základní myšlenky

1. Ekologie digitálního šifrování a tradiční finance se navzájem potřebují. Přestože infrastruktura není kompletní, povrchy kloubů nejsou zcela konzistentní. Kombinace těchto dvou stále může vyřešit praktické problémy.

2. Pouhé zavedení technologie blockchain nemůže vyřešit fragmentaci soudní moci. Půjčování RWA v současné době nepřináší výhody nedůvěryhodnosti do tradičních financí, ale místo toho přenáší výchozí riziko tradičních financí na blockchain. V kontextu, kde není vyžadována důvěra, se některé projekty snaží vyřešit potíže v odvětví prostřednictvím důvěry mezi více stranami. Jedná se o vzácnou obchodní inovaci.

3. Kvalifikace účasti se dědí z tradičního světa. Absence licence není rysem RWA podnikání. Povolovací práva jsou důležitými správními právy. Některé projekty připisují moc týmu, zatímco jiné implementují řízení tokenů. To, zda jsou práva správy a řízení decentralizována, je vzácným průlomem v úvěrovém podnikání RWA.

4. Přestože RWA není krásný, dort je dostatečně velký.

Pozadí

Jedním z nově vznikajících trendů ve světě blockchainu a kryptoměn je používání aktiv v reálném světě k rozšíření kreditu na řetězcích. To zahrnuje využití technologie blockchain k vytvoření digitálních reprezentací skutečných aktiv, jako jsou nemovitosti, komodity nebo umění, a použití těchto digitálních aktiv jako kolaterálu k vydávání úvěrů v řetězci. Dlužníci tak mohou získat úvěr snadněji a levněji než tradiční půjčky, zatímco věřitelé mohou získat úrok ze svých držeb tím, že trhu poskytnou likviditu. Tento přístup má potenciál demokratizovat přístup k úvěru a učinit jej inkluzivnějším, zejména tím, že bude sloužit nedostatečně obsluhovaným nebo marginalizovaným komunitám, které mají potíže s přístupem k tradičním finančním službám. Navíc díky použití aktiv v reálném světě jako kolaterálu mohou být úvěrové trhy na řetězci stabilnější a méně náchylné k volatilitě a spekulacím, které mohou sužovat jiné formy půjčování kryptoměn.

Přehled tradičních globálních dluhopisových trhů

Tradiční trh s dluhopisy má dlouhou a bohatou historii, která sahá až do 17. století, kdy Nizozemská Východoindická společnost vydala dluhopisy k financování svých obchodních aktivit. Od té doby finanční trhy výrazně vzrostly a dluhopisy se staly důležitým prostředkem financování pro vlády, podniky a další instituce.

V moderní době lze tradiční trh s dluhopisy shrnout jako decentralizovanou globální síť kupujících a prodávajících, kteří obchodují s dluhovými cennými papíry nebo dluhopisy vydanými dlužníky, kteří chtějí získat kapitál. Trh je velmi rozmanitý, dluhopisy vydávají vlády, korporace, obce a další subjekty a lze jej dále klasifikovat na základě řady faktorů, včetně splatnosti dluhopisu, úvěrového ratingu a denominace měny.

Souhrn tržních podmínek

Tradiční trh s dluhopisy je obrovský, podle Banky pro mezinárodní platby se do roku 2021 odhaduje zůstatek 123 bilionů dolarů. Distribuce na trhu je rovněž vysoce globalizovaná. Vydávání a obchodování dluhopisů se odehrává především ve velkých finančních centrech, jako je New York, Londýn, Tokio a Hong Kong, a také na regionálních trzích po celém světě.

Spojené státy a Japonsko společně představovaly téměř polovinu celosvětové emise dluhopisů v roce 2020, přičemž západní Evropa a Čína podle údajů Bank for International Settlements představovaly další čtvrtletí. To odráží silnou přítomnost na trhu rozvinutých zemí s dobře zavedenými finančními systémy, rozsáhlými kapitálovými fondy a stabilním politickým a ekonomickým prostředím, které je atraktivní pro dlužníky.

Naproti tomu rozvojové země mají tradičně menší zastoupení na tradičních dluhopisových trzích, částečně kvůli jejich relativnímu nedostatku finanční infrastruktury a politické a ekonomické nestabilitě. V posledních letech však existuje trend k větší účasti z rozvíjejících se trhů, přičemž emitenti ze zemí jako Brazílie, Mexiko a Indonésie jsou na trhu aktivnější.

  • Navzdory tomuto trendu stále existují značné rozdíly v rozložení tradičních dluhopisových trhů. Například rozvojové země se podle Mezinárodního měnového fondu podílejí na globálních emisích dluhopisů jen asi 20 %, přestože představují asi 2 třetiny světové populace a mají významný podíl na globálním hospodářském růstu.

Jedním z faktorů přispívajících k těmto rozdílům je takzvaná „mezera úrokových sazeb“, která označuje rozdíl v úrokových sazbách mezi rozvinutými a rozvojovými zeměmi. Úrokové sazby jsou ve vyspělých zemích obecně nižší, což odráží jejich silnější finanční systémy a stabilní politické a ekonomické prostředí. To ztěžuje rozvojovým zemím konkurovat na tradičních dluhopisových trzích, protože musí nabízet vyšší úrokové sazby, aby přilákaly investory.

Vertikální struktura trhu dluhopisů

Finanční infrastruktura tradičního trhu s dluhopisy zahrnuje řadu účastníků, jako jsou emitenti, upisovatelé, dealeři a investoři. Proces emise dluhopisu obvykle zahrnuje několik kroků, jako je výběr typu a struktury dluhopisu, stanovení úrokové sazby nebo kupónu a nalezení kupce pro dluhopis. Emitent může spolupracovat s upisovatelem, který pomáhá s trhem a prodejem dluhopisu investorům, nebo může dluhopis vydat přímo veřejnosti prostřednictvím veřejné nabídky.

Poté, co jsou dluhopisy vydány, jsou obvykle obchodovány na sekundárním trhu, kde investoři mohou kupovat a prodávat dluhopisy na základě tržní hodnoty, která je určena řadou faktorů, jako je úvěrové riziko dluhopisu, likvidita a převládající úrokové sazby. Tržní cenu dluhopisů ovlivňuje také výnosová křivka, která odráží vztah mezi výnosem dluhopisu a splatností, a také další makroekonomické faktory, jako je inflace a měnová politika.

Tradiční trhy s dluhopisy historicky hrály klíčovou roli při podpoře hospodářského růstu a rozvoje a poskytovaly spolehlivý zdroj financování pro širokou škálu projektů a iniciativ. Trh však také čelí řadě výzev a omezení, jako je riziko nesplácení dlužníků, složitost některých struktur dluhopisů a potenciální volatilita trhu. V důsledku toho roste zájem o alternativní modely financování, jako jsou platformy půjček založené na blockchainu, které jako kolaterál využívají reálná aktiva.

Výzvy s tradičním půjčováním

Tradiční finanční půjčky čelí mnoha výzvám, které vedly k rostoucí poptávce po řešeních půjček založených na blockchainu. Mezi hlavní výzvy patří:

1. Vysoké transakční náklady: Tradiční finanční půjčky často zahrnují velké množství zprostředkovatelů, z nichž každý si z transakce bere provizi. To může mít za následek vysoké transakční náklady, což ztěžuje dlužníkům získat úvěr a věřitelům generovat přiměřené výnosy.

2. Nedostatek transparentnosti: Tradiční finanční půjčky mohou také postrádat transparentnost, protože dlužníci často neznají podmínky svých půjček ani poplatky a poplatky spojené s půjčováním peněz. To může vést k nedostatku důvěry mezi dlužníky a věřiteli, což ztěžuje budování dlouhodobých vztahů.

3. Proces je pomalý a neefektivní: Tradiční finanční půjčky mohou být také pomalé a neefektivní, přičemž od dlužníků se často vyžaduje, aby poskytli rozsáhlou dokumentaci a procházeli zdlouhavými schvalovacími procesy. To může být obzvláště náročné pro malé podniky a jednotlivce, kteří nemusí mít prostředky na navigaci v těchto procesech.

4. Omezený přístup k úvěrům: A konečně, tradiční finanční půjčky mohou trpět kvůli omezenému přístupu k úvěrům, zejména v rozvojových zemích nebo pro jednotlivce a podniky s omezenou úvěrovou historií. To může těmto jednotlivcům a podnikům ztížit získání kapitálu, který potřebují k růstu a prosperitě.

Tyto výzvy vedly k rostoucí poptávce po řešeních půjček založených na blockchainu, která nabízejí řadu výhod, včetně zvýšené transparentnosti, snížení transakčních nákladů a rychlejších a efektivnějších procesů. Vzhledem k tomu, že technologie blockchain stále dospívá a vyvíjí se, pravděpodobně uvidíme v tomto prostoru pokračující inovace, protože vývojáři a podnikatelé se snaží využít jedinečné výhody technologie blockchain k vytvoření nových inovativních úvěrových produktů a služeb.

Blockchain půjčky s reálnými aktivy jako kolaterálem

DeFi představuje významný posun v tradičním finančním systému, poskytuje větší dostupnost, transparentnost a efektivitu. Jak se technologie neustále vyvíjí a dospívá, můžeme očekávat neustálé inovace v této oblasti, uvedení inovativních produktů a služeb navržených tak, aby vyhovovaly potřebám uživatelů po celém světě.

A. Definice a charakteristika půjčování aktiv na blockchainu v reálném světě

Blockchain půjčování aktiv v reálném světě (RWA) zahrnuje použití technologie blockchain k vytvoření digitálních reprezentací aktiv v reálném světě, jako jsou nemovitosti, komodity nebo umění, a použití těchto aktiv jako kolaterálu k poskytování půjček nebo jiných forem úvěrů. Tento typ úvěru se často nazývá „úvěr zajištěný aktivy“ a má řadu klíčových vlastností.

Za prvé, stabilita. Použití RWA poskytuje stabilnější a spolehlivější základ pro oceňování finančních produktů a služeb založených na blockchainu, pomáhá snižovat rizika a zvyšovat stabilitu blockchainového ekosystému. Důvodem je to, že RWA jsou kryty hmotnými aktivy, která mají vnitřní hodnotu a jsou vázána na reálné peněžní toky, díky čemuž jsou méně náchylné k volatilitě a spekulacím než čistě na kryptoměny založené půjčky.

Za druhé, demokracie. Blockchain půjčování s RWA může demokratizovat přístup k úvěru a učinit jej inkluzivnějším, zejména pro nedostatečně obsluhované nebo marginalizované komunity, které mohou mít potíže s přístupem k tradičním finančním službám. Důvodem je to, že RWA lze použít jako kolaterál pro vydávání půjček a jiných forem úvěrů, které se snáze získají a jsou levnější než tradiční půjčky.

Za třetí, transparentnost. Použití technologie blockchain může zvýšit transparentnost a dostupnost úvěrového procesu, protože všechny transakce jsou zaznamenány ve veřejné knize, která je přístupná všem účastníkům. To pomáhá snížit riziko podvodu a zvyšuje důvěru mezi věřiteli a dlužníky.

Celkově lze říci, že půjčování blockchainu s aktivy v reálném světě má potenciál to udělat tím, že úvěry budou dostupnější, stabilnější a transparentnější. Nový mechanismus způsobí revoluci v odvětví půjček snížením rizika pro všechny účastníky.

B. Výhody blockchainového půjčování a tradičního půjčování

Blockchain půjčování s využitím reálných aktiv představuje v několika klíčových ohledech významný odklon od tradičních úvěrových modelů.

Za prvé, jedním z nejvýznamnějších rozdílů je mezinárodní dostupnost a integrita globálního trhu. Na rozdíl od tradičních půjček, které často podléhají geografickým omezením a regulačním omezením, mohou půjčování blockchain využívat vypůjčovatelé a věřitelé kdekoli na světě. Je to proto, že půjčování blockchainu funguje na decentralizované síti, která není vázána na žádnou konkrétní geografickou polohu nebo jurisdikci. Proto může blockchainové půjčování s aktivy v reálném světě poskytnout dlužníkům a věřitelům větší flexibilitu a přístup ke kapitálu, ke kterému nemusí mít přístup prostřednictvím tradičních úvěrových kanálů.

Kromě výše zmíněné mezinárodní dostupnosti poskytuje půjčování blockchain pomocí aktiv v reálném světě také lepší přístup ke krypto finančním nástrojům. Příkladem toho je možnost refinancování certifikátů vydaných úvěrovými projekty RWA jinými projekty DeFi. To vytváří více propojený úvěrový ekosystém, který dlužníkům umožňuje přístup k financování z širší škály zdrojů. Kromě toho může aktivita v řetězci sloužit jako důkaz pro systémy identity založené na DeFi (DID) a reputace. To znamená, že chování dlužníka a platební historii lze sledovat a používat k budování důvěry a důvěryhodnosti v ekosystému DeFi. A konečně, blockchain půjčování může také poskytnout dlužníkům větší flexibilitu, protože si mohou vybrat různá vypůjčená aktiva s různým rizikem na základě jejich osobní tolerance rizika a investičních cílů.

A konečně, blockchainové půjčování aktiv v reálném světě se vyznačuje konsensem a demokracií. Decentralizovaná povaha půjčování blockchainu znamená, že všichni účastníci sítě mají slovo v procesu rozhodování. To je na rozdíl od tradičního půjčování, které je obvykle kontrolováno malou skupinou institucí nebo jednotlivců, kteří rozhodují o tom, kdo si může půjčovat a za jaké úrokové sazby. V blockchainovém půjčovacím prostoru se rozhodnutí o tom, kdo si může půjčovat a za jaké úrokové sazby, činí prostřednictvím procesu řízeného konsensem, který zajišťuje, že všichni účastníci mají do procesu půjčování slovo. Tento demokratický přístup k půjčování pomáhá zvýšit transparentnost a spravedlnost a zároveň snižuje riziko předpojatosti a diskriminace, které mohou existovat v tradičních modelech půjček.

Stručně řečeno, půjčování blockchainu nabízí několik klíčových výhod oproti tradičním půjčkám oproti aktivům v reálném světě, včetně větší mezinárodní dostupnosti, dostupnosti krypto-finančních nástrojů a demokratičtějšího rozhodovacího procesu. Tyto faktory přispívají k tomu, že půjčky jsou inkluzivnější, transparentnější a přístupnější širšímu okruhu dlužníků a věřitelů a zároveň podporují stabilitu úvěrového ekosystému a snižují riziko.

C. Omezení půjček Blockchain a aktiv v reálném světě

Zatímco půjčování blockchain pomocí aktiv v reálném světě nabízí mnoho výhod oproti tradičnímu půjčování, existují také omezení, která je třeba vzít v úvahu.

Za prvé, zatímco technologie blockchain poskytuje důvěryhodnou a transparentní platformu, půjčování blockchainu s využitím reálných aktiv představuje úvěrové riziko. I když jsou aktiva kryta aktivy z reálného světa, dlužníci se mohou rozhodnout nesplácet, čímž se odhalí skutečné vypořádání a jurisdikce. Samozřejmě, že v tomto případě konsensus o blockchainu vypršel a aura nedůvěryhodnosti nemůže být vržena na hypoteční aktiva v reálném světě. Kromě toho se mohou vyskytnout problémy související s oceňováním aktiv, které mohou ztížit posouzení vhodné úrovně zajištění potřebného pro půjčku.

Za druhé, při přeshraničních půjčkách mohou nastat globální problémy s dodržováním předpisů. Různé země mají různé regulační rámce a požadavky na dodržování předpisů, což může vytvářet právní a provozní problémy pro platformy pro půjčování blockchainu fungující v různých jurisdikcích. Dodržování předpisů proti praní špinavých peněz (AML) a „poznej svého zákazníka“ (KYC) může být obzvláště náročné pro platformy pro půjčování blockchainu, které možná budou muset úzce spolupracovat s národními regulátory, aby zajistily dodržování.

Za třetí, v půjčování blockchainu stále existují technická rizika. Technologie blockchain se stále vyvíjí a mohou existovat technické problémy související se zabezpečením, škálovatelností a interoperabilitou, které mohou ovlivnit stabilitu a spolehlivost platformy pro půjčování blockchainu. S programováním a prováděním inteligentních smluv mohou být také spojeny problémy, které mohou ovlivnit výkonnost a přesnost úvěrových smluv.

Celkově, zatímco blockchain půjčování nabízí mnoho výhod oproti tradičnímu půjčování s aktivy v reálném světě, je důležité zvážit potenciální omezení a rizika spojená s touto novou formou půjček. Pečlivým posouzením rizik a implementací vhodných strategií řízení rizik mohou platformy pro půjčování blockchainu zajistit pokračující růst a rozvoj tohoto inovativního vznikajícího odvětví.

Případová studie projektu Blockchain Lending Project

Po krizi FTX se rozmach DeFi a DeFi související s RWA vytratily. Hlavní hráči RWA na posledním býčím trhu se zmenšili, přičemž primárním účelem se stalo přežití. Jejich strategie si ale stále zaslouží pozornost. Přinejmenším na býčím trhu vytvořili výbušnou obchodní škálu.

„Vodopádová“ finanční struktura

Ke zmírnění úvěrového rizika kontaminace aktiv v reálném světě zavádí většina úvěrů RWA vodopádové struktury. Nyní se zdá, že je hlavním proudem v odvětví půjček RWA.

Struktura vodopádu v CLO (Collateralized Loan Obligation) je prioritou plateb stranám zapojených do CLO. Této struktuře se říká „vodopád“, protože platby stékají dolů v předem určeném pořadí, jako voda stékající vodopádem.

Vodopádové struktury jsou obvykle rozděleny do „tranší“, což jsou různé vrstvy dluhu vydaného CLO. Platby jsou seřazeny podle priority, přičemž jako první obdrží platbu nejvyšší, poté další nejvyšší atd. Vodopád plateb začíná v horní části struktury a teče dolů každou sekcí, dokud nejsou provedeny všechny platby.

Tato struktura byla poprvé vynalezena v 80. letech 20. století, ale stala se populární po roce 2000. Existují tři hlavní důvody jeho popularity: 1. Rozvoj finančních technologií umožňuje institucím přesněji měřit rizika 2. Systémy elektronického obchodování snižují transakční náklady 3. Pokud jsou úrokové sazby nízké, pokud máte další informace o riziku; tento druh struktury může poskytnout další výhody.

V RWA, projektu vedeném společností Ondo Finance, je odlehlá hodnota, která poskytuje financování půjček a půjček pomocí vysoce kvalitních aktiv, jako jsou státní dluhopisy USA jako zajištění. Vzhledem k tomu, že riziko nesplácení je extrémně malé (včetně mezibankovních dluhopisů v USA), není třeba přijmout „vodopádovou“ strukturu, která by se vypořádala s rizikem nesplácení.

A. Produkty odstředivky:

Centrifuge má největší trh zajištění úvěrů RWA. Jak tvrdí: „Centrifuge je infrastruktura pro decentralizované financování fyzických aktiv lokalizovaných v řetězci, která vytváří plně transparentní trh, který umožňuje dlužníkům a věřitelům provádět transakce bez zbytečných zprostředkovatelů.

TVL: 192,1 mil

FDV: 112,2 mil

Investiční agentura:

mechanismus:

Funkce:

On-chain-off-chain struktura

Jako průkopník v odvětví půjček RWA využívá Centrifuge on-chain a off-chain struktury ke snížení úvěrového rizika. V off-chain struktuře zřizuje strukturu SPV, kde bude kolaterál v případě selhání snadno zlikvidován. Využívá centralizované služby KYC a AML, aby vyhověl předpisům v různých zemích. Kromě podpisů a záznamů transakcí na řetězci mohou investoři také podepsat smlouvu o úpisu s emitentem.

Různé RWA zajištění

Diverzifikace zajištění, včetně spotřebitelských úvěrů na rozvíjejících se trzích a strukturovaných úvěrů. Každý projekt bude mít nezávislou peněženku SPV, která bude kontrolovat jeho fundraising. Úrokové sazby se pohybují od 3 %+ do 10 %+.

vysoká míra defaultu

Podle velikosti činila míra nesplácení dokončených úvěrů 5,6 %. Vysoká míra defaultu neznamená selhání, ale spíše předurčuje k riskantnějším finančním strategiím. Protože nemá žádný záměrný proces pro výběr investičních projektů, nenese žádnou odpovědnost, když projekty selžou.

B. Produkty z javoru:

Maple transformuje kapitálové trhy tím, že kombinuje dodržování průmyslových standardů a náležitou péči s transparentností a bezproblémovým půjčováním, které umožňují chytré smlouvy a technologie blockchain. Maple je bránou k růstu pro finanční instituce, zástupce kapitálových fondů a společnosti hledající kapitál v řetězci.

TVL: 28,4M

FDV: 78,7 milionů

podporovatel:

mechanismus:

Maple převádí tradiční CLO (Collateralized Loan Obligations) do podoby kryptoměn. Každý projekt má svého zástupce, který je zároveň poskytovatelem kapitálu první ztráty. Zástupci jsou také zodpovědní za vymáhání znehodnocení v případě neplnění. Zástupci musí být ověřeni týmem Maple.

Funkce:

Černá skříňka a centralizace:

Pravomoc určovat, kdo se může stát delegátem, je řízena týmem Maple. V současné době je 62 % aktivních úvěrů předáno Maven 11. Mít ozdravný plán a právní dohodu s dlužníkem v případě nesplácení.

Střední výchozí sazba

Má default rate 2,935 %, ale myslím si, že je to příliš riskantní vzhledem k podílu expozice vůči M11.

C. GoldFinch

Goldfinch je decentralizovaný protokol pro půjčování kryptoměn bez nutnosti zajištění kryptoměn. Protokol Goldfinch má čtyři hlavní účastníky: dlužníky, podporovatele, poskytovatele likvidity a auditory. Na rozdíl od jiných protokolů se Goldfinch pokouší vytvořit sjednocená riziková aktiva (RWA), která jsou vázána na reálná aktiva. Všechna aktiva v Advanced Asset Pool podléhají stejným rizikům.

DPH: 101,6 mil

TVL: 66M

Podporující organizace:

mechanismus:

Funkce:

1. Decentralizace:

Projekt má decentralizovaný proces rozhodování a příznivci rozhodují prostřednictvím kolektivního rozhodování o tom, zda projekt dokáže úspěšně získat finanční prostředky a jeho velikost.

2. Inovativní úvěrový model:

Projekt využívá pákový model a dynamický podpůrný motivační mechanismus. Model pákového efektu určuje výši kapitálu přiděleného Senior Asset Pool každému fondu dlužníků na základě úrovně důvěry každého fondu dlužníků. Když více sponzorů investuje do skupiny dlužníků, skupina dlužníků se zdá spolehlivější a má přístup k většímu pákovému kapitálu.

3. Různí dlužníci:

Program diverzifikuje kapitál napříč různými typy dlužníků a úvěrových situací, od fintech v rozvíjejících se zemích až po spotřebitelské úvěry kryté dluhem v rozvinutých zemích. Decentralizovaná povaha dlužníků znamená, že riziko nesplácení je také rozloženo.

4. Jednotné riziko a likvidita:

Projekt má sjednocený fond přednostních aktiv se závazky a úrokovými sazbami konzistentními v celém spektru.

5. Nízké riziko selhání:

Riziko selhání je zatím nulové, což naznačuje, že projekt má nízké riziko selhání.

D. Věřte

produkt

Credix je úvěrový ekosystém nové generace, který umožňuje institucionálním dlužníkům přístup k likviditě a vytváří atraktivní investiční příležitosti přizpůsobené riziku pro institucionální investory, úvěrové fondy a akreditované investory.

Podporující organizace:

mechanismus:

Funkce:

Centralizace:

Program má centralizovaný proces upisování s jednou osobou odpovědnou za screening, due diligence a strukturování investic. Je to podobné jako v tradičních financích, kdy jeden subjekt má kontrolu nad investičním procesem.

Specifické pro trh:

Když je vytvořen nový úvěrový projekt, je vygenerován jedinečný LP token, který se používá k rozlišení investic do různých fondů likvidity na různých trzích. To však může vést ke slabší likviditě, protože poptávka a nabídka likvidity jsou roztříštěné.

Nepřenosné:

Tokeny použité v projektu jsou nepřenosné a lze s nimi obchodovat pouze na účtech, které splňují regulační požadavky. I když tento návrh pomáhá s problémy s dodržováním předpisů, může jednotlivým investorům ztížit účast na trhu. Proto může být mnoho investorů vyloučeno z účasti kvůli přísným požadavkům platformy.

Tři vrstvy ochrany proti narušení:

Credix používá různé metody, aby zajistil, že finanční prostředky v nadřízených zárukách mohou být opraveny. Kromě prostředků v nadměrně zajištěných aktivech a podřízených zárukách může využít platební mezeru mezi příjmy fintech společnosti a úroky, které platí společnosti Credix na opravy.

E. TrueFi:

produkt:

TrueFi je protokol nezabezpečených půjček založený na kreditním skóre v řetězci, kontrolovaný držiteli TRU. Je součástí ekosystému TrustToken. Neexistuje žádné jasné řešení, když dojde k prodlení nebo selhání. Kvalita každého úvěrového programu do značné míry závisí na rozhodnutí správce portfolia. Je to také centralizovaná struktura.

Podporující organizace:

mechanismus:

Správce portfolia poskytne podrobnosti o každé transakci a dlužník se rozhodne, zda ji přijme. Obchodování lze také rozdělit do tří úrovní rizika. Různé úrovně mají různé závazky z prodlení a úrokové sazby.

Funkce:

TureFi zvolilo postupný proces decentralizace. V současné době jsou řešení velmi centralizovaná. Na úrovni platformy není uvažován žádný výchozí plán obnovy. Zatím je jeho míra defaultu 0,258 %, což je relativně málo. Ale to není výsledek systémového kreditního řešení TrueFi. Jako zajištění není vyžadováno žádné skutečné aktivum (RWA) a půjčka závisí čistě na bonitě nebo pověsti dlužníka.

srovnávací analýza:

1. KYC a soulad:

Vzhledem k tomu, že podnikání zahrnuje reálná aktiva, peněžní toky a vypořádání v případě selhání, jsou kritické otázky podpory místní vlády, KYC a dodržování předpisů. Všechny tyto projekty berou tyto záležitosti velmi vážně a přivádějí třetí strany související s tímto podnikáním. Jak jsme již zmínili, největší část finančních nákladů na půjčku tvoří náklady na dodržování předpisů a žádný z těchto programů nemá v této oblasti žádné výhody oproti tradičnímu financování. Poukazové tokeny jsou dokonce navrženy tak, aby byly nepřenosné, aby byly splněny požadavky na shodu.

2. Kredit:

On-chain úvěr je dobrá věc pro otevřené finance. Žádný z těchto projektů se však nepokusil zavést on-chain kredit do hodnocení projektového kreditu. Na jedné straně má DeFi krátkou historii a omezenou aktivitu v řetězci. Na druhou stranu náklady na vytvoření anonymního účtu jsou téměř nulové. Údaje o řetězci nemohou představovat osobní pověst. Pouze GoldFinch se pokouší umožnit každé entitě mít na platformě pouze jeden jedinečný účet.

3. Plán záchrany úvěrového selhání:

Maple Finance, GoldFinch a Centrifuge poskytují řešení, když dojde k selhání úvěru. Pro off-chain kolaterál tyto projekty preferují použití SPV ke kontrole dispozičních práv. Credix říká uživatelům, že mají tým spravující zajištění. TrueFi nemá jasno o okolnostech porušení. Zajímavé je, že když FTX zkolaboval, Justin SUN přesunul 6 milionů dolarů z Alameda Research.

4. Průhlednost:

Všechny akce v řetězci jsou transparentní. Ale off-chain cash flow a off-chain informace týkající se dluhů a úvěrů musí být pravidelně zveřejňovány. Centrifuge tvrdí, že má síť peer-to-peer pro sdílení informací. Ale protože je kryptoprůmysl tak nový, stále se diskutuje o tom, zda by zveřejnění mělo podléhat zákonům o cenných papírech.

5. Likvidita:

Centrifuga nabízí výběrový vklad ostatním. GoldFinch nabízí jedinečné hodnocení úvěrového rizika a likviditu ze sjednoceného souboru pokročilých aktiv. S rostoucí velikostí podniku roste i jeho likvidita. Credix je nelikvidní, zvláště když je jeho úvěrový fond vyčerpán. Maple Finance neupřesnila, jak bude likvidita nastolena.

závěr a návrh

Není to dobrý byznys, je to obrovský byznys.

Reálné finance jsou mnohem větší než DeFi a decentralizovaný svět je ve srovnání s tradičními průmyslovými odvětvími stále ještě v plenkách. I malá část tradičního financování přesunu na blockchain by byla pro DeFi a její infrastrukturu obrovským úspěchem.

Kryptosvět potřebuje skutečná aktiva (RWA), aby posílil svou úvěrovou bonitu.

Ve vznikajícím decentralizovaném světě je méně stabilních podniků. Proto je diskontní sazba pro kolaterál mnohem vyšší než pro reálná aktiva. Vidíme, že pokud USDC a USDT podporují určitý blockchain, bude mít tento blockchain lepší likviditu a bude jednodušší vybudovat DeFi. Totéž platí pro ostatní oblasti podnikání. Kryptosvět potřebuje ke zvýšení své důvěryhodnosti stabilní aktiva v reálném světě. Největší kategorií aktiv na řetězci RWA jsou ve skutečnosti stablecoiny. Pokud budeme hledat autorizovaný počet centralizovaných stablecoinů v různých ekosystémech, zjistíme, že čím vyšší autorizace, tím vyšší ohodnocení řetězce. To je důvod, proč jsou RWA pro kryptoprůmysl tak důležité.

Nerovnoměrný vývoj globálního finančního systému poskytuje prostor pro přežití úvěrů RWA.

V tradičním světě, zejména v některých rozvojových zemích, je finanční infrastruktura omezená. Kvůli nedostatku kreditního systému je mnoho obchodních příležitostí promarněno. Skutečný svět potřebuje blockchain, aby pomohl vytvořit kreditní systém. Mezi zeměmi a regiony jsou obrovské rozdíly ve finanční úrovni. Například v Keni není finanční síť rozprostřena po celé zemi a finanční systémy v mnoha městech neexistují. Přístupnost šifrovaných financí je mnohem vyšší než u tradičních financí.

nedostatek infrastruktury

Přestože víme, že používání blockchainu má mnoho výhod, řešení každého úvěrového případu zahrnujícího skutečný svět a různé jurisdikce ovlivňuje úvěrová rizika. V reálném světě jsou vypořádání RWA a další finanční a compliance služby velmi časově náročné a drahé. Podle mého názoru je GoldFinch podle mého názoru nejinovativnější a nejvíce decentralizovaný projekt půjčování RWA. Ani GoldFinch však nezavádí kreditní skóre schvalovatele pro měření úvěrového rizika. Všechna řešení rizika selhání spoléhají na individuální předpisy v každé jurisdikci tradičního světa. Dokud tyto regulace nebudou blockchainizovány, většinu finančních nákladů nelze snížit.

KYC a soulad jsou pasivní požadavky pro zákazníky

Když čteme dokumenty těchto projektů, existuje jen velmi málo řádků, které ukazují korelaci mezi KYC a bezpečností. Zdá se, že veškerá snaha o dodržování předpisů je zaměřena pouze na dodržování zákona a nikoli na bezpečnost finančních prostředků zákazníků. Všechny tyto důvody vedou k velkému trhu pro hypoteční úvěry RWA, ale kryptoprojekty se potýkají s krátkou škálou svých operací.