Klíčové poznatky
GMX je decentralizovaná perpetuální a spotová burza, která umožňuje uživatelům obchodovat přímo z jejich krypto peněženek, aniž by se museli vzdát správy svých aktiv. Je nasazena v několika sítích, včetně mainnetu Arbitrum, Avalanche a Ethereum.
Protokol funguje prostřednictvím fondů likvidity, kde poskytovatelé likvidity dodávají aktiva a na oplátku získávají podíl z obchodních poplatků.
Token GMX se používá pro správu a staking. Stakeři dostávají 30 % všech poplatků za protokol (placených v ETH nebo AVAX), úschovu GMX (esGMX) a multiplikační body, které v průběhu času zvyšují výnos.
GMX V2 představil tržně specifické GM pooly, až 100násobnou páku, ceny Chainlink Data Streams a rozšíření o více řetězců, čímž významně aktualizoval architekturu V1 založenou na jediném GLP poolu.
Zavedení
Většina kryptoměnových burz vyžaduje, aby uživatelé před obchodováním vložili finanční prostředky na účet ovládaný platformou. GMX volí jiný přístup: je to decentralizovaná burza, která umožňuje uživatelům obchodovat s perpetual futures a spotovat aktiva přímo z jejich vlastních peněženek, aniž by museli převádět úschovu svých finančních prostředků.
Tento článek vysvětluje, jak GMX funguje, jak funguje jeho model likvidity a jakou roli hraje token GMX v ekosystému.
Co je GMX?
GMX je decentralizovaná spotová a perpetual burza postavená na blockchainech kompatibilních s Ethereum. Umožňuje uživatelům obchodovat s širokou škálou kryptoměn, včetně BTC a ETH, přímo z jejich krypto peněženek. Obchodníci mohou provádět spotové swapy a otevírat perpetual futures pozice s až 100násobnou pákou, což je srovnatelné se zkušeností na centralizované burze (CEX), ale bez nutnosti předat úschovu svých aktiv uživatelům.
GMX byl poprvé spuštěn na Arbitrum One v září 2021, následovaný Avalanche v lednu 2022. Od té doby se rozšířil do mainnetu Ethereum a dalších sítí kompatibilních s EVM.
GMX využívá datové toky Chainlink pro dynamické a manipulaci odolné ceny, které agregují cenová data z více burz s vysokým objemem obchodů. To pomáhá snižovat riziko umělé likvidace způsobené krátkodobými cenovými knoty.
Jak GMX funguje?
Obchodování na GMX je usnadněno fondy likvidity poskytovanými externími poskytovateli likvidity (LP). GMX V2, aktuální verze protokolu, používá dva typy fondů:
GM bazény
GM (GMX Market) pooly jsou tržně specifické chytré smlouvy, které podporují jednotlivé obchodní páry (například GM pool BTC/USD). Poskytovatelé likvidity vkládají aktiva do poolu a na oplátku dostávají LP tokeny nazývané GM tokeny. Tyto tokeny představují jejich podíl na poolu a lze je kdykoli vyplatit. LP získávají poplatky z obchodní aktivity, poplatků za půjčky a likvidací v rámci svého specifického poolu. GM pool funguje jako protistrana pro obchodníky: LP mohou profitovat, když obchodníci ztratí pozice, a absorbovat ztráty, když obchodníci získají.
Trezory GLV
Tokeny GLV (GMX Liquidity Vault) představují automatizované trezory, které spravují likviditu napříč více GM pooly. Jsou určeny pro LP, kteří preferují pasivní expozici před výběrem jednotlivých trhů. Držitelé GLV získávají poplatky napříč všemi GM pooly, kterých se trezor účastní.
SLP (V1)
GMX V1, který je stále v provozu na platformách Arbitrum a Avalanche, využívá původní pool GLP: jeden sjednocený pool s více aktivy, který se skládá ze směsi stablecoinů, BTC, ETH a dalších tokenů. LP, kteří produkují tokeny GLP, získávají 70 % všech poplatků generovaných v tomto řetězci. Na rozdíl od poolů V2 GM je GLP automaticky stakován a nelze jej převádět mezi peněženkami. GLP také nemá žádnou dočasnou ztrátu.
Co je token GMX?
Token GMX je utility a governance token s maximální nabídkou 13,25 milionu. V současné době je v oběhu přibližně 10,4 milionu tokenů, přičemž více než 83 % cirkulující nabídky je vsazeno.
Odměny za sázení
Uživatelé, kteří sázejí GMX, získají tři typy odměn:
Poplatky za protokol: 30 % všech poplatků generovaných protokolem, rozdělených v ETH (na Arbitrum) nebo AVAX (na Avalanche).
Úschova GMX (esGMX): Forma uzamčené odměny, kterou lze buď vsadit za účelem dodatečného výnosu, nebo ji na 12 měsíců směnit zpět za GMX. To snižuje okamžitý prodejní tlak na token.
Multiplikační body: Nabývají se v průběhu stakingu GMX a zvyšují podíl stakera na rozdělení poplatků. Odměňují dlouhodobé držitele, aniž by přispívaly k inflaci tokenů.
Správa a řízení
Držitelé tokenů GMX mohou hlasovat o návrzích protokolů prostřednictvím GMX DAO. Správa zahrnuje rozhodnutí, jako jsou upgrady protokolů, parametry poplatků a alokace ekosystémových fondů.
Co dělá GMX jedinečným?
GMX kombinuje spotové a pákové obchodování v prostředí s vlastní správou. Jeho rozhraní se podobá centralizované burze, včetně limitních příkazů a funkcí take-profit/stop-loss, přičemž všechny obchody se vypořádávají v řetězci. Pro obchodníky, kteří jsou obeznámeni s maržovým obchodováním na centralizovaných platformách, nabízí GMX srovnatelnou sadu funkcí bez nutnosti registrace účtu nebo vkladů aktiv.
Ve verzi 1 stálo otevření a uzavření pozice s pákovým efektem 0,1 % z velikosti pozice. Obchodníci také platí hodinový poplatek za půjčku závislý na využití. Nulový dopad ceny na vstup a výstup také znamenal, že obchodníci obdrželi indexovou cenu, nikoli cenu s dopadem na trh, což mohlo být výhodné u větších objednávek ve srovnání s obchodními prostory založenými na knize objednávek. Ve verzi 2 byl transakční poplatek snížen na 0,05 % až 0,07 % a byl zaveden mechanismus „dopadu ceny po otevření pozice“. Když obchodníci otevírají pozice, mohou tak učinit za referenční cenu a dopad ceny jejich pozice již neovlivňuje vstupní cenu. Dopad ceny se místo toho „ukládá“ a uplatňuje se jako čistý dopad až po uzavření pozice.
Na straně DeFi je GMX kompozibilní: to znamená, že další protokoly mohou stavět na jeho likviditě. Jeho komunita vytvořila analytické dashboardy, boty pro sledování pozic a kalkulačky, z nichž mnohé jsou spravovány nezávisle na hlavním týmu.
Ekosystém GMX a expanze řetězce
Od svého prvního spuštění na platformách Arbitrum a Avalanche se protokol GMX výrazně rozšířil. Do konce roku 2025 byl protokol nasazen na mainnet Ethereum, což uživatelům Etherea umožnilo přímý přístup k obchodování s GMX bez nutnosti přemostění. Protokol byl také začátkem roku 2026 spuštěn na platformě MegaETH, což je platforma Layer 2 kompatibilní s EVM, která je navržena pro vysoce výkonné obchodování.
Multichainová strategie GMX, kterou tým popisuje jako „GMX Everywhere“, se zaměřuje na 8+ EVM řetězců a podporuje mezichainové swapy prostřednictvím LayerZero a další bridge infrastruktury.
Začínáme s GMX
Chcete-li začít s GMX, přejděte na jejich obchodní stránku a budete si muset připojit peněženku, jako je Binance Wallet nebo Metamask.
Obchodní rozhraní GMX najdete vedle cenového grafu. Chcete-li zahájit obchod s pákovým efektem, klikněte na „Dlouhá“ nebo „Krátká“ a nastavte si preference. Na GMX jsou k dispozici také jednoduché spotové swapy s nízkými poplatky. Kliknutím na záložku „Swap“ otevřete rozhraní pro swap mezi tokeny v poolu GLP.
První token je kolaterál, který poskytujete, zatímco token níže je aktivum, se kterým obchodujete.
Pomocí posuvníku pákového efektu si můžete zvolit, kolik si chcete z fondu GLP půjčit.
K dispozici jsou limitní příkazy, stejně jako příkazy take profit a stop loss.
Rizika a bezpečnost
Stejně jako u jakéhokoli DeFi protokolu, i GMX s sebou nese rizika, která by si uživatelé měli uvědomit před účastí:
Riziko chytrých smluv: Kód protokolu může obsahovat zranitelnosti. V červenci 2025 utrpěla společnost GMX útok na Arbitrum v hodnotě 40–42 milionů dolarů kvůli zranitelnosti umožňující reentranci. DAO GMX reagovalo provedením zpětných odkupů s využitím výnosů z protokolu, ale tato událost zdůraznila, že žádný protokol není imunní vůči riziku chytrých smluv.
Riziko protistrany LP: V poolech V2 GM a V1 GLP zaujímají poskytovatelé likvidity opačnou stranu než pozice obchodníků. Pokud si obchodníci souhrnně vedou dobře, mohou být výnosy LP po určitou dobu záporné.
Riziko pákového efektu: Pozice využívající pákový efekt mohou být částečně nebo úplně zlikvidovány, pokud se trh pohne proti obchodníkovi. Vyšší poměry pákového efektu zvyšují citlivost na likvidaci.
Často kladené otázky
Jaký je rozdíl mezi GMX V1 a V2?
GMX V1 využívá jeden sjednocený GLP pool, který podporuje všechny obchodní páry v daném řetězci. Poskytovatelé likvidity dostávají GLP tokeny a vydělávají 70 % z poplatků za protokol. GMX V2 to nahrazuje tržně specifickými GM pooly a automatizovanými GLV trezory, což dává LP granularnější expozici a nabízí obchodníkům přístup k většímu počtu aktiv a vyšší pákový efekt (až 100x). V1 je stále v provozu na Arbitrum a Avalanche; V2 je primární architektura pro nasazení nových řetězců.
Co je to GLP pool?
GLP je token likviditního poolu pro GMX V1. Je kryt košem aktiv, včetně stablecoinů, BTC a ETH. Uživatelé vytvářejí GLP vkladem jakéhokoli podporovaného aktiva do poolu. GLP je automaticky stakován a získává 70 % všech poplatků za protokol V1 v tomto řetězci. Není převoditelný mezi peněženkami a nemá žádnou dočasnou ztrátu v tradičním smyslu AMM.
Jak fungují odměny za sázení na GMX?
Staking tokenů GMX přináší tři typy odměn: 30 % všech poplatků za protokol (placených v ETH nebo AVAX), úschovu GMX (esGMX), která se po dobu 12 měsíců převede na GMX, a multiplikační body, které zvyšují podíl stakera na rozdělení poplatků, čím déle staking provádí. Pro staking uživatelé připojí svou peněženku k rozhraní GMX a potvrdí stakingovou transakci v řetězci.
Je používání GMX bezpečné?
GMX funguje od roku 2021 a prošel bezpečnostními audity, ale není bezrizikový. V červenci 2025 způsobil reentrancy exploit na Arbitrum ztráty přibližně 40–42 milionů dolarů. Chytré smlouvy protokolu zůstávají aktivní a fungují i po incidentu, přičemž DAO využívá výnosy z protokolu k zpětným odkupům. Stejně jako u jakéhokoli DeFi protokolu by si uživatelé měli sami provést průzkum a investovat pouze ty finanční prostředky, o které jsou připraveni zcela přijít.
Jaké sítě GMX podporuje?
GMX byl původně nasazen na platformách Arbitrum (září 2021) a Avalanche (leden 2022). Od té doby se rozšířil do mainnetu Ethereum a několika dalších řetězců kompatibilních s EVM. Protokol byl také spuštěn na MegaETH v březnu 2026. Swapy mezi řetězci jsou podporovány prostřednictvím LayerZero a dalších bridge integrací.
Závěrečné myšlenky
GMX nabízí obchodování na burze s pákovým efektem a spotové obchodování v self-custodial formátu s modelem likvidity, který umožňuje externím účastníkům získávat poplatky dodáváním kapitálu. Od spuštění V1 v roce 2021 se protokol vyvinul prostřednictvím aktualizace architektury V2, rozšíření multichainu a kumulativního objemu obchodů přes 130 miliard dolarů.
Růst protokolu je doprovázen významnými riziky, včetně zranitelností chytrých smluv, které prokázal exploit z července 2025. Pro každého, kdo zvažuje používání nebo držení GMX, je užitečným výchozím bodem pochopení fungování modelu likvidity a toho, co token ve skutečnosti dělá, než půjde dál.
Další čtení
Co je decentralizované financování (DeFi)?
Jaký je rozdíl mezi CEX a DEX?
Co jsou to fondy likvidity v DeFi?
Co je to maržové obchodování?
Co jsou chytré smlouvy a jak fungují?
Prohlášení: Tento obsah je vám prezentován „tak, jak je“, pouze pro obecné informační a vzdělávací účely, bez jakéhokoli prohlášení nebo záruky. Neměl by být vykládán jako finanční, právní ani jiné odborné poradenství, ani není zamýšlen jako doporučení k nákupu konkrétního produktu nebo služby. Měli byste se poradit s příslušnými profesionálními poradci. Pokud obsah přispívá třetí strana, vezměte prosím na vědomí, že vyjádřené názory patří třetí straně a nemusí nutně odrážet názory Binance Academy. Ceny digitálních aktiv mohou být volatilní. Hodnota vaší investice může klesat nebo stoupat a nemusíte získat zpět investovanou částku. Za svá investiční rozhodnutí nesete výhradní odpovědnost vy a Binance Academy nenese odpovědnost za žádné ztráty, které můžete utrpět. Více informací naleznete v našich Podmínkách použití, Varování před riziky a Podmínkách Binance Academy.