Zkrachovalá kryptoburza FTX získala podle nejnovějšího plánu bankrotu oznámeného v úterý o miliardy dolarů více, než potřebuje k tomu, aby oběť krádeže Sama Bankmana-Frieda byla celá. Zákazníci dostanou 1,18 dolaru za každý dolarový kryptoaktiv, který drželi na burze v době kolapsu v listopadu 2022, plus úroky.

Tento výsledek – vzácný ve světě bankrotů, kde věřitelé obvykle dostávají haléře za dolar – vyvolal u některých palčivou otázku: Měl Sam Bankman-Fried celou dobu pravdu?

Poznámka: Názory vyjádřené v tomto sloupci jsou názory autora a nemusí nutně odrážet názory společnosti CoinDesk, Inc. nebo jejích vlastníků a přidružených společností. Toto je výňatek z newsletteru The Node, denního shrnutí nejdůležitějších krypto zpráv na CoinDesk i mimo něj. Zde se můžete přihlásit k odběru celého newsletteru.

Například Matt Levine z Bloombergu otevřel nedávné vydání (vždy vynikajícího) newsletteru „Money Stuff“ a dostal se přímo k věci: „FTX byl… nelikvidní, ale solventní?“ To je svým způsobem velmi jednoduchý a přímý způsob vyjádření toho, co SBF, který byl nedávno odsouzen k 25 letům vězení za jednu z největších finančních loupeží vůbec, léta říká.

Viz také: Mohla by se sága Sama Bankmana-Frieda stát bez kryptoměn?

Aby to bylo stručné, ve dnech, které vedly k bankrotu FTX 11. listopadu 2022, se SBF horečně snažil upevnit gigantickou díru v rozvaze své společnosti získáváním finančních prostředků v podstatě od kohokoli, kdo mohl. To údajně zahrnuje všechny ze Silicon Valley VC, saúdské peníze a dokonce i úhlavního rivala SBF, bývalého generálního ředitele Binance Changpeng Zhao (který po zkontrolování stavu financí FTX porušil dohodu o odkupu pomocí handshake, čímž jen urychlil probíhající běh na burze).

Snažil se získat tyto peníze 1), protože SBF a jeho nejbližší okolí si bolestně uvědomili nedostatek kapitálu potřebného k pokrytí všech výběrů zákazníků (zůstatek údajně ukázaný potenciálním investorům ukázal, že burza má pouze 900 milionů USD v likvidních aktivech) a 2) protože (a to je diskutabilní) věřil – nebo říkal, že věří – že kapitálu je ve skutečnosti dost, je jen nelikvidní. Pro vtip:

"FTX je v pořádku. Aktiva jsou v pořádku," napsal Bankman-Fried nechvalně tweetoval 7. listopadu poté, co byl konfrontován spoluzakladatelem FTX Garym Wangem ohledně díry burzy ve výši 8 miliard dolarů, protože výběry zákazníků začaly narůstat po Zhaově oznámení, že prodat FTT stack Binance.

Od začátku své nešťastné „mediální cesty“ do konce soudního procesu SBF rutinně charakterizoval implozi FTX jako způsobenou účetní chybou – zejména „matoucím interním účtem“, díky kterému se mu zdálo, že FTX je na více Navíc, jak poznamenal Michael Lewis v hagiografii „Going Infinite“, SBF soukromě odhadla jeho osobní hodnotu na více než 100 miliard dolarů, ačkoli to bylo předtím, než cena FTT, SOL a dalších „Sam Coins“ klesla.

Bylo to ve skutečnosti toto naléhání, že mohl zachránit FTX, kdyby nevyhlásil bankrot, a neochota převzít odpovědnost za svůj zločin, které vedly k jeho dlouhému trestu. "Za 30 let jsem nikdy neviděl takové představení," řekl soudce Lewis Kaplan během slyšení o odsouzení a popsal vyhýbavost a nemilosrdnost SBF.

Ale jen proto, že někdo věří, že to není pravda, bez ohledu na to, kolik příspěvků Substacku napíše nebo vytvoří tabulky. John J. Ray III, současný generální ředitel FTX dohlížející na bankrot, říká, že za posledních 17 měsíců byla firma schopna získat zpět aktiva mezi 14,5 miliardami a 16,3 miliardami dolarů, která v době kolapsu na burze nebyla.

I když to pravděpodobně bude vyžadovat přístup k dokumentům, které ve skutečnosti nejsou veřejně dostupné, včetně (propastných) finančních výkazů FTX před kolapsem a pro dnešek, aby to přesvědčivě prokázal; je pravděpodobné, že toto oživení je způsobeno především rostoucí cenou kryptoaktiv. Ačkoli dobře placený právní tým společnosti JJR pravděpodobně vynaložil velké úsilí, aby získal finanční prostředky od „desítek soukromých subjektů“, pravděpodobně to nepřinese miliardy a miliardy dolarů.

Viz také: Pád FTX: Reakce kryptoprůmyslu

Například společnost Anthropic, jedna ze šťastných sázek SBF na AI, přinesla firmě návratnost 884 milionů dolarů – neočekávaný, ale pravděpodobně největší nekryptoprodej FTX uskutečněný. Společnost FTX také prodala 38 bahamských nemovitostí za přibližně 199 milionů dolarů a byla schopna získat zpět téměř 2,6 miliardy dolarů v hotovosti.

Pro srovnání, nemovitost nedávno prodala hluboce zlevněné SOL v hodnotě 1,9 miliardy dolarů a zjevně stále drží zamčené tokeny v hodnotě 7,5 miliardy dolarů. Tyto tokeny měly v době kolapsu FTX hodnotu méně než 500 milionů dolarů. Celkem FTX prodejem tokenů získal asi 5 miliard dolarů a očekává, že během několika příštích měsíců získá dalších 4,4 miliardy dolarů.

Všechno mi to připadá, jako kdyby FTX nebyla ve skutečnosti solventní v době, kdy se zhroutila, a že by mohla splatit 8 miliard dolarů chybějících zákaznických prostředků, pokud by SBF měla schopnost rychle prodat veškerý svůj majetek, investice do akcií a kryptoměny (bez tankovací ceny ještě dále). Ale místo toho se kvůli následnému bullrunu FTX stala solventní.

Zákazníci se stávají celistvými, nikoli v krypto aktivech, kterých je stále nedostatek (tj. není dostatek BTC na splacení všech nároků zákazníků na BTC), ale v dolarové hodnotě jejich účtů v cenách z listopadu 2022. Je to štěstí, že se trh odrazil natolik, že zlomek zaplatí za celek.

SBF však neměla tu výhodu, že by čekala několik měsíců, aby zjistila, zda kryptoměna povstane z popela. A jeho argument, že FTX měl pouze problém s nelikviditou, je zjevně absurdní.