V průběhu let se spotové bitcoinové ETF staly „svatým grálem“ kryptoprůmyslu.

ETF je veřejně obchodovaný investiční nástroj, který sleduje hodnotu podkladového aktiva, v případě bitcoinového ETF je tímto aktivem bitcoin. Zastánci bitcoinových ETF tvrdí, že složitost směnáren, kryptopeněženek a soukromých klíčů stále představuje obrovskou překážku pro vstup nováčků do kryptoprostoru a bitcoinové ETF umožní běžným uživatelům získat investice do bitcoinů, aniž by je skutečně vlastnili.

Bitcoinové ETF se objevily po celém světě, včetně Kanady, Brazílie a Dubaje V říjnu 2021 byl ProShares’ Bitcoin Futures ETF kótován na burze v New Yorku. Americká komise pro cenné papíry a burzy (SEC) však zatím zamítla všechny žádosti o spotové bitcoinové ETF, které nabízejí možnost investovat přímo do bitcoinu spíše než futures kontrakty. SEC opakovaně upozorňovala na možnou manipulaci s trhem ze strany obchodníků s kryptoměnami.

Nicméně, pobídnuto gigantem pro správu aktiv BlackRock, se mnoho finančních společností zapojilo do soutěže o nové spotové ETF aplikace. Níže jsou uvedeny spotové bitcoinové ETF, které jsou aktuálně ve frontě na schválení (veřejná data k 29. červnu 2023):

1, Ark Invest

Ark Invest, investiční společnost vedená Cathie Wood, podala žádost o Ark21Shares ETF v červnu 2021. ARK Invest navázal partnerství se švýcarským poskytovatelem ETF 21Shares AG na spuštění bitcoinového ETF ARK 21Shares, pokud bude schválen, bude obchodovat na burze Cboe's BZX pod tickerem ARKB.

Společnost také jako první zveřejnila poplatky za své bitcoinové ETF, přičemž podání odhalilo plány zaplatit 21Shares poplatek 0,95 %, který společnost použije na pokrytí provozních nákladů.

Ark Invest investoval do kryptoměnové burzy Coinbase, Grayscale Bitcoin Trust a platebního procesoru Square, který ve své rozvaze drží více než 8 000 bitcoinů. Cathie Woodová je vášnivou zastánkyní bitcoinu a tvrdí, že tato kryptoměna představuje „novou třídu aktiv“ a může se stát rezervní měnou.

ETF společnosti Ark Invest bylo zamítnuto na začátku roku 2022. Společnost okamžitě znovu podala žádost a byla zamítnuta v lednu 2023 a Ark Invest je v současné době ve fázi podávání žádostí potřetí.

2. BlackRock

15. června BlackRock, největší správce aktiv na světě (s aktivy ve správě více než 9 bilionů dolarů k prvnímu čtvrtletí roku 2023), šokoval TradFi a krypto průmysl podáním žádosti o bitcoinové spotové ETF. Podání navrhuje Coinbase jako správce kryptoměn a poskytovatele dat o spotovém trhu a BNY Mellon jako správce hotovosti.

Eric Balchunas, hlavní analytik ETF ve společnosti Bloomberg, uvedl, že investiční produkt je technicky svěřenecký, ale funkčně „skutečný obchod“ – ETF na spotovém trhu. Balchunas řekl, že BlackRock opakovaně bojoval s americkou komisí pro cenné papíry (SEC) o spuštění ETF, ale podařilo se mu získat schválení v poměru 575 ku 1.

Aplikace BlackRock ETF byla schválena bývalým generálním ředitelem Barclays Bobem Diamondem. Také vedla společnosti WisdomTree, Invesco a Valkyrie k podání nových žádostí u SEC, přičemž pomohla vrátit ceny bitcoinů na 30 000 USD v červnu 2023.

3, bitově

Společnost Bitwise Asset Management předložila 16. června americké SEC nový aplikační dokument, ve kterém požaduje změny pravidel, aby vyhovovaly jejímu plánovanému Bitwise Bitcoin ETP Trust.

Americký SEC zamítl žádost o bitcoinové spotové ETF předloženou Bitwise v červnu 2022 a věřil, že ETF nemůže dosáhnout dostatečného dohledu a sdílení, ani nemůže poskytnout ochranná opatření proti manipulaci s trhem a prokázat, že relevantní trh je velký.

V dubnu letošního roku investiční ředitel Bitwise Matt Hougan řekl, že zatímco spotový bitcoinový ETF by byl pro investory z dlouhodobého hlediska „vynikající“, Bitwise může se spuštěním dalšího ETF počkat, dokud nebude jasnější regulace.

V novém podání BitWise uvedl, že americká SEC by měla schválit, zamítnout nebo zahájit jiná řízení týkající se navrhovaných změn pravidel do 45–90 dnů. Uvádí se, že žádost byla zveřejněna New York Stock Exchange (NYSE), ale dosud nebyla zpracována americkou SEC, což znamená, že skutečný termín pro příslušnou žádost ještě není znám.

4, Bitcoin ETF Invesco Galaxy

Společnosti Galaxy Digital a Invesco společně zadaly Bitcoin ETF dne 22. září 2021 s názvem Invesco Galaxy Bitcoin ETF. Jeho ETF bude také „fyzicky podporováno“ bitcoinem, spíše než prostřednictvím derivátů, jako jsou futures, podle podání. Sponzorem aplikace je společnost Invesco Capital Management LLC, ale není jasné, která společnost bude hostit bitcoiny aplikace.

Sponzor je stoprocentně vlastněnou dceřinou společností Invesco Ltd, čtvrtého největšího poskytovatele ETF ve Spojených státech, což je kvalifikace, která může pomoci při předkládání žádostí. "Pro lidi, kteří jsou v ETF byznysu dlouhou dobu, je to velmi podobné počátkům ETF (konec 90. let, počátek 2000)," řekl John Hoffman, vedoucí strategie U.S. ETF ve společnosti Invesco.

Tento produkt je prvním ze série krypto ETF, které společnosti doufají uvést na trh v USA.

5, Strom moudrosti

Správce aktiv WisdomTree se sídlem v New Yorku má již zkušenosti s provozováním bitcoinového ETF a v roce 2019 spustil bitcoinové ETF na švýcarské burze SIX. V březnu 2021 se připojila k řadám kandidátů na americký bitcoinový ETF a předložila SEC dokument S-1 s návrhem zalistovat WisdomTree Bitcoin Trust na burze Cboe bZx s kódem akcií BTCW.

Od té doby SEC opakovaně odkládala, nejprve si vyžádala veřejnou zpětnou vazbu k návrhu a poté oznámila, že potřebuje více času na zvážení „problémů vznesených“ v dopise s připomínkami.

SEC zamítla žádost WisdomTree na konci roku 2021 a přibližně ve stejnou dobu zamítla podobné žádosti od Valkyrie a Kryptoinu. WisdomTree podal novou žádost v polovině roku 2023, krátce po podání BlackRock.

6、Valkyrie Investments

Novější hráč, správce aktiv Valkyrie podal svou první bitcoinovou ETF žádost v lednu 2021. ETF, který bude odkazovat na referenční cenu bitcoinu na Chicago Mercantile Exchange (CME) a ​​obchodovat na newyorské burze Arca, „poskytuje investorům efektivní prostředky k implementaci různých investičních strategií,“ napsala společnost v návrhu. Depozitář kryptoměn Xapo je zodpovědný za úschovu a skladování bitcoinů fondu.

V podání Valkyrie citovala volatilitu kryptoměny – jednu z hlavních obav SEC ohledně bitcoinového ETF. "Potenciální důsledky selhání bitcoinové burzy by mohly nepříznivě ovlivnit hodnotu akcií," uvedla společnost ve svém hodnocení rizik.

Není překvapením, že SEC odložila své rozhodnutí o žádosti Valkyrie, spolu s rozhodnutími Kryptoinu, WisdomTree a Global X, a nakonec zamítla žádosti Valkyrie a Kryptoinu kolem Vánoc 2021.

Začátkem roku 2022 Valkyrie’s Bitcoin Mining ETF úspěšně získal schválení SEC. Tento nástroj je podporován holdingy ve společnostech, které využívají v průměru 77 % obnovitelné energie, včetně průmyslových těžkých vah, jako je Argo Blockchain, Bitfarms, Cleanspark, Hive Blockchain a Stronghold Digital Mining.

V červnu 2023 předložila Valkyrie SEC další žádost o bitcoinové spotové ETF.

7. Věrnost

Gigant finančních služeb Fidelity, který spravuje aktiva v hodnotě asi 11 bilionů dolarů, podal 29. června žádost o ETF, která byla podána pod názvem Wise Origin Bitcoin Trust. Podle podání bude Fidelity Digital Asset Services „odpovědná za úschovu bitcoinů trustu“.

Na rozdíl od BlackRock se Fidelity již dříve pokusila spustit spotový bitcoinový ETF. Společnost v roce 2021 podala žádost o Wise Origin Bitcoin Trust, navrhovaný ETF, který SEC v lednu 2022 nakonec odmítl. Odmítnutí přichází téměř dva měsíce poté, co Fidelity úspěšně spustila spotový bitcoinový ETF v Kanadě.

Společnost Fidelity se v oblasti kryptoměn angažuje již mnoho let. V roce 2018 spustila službu Fidelity Digital Assets, aby poskytovala služby úschovy kryptoměn a provádění obchodů institucionálním investorům, jako jsou hedgeové fondy, rodinné kanceláře a zprostředkovatelé trhu. A v dubnu 2022 spustila kryptoprůmyslové a digitální platby ETF (FDIG) a Fidelity Metaverse ETF (FMET).

Případ selhání

Existuje mnoho příkladů neúspěšných spotových bitcoinových ETF aplikací, SEC zamítla všechny související žádosti. Zde jsou všechny dosud zamítnuté žádosti:

1, Global X

Global X Digital Assets, společnost spravující fondy se spravovanými aktivy ve výši 31 miliard USD, podala v červenci 2021 žádost u SEC. Navrhovaný Global X Bitcoin Trust se bude obchodovat na burze Cboe BZX.

Portfolio GlobalX pokrývá 84 ETF pokrývajících převratné technologie, výnosy z akcií, komodity a rozvíjející se trhy. Navrhovaný trust nezveřejňuje totožnost správce odpovědného za úschovu bitcoinů, přičemž se identifikuje pouze jako trustová společnost s omezeným účelem oprávněná poskytovat služby úschovy digitálních aktiv ve státě New York.

V září 2021 byla GlobalX Bitcoin Trust jednou ze čtyř aplikací Bitcoin ETF (včetně aplikace Bitcoin futures ETF), u kterých SEC odložila termín. Prodlouženo do 21. listopadu 2021. V březnu 2021 byl návrh zamítnut SEC a NYDIG.

2, Kryptoin

Kryptoin se sídlem v Delaware se poprvé pokusil požádat o bitcoinový ETF v říjnu 2019 a plánoval zalistovat kryptoinový bitcoinový ETF Trust na NYSE Arca. Společnost poskytující finanční služby se podruhé pokusila spustit bitcoinový ETF v dubnu 2021 s revidovaným návrhem zalistovat trust na burze BZX Cboe. Jeho revidované seznamy poskytovatelů služeb pomáhajících se spuštěním ETF, včetně kryptoměnové burzy Gemini, která bude zajišťovat úschovu bitcoinů držených trustem.

Do konce měsíce byla žádost oficiálně přezkoumána SEC, která následně odložila své rozhodnutí o žádosti do 27. července 2021.

V září 2021 SEC opět odložila termín pro rozhodnutí o kryptoinovém bitcoinovém ETF Trustu a změnila datum na 24. prosince 2021. V tomto okamžiku oznámení SEC, které zamítlo žádosti Kryptoinu a Valkyrie na konci roku 2021, zdůraznilo potřebu více času „na zvážení navrhovaných změn pravidel a problémů vznesených v souvisejících připomínkových dopisech“.

3、Věrnost / moudrý původ

V březnu 2021 došlo k prudkému nárůstu žádostí o bitcoinové ETF, včetně Fidelity's Wise Origin Bitcoin Trust, což nebylo překvapivé vzhledem k tomu, že jen před několika týdny jeho globální ředitel makro makro Jurrien Timmer řekl, že bitcoinové relativní zlato má „jedinečné výhody“. Aplikace pro Wise Origin Bitcoin Trust bude mít správce Fidelity Service Company Inc, s Fidelity Digital Assets v úschově bitcoinů, které jsou základem ETF.

V květnu 2021 Cboe Global Markets předložila návrh na zalistování Fidelity Bitcoin ETF s argumentem, že díky zvýšené účasti investorů a institucionální adopci kryptoměn byly obavy SEC z manipulace s trhem „dostatečně zmírněny“. To „podporuje dozrávání ekosystému obchodování s bitcoiny“. Tentýž měsíc začala SEC přezkoumávat žádost Fidelity.

V lednu 2022 byl Fidelity's ETF zamítnut.

4、First Trust/SkyBridge

V březnu 2021 hedgeový fond SkyBridge Capital předložil SEC žádost o bitcoinový ETF. Společnost vedená bývalým ředitelem komunikace Bílého domu Anthonym Scaramuccim již provozuje bitcoinový fond otevřený pro akreditované investory s minimální investicí 50 000 $ během týdnů od otevření v lednu 2021, tržby vzrostly na více než 3,7 $ Sto milionů amerických dolarů.

Ve stejném měsíci byl Scaramucci optimistický, že bitcoinový ETF by mohl být schválen do konce roku 2021, a veřejně prohlásil: „Doufám, že když Gary Gensler nyní vstupuje do souladu s předpisy a co vím o jeho pozadí, je možné, že můžeme spustit ETF do konce roku.

V květnu 2021 podala NYSE Arca navrhovanou změnu pravidel, podle níž by bitcoinový ETF společnosti SkyBridge Capital byl kótován na burze. V červenci téhož roku SEC odložila období přezkumu Skybridge Bitcoin ETF a nakonec ETF odmítla v lednu 2022.

5, New YorkDIG/Stone Ridge

New York Digital Investment Group a poradenská firma Stone Ridge se rychle chopily příležitosti, kterou přinesla změna vedení SEC, a staly se tak druhým potenciálním ETF, které se v roce 2021 podá u regulátora. Podání bylo provedeno 16. února, kdy Bitcoin poprvé překonal 50 000 $.

V březnu 2022 SEC zamítla žádosti společností NYDIG a Global X.

6, Jedna řeka

Společnost One River Asset Management zahájila nabídku na bitcoinový ETF v květnu 2021 a podala žádost o uhlíkově neutrální bitcoinový burzovně obchodovaný fond. Vzhledem k tomu, že spotřeba energie bitcoinů a jeho uhlíková stopa jsou stále více pod dohledem, společnost One River se zavázala k „nákupu a opětovnému získání potřebných uhlíkových kreditů prostřednictvím ekologické platformy Moss Earth, aby bylo možné zohlednit odhadované množství uhlíkových emisí souvisejících s bitcoiny drženými v důvěře“, čímž kompenzuje svůj uhlík. stopa.

Ve snaze zvítězit nad SEC, One River shodila bombu a najala bývalého předsedu SEC Jaye Claytona jako konzultanta. V květnu 2022 byla jeho žádost zamítnuta.

7, Galaxy Digital

V dubnu 2021 požádala kryptoměnová investiční společnost Galaxy Digital o bitcoinový ETF, v té době byla u SEC podána již osmá taková žádost. Navrhovaný Galaxy Bitcoin ETF bude kótován na newyorské burze Arca. Galaxy Digital spravuje aktiva přes 2,5 miliardy dolarů a je jedním z největších institucionálních držitelů bitcoinů s 16 400 bitcoiny ve svém inventáři (v současných cenách v hodnotě téměř 500 milionů dolarů).

Zakladatel Billionaire Galaxy Digital Mike Novogratz vyjádřil svůj názor na neochotu SEC schválit bitcoinové ETF na Ethereal Summit v roce 2021 Věří, že za Trumpovy administrativy SEC místo toho povolila Greyscale Bitcoin Trust (GBTC) ), což „není“. tak skvělé“ pro spotřebitele. Novogratz věří, že GBTC umožňuje spotřebitelům "nakupovat bitcoiny s 20-30% prémií a nechat se arbitrovat hedgeovými fondy do uzavřených fondů. ETF by byly elegantnějším řešením."

Stejně jako všechny ostatní návrhy ETF nevzešlo nic ze samostatné žádosti společnosti Galaxy Digital, ale později, v září 2021, společnost požádala o společný ETF s Invesco, jak je uvedeno výše, poté, co společnost BlackRock podala novou žádost společně.

8. Stupně šedi

Správce kryptoměnových investičních fondů GBTC Bitcoin Trust společnosti Grayscale, který spravuje více než 600 000 BTC (v hodnotě téměř 20 miliard dolarů při dnešních cenách), začal formálně podávat žádosti o převod na spotové ETF v říjnu 2021.

Pokud bude jeho aplikace úspěšná, bude si Grayscale moci účtovat nižší poplatky za správu a usnadnit získávání peněz dovnitř a ven. Společnost Grayscale poprvé podala žádost o spuštění bitcoinového ETF v roce 2016, ale o rok později svou žádost stáhla se slovy: "Věříme, že regulační prostředí pro digitální aktiva se nevyvinulo do té míry, aby mohl být takový produkt úspěšně uveden na trh."

Absence vyspělého bitcoinového ETF představuje problémy pro stupně šedi a širší trh s bitcoiny. GBTC nahradil takové produkty a uspokojil většinu americké institucionální poptávky po bitcoinech. Jeho akcie se však někdy obchodují se zápornou prémií, pod hodnotou podkladového bitcoinu na akcii, ale fond neumožňuje výměnu akcií za samotný bitcoin, takže to trh nemůže vyřešit organicky. Pokud bude bitcoinový ETF schválen, investoři budou moci své akcie kdykoli odkoupit. To může zabránit výskytu záporných prémií a pomoci udržet akcie v souladu s hodnotou podkladového tokenu.

Grayscale již nějakou dobu pokládá základy pro bitcoinové ETF, najímá odborníky na ETF a podepisuje dohodu s BNY Mellon, díky níž se globální investiční firma stane poskytovatelem služeb pro GBTC. Pokud bude převeden na ETF, BNY Mellon poskytne služby převodního agenta a ETF.

V červnu 2022 SEC zamítla žádost Grayscale s tím, že společnost neudělala dost, aby zabránila potenciálnímu podvodu. Grayscale okamžitě podala žalobu u regulátora s tím, že její důvody pro zamítnutí jsou „nelogické“.

9, VanEck

VanEck byl jedním z prvních žadatelů o Bitcoin ETF. V roce 2018 se poprvé pokusil spustit bitcoinový ETF – VanEck SolidX Bitcoin Trust – ve spolupráci se SolidX.

Přestože byla žádost stažena v září 2019, VanEck se znovu pokusil spustit bitcoinový ETF a v prosinci 2020 podal žádost SEC pro VanEck Bitcoin Trust, přičemž akcie trustu se měly obchodovat na Cboe BZX.

Stojí za zmínku, že VanEck podal druhou žádost jen několik dní poté, co bývalý předseda SEC Jay Clayton odstoupil. V rozhovoru pro CNBC v roce 2019 Clayton odmítl vyhlídky na bitcoinový ETF a poznamenal, že navzdory „pokroku“ v oblasti úschovy jsou kryptoměny stále citlivé na manipulaci s cenami a že zámořské burzy „nenabízejí stejnou úroveň ochrany pro Americké akcie."

SEC opakovaně odkládala rozhodnutí o druhé žádosti VanEck Bitcoin ETF a zamítla ji v listopadu 2021. Společnost pak podala třetí žádost v polovině roku 2022, ale SEC znovu předhazovala a nakonec byla v březnu 2023 zamítnuta.

dlouhá a klikatá cesta

Cesta k Bitcoin ETF je dlouhá. Americká komise pro cenné papíry a burzy (SEC) tuto myšlenku pozastavuje od doby, kdy bratři Winklevossové v roce 2013 poprvé požádali o svěřenectví podobné bitcoinovým ETF. V posledních několika letech opakovaně oddalovala rozhodnutí o několika bitcoinových ETF, což vedlo firmy jako VanEck ke stažení žádostí ze strachu, že je SEC zamítne.

Hlavní obavy SEC týkající se schválení bitcoinového ETF zahrnují nedostatek transparentnosti v obchodních informacích, manipulaci s trhem a odlišné vlastnosti bitcoinu od jiných finančních aktiv (jako například to, co by se stalo v případě hard forku). o nedostatku likvidity na trhu.

Sui Chung, generální ředitel poskytovatele indexu kryptoměn CF Benchmarks, v rozhovoru pro Decrypt poukázal na to, že první společnosti, které se ucházely o bitcoinové ETF (například bratři Winklevossové), byly ze startupů, ačkoli všechny byly dobře financované startupy. Nyní však tyto žádosti přicházejí od nové generace žadatelů, kteří jsou připraveni těmto výzvám čelit.

„Myslím si, že v mnoha oblastech, kde SEC již dříve vyjádřila obavy, nemají fileři rozsáhlé zkušenosti s trhem ETF, zejména pokud jde o rozmary kryptotrhu a jak se synchronizují s akciovým trhem prostřednictvím struktur ETF,“ Sui Chung dodal, že pokud je strukturován správným způsobem, bitcoinový ETF se neliší od jakéhokoli jiného ETF kótovaného na burze.

V srpnu 2021 předseda SEC Gary Gensler během slyšení uvedl, že se „obzvláště těší“ na přezkoumání SEC o „bitcoinových futures ETF omezených na obchodování na CME“, což naznačuje, že SEC je více nakloněna Bitcoin futures ETF. ETF, které fyzicky drží bitcoiny, spustily nával žádostí o futures ETF na bitcoiny, o které se ucházely společnosti jako Galaxy Digital a VanEck.

Gensler znovu vyjádřil zájem o Bitcoin futures ETF v září 2021 v poznámkách připravených na konferenci Financial Times „Budoucnost správy aktiv v Severní Americe“. Začátkem tohoto roku Gensler řekl, že „řada otevřených podílových fondů zahájila investice do bitcoinových futures obchodovaných na Chicago Mercantile Exchange (CME).

Předseda SEC poznamenal, že regulátor obdržel řadu žádostí o bitcoinové futures ETF podle zákona o investičních společnostech z roku 1940, známého jako „zákon 40“. "V kombinaci s dalšími federálními zákony o cenných papírech poskytuje zákon 40 důležitou ochranu investorů pro podílové fondy a ETF," řekl Gensler a dodal: "Těším se na přezkoumání takových podání zaměstnanci."

V říjnu 2021 dlouhé čekání konečně skončilo a první Bitcoin futures ETF byl uveden na burzu v New Yorku. ProShares BTC Futures ETF zlomil téměř všechny obchodní rekordy pro debutové ETF s objemem obchodů za první den téměř 1 miliarda USD.

Globální bitcoinové ETF

Zatímco Spojené státy jednají pomalu, jiné země postupují vpřed. V zemích, jako je Kanada a Brazílie, nyní funguje několik bitcoinových ETF. V Evropě existuje mnoho Exchange Traded Notes (ETN), což jsou velmi podobné finanční nástroje.

Navzdory četným zamítnutím a zpožděním zůstává kryptoprůmysl optimistický a naděje BlackRock z června 2023 znovu podnítila. Poté, co BlackRock odeslal svou žádost, senior ETF analytik Bloomberg Eric Balchunas řekl, že tento krok BlackRock „určitě vnáší novou energii a nový optimismus do celé bitcoinové ETF rasy“.