Původní autor: Ignas.lens, DeFiResearch

Původní kompilace: PANews

Dne 23. listopadu vývojový tým decentralizované burzy Curve Finance zveřejnil kód a oficiální dokumentaci stablecoinu crvUSD. Podle bílé knihy napsané zakladatelem Curve Finance Michaelem Egorovem bude mít crvUSD podobné funkce jako stablecoin DAI společnosti MakerDAO, protože bude podporovat překolateralizovaná kryptoaktiva. .

Bílá kniha uvádí, že uživatelé budou moci razit stablecoiny uložením přebytečného zajištění ve formě kryptopůjček do rezerv, což je mechanismus známý jako zajištěné dluhové pozice (CDP). Kromě toho se crvUSD bude také spoléhat na strategii automatického algoritmu tvůrce trhu pro půjčování likvidity „Lending-Liquidating AMM (LLAMMA)“, což je také jedna z největších inovací stablecoinu. Jak tedy tato strategie algoritmu LLAMMA funguje?

U současných stablecoinů založených na zajištěných dluhových pozicích je problém, a to: když je kolaterál nedostatečný, musí být pozice zlikvidována, aby byl zachován „stabilní“ ukotvovací vztah I když je likvidace kolaterálu u stablecoinů užitečná, stále existují dvě hlavní chyby. :

1. Pozice hypotečních dluhů čelí riziku nedobytných pohledávek

2. Uživatelé utrpí ztráty v důsledku likvidace

Základní myšlenkou strategie algoritmu LLAMMA je vybudovat strategii automatizovaného tvůrce trhu (AMM) „nepřetržitá likvidace“ nebo „průběžná delikvidace“ Tato strategie půjčování a likvidace AMM může převádět mezi kolaterálem (jako je ETH) a stablecoiny , to znamená - když cena kolaterálu (jako je ETH) vzroste, uživatel může uložit všechny ETH, ale když cena kolaterálu (jako je ETH) klesne, cena ETH se může převést do amerických dolarů.

Curve dal koncepční název "Pcenter", který tvoří cenu likvidity. Když cena ETH dosáhne Pcu, kolaterál AMM se převede na americké dolary, když cena ETH dosáhne Pcd, bude kolaterál AMM převeden na ETH.

Tato strategie zabraňuje likvidaci zajištěné pozice (můžete si to představit jako dočasně uzavřenou) a nehrozí riziko nedobytných pohledávek. (Na okraj, znamená to, že kolaterál podléhá netrvalým ztrátám? Odpověď je nejasná). Dalším důležitým bodem je, že LLAMMA používá jako zdroj ceny ETH/USD, zatímco stablecoin crvUSD může obchodovat nad nebo pod cenou pegu, konkrétně:

1. Pokud je cena vyšší než kotevní cena, crvUSD bude zpracováno pomocí Automatického stabilizátoru (podobně jako Frax AMO). zvýšení likvidity crvUSD a vzniknout transakční poplatky.

2. Pokud je cena nižší než kotevní cena, crvUSD bude vyjmuto z likviditního fondu Curve a zničeno, čímž se sníží nabídka stabilní měny crvUSD.

(Poznámka: Bílá kniha o křivce výslovně nezmiňuje, že „stabilní měnou“ je samotný crvUSD, takže strategie LLAMMA může zahrnovat USDT/crvUSD, USDC/crvUSD nebo dokonce 3 pooly/crvUSD likviditní pooly. Kromě toho to neuvádí Zdá se, že jsou zmíněny v bílé knize k nativnímu tokenu Curve CRV).