Není pochyb o tom, že cena BTC bude záviset na makroekonomických podmínkách a změnách makro podmínek v rámci kryptotrhu. Proto budou pro BTC důležitými faktory úrokové sazby a podíl na trhu. Úrokové sazby ovlivňují očekávání zisku, zatímco podíl na trhu ovlivňuje tržní kapitalizaci.
Z pohledu trhu úrokových sazeb Federální rezervní systém v příštích šesti měsících nesníží úrokové sazby, Evropská centrální banka neprojeví slabost pod hrozbou vysoké inflace. Výše uvedená situace znamená, že vysoké úrokové sazby budou výkon BTC nadále potlačovat. Cenu BTC však podporují i některé potenciální pozitivní faktory, jako je možné zařazení BTC spotového ETF.
Kromě toho vnitřní alokace likvidity kryptotrhu také ovlivní cenu a tržní hodnotu BTC. Od začátku roku 2021 do konce roku 2022, ovlivněný býčím trhem a „kopírovací sezónou“, tržní podíl BTC postupně klesal z více než 60 % na 40 % až 45 % a následně těžil z institucionální nákupní vlny s návratem likvidity se tržní podíl BTC začne od ledna 2023 odrážet. V červenci 2023 bude podíl BTC na trhu přibližně 50 %.
Vzhledem k tomu, že se neočekává, že Federální rezervní systém přijme politiku neomezeného kvantitativního uvolňování v letech 2020-2021 v příštích několika letech, celková tržní hodnota kryptotrhu způsobená očekávanými změnami nepřesáhne maximálně 1 bilion USD.
Vzhledem k současnému nedostatku externího vstupu likvidity na kryptotrh předpokládáme, že budoucí cena BTC zcela závisí na změnách úrokových sazeb a očekávání trhu a odráží se ve změnách tržního podílu.
Vzhledem k pokračující vysoké úrokové sazbě 5,25 % a nedostatku externí likvidity bude obtížné, aby celková tržní hodnota kryptotrhu před lednem 2024 výrazně vzrostla. I když „očekávání jsou na prvním místě“, podle nejoptimističtějšího scénáře očekávané zvýšení vnitřní tržní hodnoty kryptotrhu nepřesáhne 500 miliard USD.
Celková nabídka BTC je přibližně 19,43 milionů a celková nabídka se během roku výrazně nezmění o více než 5 %.
Jednoduše zvažte tři situace
1. Investoři již nemají žádná očekávání a růst tržní kapitalizace v rámci kryptotrhu je omezený. Celková tržní hodnota kryptotrhu se ustálí mezi 1,2 bilionu a 1,4 bilionu amerických dolarů a tržní podíl BTC se příliš nezmění a zůstane kolem 50 %. To znamená, že tržní hodnota BTC se bude pohybovat mezi 600-700 miliardami USD a cena se bude pohybovat mezi 30 880-36 026 USD;
2. Přijetí BTC spot ETF přináší investorům dobrá očekávání. Tržní kapitalizace kryptotrhu se odrazila na zhruba 1,5 bilionu až 1,6 bilionu dolarů.
Pokud se tržní podíl BTC nezvýší, tržní hodnota BTC se ustálí na přibližně 750 miliardách až 800 miliardách USD a cena může dosáhnout nejvyšší hodnoty 41 173 USD, i když odraz nebude dostatečně dramatický, cena BTC bude vyšší než 38 500 USD;
Pokud spotové ETF projde, podíl BTC na trhu vzroste na 60 %. V nejlepším případě tržní hodnota BTC dosáhne 960 miliard USD, s jednotkovou cenou více než 49 400 USD, i když celkové oživení kryptotrhu není dostatečně dramatické, tržní hodnota BTC vzroste zpět na 900 miliard USD; jednotková cena 46 300 USD.
3. Kombinace očekávání snížení úrokových sazeb a pozitivních očekávání, jako jsou spotové ETF a bitcoiny na polovinu, podpořila celkovou návratnost likvidity na kryptotrhu a tržní hodnota kryptotrhu se odrazila na více než 1,7 bilionu amerických dolarů.
-Pokud se tržní podíl BTC nezvýší, tržní hodnota BTC dosáhne více než 850 miliard amerických dolarů a cena se odrazí na více než 43 700 amerických dolarů;
-Pokud tržní podíl BTC vzroste na 60 %, tržní hodnota BTC dosáhne více než 1,02 bilionu amerických dolarů a jeho cena dosáhne přibližně 52 500 USD.
Stručně řečeno, makro faktory jsou pro BTC relativně příznivé a úroveň, které mohou ceny BTC nakonec dosáhnout, závisí na úrokových sazbách a očekávání trhu.
ETH: Propagace aplikační vrstvy
Vzhledem k tomu, že BTC se stal hlavním hrdinou makro vyprávění, může být pro ETH moudřejší vyvíjet aplikace. Pro ETH tedy faktory, které ovlivňují jeho cenu, pocházejí hlavně z jeho vlastního nového narativu a z toho, zda může být v budoucnu dále široce používán. Vzhledem k tomu, že se tyto faktory promítnou do čistého příjmu sítě Ethereum, můžeme odvodit možné cenové změny ETH na základě změn v poměru ceny k zisku.
Znovu stručně zvažte tři situace:
1. Upgrade v Cancúnu výrazně zvýšil rychlost Ethereum's Layer 2 a snížil transakční náklady, čímž podpořil explozi ekosystému Ethereum Layer 2. Dynamika zisku sítě Ethereum pokračuje, čtvrtletní výnosy vzrostly o 50 % před upgradem v Cancúnu a čtvrtletní čistý příjem se po upgradu v Cancúnu zdvojnásobil.
Vzhledem k tomu, že deflace ETH způsobí pokles celkové nabídky ETH na 120 milionů, průměrná cena ETH může na začátku roku 2024 překročit 5 300 USD a v prvním čtvrtletí po upgradu v Cancúnu přesáhnout 9 700 USD.
Za předpokladu, že očekávání investorů jsou relativně neutrální, což způsobí, že poměr ETH P/E klesne zpět na přibližně 150 (blízko úrovně srovnatelných společností, jako je AMZN), v tomto případě průměrná cena ETH dosáhne přibližně 2 670 USD v začátkem roku 2024 a po upgradu bude v Cancúnu. V prvním čtvrtletí to bylo téměř 4 900 USD.
2. Ziskovost sítě Ethereum je relativně stabilní, čtvrtletní výnosy vzrostly o 25 %.
Za předpokladu, že se poměr ETH P/E výrazně nezmění, budou silná očekávání investorů tlačit poměr P/E tak, aby zůstal kolem 300. Čistý zisk ve 2. čtvrtletí roku 2023 bude činit 423 milionů USD, čistý zisk ve 3. čtvrtletí bude 529 milionů USD a čistý zisk ve 4. čtvrtletí bude 661 milionů USD. Podle tohoto scénáře celkové příjmy sítě ETH v roce 2023 dosáhnou 1,739 miliardy USD a průměrná cena ETH může na začátku roku 2024 překročit 4 300 USD a v prvním čtvrtletí roku 2024 přesáhnout 6 500 USD. Pokud poměr P/E klesne zpět na přibližně 150, ETH může na začátku roku 2024 průměrně dosáhnout 2 150 USD a v prvním čtvrtletí roku 2024 překročit 3 200 USD.
3. Ziskovost sítě Ethereum zažívá nepatrný pokles Tržby ve 3. a 4. čtvrtletí vzrostly o 20 %, resp. 15 %.
Za předpokladu, že se poměr ETH P/E výrazně nezmění, budou silná očekávání investorů tlačit poměr P/E tak, aby zůstal kolem 300. Čistý zisk ve 2. čtvrtletí roku 2023 bude 423 milionů USD, čistý zisk ve 3. čtvrtletí bude 508 milionů USD a čistý zisk ve 4. čtvrtletí bude 584 milionů USD. Podle tohoto scénáře celkové příjmy sítě ETH v roce 2023 dosáhnou 1,641 miliardy USD a průměrná cena ETH může na začátku roku 2024 překročit 4 100 USD a v prvním čtvrtletí roku 2024 přesáhnout 5 400 USD. Pokud poměr P/E klesne zpět na přibližně 150, ETH může na začátku roku 2024 průměrně dosáhnout 2 050 USD a v prvním čtvrtletí roku 2024 překročit 2 700 USD.
Stručně řečeno, rozvoj ETH velmi souvisí s jeho vlastní ziskovostí. Kombinace narativní podpory a udržitelné a rostoucí ziskovosti je klíčem k růstu ceny ETH – což je zde velmi odlišné od BTC.
Vzhledem k tomu, že korelace mezi měnami nadále slábne, logika analýzy a obchodní strategie, které bylo možné plně nebo částečně znovu použít, již neplatí. Párové obchodování již nevykazuje ideální korelační regresi a obecný investiční rámec založený na tržní kapitalizaci a sledování již také není do určité míry použitelný – což znamená, že další analýza založená na základech samotného projektu se stává důležitější.
Je čas přijmout dvě nebo dokonce více zcela odlišných logik, abyste se podívali na kryptotrh. Přišla verze šifrování 3.0; Bitcoin bude těsněji integrován s makroekonomií a tradičními trhy, zatímco Ethereum se musí stát „skvělou společností“ také ostatní kryptoměny. Na kryptotrhu, kde se rychle mění makro i mikro struktury, musíme držet krok s dobou.
Později vám přineseme analýzu předních projektů na jiných tratích. Pokud máte zájem, klikněte na následovat. Čas od času také sestavím několik špičkových informačních dotazů a recenzí projektů a přivítám podobně smýšlející lidi v měnovém kruhu, aby je společně prozkoumali. Pokud máte nějaké dotazy, napište do komentářů nebo soukromou zprávu