Nadcházející regulace týkající se trhů s krypto-aktivami (MiCA), které mají být implementovány v červenci 2024, představují významný posun v regulačním prostředí pro kryptoaktiva v rámci Evropské unie (EU). Cílem těchto nařízení je vytvořit jednotný rámec, který posílí ochranu spotřebitele, zajistí integritu trhu a podpoří inovace v digitálním finančním prostoru. Tento článek se ponoří do klíčových komponent #MiCA, jeho širšího dopadu na kryptotrh a konkrétního zaměření na to, jak ovlivní dva hlavní stablecoiny:#USDT(Tether) a#USDC(USD Coin).

Přehled předpisů MiCA

Úvod do MiCA

MiCA je součástí balíčku digitálních financí EU, který je navržen tak, aby řešil výzvy, které představuje rychlý růst digitálních financí a kryptoaktiv. Nařízení se snaží zajistit právní jasnost a harmonizaci napříč členskými státy, usnadnit kryptopodnikům provozování v rámci EU a zároveň zajistit robustní ochranu spotřebitelů.

Klíčové komponenty MiCA

Poskytovatelé služeb kryptografických aktiv (CASP)

CASP jsou jádrem předpisů MiCA. Patří mezi ně burzy, poskytovatelé peněženek a další subjekty nabízející služby související s kryptoměnami. MiCA nařizuje, aby CASP získali povolení od příslušných vnitrostátních orgánů k činnosti v rámci EU. Mezi klíčové požadavky patří:

Licence: CASP musí získat licenci, aby bylo zajištěno, že splňují provozní a finanční standardy.

Kapitálové požadavky: CASP musí udržovat dostatečné kapitálové rezervy, aby pokryly potenciální ztráty a zajistily finanční stabilitu.

Ochrana spotřebitele: Posílená opatření na ochranu spotřebitelů, včetně požadavků na transparentnost a zveřejňování, aby byla zajištěna jejich dobrá informovanost o službách, které využívají.

Stablecoiny

Stablecoiny, zejména ty, které se používají jako platební prostředek, čelí přísným pravidlům podle MiCA. Tyto předpisy jsou navrženy tak, aby zajistily, že stablecoiny jsou spolehlivé a jejich hodnota zůstane stabilní. Mezi klíčové požadavky na stablecoiny patří:

Emise a správa: Přísnější pravidla pro vydávání a správu stablecoinů zajišťující, že si udrží svou fixní hodnotu.

Požadavky na rezervy: Emitenti musí držet dostatečné rezervy složené z nízkorizikových a vysoce likvidních aktiv, aby pokryly hodnotu vydaných tokenů.

Dohled: Vylepšené mechanismy dohledu pro sledování vydávání a používání stablecoinů, zajišťující soulad s regulačními standardy.

Zneužívání trhu a obchodování zasvěcených osob

Cílem MiCA je zabránit zneužívání trhu, včetně obchodování zasvěcených osob a manipulace s trhem, aby byla zajištěna spravedlivá a transparentní obchodní praxe. Mezi klíčová opatření patří:

Integrita trhu: Implementace pravidel pro předcházení manipulativním praktikám a zajištění integrity trhu.

Ohlašovací povinnosti: CASP jsou povinni hlásit podezřelé aktivity příslušným orgánům a zajistit transparentnost a odpovědnost.

Vliv MiCA na krypto trh

Podpora integrity trhu

Zaměření MiCA na prevenci zneužívání trhu a zajištění poctivých obchodních praktik je zásadní pro podporu integrity trhu. Zavedením opatření k zabránění obchodování zasvěcených osob a manipulaci s trhem se MiCA snaží vytvořit rovné podmínky pro všechny účastníky trhu. Očekává se, že to přiláká více institucionálních investorů na kryptotrh, čímž se zvýší jeho důvěryhodnost a stabilita.

Podpora inovací

Zatímco MiCA ukládá přísné regulační požadavky, jeho cílem je také podporovat inovace v digitálním finančním prostoru. Tím, že poskytuje právní jasnost a harmonizaci v celé EU, MiCA usnadňuje kryptopodnikům fungovat v regionu. Očekává se, že tato regulační jistota přiláká více začínajících podniků a investic do kryptoprostoru, což povede k inovacím a růstu.

Výzvy pro kryptopodniky

Navzdory svým výhodám MiCA také představuje výzvy pro kryptopodniky. Potřeba dodržovat přísné požadavky na licencování, kapitál a transparentnost může zvýšit provozní náklady. Pro menší podniky a začínající podniky může být obtížné tyto požadavky splnit, což může vést ke konsolidaci trhu, protože dominují větší a zavedenější hráči.

Přizpůsobení se novým předpisům

Kryptopodniky se musí přizpůsobit novému regulačnímu prostředí, aby v rámci MiCA prosperovaly. To zahrnuje investice do infrastruktury pro dodržování předpisů, zvýšení transparentnosti a zajištění robustních postupů řízení rizik. Podniky tak mohou nejen splnit regulační požadavky, ale také získat konkurenční výhodu budováním důvěry a důvěryhodnosti u spotřebitelů a investorů.

Srovnání USDT a USDC podle předpisů MiCA

Současné právní rámce

USDT (Tether)

USDT, vydaný společností Tether, je jedním z nejpoužívanějších stablecoinů na kryptotrhu. Je navázán na americký dolar a používá se především jako platební prostředek a uchovatel hodnoty. V současné době Tether funguje na základě právního rámce, který zahrnuje pravidelné audity a transparentní opatření, aby bylo zajištěno, že USDT je ​​plně kryto rezervami.

USDC (kruh)

USDC vydává společnost Circle, regulovaná finanční instituce v USA, ve spolupráci s Coinbase. USDC je v souladu s předpisy USA, včetně zákonů o státním převodu peněz a federálních finančních předpisů. Je pravidelně kontrolována a společnost Circle udržuje transparentnost tím, že měsíčně zveřejňuje potvrzení o rezervách od nezávislých auditorských firem.

Vliv MiCA na Stablecoiny

Požadavky na vydávání a rezervy

MiCA ukládá emitentům stablecoinů přísné požadavky na minimální rezervy. USDT i USDC musí držet likvidní rezervy odpovídající hodnotě všech vydaných tokenů. Tyto rezervy se musí skládat z nízkorizikových a vysoce likvidních aktiv. Kromě toho budou muset provádět pravidelné audity svých rezerv a poskytovat transparentní zprávy veřejnosti a regulačním orgánům.

USDT: Tether musí i nadále zajišťovat, aby její rezervy byly plně kryté a složené z bezpečných aktiv s nízkým rizikem. Pravidelné audity a opatření pro transparentnost nařízená MiCA jsou v souladu se stávajícími postupy Tetheru, ale mohou vyžadovat další vylepšení v dokumentaci a hlášení.

USDC: Stávající postupy společnosti Circle jsou dobře v souladu s požadavky MiCA. Společnost Circle již udržuje plnou rezervu, provádí pravidelné audity a zveřejňuje podrobné zprávy o transparentnosti. Očekává se, že úpravy potřebné pro soulad s MiCA budou minimální.

Dohledové mechanismy

Podle MiCA budou národní příslušné orgány v EU dohlížet na operace Tether i Circle, aby zajistily soulad s novými předpisy. To zahrnuje implementaci robustních rámců řízení rizik ke zmírnění provozních rizik, rizik likvidity a kybernetické bezpečnosti.

USDT: Tether bude pod dohledem orgánů EU, které zajistí, že bude dodržovat přísné požadavky stanovené MiCA. To bude pravděpodobně zahrnovat další dohled a pravidelná hodnocení její správy rezerv a rizik.

USDC: Circle bude podobně pod dohledem, ale vzhledem ke svému silnému stávajícímu rámci dodržování předpisů je dobře připraven na zvýšenou kontrolu. Robustní opatření v oblasti správy a transparentnosti společnosti Circle usnadní hladký přechod do regulačního prostředí MiCA.

Ochrana spotřebitele

Tether i Circle musí poskytovat jasné a komplexní informace o povaze svých stablecoinů, podkladových rezervách a souvisejících rizicích. Musí také zavést účinné mechanismy pro vyřizování stížností spotřebitelů a řešení sporů souvisejících s jejich transakcemi se stablecoiny.

USDT: Tether bude muset zlepšit svá opatření na ochranu spotřebitelů tím, že zajistí, aby všechny relevantní informace byly snadno dostupné a srozumitelné uživatelům. To zahrnuje podrobnosti o rezervách, právech na zpětný odkup a potenciálních rizicích.

USDC: Stávající postupy společnosti Circle již splňují vysoké standardy ochrany spotřebitele. Circle poskytuje rozsáhlé informace o USDC, včetně složení jeho rezerv, procesu zpětného odkupu a souvisejících rizik. Přechod na požadavky MiCA bude vyžadovat minimální úpravy.

Celkové důsledky

USDT i USDC jsou připraveny vyhovět předpisům MiCA, ale stupeň požadovaných úprav se liší.

USDT: Tether bude muset vynaložit značné úsilí, aby se plně přizpůsobil přísným požadavkům MiCA. To zahrnuje zvýšení transparentnosti, zlepšení postupů správy rezerv a zajištění robustního řízení rizik. Posílený regulační dohled pravděpodobně zvýší důvěru trhu v USDT, což potenciálně povede k širšímu přijetí v rámci EU.

USDC: Circle je na MiCA dobře připraven díky svým stávajícím robustním postupům dodržování předpisů a transparentnosti. Dodatečné požadavky podle MiCA budou mít pravděpodobně minimální dopad na provoz společnosti Circle. Silný právní rámec USDC a soulad s regulačními standardy mu umožňují pokračující růst a přijetí na trhu EU.

Závěr

Nadcházející regulace MiCA představují významný krok k vytvoření standardizovaného regulačního prostředí pro kryptoaktiva v EU. U stablecoinů, jako jsou USDT a USDC, je zaměření na přísné požadavky na rezervy, transparentnost a ochranu spotřebitele zaměřeno na posílení stability a důvěry v trh.

Tether i Circle budou muset přizpůsobit své provozní postupy tak, aby splňovaly nové regulační požadavky, ale jejich stávající rámce je dobře umístí do souladu s jasnou výhodou pro #Cricle. Posílený regulační dohled a opatření transparentnosti zavedená MiCA pravděpodobně zvýší důvěru trhu ve stablecoiny, což může vést k širšímu přijetí a růstu na kryptotrhu.

Vzhledem k tomu, že se kryptoprůmysl neustále vyvíjí, regulační rámec MiCA bude hrát klíčovou roli při utváření její budoucnosti, vyvažování potřeby inovací s imperativem ochrany spotřebitelů a zajištění integrity trhu.
___________________________________________________________

Zdroje:

1: https://www.coindesk.com/fr/policy/2024/03/13/eu-regulators-publish-batch-of-draft-rules-for-stablecoins-under-mica/

2: https://www.coindesk.com/learn/mica-eus-comprehensive-new-crypto-regulation-explained/

3: https://www.circle.com/blog/analyzing-micas-significance-regime-for-stablecoins

4: https://www.coindesk.com/consensus-magazine/2024/02/06/the-big-misunderstanding-what-mica-really-means-for-stablecoins-in-europe/

5: https://www.taylorwessing.com/en/insights-and-events/insights/2023/07/mica-landmark-eu-crypto-regulation-approved