlivých poskytovatelů zástavních služeb
Komplexní srovnání údajů o výnosu za všechna časová období různých LSD protokolů, StakingPool a CEX, mezi TOP10 poskytovateli služeb není velký rozdíl, průměrná úroveň se pohybuje mezi 5 % a 5,5 %, takže RPSN není důležitým faktorem způsobujícím obchodní mezera.
Abychom lépe porozuměli stavu vývoje protokolů sázek na likviditu, vybrali jsme 5 protokolů sázek na likviditu mezi 10 největšími podíly na trhu pro horizontální srovnání (stav k 25. 7. 2023), jak je znázorněno na obrázku 2-5.
 Obrázek 2-5 Vývoj stavu smlouvy o likviditě
Soudě z předběžné analýzy, každý protokol sázek na likviditu byl spuštěn v letech 2020 až 2021 a zažil stejné významné události a změny průmyslového cyklu Ethereum PoW na PoS. Ve srovnání s Lido však jiné protokoly sázek na likviditu mají obrovské rozdíly v podílu na sázkovém trhu a v TVL LST. Mezi možné důvody takového konkurenčního prostředí patří:
 Rozhodovací a prováděcí schopnosti v reakci na hlavní události v odvětví a vystavení průmyslovým cyklům Různé umístění, inovace a strategie vykazují různé efektivity, vývojové fáze a rozvojové prostory Síla průmyslového kapitálu je silná a kapitál, který je zapojen; její projekty hrají důležitou roli při vedení a propagaci projektů, do kterých v této fázi investovala. Část.2.3 Stanovení likvidity v rámci Web3 Narrative
Když se nad touto otázkou zamyslíte, většina současných veřejných řetězců je založena na konsensu PoS a staking každého veřejného řetězce PoS již začal, když byla spuštěna jeho hlavní síť, a kromě ETH je průměrná míra stakingu ostatních mainstreamových veřejných řetězců 50 % výše, přislíbená tržní hodnota se pohybuje od 2 miliard USD do 9 miliard USD, jak je znázorněno na obrázku 2-6.
 Obrázek 2-6 Data související se zástavou veřejného řetězce PoS
Proč ale čekalo, až Ethereum přešlo z PoW na PoS, než se sázky na likviditu rychle staly populární a staly se dnes hlavním proudem?
Je to proto, že jiné veřejné řetězce nemají likviditu? samozřejmě že ne! Ekosystém Cosmos zahrnuje Stride, pSTAKE Finance, Quicksilverhe atd.; Polkadot zahrnuje Acala, Bifrost, Parallel atd. a nový veřejný řetězec Aptos zahrnuje Tortuga, Ditto atd. Společným rysem však je, že ani podíl zástavy likvidity, ani TVL likvidních derivátových aktiv nejsou velké. Jedním ze zřejmých důvodů může být to, že se DeFi v těchto ekosystémech veřejného řetězce ještě nevyvinulo a LSD postrádá aplikační scénáře.
Tato situace se ale brzy změní, protože z pohledu rozvoje šifrovacího průmyslu existuje v každé fázi mainstreamové vyprávění. Tento příběh je decentralizovaná zašifrovaná digitální měna v bitcoinech, decentralizované finance v Ethereu a Web3 v Polkadotu, což odpovídá decentralizované společnosti a decentralizované inovativní digitální ekonomice. Bitcoin, Ethereum a Polkadot jsou různé veřejné řetězce, ale také představují různé fáze vývoje šifrovacího průmyslu a požadované infrastruktury Od měny, financí až po ekonomiku, šifrovací průmysl tvoří kompletní uzavřenou smyčku.
Polkadot je postaven na mechanismu konsenzu PoS. Sázka veřejného řetězového tokenu DOT se stala pevným požadavkem pro síťové operace na podporu provozu různých ekonomických aktivit Web3 vytyčování. Jinými slovy, v rámci velkého příběhu Web3, kdy všechny aspekty ekosystému Polkadot, jako jsou stablecoiny, DeFi, XCM/XCMP atd. dozrávají a zlepšují se, může sázky na likviditu zahájit svůj vrcholný okamžik.
Také jsme pozorovali, že v ekosystému Polkadot je Bifrost škálovatelný, necustodiální, decentralizovaný full-chain likviditní staking parachain Jeho koncept a implementace „full chain“ znamená decentralizaci, sdílenou bezpečnost, Cross-chain interoperabilita je velmi konzistentní s. Polkadotova vlastní filozofie a provozní mechanismus.
V současné době společnost Bifrost provedla likviditní sázky DOT, ETH, FIL a vGLMR s nejvyšším ročním výnosem dosahujícím 26,15 %, jak ukazuje obrázek 2-7.
 Obrázek 2-7 Likvidita Bifrost
Posláním společnosti Bifrost je agregovat více než 80 % likvidity sázek řetězce konsenzu PoS prostřednictvím derivátů napříč řetězci a stát se poskytovatelem služeb základní likvidity inovativní digitální ekonomiky Web3. Poté s vývojem Polkadot a Web3 získá Bifrost také pokračující vývojový prostor.
 03. LSDFi pokračuje v inovacích pro aplikace
V části 4.2 „Vytváření likvidity k podpoře příjmu pro silná konsensuální úročená aktiva, LSDFi aktivovalo DeFi nebo získá 50násobný růstový prostor“, jsme provedli horizontální srovnání TOP10 LSDFi protokolů Zde se zaměřujeme na analýzu několika různých aplikací Směr mechanismů a inovací protokolu LSDFi.
 Obrázek 3-1 TOP10 LSDFi
Obrázek 3-1 ukazuje TOP10 LSDFi, z nichž 4 jsou stablecoinové protokoly, Lybra, crvUSD, Raft a Gravit, představující 70,5 % celkového podílu na trhu, 2 jsou půjčovací protokoly, IETH a Alchmix, představující 12,47 %; derivátový protokol, Pendle, představuje 7,56 %;
Je vidět, že stablecoinový protokol zaujímá hlavní trh LSDFi, což úzce souvisí s širšími aplikačními scénáři a lepší likviditou stablecoinů. Spravedlivý podíl tvoří také půjčky a pokročilé deriváty. Dále se zaměříme na analýzu těchto tří typů projektů.
 Část.3.1 Stablecoin: Lybra&CrvUSD
Lybra: Decentralizovaný, úročený stablecoinový protokol s nulovými náklady na těžbu a integrací celého řetězce
Lybra Finance je úročený stablecoinový protokol, jehož hlavními rysy jsou nulové náklady na těžbu a integrace plného řetězce LayerZero. Protokol Lybra je v současné době na prvním místě v LSD TVL s 356,17 mil. USD, hodnota zastaveného ETH je 14,24 mil. USD a celková částka eUSD/pUSD v oběhu je 250 mil. USD.
0 náklady na lití. Uživatelé mohou vložit ETH nebo stETH jako zástavu Ve verzi V2 mohou také vložit rETH, WBETH a swETH a následně si půjčit stabilnícoiny Lybry eUSD s hypoteční sazbou až 170 %. Lybra si neúčtuje žádné poplatky za ražbu eUSD ani úroky z vypůjčených částek a vydělává 8% APY z úročeného stablecoinu eUSD.
Úplná řetězová integrace LayerZero. eUSD lze převést na az peUSD. PeUSD je full-chain verze eUSD podporovaná standardem LayerZero full-chain zastupitelného tokenu (OFT). Díky této metodě je fond likvidity v eUSD orientován na celý řetězec, čímž se eliminuje potřeba budovat samostatný fond likvidity v eUSD na každém řetězci a zároveň se předchází problému fragmentace fondu likvidity, což snižuje složitost postupů přemosťování a balení. a související transakční poplatky. To znamená, že Lybra může bez problémů integrovat bezplatné full-chain funkce do svých úročených stablecoinových produktů a ekosystém se nevyhnutelně posune směrem k full-chain modelu odrážejícímu ekonomickou a technickou efektivitu.
Verze V2 také obsahuje funkce jako bleskové půjčky, dynamické dodávky likvidity (DLP), mechanismus stability, mechanismus destrukce tokenů atd. Podrobnosti naleznete na: https://medium.com/@Lybra_Finance/a-simple- guide-to-to-lybra-v2s-market-leading-features-348068cc1e0
Ohledně zdrojů příjmů. Kromě vydělávání 8% úroku držením eUSD mohou uživatelé také získat příjem poskytováním likvidity do fondu eUSD a využít dlouhé ETH nákupem více ETH za eUSD. Kromě toho mohou mincovníci eUSD také obdržet pobídky LBR za tokeny řízení Lybra a vsazením LBR se uživatelé mohou podílet na správě společnosti Lybra a získat část příjmů z protokolu.
crvUSD: Nativní CDP stablecoin založený na LLAMMA společnosti Curve Finance
crvUSD je decentralizovaný stabilní coinový protokol zajištěné dluhové pozice (CDP), který spustil Curve Finance, největší DeFi protokol pro obchodování s stablecoiny, a klíčovou roli hraje jeho algoritmus AMM pro likvidaci úvěrů (LLAMMA). Jako stablecoinový protokol obsahuje crvUSD algoritmus LLAMMA.
Když hodnota kolaterálu dlužníka začne klesat, LLAMA uvede pozici do stavu „měkké likvidace“ a zlikviduje část kolaterálu do crvUSD. Jakmile hodnota kolaterálu opět vzroste, crvUSD se převede zpět na původní aktivum kolaterálu.
Tento mechanismus se liší od tradiční likvidace, pokud hodnota kolaterálu klesne nad práh, kolaterál bude zlikvidován najednou a po likvidaci bude dlužník držet zbývající stabilní coiny místo hypotečních aktiv. takže čelí větším ztrátám, než je nutné. Postupná likvidace LLAMA však může zabránit oběma ztrátám.
Tento model crvUSD snižuje likvidační rizika a likvidační ztráty a může přilákat více poskytovatelů likvidity, zejména pro uživatele, kteří přijímají pákové strategie.
Pokud jde o výnosy, neustálé vyvažování uživatelského kolaterálu LLAMA bude generovat větší objem obchodů ve fondu Curve, čímž bude generovat více příjmů pro držitele protokolu a tokenů veCRV. Kromě toho mohou půjčky crvUSD také vyžadovat výpůjční poplatky, což vytváří nový tok příjmů pro protokol a jeho držitele tokenů veCRV.
V současné době je crvUSD na druhém místě v LSDFi s LSD TVL ve výši 85,25 mil. $.
 Část.3.2 Půjčování: Alchemix&Instadapp
AIchemix: Nelikvidační samosplatná bezúročná půjčka
Alchemix v současnosti nabízí dvě derivátová aktiva, alUSD a alETH. alUSD je generován s Dai, USDC, USDT a FRAX jako kolaterálem a alETH je generován s ETH, rETH, stETH a frxETH jako kolaterálem.
Implementace Alchemix umožňuje uživatelům získat tokenizovanou hodnotu za své vklady a využít sílu DeFi k automatickému splácení zůstatků úvěrů dlužníků v průběhu času. Alchemix je považován za nový nástroj pro využití časové hodnoty peněz.
Uveďme příklad pro ilustraci principu: Pokud například půjdete do banky vložit peníze, banka vám zaplatí úrok a dá vám kreditní kartu. Tato kreditní karta vám umožňuje utratit 50 % částky vašeho vkladu, aniž byste jej museli splácet, a úroky z vašeho vkladu vám vrátí výdaje na kreditní kartu.
Alchemix je v současnosti nasazen v síti Ethereum mainnet, Optimism a Fantom. V současné době je na 10. místě v LSDFi, TVL LSD (alUSD a alETH) je 13,52 mil. USD a celková TVL protokolu je 57,76 mil. USD.
Instadapp Lite V2: Chytrý trezor smluv, který automatizuje strategie DeFi
Instadapp má tři produkty: Avocado, Instadapp Pro a Instadapp Lite. Mezi nimi je Avocado abstraktní Web3 peněženka, Instadapp Pro je platforma pro agregaci půjček a Instadapp Lite je sada inteligentních trezorů smluv, které nezávisle provádějí strategie DeFi Verze V2 je aktuálně online.
Instadapp Lite V2 používá stETH jako kolaterál a zaměřuje se na více strategií souvisejících se stETH. Treasury strategie je chytrá smlouva podporovaná Instadapp jejím cílem je provádět strategie DeFi a vydělávat příjmy a využívat různé úvěrové protokoly, jako je Compound, Morpho a AAVE, aby se zvýšil příjem.
iETH je depozitní certifikát pro uložení stETH v Lite V2, takže iETH může získat příjem ze zástavy Etherea a iETH může také těžit z výkonné agregační platformy půjček Instadapp Pro a kombinovat s DeFi Lego, aby získal více příjmů. iETH má vyšší roční výnos než stETH, jak ukazuje obrázek 3-2.
 Obrázek 3-2 Porovnání výtěžnosti mezi iETH a stETH
V současné době je Instadapp Lite V2 na 3. místě v LSDFi s LSD TVL ve výši 78,37 milionů $.
 Část.3.3 Pokročilé deriváty: Pendle&Flashstake
Pendle: DeFi protokol pro obchodování s příjmy prostřednictvím tokenizace příjmů a AMM
Pendle Finance je protokol DeFi pro obchodování s výnosy (Yield trading) nasazený na řetězcích Ethereum a Arbitrum, který využívá inovativní modely dělení aktiv a obchodování, aby uživatelům poskytl více metod využití aktiv a příležitostí k příjmu.
Pendle rozděluje aktiva LSD, jako je stETH, na dvě části: hlavní PT (Principle Token) a výnos YT (Yeild Token), čímž dosahuje oddělení jistiny a úroku a nezávislých transakcí, přináší flexibilní strategie kontroly příjmu a rizik, jako jsou slevové nákupy Aktiva dostávají nízké -rizikové pevné výnosy nebo dlouhé a krátké výnosy na základě očekávaných výnosů.
Konkrétně, pokud se očekává růst úrokové sazby, můžete prodat PT a koupit YT, pokud se očekává pokles úrokové sazby, můžete prodat YT a koupit PT. Nebo můžete přímo zakoupit YT, abyste získali výnosová práva Staking, čímž se eliminují náklady na nákup jistiny, čímž se zlepší kapitálová efektivita, můžete se také spolehnout na různé zajišťovací strategie k ochraně pozic investorů, jako jsou smlouvy o budoucích výnosech.
Pendle zároveň poskytuje AMM Pool na podporu likvidity PT a YT.
V současné době je Pendle na 5. místě v LSDFi s LSD TVL ve výši 55,75 milionů dolarů.
Flashstake: Okamžitě získejte budoucí příjem z investovaných aktiv za pevnou úrokovou sazbu
Flashstake poskytuje uživatelům flexibilitu z hlediska výdělků a umožňuje uživatelům okamžitě přijímat předplacené výdělky z uložených aktiv s pevnou úrokovou sazbou po stanovenou dobu. Pokud například vsadíte 100 stETH na 180 dní, protokol Flashstake vám okamžitě poskytne 2,82 WETH s ročním výnosem asi 5,8 %.
Jak je znázorněno na obrázku 3-3.
 Obrázek 3-3 Ovládací mechanismus Flashstake
2,82WETH, které získáte, nepochází ze vzduchu, pochází z výměny příjmů mezi vámi a běžnými uživateli sázkového režimu. Jinými slovy, příjem ze sázek běžných uživatelů sázek je 5,8 % ročně a 180denní příjem můžete získat okamžitě jako kompenzaci, běžní uživatelé sázek obdrží příjem z vašich aktiv v následujících 180 dnech. V podstatě máte nízký výnos, zatímco běžní uživatelé sázek mají dlouhý výnos. Je vidět, že Flashstake přináší flexibilní strategie řízení příjmů a rizik.
V současné době je Flashstake mezi LSDFi na 13. místě s LSD TVL ve výši 3,37 mil. $.
souhrn
Výše jsme stručně roztřídili protokoly LSDFi v různých aplikačních směrech. Je vidět, že tato trať právě začala. Hráči již vstoupili nebo čekají na vstup, ale klakson již zazněl a potřebují získat čas.
Na základě inovativních aktiv LSD a jeho inovace DeFi, jako semena po jarním dešti, mají vitalitu a silné napětí, aby se vymanili ze země. Když prochází průmyslovým cyklem, je to jako procházet létem a podzimem a podobně pobočkové dráhy se postupně formují Některé LSD a LSDFi získají trh a upevní svou vedoucí pozici.
 04. Dvě řešení pomáhají decentralizovat sázky
Protokol likvidity představuje situaci jednoho supernásobku, kterému dominuje Lido. Existují dokonce dvě adresy (Lido a Coinbase), které kontrolují více než 45 % transakcí Etherea, což je v rozporu s cílem decentralizace Etherea a může to dokonce přinést bezpečnost rizika pro síť.
Letos @DeFi_Taha, @superphiz, @scott_lew_is atd. postupně zveřejnili na Twitteru, že se domnívají, že Lido Finance představuje hrozbu pro síť Ethereum. Nejpřímějším argumentem na podporu tohoto argumentu je, že existuje více než 160 000 sázkařů ETH, ale existuje pouze 29 provozovatelů uzlů (květenová data a Lido také tvoří 30 % celkových sázek Etherea, což znamená 30 % všech); PoS validators % je řízeno malým počtem subjektů. Pokud entita překročí klíčové konsensuální prahové hodnoty, jako je ⅓, ½ a ⅔, může být použita ke zvýšení extrakce hodnot, řízení načasování bloků a oslabení odolnosti proti cenzuře, což představuje hrozbu pro síť Ethereum.
V reakci na centralizaci sítě vytyčování se v tomto odvětví objevila dvě hlavní technická řešení, jedním je decentralizovaná ověřovací technologie DVT a druhým je Re-Staking.
 Část.4.1 Technologie DVT a protokol SSV
DVT, Distributed Validator Technology, je technologie distribuovaného validátoru, která umožňuje validátorům Ethereum Proof of Stake (PoS) běžet přes více uzlů a spolupracovat v reálném čase na ověřování transakcí, čímž vytváří síť distribuovaných validátorů.
Hlavní výhodou technologie DVT je to, že může vytvořit distribuovanou síť Validator, která se spoléhá na mechanismus konsenzu (IBFT), aby společně vykonávala povinnosti Validatoru, jako je síť blockchainových uzlů, a může realizovat rozmanitost klientů Validator, zlepšit míru odolnosti proti chybám. a snížit náklady na Validator Riziko selhání jednoho bodu.
V současnosti jsou hlavními protokoly, které využívají technologii DVT, SSV.Network, Obol Labs a další protokoly. Technologie DVT se dříve nazývala SSV (Secret Sharing Verifier), ale když byla spuštěna síť SSV.network, byla přejmenována na DVT. SSV.network je první praktické řešení založené na technologii DVT. Zde se zaměřujeme na SSV.network.
SSV.Network: Formování budoucnosti distribuovaného ETH stakingu
SSV.network je důvěryhodná infrastruktura validátoru bez oprávnění a připravená k použití.
Umístění: Veřejná vytyčovací infrastruktura. SSV.network je otevřená a infrastruktura pro sázky je vybudovaná pro veřejné blaho. Tato infrastruktura vytyčování může být rychle a znovu použitelná vývojáři, nezávislými stakeholdery, institucemi a poskytovateli služeb, díky čemuž je SSV.network výkonnou platformou pro jakýkoli případ použití založený na vytyčování.
Role: Podporovat decentralizaci sítě. Protokol SSV.network je postaven na síti uzlů a může distribuovat operace validátorů ETH mezi 4 nebo dokonce 13 uzlů. To výrazně zvyšuje stupeň decentralizace validátorové vrstvy Etherea.
Efekt: Vytvořte síťový efekt. Opětovná použitelnost infrastruktury validátorů šetří uživatelům čas a zdroje při budování a údržbě infrastruktury, zjednodušuje vývojové úsilí a v konečném důsledku urychluje inovace v odvětví sázek. Zároveň otevřenost a inkluzivita SSV.network umožňuje více účastníkům zapojit se do sítě, a tím vytvořit silnější ekosystém.
V současné době SSV.network testuje a přijímá několik protokolů pro sázky na likviditu. například:
 Lido V2: Integrací řešení SSV.network bude Lido V2 moci přidávat validátory provozované kombinací účastníků s oprávněním a bez oprávnění, což představuje významné zlepšení decentralizace pro operátory uzlů Lido. Kromě toho může snížit riziko výpadku serveru způsobujícího odečtení zastaveného ETH a snížit související provozní rizika. Stakewise V3: Stakewise V3 přijímá řešení SSV v novém staking vaultu. Toto schéma umožňuje systému rozdělit ověřovací zátěž mezi více uzlů, čímž se minimalizují rizika spojená s jednotlivými body selhání nebo manipulací s jedinou entitou. S tímto upgradem se Stakewise V3 stává systémem zcela bez oprávnění. Každý, kdo je schopen provozovat uzel, si může vytvořit svůj vlastní sázkový fond a vytvořit tak otevřený trh, kde si zúčastněné strany mohou vybrat různé operátory na základě svých potřeb. Rocket Pool: Pro Rochet Pool pomáhá přijetí řešení SSV řešit problémy s údržbou a výkonem, s nimiž se potýkají jednotliví stakeři, což jim umožňuje soustředit se na ochranu sítě a získávání odměn, spíše než na řešení problému. Zároveň poskytuje férovější konkurenční prostředí pro jednotlivé zástavce a přináší nové výhody Například čtyři distribuované uzly mohou tvořit DVT cluster v mini mining poolu a každý uzel ukládá 2ETH, čímž se sníží náklady na staking na 8ETH. níže a zlepšit kapitálovou efektivitu. Část.4.2 Re-Staking a protokol EigenLayer
Re-Staking je podruhé zavázat přislíbené ETH a využít stávající síť trustu Ethereum k ochraně dalších vrstev infrastruktury a middlewaru Toto je nové primitivum pro kryptoekonomickou bezpečnost a konsensus. Reprezentativní projekt založený na této implementaci je EigenLayer.
EigenLayer je protokol založený na Ethereu, který zavádí re-kolateralizaci, což umožňuje opětovné použití ETH na konsensuální vrstvě. Uživatelé, kteří nativně sázejí ETH nebo používají tokeny likvidity (LST), se mohou rozhodnout připojit se k chytré smlouvě EigenLayer a znovu vsadit své ETH nebo LST a rozšířit kryptoekonomické zabezpečení na další aplikace v síti, aby získali další odměny.
S EigenLayer mohou stakeři Etherea získat kolektivní bezpečnost opětovným vsazením svého vsazeného ETH a výběrem z řady služeb pro zajištění bezpečnosti. Současně může EigenLayer také snížit kapitálové náklady stakerů na účast a výrazně zvýšit záruku důvěry pro jedinou službu.
Mechanismus protokolu Re-Staking společnosti EigenLayer je znázorněn na obrázku 4-1.
 Obrázek 4-1 Mechanismus protokolu Re-Staking společnosti EigenLayer
Očekává se, že příběh Re-Staking se stane konsensuálním bezpečnostním centrem dráhy LSD, ale také čelí některým ekonomickým a technickým výzvám.
Vitalik kdysi publikoval článek „Don't Overload Ethereum's Consensus“, v němž se uvádí, že re-závazek je sada technologií používaných mnoha protokoly včetně EigenLayer, a dlužníci Etherea mohou své zástavy současně použít jako vklady pro jiný protokol. V některých případech mohou být jejich vklady také sraženy, pokud se chovají nesprávně podle pravidel jiných protokolů... Dvojí použití validátorů sázejících ETH je v zásadě v pořádku, i když existují určitá rizika, ale snaží se Vlastní účel aplikace „nábor „Společenský konsensus Etherea neexistuje.
Na to reagoval i zakladatel EigenLayer @sreeramkannan, který se domníval, že varování vydané Vitalikem je v souladu s tím, co EigenLayer obhajuje, a zdůraznil, že protokol EigenLayer je postaven na Ethereu, největší programovatelné decentralizované síti důvěry, a rozdělil vrstvu důvěry Ethereum, takže komponenty důvěryhodné sítě mohou být znovu použity pro jiné účely. Toto opětovné použití důvěry má tři aspekty: ekonomickou důvěru, decentralizovanou důvěru a závazek validátoru ETH a EigenLayer je univerzální platforma, která umožňuje tvůrcům tyto prvky kombinovat a přiřazovat k vytvoření vhodného modelu důvěry.
 05. Mnoho nových oblíbených hlavních měst je připraveno vzlétnout.
Tento článek provádí celkovou revizi trasy LSD ze tří dimenzí: protokol sázek na likviditu, protokol DeFi na sázky na likviditu a decentralizovaná řešení, a také stručně analyzuje reprezentativní protokoly a věří, že současné tři hlavní směry vyprávění se v podstatě formovaly. a v příštím průmyslovém cyklu vybuchne se silnou vitalitou a ukáže trend energického rozvoje.
Protože z analýzy vidíme několik typických charakteristik tohoto odvětví:
 Dlouhodobý kapitál podporuje reálné aplikační scénáře, které tvoří základy a budoucí prostor: PoS veřejné řetězce ovládané Ethereem poskytují reálné a udržitelné aplikační scénáře pro sázky s relativně stabilním, nepřetržitým a bezpečným příjmem sázek. Jedná se o investiční preferenci dlouhodobého velkého kapitálu, který bude tvořit investiční základy průmyslu a rozvojový prostor. Současná celková částka přislíbeného Etherea dosáhla 47 miliard, ale míra zástavy je jen asi 20 % a stále je zde velký prostor pro růst. Mnoho LST se stane novými favority kapitálu a LST a LSDFi se vzájemně posílí v integraci: Přestože v současné době existuje velké množství inovací LST a LSDFi, jsou stále v rané fázi, stejně jako když protokoly jako Uniswap a Compound byly poprvé uvedeny na trh I když řídily vývoj odvětví, jsou stále v raných fázích, až když se jejich infrastruktura přemění na infrastrukturu, rozvoj odvětví vstoupí do další fáze. V budoucím vývoji bude mnoho inovativních aktiv LST, jako jsou stETH, rETH, vDOT atd., podpořeno kapitálem a stanou se novými favority kapitálu Vzhledem k faktorům, jako je volná likvidita a složitelnost, budou integrována do široké škály scénářů aplikací DeFi a Web3, které tvoří síťový efekt, se vzájemně posílí ve své integraci a podpoří vznik nových konkurenčních situací a vývojových trendů. Inovace a nové příběhy přinesou novou scénu rozvoje průmyslu: některé inovace právě začaly a zdaleka nedosáhly fáze rozsáhlého vývoje. Například Pendle tokenizuje výnosy a vytváří výnosový trh v DeFi, což může uvolnit obrovský trh s deriváty. Kromě toho, v rámci velkého příběhu Web3, Polkadot a jeho ekologie pomůže rozvoji nové generace digitální ekonomiky. Jak by měla být dráha LSD umístěna a rozvíjena, vedená rozvojem inovativní digitální ekonomiky nové generace může přinést další novou scénu.
Reference:
1.https://dune.com/hildobby/eth2-staking
2.https://defillama.com/lsd
3.https://mp.weixin.qq.com/s/2AMITFUqySXJeU-CM1ZZtA
4.https://dune.com/defimochi/lsdfi-summer
5.https://dune.com/LidoAnalytical/Curve-ETHstETH
6.https://dune.com/LidoAnalytical/Balancer-WETHwstETH
7.https://defillama.com/yields?token=STETH
8.https://dune.com/LidoAnalytical/Integration-monitor-dashboard
9.https://www.stakingrewards.com/proof-of-stake/?page=1
10.https://www.stakingrewards.com/proof-of-stake/?page=1
11.https://v2-test.lybra.finance/
12.https://flashstake.io/
13.https://medium.com/the-crypto-paper/fear-two-addresses-control-40-of-all-ethereum-transactions-e08cc3d34fe6
14.https://docs.eigenlayer.xyz/overview/readme
15.https://vitalik.ca/general/2023/05/21/dont_overload.html
16.https://twitter.com/VitalikButerin/status/1660356821779988480