Decrypting DeFi je e-mailový newsletter Decrypt společnosti Decrypt. (umění: Grant Kempster)
Vzhledem k tomu, že nezisková ratingová agentura pro stabilizaci coinů Bluechip vyrazila na závody, existují také obavy ohledně toho, jak jsou její hodnocení legitimní.
Koneckonců, jak se BUSD, stablecoin, který New York State Department of Financial Services (NYDFS) nedávno zastavil, dostal na první místo, zatímco USDT, největší stablecoin na trhu podle tržní kapitalizace, je na dně barelu?
Vše se scvrkává na něco, co se nazývá SMIDGE, šest kvalit, které Bluechip měří: Stabilita, management, implementační decentralizace, správa a externí.
Takže ne, regulační zásah v té či oné formě není metrikou. Je to proto, že to není její práce, říká hlavní ekonom Bluechip Garett Jones společnosti Decrypt.
"Rozhodli jsme se, že naším úkolem není nosit vodu pro vládní regulátory," řekl. „Samotné hodnocení je o tom, zda je to dobrý obchodní plán, zda je to dobrý a bezpečný plán pro stablecoin. Nejde o to, zda to mají vládní regulátoři ve svých cílech."
Plán Coinbase přejít na „on-Chain Native“ je chytrá hra za poplatky
Přestože BUSD obdrží „A“, vedle tohoto hodnocení stále existuje prohlášení o vyloučení odpovědnosti, které odkazuje na akci NYDFS.
Pokud jde o „D“ USDT, je to všechno o tomto auditu.
"Audit je zásadní," řekl Jones. „Provedl jsem nějaký výzkum teorie her, což mě hodně znepokojuje ohledně důvěryhodnosti. Náš ratingový ředitel Vaidya pochází z účetního prostředí. Chce vidět audit, částečně proto, že je to norma. Chci vidět audit, protože pokud ne, jaký je to signál?“
Když se konkrétně podíváme na obavy kolem Tetheru, poskytovatel stablecoinů může snadno zlepšit své hodnocení, říká Bluechip.
Agentura doporučuje, aby emitent stablecoinů zveřejnil jména svých custodianů; poskytovat transparentní časové osy zpětného odkupu podobné stablecoinům z New Yorku, jako je Gemini's GUSD; a nakonec snížit strop pro odkup na 5 000 USD místo 100 000 USD.
Dalším zajímavým pohledem vysoko v žebříčku byly decentralizované stablecoiny, konkrétně LUSD od Liquity – který získal „A“ – a DAI od MakerDAO.
Důvody pro to se však scvrkají na jedno slovo: přejištění.
Tam, kde BUSD a USDT důvěřují třetí straně, že drží stejnou hodnotu libovolného počtu aktiv, která odpovídá hodnotě všech těchto stablecoinů na trhu, LUSD a DAI místo toho spoléhají na to, že uživatelé vloží více kolaterálu, než si mohou půjčit výměnou za stablecoiny.
Je to nesmírně neefektivní, ale je to kompromis, který je třeba vzít za vynechání důvěryhodné třetí strany. Je to také mega-bezpečné, na Bluechip.
Fluidita má za cíl odměnit skutečné uživatele DeFi nad ziskem zemědělců
„Provedli jsme několik velmi jednoduchých testů hodnoty rizika a dokonce i v nejhorším 30denním období by při současném zajištění v rámci ETH byla likvidita [LUSD] stále příliš zajištěná,“ řekl Jones.
Tato věc v podstatě zvládne spoustu volatility před skládáním.
Dělat cokoli mimo toto je „doslova nemožné,“ dodal – s odkazem na nezajištěné varianty – pokud například excentrický miliardář nebyl ochoten vložit svou pověst a hromady peněz do hry, aby se stal nezáviděníhodnou pojistkou podkolateralizovaného stablecoinu.
Co se týče zániku Terra – nejtvrdší lekce na trhu v pokusech o nemožné – to bylo něco, co Jones tvrdí, že to bylo vidět už v roce 2017.
„To je poprvé, co jsem slyšel lidi mluvit o provozování plných seigniorage coinů,“ řekl Garrett Decryptu. „Mince, jejichž podklad byl pouze žetonem vládnutí. Vysvětlil jsem velmi jasně každému, koho jsem mohl potkat, proč to nebude fungovat a proč to bylo nastaveno na selhání. Mohlo by to být, jako by svatý Petr šel po vodě, kde to chvíli uměl a pak se to všechno rozpadne. To jsem nevyloučil, neřekl jsem, že to nemůže fungovat ani minutu, ani rok. Je to tak, že jednoho dne tomu lidé přestanou věřit a pak se to všechno rozpadne.“
Prozatím je na seznamu jen 15 mincí, ale to se brzy v srpnu změní. Bluechip očekává, že na svůj seznam přidá několik dalších tokenů, což jistě přitáhne další vlnu kritiky.
Dešifrování DeFi je náš zpravodaj DeFi, vedený touto esejí. Předplatitelé našich e-mailů si mohou esej přečíst před tím, než se objeví na webu. Odebírejte zde.