Včera večer Federální rezervní systém uspořádal červnové zasedání o zvýšení úrokových sazeb a nakonec ponechal základní úrokovou sazbu beze změny mezi 5 % a 5,25 %. Před jednáním o rozhodování o úrokových sazbách swapový trh ukázal, že pravděpodobnost, že v červnu nedojde ke zvýšení úrokové sazby, byla až 94 %, takže trh obecně neočekává žádné zvýšení úrokové sazby tentokrát.

Neprovedl jsem žádnou predikci ani analýzu na předchozích datech cpi (obecně se vztahuje na index spotřebitelských cen), včerejším rozhodnutí o úrokové sazbě a datech. Protože si nemyslím, že má smysl předpovídat data, a nebudu dělat trh s daty. Přemýšlejte o tomto druhu situace na trhu s daty, oponentem může být transakce na úrovni milisekund, nebo to může být zasvěcenec atd. Za takových okolností si nemyslím, že je dokážu porazit, takže je lepší to nedělat . Zaměřuji se na rizika, která mohou nastat poté, co boty dopadnou na zem, a na možné budoucí ekonomické chování.

1. Interpretace Powellovy řeči

Nejprve jsme viděli obsah Powellova projevu včera večer "Jsme pevně oddáni 2% inflačnímu cíli." Stojí za zmínku, že Powell na začátku zvyšování sazeb řekl, že zvyšování úrokových sazeb se nemusí příliš starat o ekonomické aktivity běžných lidí a hlavním účelem je kontrola inflace. Federální rezervní systém dělá totéž, čím depresivnější je trh práce, tím je přátelštější k americké inflaci. Powell tedy nakonec řekl, že snížení růstu mezd v letošním roce je důležité pro inflaci.

Pak je tu naděje, že dojde k poklesu základních údajů PCE (výdaje na osobní spotřebu), což je jedním z důležitých ukazatelů pro investory a Federální rezervní systém pro posouzení americké inflace Proč se Powell tolik zajímá o pokles PCE index? Ve skutečnosti 2% inflační cíl zmíněný Powellem odkazuje na úroveň, na které index PCE dosahuje 2 %. Pro Federální rezervní systém je index PCE více v souladu s údaji o CPI, které spíše zaznamenávají změny cen koše komodit, zatímco údaje PCE jsou více nakloněny výpočtu cen placených spotřebiteli.

Údaje CPI ve Spojených státech klesaly 11 po sobě jdoucích měsíců, což naznačuje, že celkové ceny se postupně stávají přívětivými.

Ale soudě podle údajů PCE je inflace ve Spojených státech stále velmi tvrdohlavá a výdaje na spotřebitelské ceny jsou stále vysoké. K inflačnímu cíli ve výši 2 % je v současnosti ještě dlouhá cesta kolem 4,5 %.

Soudě podle údajů PCE je téměř nereálné, aby Spojené státy snížily úrokové sazby v krátkém časovém období. Předchozí očekávání mnoha lidí, že by Federální rezervní systém mohl v druhé polovině letošního roku snížit úrokové sazby, ve skutečnosti nepocházelo z posouzení údajů o inflaci, ale z finančních rizik, kterým mohou Spojené státy čelit příště. Například krize v bankovnictví, nedostatečná likvidita trhu atp.

Pokud Federální rezervní systém všem řekne, že může v druhé polovině roku snížit úrokové sazby, znamená to, že domácí ekonomická situace ve Spojených státech je opravdu vážná a existuje větší možnost krize. Pokud tedy uslyšíte zprávy, že Federální rezervní systém se chystá v druhé polovině roku snížit úrokové sazby, je to s největší pravděpodobností proto, že se Federální rezervní systém chystá zachránit trh.

Včera večer mluvil nejen Powell, ale byl zveřejněn i bodový graf Federálního rezervního systému Bodový graf vyjadřuje postoj představitelů Fedu ke konečné hodnotě zvýšení úrokových sazeb. Dříve zveřejněný bodový graf ukázal, že konečná očekávaná úroková sazba je 5,1 % a včera večer Zveřejněná data jsou 5,6 %. Taková data sice posilují očekávání trhu pro jestřáby, ačkoli Powell jasně neřekl, že bude letos pokračovat ve zvyšování úrokových sazeb, výsledky tečkového grafu do značné míry ukazují možnou budoucnost. Politika zvyšování úrokových sazeb Fedu.

Po interpretaci včerejšího projevu a dat můžeme zjistit, že pozastavení zvyšování úrokových sazeb ze strany Fedu neznamená, že ve druhé polovině roku nebude existovat žádný tlak na zvýšení úrokových sazeb data před dalším rozhodnutím. Ale obecně řečeno, americká inflace se ve srovnání s dříve skutečně zmírnila. Dalším faktorem je, že USA pozastavily svůj dluhový strop, pokud dojde ke zvýšení úrokových sazeb, může to způsobit velký tlak na prodej amerického dluhu. Nyní, když se údaje o inflaci zmírnily a na trhu nejsou žádné problémy, se nezvyšování úrokových sazeb stalo nejlepší možností.

2. Možné krize ve Spojených státech

Kromě toho, že Federální rezervní systém pozastavil zvyšování úrokových sazeb, můžeme také vidět, že americké akcie v poslední době prudce vzrostly, přičemž Nasdaq vede. Poté, co jsem o tom znovu a znovu přemýšlel, věřím, že růst amerických akcií ve skutečnosti tráví očekávání pozastavení zvyšování úrokových sazeb.

Spojené státy právě před několika dny schválily zákon o dluhovém stropu, který pozastavil dluhový strop na rok a půl. Účet TGA odčerpá z trhu asi 50 miliard amerických dolarů. Logicky vzato se taková těžba likvidity rovná skrytému zvýšení úrokových sazeb, ale americké akcie místo poklesu prudce vzrostly. To přirozeně není důsledek uvolnění vody Fedu na trh kvůli zvýšení dluhového stropu, protože uvolnění vody na trh zvýšením dluhového stropu vyžaduje, aby Federální rezerva spolupracovala s politikou kvantitativního uvolňování, ale tak zatím se neobjevily žádné zprávy o tom, že by Federální rezervní systém měl nějakou politiku uvolňování. Růst amerických akcií je proto spolehlivější, aby strávil očekávání pozastavení zvyšování úrokových sazeb.

Prudký nárůst amerických akcií mě také donutil přemýšlet o krátkém stlačení trhu Kolem dubna tohoto roku dosáhl počet lidí shortujících americké akcie nového maxima Mnoho investorů mělo určitá očekávání ohledně krize ve Spojených státech začali zakládat krátké pozice a počet krátkých pozic se zvyšoval, čím více peněz máte, tím snazší je být zacílen finančních prostředků před zvažováním zkrácení. Po tomto druhu krátkého stlačení nebude zpětná fluktuace trhu obecně příliš malá.

Myslím, že to není tak, že by americké akcie nemohly být zkratovány, může to být jen tím, že na to není dostatek času. Tato úvaha je založena na rozhodnutí Federálního rezervního systému pozastavit dluhový strop a neprovádět kvantitativní uvolňování. V nadcházející době budou Spojené státy pokračovat v prodeji státních dluhopisů, které za půl roku překročí minimálně jeden bilion. To znamená, že z trhu může být vytěženo více než jeden bilion likvidity Včerejší prohlášení FMC, že zachování současné úrovně úrokových sazeb usnadní pokračování v prodeji pokladničních poukázek a dluhopisů mbs.

Účty TGA jsou tento měsíc stále čerpány Podle nástroje CTFP (nástroj dočasně spuštěný Spojenými státy během bankovní krize před časem, aby pomohl bankám krizi přežít), dočasné půjčky bank dosahují až 10 miliard USD. nové maximum. Výběr z účtu TGA se převádí z úspor banky a z bankovních úspor se postupně stávají prostředky na účtu TGA. Americké banky tedy z pohledu samotných nástrojů CTFP krizi úplně nepřečkaly a bankovní fondy jsou stále napjaté. Přestože američtí politici tvrdí, že banky mají dostatek prostředků, nezdá se, že by tomu tak bylo.

Z výše uvedených dvou bodů můžeme zjistit, že v budoucnu mohou ve Spojených státech nastat dvě velké krize, první je krize likvidity způsobená pokračujícím stahováním amerického dluhu a druhá možná krize úspor v amerických bankách.

Pokud jde o krizi likvidity, je třeba poznamenat, že pokud je moje spekulace správná a americký akciový trh stále roste, když stráví pozastavení zvyšování úrokových sazeb, pak se přistání bota může stát inflexním bodem a trh může koupit v očekávání skutečnosti a prodat ve skutečnosti. Problém s likviditou, který se objeví příště, bude dobrou příležitostí pro shortování amerických akcií.

Pokud jde o krizi úspor, musíme si ještě počkat. Koneckonců, nástroj CTFP, který spustily Spojené státy, nezávidí , s vysokými úrokovými sazbami, Spojené státy Čím více si banka půjčí, tím vyšší úrok bude v budoucnu platit. Když přijde krize, bude to pro bankovní průmysl těžké odolat.