Kerrisdale Capital, investiční společnost zabývající se krátkým prodejem, vydala výzkumnou zprávu, v níž uvádí, že cena akcií MicroStrategy (MSTR) vykazuje značnou prémii ve srovnání s bitcoiny, a oznámila, že jde o dlouhé bitcoiny a krátké akcie MicroStrategy. MicroStrategy včera klesla o 11 % , spadl z maxima téměř 2 000 USD na 1 704 USD.
Cena akcií MicroStrategy je výrazně vyšší než bitcoin
Kerrisdale Capital ve zprávě uvedl, že mikrostrategie je proxy pro bitcoiny, ale obchoduje se s nepřiměřenou prémií za digitální aktiva (BTC), která řídí její hodnotu.
MicroStrategy se staví jako společnost zabývající se vývojem bitcoinů. Její stabilní, ale chudokrevné podnikání v oblasti softwarové analýzy představuje pouhá 3 % celkové podnikové hodnoty společnosti. Zbytek hodnoty je tažen jeho bitcoinovými držbami, získanými především prostřednictvím dluhového financování, konvertibilních dluhopisů a emisí akcií. Zatímco mikrostrategie úspěšně zvýšila držbu bitcoinů, dopad masivního zředění akcií v posledních letech také udržel počet bitcoinů na akcii prakticky nezměněný.
(Bitcoin mě táhne! Co přesně je bitcoinová strategie MicroStrategy?)
Společnost Kerrisdale Capital ve zprávě uvedla různé finanční ukazatele MicroStrategy. Na základě ceny akcií MicroStrategy ve výši 1 919 USD a tržní kapitalizace 38,1 miliardy USD představuje její podnikání v oblasti softwaru pouze 3 %. bitcoinů, ale takto extrapolováno, ekvivalentní cena držení každého bitcoinu je 177 076 USD, což je dvaapůlnásobek tržní ceny bitcoinu.
Vzácná bitcoinová éra mikrostrategie je u konce
Doby, kdy mikrostrategické akcie představovaly vzácný a jedinečný způsob, jak získat bitcoiny, jsou dávno pryč. Bitcoin je nyní snadno dostupný prostřednictvím brokerů, kryptoměnových směnáren a v poslední době i nízkopoplatkových ETP a ETF. Nástroje včetně IBIT společnosti BlackRock, FBTC společnosti Fidelity a další poskytují likviditu a snadné obchodování a počet těchto nástrojů bude nadále růst. Tento vývoj je dobrým znamením pro bitcoiny, ale představuje dlouhodobou hrozbu pro vzácnou hodnotu mikrostrategie a nafouknuté NAV.
Zpráva vypočítala, že mikrostrategie má až 2,6násobnou prémii na bitcoiny. Od začátku roku 2021 zaznamenalo 94 % obchodních dnů prémie 2x nebo méně. Historický průměr je 1,3x. Za předpokladu, že se prémie NAV vrátí ke konzistentnějšímu historickému průměru, představovalo by to 50% návratnost. Společnost Kerrisdale Capital tedy oznámila, že provádí arbitráž tím, že využívá dlouhé bitcoiny a shortuje akcie v mikro strategiích.
Tradiční finance pokračovaly ve zkracování mikro strategií
Ve skutečnosti na trhu není nouze o investory, kteří mají nedostatek mikro strategií. Podle krátkého zájmu 3/15 oznámeného Nasdaqem je počet krátkých akcií na mikrostrategiích 3,26 milionu akcií, což představuje 22 % jeho podílu. celkové nesplacené akcie. Nicméně, když se podíváme na její data za poslední rok, nejnižší poměr krátkých prodejů je 18%. Možná stále existuje mnoho tradičních finančních společností, které nerozumí podivnému způsobu, jakým mikrostrategie provozují bitcoiny, aby pro společnost vytvářely zisky.
Poté, co byla včera zveřejněna zpráva Kerrisdale Capital, mikro strategie se propadla o 11 % a klesla z maxima téměř 2 000 USD.
Ve Spojených státech existuje mnoho společností zabývajících se investičním výzkumem, které se zaměřují na prodej nakrátko. Dříve byla společnost Block, platební platforma vlastněná zakladatelem Twitteru Jackem Dorseym, prodána nakrátko společností Hindenburg s tím, že kouzlo Blocku nespočívá v inovacích, ale v podvodu. což je také klasický případ.
(Block byl krátce prodán Hindenburgem. Kouzlo Blocku není inovace, ale podvod)
Tento článek MicroStrategy byl kritizován krátkým prodejcem Kerrisdale Capital a cena akcií klesla o 11 %. Poprvé se objevil na Chain News ABMedia.