Autor: Qiao Zheyuan, Zhou Jingbo, Cheng Xiaoyu, Chen Yushi, Shen Luwen, Zhang Lu, Liang Guoqiang, Liao Yuhui, Xiao Xinzhuang, Huang Kaijie, Chen Lu
Obsah
1. Co jsou krypto aktiva a stablecoiny?
2. Nejnovější vývoj dohledu nad stabilní měnou ve velkých zemích a regionech po celém světě
3. Závěr
Co jsou kryptoaktiva a stablecoiny Co jsou kryptoaktiva
Od zrodu bitcoinu v roce 2009 se objevily různé typy kryptoaktiv, jako jsou stablecoiny, utility tokeny a nezaměnitelné tokeny. Rada pro finanční stabilitu (FSB) definuje kryptoaktiva jako „soukromé digitální aktivum, které se primárně opírá o technologii kryptografie a distribuované účetní knihy nebo podobné technologie“.
Co je Stablecoin
Podle FSB je stablecoin „krypto-aktivum, které se snaží udržet stabilní hodnotu tím, že je spojeno s konkrétním aktivem nebo skupinou aktiv“. Bank of International Settlements definuje stablecoiny jako „kryptoměny, jejichž hodnota je vázána na fiat měnu nebo jiné aktivum“.
Stabilní coiny si jako podkategorie krypto aktiv postupně získávají stále větší pozornost. Nejpozoruhodnějším rysem stablecoinů ve srovnání s jinými krypto aktivy je to, že jsou navrženy tak, aby byly fixovány nebo podporovány fiat měnami a/nebo jinými krypto aktivy. Právě na základě této vlastnosti se účastníci trhu domnívají, že stablecoiny se mohou s větší pravděpodobností vyvinout v široce přijímaný způsob placení a/nebo ukládání hodnoty, a proto mají vyšší potenciál být akceptovány globálním mainstreamovým finančním systémem. V souladu s tím budou mít přímější dopad na měnu a hospodářskou aktivitu. S ohledem na to FSB vyzvala finanční regulátory, aby se připravily na regulaci stablecoinů, zejména globálních stablecoinů, které mají potenciál být více využívány pro meziregionální platby.
Na základě různých stabilizačních mechanismů lze běžné stablecoiny na trhu zhruba rozdělit do tří kategorií: (1) centralizované stablecoiny navázané na fiat měny a (3) stablecoiny založené na algoritmech; stabilních coinů.
1 Centralizované stablecoiny navázané na fiat měny (např. USD, GBP)
Aktiva stojící za stablecoiny navázanými na fiat měny (jako je americký dolar nebo britská libra) jsou obvykle držena centralizovaným emitentem, buď u depozitáře, nebo na bankovním účtu. Mezi podpůrnými aktivy a stablecoiny existuje pevná korespondence (například 1 americký dolar odpovídá 1 stablecoinu). Stablecoiny se vytvářejí, když je podkladové aktivum zasláno emitentovi. Když jsou podpůrná aktiva vrácena emitentem zpět, odpovídající počet stablecoinů bude zničen. Aby bylo dosaženo vazby mezi hodnotou stablecoinu a množstvím podpůrných aktiv, centralizovaní emitenti si obvykle najímají nezávislé účetní firmy nebo auditorské agentury, aby pravidelně ověřovaly podpůrná aktiva na depozitním účtu. Mezi zástupce tohoto typu stablecoinů patří USDT a USDC.
2 stabilní coiny s překolateralizovanými krypto aktivy
Druhým typem stablecoinu je stablecoin založený na aktivech na blockchainu (tj. jiných krypto aktivech) (na trhu také označovaný jako poskytování „zajištění“). V tomto okamžiku je kolaterál držen chytrým kontraktem, takže je ze své podstaty decentralizovaný a transparentnější. Uživatelé mohou zkontrolovat kód a zobrazit celkovou částku zajištění. Uživatelé mohou tyto stablecoiny získat složením kolaterálu a mohou také znovu vložit stablecoiny, aby získali zpět kolaterál. Protože hodnota krypto aktiv často velmi kolísá, aby chytré kontrakty udržely relativně stabilní cenu stablecoinů, uživatelé obvykle potřebují vložit přebytečný kolaterál v poměru vyšším než 1:1. Představitelem tohoto typu stablecoinu je DAI.
3 Algoritmické Stablecoiny
Stabilní coiny založené na algoritmech obvykle nejsou 100% kryté aktivy, ale pomocí jiných metod se snaží udržet stabilitu pevné korespondence (například 1 americký dolar odpovídá 1 stablecoinu). Když cena stablecoinů vzroste, algoritmus vytvoří více stablecoinů, rozšíří nabídku a sníží cenu, když cena stablecoinů klesne, algoritmus sníží počet stablecoinů a sníží nabídku, aby zvýšil cenu, čímž zvýší cenu; stablecoiny relativně stabilní. Podstatou algoritmického stablecoinu je decentralizace: algoritmy, emise měny a množství oběhu a informace o transakcích jsou všechny veřejné na blockchainu a s informacemi na blockchainu je obtížné manipulovat. Zástupci tohoto typu stablecoinů jsou UST, FEI a Basis.
Nejnovější vývoj v regulaci stablecoinů v hlavních zemích a regionech po celém světě
V současné době mají velké země a regiony po celém světě různé regulační postoje ke krypto aktivům (včetně stablecoinů) a odpovídající regulační rámce a legislativa jsou v různých fázích. Následuje stručný přehled nejnovějšího vývoje v Hongkongu, pevninské Číně, Spojených státech, Singapuru a Evropské unii. Tento článek doufá, že čtenářům poskytne některé obecné odkazy a pokyny ohledně dohledu v následujících zemích a regionech.
1 Hong Kong, Čína
12. ledna 2022 vydal Hongkongský měnový úřad diskusní dokument o rozšíření hongkongského regulačního rámce na stablecoiny a vyzval průmysl a veřejnost, aby poskytli názory na regulační model pro kryptoaktiva a stablecoiny. Diskusní dokument uvádí navrhovaný regulační přístup HKMA pro kryptoaktiva, zejména stablecoiny používané pro platební účely. Očekává se, že HKMA stanoví plány do července příštího roku s cílem uzákonit nový regulační režim do roku 2023/24.
Hongkongský měnový úřad se domnívá, že stablecoiny jsou stále více považovány za široce přijímaný způsob platby a ve skutečnosti jejich růst v používání zvyšuje potenciál pro integraci stablecoinů do hlavního proudu finančního systému. Podle hongkongského měnového úřadu to vyvolá širší dopady na měnovou a finanční stabilitu, díky čemuž se stablecoiny zaměří na regulaci HKMA.
Diskusní příspěvek dále analyzuje sedm hlavních kategorií rizik spojených s používáním stablecoinů, včetně rizik finanční stability, rizik měnové stability, rizik vypořádání, ochrany uživatelů, finanční kriminality a kybernetických rizik, mezinárodní compliance a regulatorní arbitráže. HKMA navrhlo osm konkrétních diskusních otázek týkajících se stablecoinů, které by toto odvětví mělo zvážit a které jsou uvedeny níže.
1. Potřebujeme regulovat všechny druhy stablecoinů, nebo bychom měli upřednostnit regulaci stablecoinů souvisejících s platebními funkcemi a těch, které představují větší rizika pro měnový a finanční systém, a poskytnout flexibilitu v mechanismu jejich regulace regulovaný rozsah stabilizace je třeba v budoucnu upravit?
HKMA upozornilo, že je vhodné nejprve rozšířit rozsah dohledu i na stablecoiny související s platbami, přičemž nevylučuje možnost regulace dalších forem stablecoinů. HKMA doufá, že jakýkoli nový zavedený režim bude dostatečně flexibilní, aby mohl být v budoucnu rozšířen na další typy stablecoinů.
2. Jaké typy činností souvisejících se stablecoiny by měly spadat do oblasti působnosti regulace, jako je vydávání a zpětný odkup, úschova a správa a správa rezerv?
HKMA navrhuje regulovat širokou škálu činností souvisejících se stablecoiny, včetně vydávání, vytváření nebo ničení stablecoinů, aby byla zajištěna stabilita hodnoty stablecoinů, a to uchovávání soukromých klíčů používaných pro přístup k stablecoinům; Vyplácení stablecoinů; převod finančních prostředků za účelem vypořádání transakcí a provádění transakcí se stablecoiny.
3. Jaké schvalovací a regulační požadavky budou platit pro subjekty, které mají podléhat novému licenčnímu režimu stablecoinů?
Doporučení HKMA pokrývají především čtyři kategorie požadavků: (1) požadavky na povolení a obezřetnost, včetně požadavků na dostatečné finanční zdroje a likviditu, a (3) požadavky na zajištění rezerv aktiv a systémové požadavky a 4) požadavky na kontrolu, řízení a řízení rizik.
4. Které instituce musí v rámci navrhovaného regulačního mechanismu žádat o licenci?
HKMA ve svém diskusním dokumentu uvedlo, že zahraniční společnosti provádějící regulované činnosti podle nového regulačního režimu poskytovaného Hongkongem nebo aktivně propagující takové činnosti v Hongkongu by měly začlenit své společnosti v Hongkongu a požádat HKMA o licenci.
Pokud bude tento regulační mechanismus implementován, bude to mít významný dopad na globální burzy kryptoměn, které v současnosti poskytují stabilní coiny uživatelům z Hongkongu z offshore. Tyto společnosti budou čelit volbě, zda se buď začlení do Hongkongu a zažádají o licenci, nebo zastaví obchodování pro uživatele z Hongkongu.
5. Kdy bude tento na riziko orientovaný regulační mechanismus pro stablecoiny implementován Jak bude integrován s ostatními finančními regulačními systémy v Hongkongu, včetně licenčního systému poskytovatelů služeb pro virtuální aktiva Hong Kong Securities Regulatory Commission, platebních systémů a nástroje pro uloženou hodnotu? vyhláška a systém licencí pro poskytovatele služeb virtuálních aktiv Hong Kong Securities Regulatory Commission) v licenčním systému uložených hodnot (SVF).
HKMA uvedl, že bude spolupracovat a koordinovat se s ostatními finančními regulátory při definování regulačního rozsahu HKMA a zároveň se bude snažit vyhnout regulační arbitráži, včetně oblastí, které mohou být regulovány více místními finančními institucemi.
6. Stablecoiny by mohly podléhat runům a stát se potenciální alternativou k bankovním vkladům. Jak doporučuje pracovní skupina prezidenta USA pro finanční trhy ve zprávě (Stablecoin Report), bude hongkongský měnový úřad vyžadovat, aby emitenti stablecoinů byli „autorizovanými institucemi“ podle (bankovní vyhlášky)?
Ačkoli Hongkongský měnový úřad výslovně neuvedl, že nebude vyžadovat, aby emitenti stablecoinů byli regulováni jako autorizované instituce podle (bankovní vyhlášky), uvedl, že očekává, že požadavky platné pro emitenty stablecoinů budou čerpat ze stávající platby uložené hodnoty v Hongkongu. nástrojový regulační rámec. HKMA dále uvedl, že někteří emitenti stablecoinů mohou podléhat přísnějším obezřetnostním požadavkům kvůli jejich systémovému dopadu.
7. Vzhledem k tomu, že nekrytá kryptoaktiva jsou stále více propojena s hlavním finančním systémem a představují vyšší rizika pro finanční stabilitu, plánuje HKMA tato nekrytá kryptoaktiva regulovat?
HKMA výslovně nevyloučila regulaci nekrytých krypto aktiv a uvedla, že je nutné pokračovat ve sledování rizik, která taková kryptoaktiva představují.
8. Než HKMA oznámí svůj regulační mechanismus, co by měly stávající a budoucí subjekty v ekosystému stablecoinů udělat?
HKMA doporučuje stávajícím i potenciálním účastníkům ekosystému stablecoinů poskytnout zpětnou vazbu k doporučením uvedeným v diskusním příspěvku s tím, že v mezidobí bude nadále sledovat činnost oprávněných institucí souvisejících s krypto aktivy, implementovat vydávání uložených hodnotové platební nástroje a kartový systém.
Kromě toho podle Hong Kong Securities and Futures Ordinance, pokud neexistuje zvláštní výjimka, provádět regulované činnosti související s „cennými papíry“ (jako je obchodování s cennými papíry, poskytování služeb pro obchodování s cennými papíry, poskytování poradenství v oblasti cenných papírů atd.), musíte získat licenci Hong Kong A vydanou Komisí pro cenné papíry a futures. Před zahájením obchodu souvisejícího se stablecoiny by proto měla být provedena konkrétní analýza a posouzení, zda příslušné stablecoiny spadají do rozsahu „cenných papírů“ podle nařízení. Pokud dotyčný stablecoin představuje „cenný papír“ podle nařízení o cenných papírech a futures, pak bude podnikání související se stablecoinem považováno za regulovanou činnost a bude vyžadovat získání odpovídající licence vydané Hongkongskou komisí pro cenné papíry a futures předem. .
Stojí za zmínku, že pokud mají stablecoiny tradiční platební funkce, měly by provozovatelé stablecoinů brát v úvahu současné hongkongské platební nástroje s uloženou hodnotou a metody dohledu nad platebním systémem.
2 pevninská Čína
Regulační politika pevninské Číny ohledně kryptoaktiv začala „Oznámením o prevenci bitcoinových rizik“, které vydala Čínská lidová banka a pět dalších ministerstev 5. prosince 2013. Dne 4. září 2017 vydala Čínská lidová banka a sedm dalších ministerstev a komisí (Oznámení o předcházení rizikům vydávání a financování tokenů), konkrétně zákaz 94. Oznámení jasně stanoví, že žádná organizace ani jednotlivec se nesmí nezákonně zapojit do výměny zákonných platidel a tokenů nebo „virtuálních měn“, nakupovat nebo prodávat tokeny nebo „virtuální měny“ nebo působit jako centrální protistrana za účelem nákupu nebo prodeje tokenů nebo „virtuálních měn“. ", nebo poskytovat tokeny nebo "virtuální měny" pro jiné účely. "Virtuální měna" poskytuje ceny, zprostředkovatele informací a další služby.
V červnu 2021 Čínská lidová banka svolala některé banky a platební instituce, aby projednaly problém spekulací s obchodováním s „virtuální měnou“, a požadovala po nich, aby splnily své povinnosti týkající se identifikace zákazníka a neposkytovaly otevření účtu, registraci, obchodování, zúčtování, vypořádání. a další produkty pro související činnosti nebo služby a nesmí provádět žádné obchodní činnosti související s „virtuální měnou“ ani se na nich podílet.
Dne 8. července 2021 Fan Yifei, náměstek guvernéra Čínské lidové banky, na pravidelném politickém briefingu Státní rady dne 8. července 2021 upozornil, že při zodpovězení otázky, jaké kroky hodlá stát podniknout proti poskytovatelům služeb Soukromé digitální měny (včetně různých tzv. stablecoinů) představují potenciální riziko pro finanční zabezpečení a sociální stabilitu, staly se také platebním nástrojem pro některé praní špinavých peněz a nelegální ekonomické aktivity komerční instituce, zejména ty globální, Stablecoiny mohou přinést rizika a výzvy pro mezinárodní měnový systém, platební a clearingový systém atd. Poté, co centrální banka vyjádřila své znepokojení nad touto otázkou, dala také jasně najevo, že přijme určitá opatření.
Dne 24. září 2021 vydala Čínská lidová banka a deset dalších ministerstev a komisí „Oznámení o další prevenci a řešení rizik spekulací při transakcích s virtuální měnou“, známé také jako oznámení 924. Ve srovnání se zákazem 94 oznámení 924 jasně uvádí, že následujících pět typů obchodních aktivit souvisejících s virtuálními měnami je „nelegálními finančními aktivitami“: (1) provádění směnárenského obchodu mezi legální měnou a virtuální měnou nebo směnárenského obchodu mezi virtuálními měnami. měny (2) Působení jako centrální protistrana pro nákup a prodej virtuálních měn (3) poskytování informačních zprostředkovatelských a cenových služeb pro transakce s virtuálními měnami a (5) obchodování s deriváty virtuálních měn; Vzhledem k tomu, že stablecoiny vydané některými komerčními institucemi diskutovanými v tomto článku jsou typem virtuální měny definované v Oznámení 924, provádění „souvisejících obchodních aktivit“ souvisejících se stablecoiny spadá do rozsahu „nelegálních finančních aktivit“ a je zakázáno oznámení 924.
3 Spojené státy americké
18. června 2019 Facebook vydal Bílou knihu Libra, ale projekt brzy přitáhl pozornost regulačních orgánů. Regulátoři se obávají řady problémů, včetně toho, jak zabránit tomu, aby byly Váhy využívány zločinci k praní špinavých peněz a jak zabránit tomu, aby Váhy představovaly riziko pro finanční stabilitu.
V listopadu 2021 prezidentova pracovní skupina pro finanční trhy, Federal Deposit Insurance Corporation a Office of the Currency of the Currency společně zveřejnily zprávu o stablecoinech. K řešení rizik spojených s platbami stablecoiny zpráva doporučuje, aby Kongres USA urychleně přijal legislativu, která zajistí, že platby stablecoiny a jejich související ujednání budou regulovány v jednotném a komplexním federálním rámci, aby se zaplnily současné mezery ve stablecoinech, pokud jde o integritu trhu, ochranu investorů. , a Vláda bude také řešit legislativní mezery v oblastech, jako je nelegální financování, a bude pracovat na řešení následujících důležitých problémů: (1) Aby se zabránilo únikům stablecoinů, měla by být přijata legislativa, která bude vyžadovat, aby všichni emitenti stablecoinů byli pojištěnými depozitními institucemi, a mít pojištěné depozitní instituce a holdingové společnosti (2) ke zmírnění rizik platebního systému, měla by být přijata legislativa, která podřídí poskytovatele úschovných peněženek příslušné federální regulaci a (3) řešit systémová rizika a rizika koncentrace ekonomické moci, legislativu by měly být schváleny, aby se u stablecoinů vyžadovalo, aby splňovaly omezení aktivity, která omezují přidružení k podnikatelským subjektům. Regulátoři by měli mít pravomoc ukládat normy na podporu interoperability mezi různými stablecoiny. Kromě toho by Kongres mohl zvážit další standardy pro poskytovatele úschovných peněženek, jako je omezení jejich spojení s komerčními subjekty nebo transakční data uživatelů.
31. března 2022 předložil senátor Bill Hagerty Senátu zákon o transparentnosti Stablecoinů, jehož cílem je zlepšit transparentnost na trhu se stablecoiny a stanovit rezervy pro rezervní aktiva. Návrh zákona vyžaduje, aby emitenti stablecoinů (1) drželi vládní cenné papíry se splatností kratší než 12 měsíců (2) měli plně zajištěné dohody o zpětném odkupu cenných papírů a (3) měli rezervy kryté americkými dolary nebo jinými nedigitálními měnami povinna na svých webových stránkách každý měsíc zveřejňovat auditovanou zprávu o rezervních aktivech třetí strany, kterou drží emitenti stablecoinů.
Pat Toomey, člen bankovního výboru amerického Senátu, vydal 6. dubna 2022 diskusní návrh zákona Stablecoin TRUST Act. Návrh zákona navrhuje omezit emitenty platebních stablecoinů na tyto tři typy institucí: (1) státem registrované peněžní prostředky (2) instituce s novými federálními licencemi určenými speciálně pro emitenty stablecoinů a (3) pojištěné depozitní instituce; požadovat, aby vydavatelé platebních stabilních coinů zveřejnili svá rezervní aktiva, stanovili zásady zpětného odkupu a dostávali pravidelná osvědčení od registrovaných účetních firem.
V květnu 2022 ministryně financí USA Janet Yellenová na slyšení v Senátu uvedla, že stablecoiny jsou rychle rostoucí produkty a nesou rizika spojená s rychlým růstem. Zdůraznila také, že je velmi důležité, aby Kongres USA schválil legislativu o stablecoinech, a věří, že by bylo „velmi vhodné“, aby Kongres schválil legislativu do konce roku 2022.
Na druhou stranu, Gary Gensler, předseda americké Komise pro cenné papíry a burzy (SEC), nedávno řekl podvýboru House Appropriations Financial Services, že mnoho platforem pro obchodování s kryptoměnami obchoduje s cennými papíry, nikoli s komoditami, podle definice SEC, a proto požádal zákonodárce zvýšit rozpočet SEC na vymáhání vyžaduje, aby se platformy pro obchodování s kryptoměnami zaregistrovaly u SEC. Proto by platformy pro obchodování s kryptoměnami měly také věnovat pozornost přezkoumání toho, zda budou stablecoiny označeny jako „cenné papíry“.
4. Singapur
Zákon o platebních službách, který byl uzákoněn v Singapuru v roce 2019 a implementován 28. ledna 2020, upravuje digitální platební tokeny (DPT) a elektronické peníze (elektronické peníze) podle zákona, služby DPT a služby vydávání elektronických peněz jsou regulované činnosti podle (zákona o platebních službách) a vyžadují žádost o licenci poskytovatele platebních služeb.
Co je DPT
Jak je definováno v § 2 zákona o platebních službách, digitální token, který představuje hodnotu v digitální podobě a který splňuje následující charakteristiky, je DPT podle zákona: (1) je vyjádřen v jednotkách (2) není denominován; v žádné měně a její emitent není ani není spojen s žádnou měnou (3) je nebo má být prostředkem směny pro veřejnost nebo určitou skupinu veřejnosti, pro platby za zboží nebo služby nebo pro vypořádání; dluhů; (4) je převoditelná, uložená nebo obchodovaná elektronicky a (5) splňuje další charakteristiky požadované měnovým úřadem Singapuru;
Co jsou elektronické peníze
Pokud jde o elektronické peníze, § 2 zákona o platebních službách je definuje jako jakoukoli peněžní hodnotu uchovávanou elektronicky, která je (1) denominována v jakékoli měně nebo je jejich vydavatel navázána na jakoukoli měnu nebo (2) předplacena za účelem provedení platby; transakce prostřednictvím platebního účtu (3) přijaté jinou osobou než vydavatelem, (4) představující nárok vůči emitentovi, ale nezahrnuje žádnou platbu pocházející od osoby ze Singapuru a přijaté vklady;
Monetary Authority of Singapore se domnívá, že stablecoiny nesplňují požadavky elektronických peněz, protože směnný kurz mezi nimi a zákonným platidlem nelze pevně stanovit a držitelé stablecoinů nemusí mít smluvní vztah s emitentem stablecoinů ani si u emitenta otevírat účet. .
MAS dále uvedl, že bude zkoumat charakteristiky konkrétních stablecoinů případ od případu z technologicky neutrálního hlediska, aby určil vhodná regulační opatření. Podle názoru singapurského měnového úřadu by na základě současných charakteristik měly být USDC a USDT označeny jako DPT, takže poskytování služeb DPT souvisejících s těmito dvěma typy stablecoinů by mělo podléhat (zákonu o platebních službách) a mělo by požádat o odpovídající licence.
Singapurský měnový úřad navíc v prosinci 2019 vydal veřejnou konzultaci, ve které požádal o radu veřejnosti ohledně interakce mezi fiat měnami, elektronickými měnami a kryptoměnami (včetně stablecoinů) a příslušných regulačních opatření pro kryptoměny (zejména stablecoiny).
Nedávno Ravi Menon, výkonný ředitel měnového úřadu Singapuru, vyjádřil své názory na regulaci stablecoinů při různých příležitostech. Ravi Menon vyjádřil naléhavost řešení stablecoinového problému a zpochybnil stabilitu stablecoinů navázaných na fiat měny Pokud by stablecoiny nezískaly dostatečnou podporu, bude těžké si představit, že mohou hrát roli měny. Věří tedy, že klíčem k regulaci stablecoinů je zajistit, aby stablecoiny měly podporu, která by měla být likvidní a dostupná v případě potřeby.
Stojí za zmínku, že pokud nabízený nebo vydaný stablecoin představuje produkt kapitálových trhů podle zákona o cenných papírech a futures (jako je cenný papír nebo podíl v systému kolektivního investování), bude taková nabídka nebo emise podléhat (zákon o cenných papírech a futures zprostředkovatelé pomáhající při takové nabídce nebo vydávání (včetně provozovatelů platforem poskytujících platformy pro nabízení, vydávání a/nebo obchodování se stablecoiny a zprostředkovatelů poskytujících finanční poradenství související se stablecoiny) budou podléhat licenčním požadavkům a dalším požadavkům na dodržování předpisů; podle (zákona o cenných papírech a futures) a/nebo (zákona o finančních poradcích).
5. Evropská unie
V září 2020 Evropská komise navrhla návrh nařízení o trzích krypto-aktiv (MiCA), jehož cílem je vytvořit široký a komplexní regulační rámec pro všechna krypto aktiva, včetně stablecoinů, a chránit tak zájmy spotřebitelů a investorů a udržet trh integritu a finanční stabilitu.
Pro „tokeny elektronických peněz“, tedy stablecoiny, které jsou navázány na jedinou zákonnou měnu a používají se k platbě, budou platit stávající regulační ustanovení pro elektronické peníze. Pokud emitent vydává tokeny elektronických peněz, MiCA vyžaduje, aby vydavatelem byl jeden ze dvou typů oprávněných subjektů, a to buď „úvěrová instituce“ autorizovaná podle směrnice o kapitálových požadavcích pro sektor finančních služeb, nebo „úvěrová instituce“ autorizovaná podle the EU Electronic „Instituce elektronických peněz“ oprávněná provádět měnové směrnice. Emitent splní příslušné provozní požadavky směrnice EU o elektronických penězích a zveřejní a oznámí bílou knihu svým příslušným orgánům. Držitelé tokenu by měli mít právo požadovat náhradu od emitenta a měli by mít možnost kdykoli odkoupit token ve stejné výši, jako je nominální hodnota zákonné měny, která token podporuje Papír. Pokud jde o bílou knihu tokenu, MiCA požaduje, aby uváděla: (1) postupy a podmínky pro uplatnění výše uvedeného práva na zpětný odkup, (2) příslušné technologie a odpovídající standardy pro držení, skladování a převod tokenu; ) všechny relevantní informace týkající se vydávání tokenů emitentem nebo umožňujících jejich obchodování na platformách pro obchodování s krypto aktivy a (4) operační rizika související s emitentem atd. Emitent je také povinen investovat přijaté prostředky do bezpečných aktiv s nízkým rizikem a měna investovaných aktiv by měla být stejná jako zákonná měna podporující token, aby se předešlo křížovým měnovým rizikům.
V březnu 2022 odhlasoval Hospodářský a měnový výbor Evropského parlamentu schválení návrhu nařízení MiCA Návrh nařízení MiCA bude v současné době projednáván v Evropském parlamentu, Evropské komisi a Evropské radě.
Závěr
Když se podíváme po celém světě, různé země mají různé regulační situace pro stablecoiny a legislativa je v různých fázích. Regulátoři v různých zemích věnují stablecoinům velkou pozornost a jejich regulace se neustále vyvíjí. Instituce zapojené do souvisejících obchodů by měly kdykoli posoudit rizika a platné zákony a předpisy a rychle upravit své obchodní modely tak, aby byly v souladu s příslušnými předpisy o stablecoinech a vyhnuly se potenciálním rizikům souvisejícím s dodržováním předpisů.