Tento článek stručně:
·Zpráva italské centrální banky se domnívá, že digitální měny a decentralizované finance nesplnily své velké sliby.
· Zpráva zdůrazňuje omezené praktické aplikace DeFi navzdory jeho potenciálním přínosům pro finanční systém.
Regulátoři se musí vypořádat s „iluzí decentralizace“ a vyvinout vhodné předpisy pro kryptoaktiva a DeFi.
Zejména od kryptoměn, DeFi a stablecoinů se očekává, že zlepší globální finanční systém. Ale podle nové zprávy italské centrální banky tento slib nesplnily. Tento dokument zkoumá regulační problémy, kterým čelí trhy kryptoaktiv uprostřed vážných turbulencí na trhu v roce 2022. Jeho recenze jsou tristní, ale je tu prostor pro optimismus.
34stránková zpráva dospěla k závěru, že kryptoměny a blockchain „ještě musí splnit mnoho ze svých slibů ohledně účinnosti, odolnosti a transparentnosti finančního systému“. Poznamenává však, že „účinný dohled“ může pomoci dosáhnout těchto výhod, včetně zvýšení účinnosti a konkurenceschopnosti finančního systému.
Bank of Italy: Stablecoiny jsou zásadně nestabilní
Zpráva uznává, že DeFi nabízí mnoho výhod. Zahrnuje chytrou automatizaci smluv, atomové vypořádání a transparentnost, což umožňuje rychlý převod hodnoty a zároveň snižuje riziko realizace a snižuje počet zprostředkovatelů. Navzdory obrovskému potenciálu však zpráva zatím vidí omezené praktické aplikace.
Centrální banka si také uvědomuje široký potenciál blockchainu (nebo DLT) pro transformaci a zefektivnění finančního systému. Je ale opatrné je odlišit od kryptoměn, které se podle Bank of Italy od zrodu bitcoinu po finanční krizi v roce 2008 vyvinuly ve spekulativnější aktiva.
Zpráva pokračuje:
„Stabilní coiny, někdy popisované jako efektivní alternativy na trhu přeshraničních plateb, se skutečně neprokázaly jako stabilní, vzestup a pád mnoha kryptoaktiv, bez ohledu na jejich specifickou povahu a potenciální ekonomickou funkci, jsou primárně poháněny spekulacemi. Manipulace s trhem a obchodování zasvěcených osob jsou běžné a práva držitelů nejsou zdaleka jistá, stejně jako nástroje k vymáhání těchto práv.“
Varuje regulační orgány, že nemohou ignorovat notoricky známé a nebezpečné cykly rozmachu a propadu kryptoaktiv. varuje, že rozostření mezi tradičními financemi a kryptoměnami představuje riziko pro finanční stabilitu.
Regulátoři musí čelit „iluzi decentralizace“
Zpráva se domnívá, že je třeba odhalit „decentralizační fantazii“ DeFi a kryptoměn. Poznamenala, že většina dohod má hlavní zúčastněné strany „schopné řídit operace a potenciálně získat vlastnické podíly“.
Zpráva poukazuje na potenciál decentralizovaných autonomních organizací (DAO) vyvážit tento problém, ale říká, že by měly existovat právní rámce, které by jim lépe vyhovovaly.
Zpráva dále uznává, že regulační orgány a tvůrci politik čelí obtížným rozhodnutím. To znamená, že je třeba rozhodnout, zda přijmout předpisy specificky zaměřené na kryptoaktiva a související služby, které nespadají do žádné existující kategorie.
DeFi „se zdá být nekonzistentní s tradičním regulačním systémem finančních služeb“ a představuje zvláštní výzvu. Zde je výběr zásadní a neexistuje žádná možnost „jedna velikost pro všechny“.
Toto dilema odráží to, co se v současnosti děje ve Spojených státech a dalších jurisdikcích. V současné době se americká Komise pro cenné papíry (SEC) snaží aplikovat stávající zákony o cenných papírech na kryptoaktiva. Požadavky průmyslu po formulaci technických pravidel sílí.