Budeme svědky vlny spotových bitcoinových burzovně obchodovaných fondů (ETF)? Pokud se v kryptoměnovém průmyslu nějakou dobu pohybujete, víte, že ETF byly dlouho považovány za klíčové pro budování širokých trhů pro digitální aktiva. Nedávno dokonce velká instituce, včetně BlackRock Inc., předložila návrh na zřízení takového vozidla, což vyvolalo naděje. Pokud přední instituce jako BlackRock vstoupí do Bitcoin ETF, vznik prvního amerického kryptoměnového ETF nesmí být příliš daleko.

Podle některých odborníků, které CoinDesk oslovil, si však možná budeme muset ještě chvíli počkat.

Ve stejnou dobu, kdy byl BITX schválen, některé instituce předložily SEC sérii žádostí o spotové bitcoinové ETF s tím, že dosáhnou dohody o sdílení monitorování s Coinbase, včetně žádosti od BlackRock Group. Bitcoin (BTC) se po prudkém nárůstu žádostí o ETF krátce vyšplhal nad 31 000 USD, a to jen díky vstupu společnosti BlackRock, největší světové společnosti spravující aktiva s více než 10 biliony dolarů ve správě, což odráží sentiment trhu „Jak mohla SEC odmítnout tento finanční gigant?“ a „Není pochyb o tom, že BlackRock podal žádost pouze proto, že věděl, že bude nakonec schválena.“

Matt Hougan, hlavní investiční ředitel Bitwise Asset Management, řekl CoinDesk TV: „Když BlackRock přijde na trh, musíte ‚naslouchat‘.“ Stejně jako BlackRock, i Bitwise znovu podal svou žádost o bitcoinové spotové ETF. Makléřská firma Bernstein také zmínila, že pozici SEC na místě Bitcoin (BTC) ETF je obtížné dodržet a pravděpodobnost schválení je poměrně vysoká.

Generální ředitel a zakladatel společnosti Opimas LLC Octavio Marenzi a další však uvedli, že žádost není určena ke schválení. "Identifikovali správce aktiv, o kterém sama SEC rozhodla, že působí nelegálně... Moc nechápu, jak se to BlackRock stalo," řekl Marenzi.

Uplynulo deset let od chvíle, kdy se kryptoměnový průmysl poprvé pokusil spustit fyzický bitcoinový ETF, a jeden člověk obeznámený s tímto procesem věří, že v dohledné době nebude žádné schválení.

2x bitcoinová strategie ETF (BITX) od Volatility Shares se 27. června stal prvním ETF s pákovým efektem kryptoměny dostupným v USA a investiční ředitel SEC Stuart Barton byl u kormidla jeho pečlivě podané žádosti.

Barton řekl: „Zpoždění je způsobeno neregulovanou povahou kryptoměnových směnáren, trvá to dlouho, než se burza stane regulovanou burzou. Jedná se o krok před schválením ETF. žádná burza, která obchoduje s bitcoiny, není regulována.”

CoinDesk také hovořil se dvěma dalšími odborníky v oboru – tradičním manažerem hedgeových fondů Jamesem Koutoulasem, který v současnosti bojuje s předvoláním SEC týkajícím se politického Memecoinu zaměřeného na Joe Bidena a Jai ​​Watermana, a Jai ​​Watermanem, generálním ředitelem platformy pro obchodování s krypto aktivy Blockstation.

Oba vyjádřili pochybnosti o myšlence okamžitého schválení spotového bitcoinového ETF ve Spojených státech. Na základě zkušeností Koutoulas s probíhající právní bitvou s SEC řekl, že i když je optimismus kryptokomunity přiměřený, není si jistý, že konečné schválení bude 100 procent jisté.

"Zda bude ETF schváleno, není jisté," řekl Koutoulas "Stačí se podívat na konflikty (jako je žaloba proti Coinbase). Waterman řekl, že SEC je v obtížné pozici a čelí politickému tlaku." , ale bude to "Trvá to dlouho."

"ETF nebude schválena, dokud nebude vyřešen nebo zrušen soudní spor Coinbase," řekl Waterman. "Můžou přejít k jiné instituci místo Coinbase, ale to by bylo také obtížné, protože regulační orgány chtějí najít instituci, která je seriózní a nemá probíhající soudní spory."

Nicméně generální ředitel BlackRock Larry Fink se zdá být přesvědčen. Nejenže řekl, že horliví věřící třídy aktiv na ni silně spoléhají při „nezákonných aktivitách“, ale také řekl, že bitcoin může „změnit finanční systém“. Ale jeden z jeho nedávných komentářů naznačuje, že i on si myslí, že schválení ETF bude nějakou dobu trvat.

"Doufáme, stejně jako v minulosti, že budeme moci spolupracovat s regulátory a jednoho dne získat souhlas, nevím, kdy ten den bude, ale uvidíme, jak se vše vyvine," řekl Fink začátkem tohoto měsíce.

Podle odborníků, kromě schvalování pákových produktů, podání BlackRock a následného optimismu trhu, verdikt XRP také vytvořil kolektivní tlak na SEC. Minulý týden americký soud částečně rozhodl ve prospěch společnosti Ripple a rozhodl, že prodej tokenů XRP společnosti Ripple na burzách a algoritmech nepředstavuje investiční smlouvu. "Verdikt XRP může podpořit případ Coinbase," řekl Waterman. "Toto může být další tlakový bod kromě těchto žádostí o ETF, nicméně si myslím, že SEC se proti rozhodnutí Ripple odvolá."

Koutoulas řekl, že verdikt XRP byl pro SEC velmi vážnou ranou, protože potvrdil vše, čím se kryptoprávní komunita vždy dohadovala o nadměrné intervenci SEC. „Během několika hodin od jejich značných ztrát na XRP mě SEC spěchala obtěžovat předvoláním a přiznala, že ‚otázka, zda jsou naše meme coiny cennými papíry, je ponechána na rozhodnutí jindy‘,“ citoval Koutoulas předvolání SEC.

"Je jasné, že toto předvolání nezahrnuje legitimní vyšetřování, ale spíše zbraňuje federální vládu a používá ji proti kryptoměnám a politickým oponentům."

Právníci správce kryptoaktiv Grayscale kritizovali regulátory za zvýšení tlaku na SEC tím, že schválili Bartonův pákový bitcoinový ETF poté, co odmítli jeho žádost o spotový bitcoinový ETF. Napsali odvolacímu soudu pro District of Columbia Circuit a tvrdili, že pákový ETF schválený SEC je „ještě nebezpečnější než vlastní spotový bitcoinový ETF společnosti Grayscale“. Grayscale je v soudním sporu s SEC kvůli zamítnutí její vlastní spotové žádosti o bitcoiny ETF. (Poznámka: Grayscale je dceřinou společností DCG a mateřskou společností CoinDesk.)

Barton řekl, že proces schvalování pákových ETF a spotových bitcoinových ETF je odlišný. „Rozdíl mezi naším pákovým ETF a spotovým bitcoinovým ETF je ten, že naše ETF sleduje bitcoinové futures obchodované na regulované burze Chicago Mercantile Exchange (CME), zatímco navrhované bitcoinové spotové ETF plánuje odkazovat na bitcoinové hotovostní, které se neobchodují na regulovaných burzách, “ vysvětlil Barton.

Barton řekl, že metodika pro schválení spotového bitcoinového ETF je velmi obtížná, protože existuje pravidlo zalistování – 19b-4. Pravidlo vyžaduje, aby samoregulační subjekty před provedením jakýchkoli změn pravidel obchodování požádaly o souhlas SEC. V tomto případě se Nasdaq a burza BZX společnosti CBOE snaží převzít odpovědnost za dodržování předpisů, protože vybraný partner pro monitorování, Coinbase, je neregulovaná burza a nesplňuje požadavky SEC. V rámci této změny pravidel plánují Nasdaq a Cboe BZX splnit některé závazky Coinbase dodržováním pravidel sledováním dohody o sdílení. Coinbase je v současnosti neregulovaná burza, a proto nesplňuje požadavky SEC.

"Problém s podáním ETF, které vyžaduje 19b-4, je to, že burza potřebuje konkrétní schvalovací rozhodnutí od SEC, aby mohla pokračovat v kotaci, což staví SEC do velmi silné pozice," řekl Barton.

„Burza potřebuje nejen prokázat, že ETF splňuje určitý soubor pravidel ETF, ale také musí odpovědět na širší soubor otázek od SEC, protože se jich v podstatě ptají „umožněte nám prosím změnit pravidla burzy v Aby bylo možné zahrnout tento nový produkt jako nové „ETF“, je podáno velmi málo 19B-4 a je to velmi zdlouhavý proces.“

Pět ETF aplikací Cboe – Wise Origin, WisdomTree, VanEck, Invesco Galaxy a ARK 21 Shares, stejně jako iShares Bitcoin Trust společnosti BlackRock – odeslalo 19B-4 žádostí. „Slabinou podání, které vyžaduje podání 19b-4, je to, že ke zveřejnění potřebujete konkrétní souhlas SEC, což staví SEC do velmi silné pozice,“ řekl Barton. "Nemusí se s vámi hádat, zda je to dobrá investice. Mohou sáhnout hlouběji, protože se jich v podstatě ptáte 'prosím, dovolte nám změnit pravidla burzy, abychom tento nový podkladový produkt zalistovali jako nový ETF'," A je podáno velmi málo 19 b-4, je to velmi dlouhý proces.“

Normálně, když jdete proti regulátorům, snažíte se jít tou nejjednodušší cestou, a to je velmi obtížná cesta na trh. Když byl dotázán, proč by se BlackRock navzdory potížím uplatňoval, Barton řekl, že BlackRock chce být první, kdo zabrání přenášení tlaku na SEC.

"Pokud někdo může získat souhlas, je to BlackRock," řekl Koutoulas. "Je to proto, že BlackRock obdržel schválení pro přibližně 500 žádostí o ETF, přičemž pouze jedna byla trvale zamítnuta, a protože americká vláda s BlackRock významně obchoduje."