Evropská unie bude mít poprvé regulační rámec pro kryptoměny, emitenty kryptoměn a poskytovatele kryptoměnových služeb. Co se změní na evropském trhu s kryptoměnami, až vstoupí v platnost regulace MiCA?
Nezapomeňte se přihlásit k odběru tohoto kanálu pro další novinky a informace ze světa kryptoměn🔔
JAKÝ JE TRH S REGULACE KRYPTOAKTIV (MICA)?
MiCA (Market in Crypto-Assets) je nařízení, které je součástí širšího balíčku souvisejícího s digitálním financováním. Celý balíček je navržen tak, aby podporoval technologický rozvoj na evropské úrovni při zajištění finanční stability a ochrany spotřebitele.
Hlavním účelem nařízení je chránit spotřebitele před určitými riziky spojenými s investováním do kryptoaktiv a pomoci vyhnout se podvodným mechanismům. Podrobné dokumenty o MiCA naleznete zde.
V současné době jsou práva spotřebitelů na ochranu nebo kompenzaci omezena, zejména pokud transakce probíhají mimo Evropskou unii. V současnosti si tuto záležitost reguluje každý členský stát EU samostatně. Podle nových pravidel budou muset poskytovatelé kryptoměnových služeb dodržovat přísné požadavky na ochranu spotřebitelských peněženek. Budou také odpovědní investorům za ztracená kryptoaktiva.
CO SLÍDA REGULUJE?
MiCA se bude vztahovat na subjekty zapojené do vydávání kryptografických aktiv nebo poskytování služeb souvisejících s krypto aktivy v Evropské unii. Má platit přímo v celé Evropské unii bez nutnosti vnitrostátní implementace legislativy. Tripartitní dohoda mezi předsednictvím Rady, Evropskou komisí a Evropským parlamentem se týká především:
požadavky na transparentnost a zveřejňování při vydávání kryptoaktiv, jakož i přijímání kryptoaktiv k obchodování,
autorizace poskytovatelů služeb kryptografických aktiv, vydavatelů tokenů spojených s aktivy a vydavatelů tokenů elektronických peněz,
dohled nad emitenty,
vydavatelé tokenů spojených s aktivy, vydavatelé tokenů, kterými jsou elektronické peníze, a poskytovatelé služeb v oblasti kryptoaktiv, pokud jde o jejich činnost, organizaci jejich činnosti a pravidla chování, která uplatňují,
nařízení o ochraně spotřebitele při investování do kryptoměn,
opatření k zamezení zneužívání na trhu kryptoaktiv.
JAKÉ KRYPTOMĚNY POKRÝVÁ SLÍDA?
MiCA má regulovat všechny typy kryptoměn, které spadají do zavedené definice krypto aktiv, což jsou „digitální reprezentace hodnoty nebo práv, které lze převádět a uchovávat elektronicky pomocí technologie distribuované účetní knihy nebo podobné technologie“.
Co se změní v EU poté, co MiCA vstoupí v platnost v roce 2024?
Nařízení vytvořilo tři podkategorie krypto aktiv. Tato kapitola je někdy označována jako významný milník v chápání krypto aktiv na úrovni předpisů EU. MiCA rozlišuje mezi:
Užitkové tokeny – typ kryptografického aktiva, který je určen k poskytování digitálního přístupu ke konkrétnímu zboží nebo službě dostupné na technologii distribuované účetní knihy a je přijímán pouze vydavatelem tokenu. S těmito aktivy se nezachází jako s penězi, ale s právem na budoucí produkt nebo službu. Investoři mohou nakupovat tokeny a používat je jako platební metodu na platformě vyvinuté emitentem.
Tokeny spojené s aktivy (stablecoiny) – typ kryptoaktiv, který je navržen tak, aby udržoval stabilní hodnotu tím, že je spojen s hodnotou řady fiat měn, které jsou zákonným platidlem, jednou nebo více komoditami, jedním nebo více krypto aktivy, popř. kombinace těchto aktiv. Stablecoiny budou pod dohledem Evropského orgánu pro bankovnictví a vydávat je budou moci pouze emitenti z Evropské unie.
Tokeny ve formě elektronických peněz – typ kryptografického aktiva, které je primárně určeno k použití jako prostředek směny a je navrženo k udržení stabilní hodnoty tím, že je spojeno s fiat měnou jako zákonným platidlem. Jedná se o kryptoměny, jejichž primárním účelem je používat jako prostředek směny a udržovat hodnotu ve vztahu k hodnotě fiat měny.
PŘEDSTAVENÍ POŽADAVKU VEŘEJNÉ NABÍDKY A BÍLÉ PAPÍRY
Jedním ze základních předpokladů nařízení MiCA je zavedení požadavku veřejné nabídky na nabídku kryptoaktiv. V závislosti na typech tokenů ukládá MiCA emitentům různé povinnosti. Společnou odpovědností emitentů však bude zpřístupnit veřejnosti dokument obsahující základní a nejdůležitější informace o projektu (whitepaper), což se již děje, ale množství poskytovaných informací se liší.
Nařízení MiCA má za cíl standardizovat vzhled a obsah takového informačního dokumentu. Informační dokument však nebude nutný, pokud celková hodnota nabídky kryptoaktiv nepřesáhne 1 milion EUR během 12 měsíců nebo pokud jsou nabízeny zdarma, nabídka je určena kvalifikovaným investorům a také méně než 150 přirozených nebo právnické osoby.
Nejmenší omezení mají být uvalena na vydavatele pomocných tokenů. Zavazují se poskytovat investorům úplné, jasné, přesné a nezavádějící informace prostřednictvím marketingových materiálů a tzv. informačního dokumentu. Informační dokument vyžaduje oznámení příslušným orgánům.
Pro vydavatele elektronických peněz a tokenů spojených s aktivy budou vydavatelé čelit větším omezením a budou muset:
získat povolení od příslušného úřadu k předložení veřejné nabídky kryptoaktiv. Nebude vyžadováno u veřejných nabídek kryptoaktiv, pokud průměrná hodnota tokenů nepřesáhne 5 milionů EUR po dobu 12 měsíců nebo pokud je nabídka určena pouze kvalifikovaným investorům,
připravit a zveřejnit informační dokument v souladu se standardy stanovenými v nařízení o nabízených kryptoaktivech,
připravovat podrobné a přesně označené marketingové materiály, ve kterých budou informace prezentovány spolehlivým, jasným a nezavádějícím způsobem,
zavést vhodné mechanismy řízení likvidity,
mít vnitřní politiku, stejně jako pravidla pro její regulaci a vhodnou organizační strukturu. Členové statutárního orgánu emitenta budou muset mimo jiné prokázat: příslušné zkušenosti a znalosti,
zavést účinný mechanismus pro řízení, identifikaci a zveřejňování střetu zájmů,
mít dostatek vlastních zdrojů a rezervních aktiv.
ZAVEDENÍ NOVÝCH DEFINIC
Nařízení MiCA také počítá s možností dočasného odchýlení se od jeho ustanovení pro podnikatele, kteří hodlají testovat některé obchodní modely (v počáteční fázi) pod dohledem příslušných dozorových orgánů.
MiCA také zavádí řadu nových definic souvisejících s odvětvím kryptoměn. Definuje například krypto aktiva, služby krypto aktiv, poskytovatele služeb krypto aktiv a provoz platformy pro obchodování s krypto aktivy.
Krypto aktiva jsou podle MiCA:
Digitální reprezentace hodnot nebo práv, které lze přenášet a uchovávat elektronicky pomocí technologie distribuované účetní knihy nebo podobné technologie.
Vyplňuje však tato definice dlouhodobou mezeru? Těžko říct, ale ze všech předchozích definic se to určitě nejvíce blíží.
Služba kryptografických aktiv je v nařízení MiCA definována jako jakákoli služba nebo činnost související s jakýmkoli kryptografickým aktivem, jako například:
ukládání a správa kryptoaktiv jménem třetích stran,
Provoz platformy pro obchodování s krypto aktivy,
výměna kryptoaktiv za zákonné platidlo,
výměna krypto aktiv za jiná krypto aktiva,
provádění příkazů souvisejících s kryptografickými aktivy jménem třetích stran,
Předplatné kryptoaktiv,
Příjem a přenos objednávek souvisejících s kryptografickými aktivy jménem třetích stran,
Poskytování poradenství v oblasti krypto aktiv.
Na druhé straně je poskytovatel služeb kryptoaktiv definován jako:
Jakákoli osoba, jejíž profesní nebo obchodní činnost spočívá v profesionálním poskytování alespoň jedné služby kryptografických aktiv třetím stranám.
A provoz platformy pro obchodování s krypto aktivy je podle nařízení MiCA definován jako:
Provozování jedné nebo více platforem pro obchodování s kryptografickými aktivy, kde může více zájmů třetích stran související s nákupem a prodejem kryptografických aktiv interagovat za účelem vytvoření smlouvy, a to buď výměnou jednoho kryptografického aktiva za jiné, nebo výměnou kryptografických aktiv za legální nabídka.
SMĚNY KRYPTOMĚN
Regulace MiCA přinese obchodníkům zabývajícím se kryptoměnami výrazné změny. Ekonomická činnost ve formě směny kryptoaktiv za fiat měnu je definována v článku 3 MiCA jako uzavírání smluv s třetími stranami na nákup nebo prodej kryptoaktiv ve fiat měně, která je zákonným platidlem, za použití vlastního kapitálu.
Podle nových předpisů bude provozování podniku jako poskytovatele kryptoměnových služeb vyžadovat povolení.
O povolení k poskytování služeb v oblasti kryptoaktiv budou moci žádat pouze právnické osoby se sídlem v členské zemi EU. K získání povolení k provozování kryptoměnové burzy bude muset příslušný členský úřad (tam, kde má sídlo) podat žádost obsahující následující informace:
jméno, včetně obchodního jména a případného dalšího obchodního jména, které má být použito, dále identifikátor právnické osoby poskytující službu kryptografických aktiv, webové stránky provozované poskytovatelem a jejich fyzickou adresu,
právní postavení poskytovatele služeb,
stanovy poskytovatele služeb společnosti,
akční program specifikující typy služeb kryptografických aktiv, které poskytovatel služeb hodlá poskytovat,
popis řídících opatření poskytovatele služeb,
pro všechny jednotlivce ve správní radě poskytovatele služeb kryptoaktiv, kteří žádají o povolení, a pro všechny jednotlivce, kteří přímo nebo nepřímo drží alespoň 20 % základního kapitálu nebo hlasovacích práv, osvědčení o bezúhonnosti při porušování vnitrostátních právních předpisů pro obchodní právo s kryptografickými aktivy, insolvenční zákon, zákon o finančních službách, zákon proti praní špinavých peněz, zákon o boji proti terorismu a závazky profesní odpovědnosti,
potvrzení, že osoby podílející se na práci správní rady poskytovatele služeb mají dostatečné znalosti, dovednosti a zkušenosti k řízení a je po nich požadováno, aby věnovali dostatek času společnému plnění svých povinností,
popis mechanismu vnitřní kontroly,
popis IT systémů a bezpečnostních řešení,
informace potvrzující, že poskytovatel služeb má obezřetnou ochranu v souladu s článkem 60,
popis postupů používaných poskytovatelem služeb při vyřizování stížností zákazníků,
popis postupu při těžbě kryptoaktiv a klientských prostředků,
popis postupu a systému pro odhalování zneužívání trhu,
popis zásad ukládání, pokud poskytovatel služeb hodlá poskytovat ukládání a správu kryptoaktiv jménem třetích stran,
popis pravidel pro provozování obchodní platformy, pokud poskytovatel služeb hodlá provozovat platformu pro obchodování s krypto aktivy,
popis nediskriminační obchodní politiky, pokud má poskytovatel služeb v úmyslu vyměnit kryptoaktiva za fiat nebo jiná kryptoaktiva,
popis postupů pro provádění příkazů, pokud má poskytovatel služeb v úmyslu provádět příkazy na kryptoaktiva jménem třetích stran,
potvrzení, že osoby poskytující poradenství jménem poskytovatele služeb mají potřebné znalosti a zkušenosti k plnění svých povinností, pokud poskytovatel služeb zamýšlí přijímat a předávat objednávky na kryptoaktiva jménem třetích stran.
Jak je vidět, příprava žádosti o licenci na provozování kryptoměnové burzy může být sama o sobě značnou výzvou. Po podání žádosti bude mít příslušný úřad 25 dní na její formální posouzení, během nichž může subjekt žádající o povolení očekávat žádost o odstranění případných formálních nedostatků. Úřad pak žádost do tří měsíců vyhodnotí a na základě toho vydá příslušné rozhodnutí.
Je třeba poznamenat, že samotná licence může být v několika případech odebrána. Například pokud svou licenci nevyužijete do 18 měsíců nebo pokud po dobu 9 měsíců neposkytujete krypto služby.
Kromě výše uvedených obecných premis stanoví nařízení MiCA také pravidla pro směnu kryptoměn za fiat měny. Poskytovatelé těchto služeb budou muset nejprve zavést nediskriminační obchodní politiku.
Dále bude nutné zveřejnit ceny krypto aktiv nebo jak se ceny určují. Výměnné příkazy budou provedeny za cenu uvedenou v době přijetí. To znamená, že ustanovení umožňující změny směnného kurzu během transakce budou neplatná. Kromě toho budou poskytovatelé povinni zveřejnit podrobnosti o svých objednávkách a transakcích, včetně objemů transakcí a cen.
ENVIRONMENTÁLNÍ A KLIMATICKÁ STOPA
Vliv technologie blockchain na životní prostředí bude zahrnut do předpisů MiCA. Subjekty působící na trhu s kryptoměnami budou muset zajistit, aby jejich technologie byla šetrná ke klimatu v souladu s cíli Zelené dohody EU a poskytovat informace o své ekologické a klimatické stopě.
Evropský orgán pro cenné papíry a trhy (ESMA) vypracuje návrhy regulačních technických norem pro obsah, metodiku a prezentaci informací týkajících se hlavních negativních dopadů na životní prostředí a klima. Do 2 let bude muset Evropská komise předložit zprávu o vlivu kryptoměn na životní prostředí a zavedení povinných minimálních standardů udržitelnosti pro mechanismy konsenzu. Tyto standardy budou sloužit jako vodítko pro subjekty na trhu s kryptoměnami.
Dopad na životní prostředí je v kryptoměnovém průmyslu dlouho kontroverzním problémem, protože mechanismus konsenzu Proof of Work (PoW) populárních blockchainů, jako je bitcoin (BTC), způsobuje vysokou spotřebu energie. V minulosti se objevily zvěsti, že by Evropská unie mohla zakázat mechanismy konsenzu PoW, což by fakticky zakázalo používání BTC a zcela by postavilo toto odvětví na hlavu. To se však nestalo.
MICA A NFTS
Nezastupitelné tokeny (NFT) jsou v současné době vyloučeny z působnosti regulace MiCA, pokud nespadají do existujících tříd krypto aktiv. Evropská komise však bude muset situaci dále posoudit do 18 měsíců od vstupu nařízení MiCA v platnost. V případě potřeby bude připraven doplňující legislativní návrh, který stanoví regulační režim speciálně pro NFT.
Předpis také určuje subjekty, na které se toto právní jednání nebude vztahovat. Tento dokument se nevztahuje na:
Evropská centrální banka, národní centrální banka členských států, jedná jako měnový nebo jiný orgán ve veřejném zájmu.
Pojišťovny nebo zajišťovny, jak jsou definovány ve směrnici 2009/138/ES, při provádění činností uvedených v uvedené směrnici.
Likvidátoři nebo správci jednající v rámci insolvenčního řízení, s výjimkou pro účely článku 42.
Osoby poskytující služby kryptoaktiv výhradně svým mateřským společnostem, jejich dceřiným společnostem nebo jiným dceřiným společnostem jejich mateřských společností.
Evropská investiční banka.
Evropský mechanismus finanční stability a Evropský mechanismus stability.
Veřejné mezinárodní organizace.
Právo odvolat souhlas s nákupem kryptoaktiv
Nařízení MiCA také obsahuje důležité ustanovení, že každý spotřebitel má právo odvolat souhlas s nákupem kryptoaktiv. Spotřebitel má 14 dní ode dne souhlasu s jejich nákupem, po které jsou všechny platby vráceny. Jde nepochybně o gesto zákonodárce EU vůči spotřebitelům. Toto právo se však nevztahuje na situaci, kdy byla krypto aktiva přijata k obchodování na platformě pro obchodování s krypto aktivy.
Kromě toho bude MiCA regulovat otázky, jako je spolupráce mezi orgány dohledu, jako je Evropský orgán pro bankovnictví nebo Evropský orgán pro cenné papíry a trhy.
To nejsou všechny požadavky, kterým budou podnikatelé zabývající se krypto aktivy podléhat. Vzhledem k množství nových požadavků a jejich složitosti by přípravy na hladký vstup do nové regulační reality měly začít co nejdříve. Požadavky obsažené v nařízení MiCA mohou představovat významnou překážku pro vstup na tyto trhy a pravděpodobně povedou k vysokým nákladům na takový vstup, včetně nákladů souvisejících s právním a ekonomickým poradenstvím. V konečném důsledku mohou přispět k odchodu poskytovatelů kryptoaktiv do přívětivějších právních jurisdikcí.
KDY BUDE MICA V ÚČINNOST?
Rada přijala svůj mandát k vyjednávání o MiCA dne 24. listopadu 2021. Rozhovory mezi spoluzákonodárci byly zahájeny 31. března 2022 a uzavřeny předběžnou dohodou dne 30. června 2022.
Dohoda dosažená 30. června samozřejmě neznamená, že navrhované nové nařízení EU pro kryptoměny rychle vstoupí v platnost. Rada Evropské unie a Evropský parlament musí svůj konsenzus formálně schválit.
MiCA bude poté zveřejněna v Úředním věstníku Evropské unie. Další fází je 18měsíční přechodné období, po jehož uplynutí se výše uvedené návrhy stanou závazným právem EU.
CO JE REGULACE DLT?
Účelem Nařízení DLT je vytvořit podmínky pro poskytování služeb za účelem obchodování s finančními nástroji pomocí technologie distribuované knihy. Jde o reakci na požadavky trhu, že stávající evropské a národní předpisy pro tyto služby neumožňují jejich poskytování založené na DLT bez právního rizika.
Vzhledem k tomu, že nařízení počítá se značnými odchylkami od současných požadavků, což porušuje princip technologické neutrality právních norem, je rozsah nástrojů regulace omezen.
CO JE DORA?
DORA je součástí balíčku digitálních financí vyhlášeného Evropskou komisí. Jejich účelem je regulovat řízení široce vymezené oblasti ICT (informační a komunikační technologie) finančními institucemi.
KTERÉ SUBJEKTY BUDE MÍT ZÁSAHOVÉ PRAVOMOCI?
Jak Evropský orgán pro cenné papíry a trhy (ESMA), tak Evropský orgán pro bankovnictví (EBA) budou mít intervenční pravomoci zakázat nebo omezit poskytování služeb poskytovatelům služeb virtuálních aktiv, jakož i marketing, distribuci nebo prodej kryptoměnových aktiv, kde je ohrožena ochrana investorů, integrita trhu nebo finanční stabilita.
ESMA určí registraci subjektů se sídlem ve třetích zemích působících v EU bez povolení na základě informací poskytnutých příslušnými orgány, orgány dohledu třetích zemí nebo identifikovaných orgánem ESMA. Příslušné úřady budou mít dalekosáhlé pravomoci vůči subjektům zapsaným v registru.
Přestože o konečné podobě předpisu ještě není rozhodnuto, jeho finální podoba se od tohoto návrhu rozhodně nebude výrazně lišit.
Nezapomeňte se přihlásit k odběru tohoto kanálu pro další novinky a informace ze světa kryptoměn 🔔