Pozorovatelé říkají, že kryptotrh se připravuje na recesi, protože zpřísňování likvidity pokračuje i poté, co byl zrušen strop amerického dluhu.
Přidání společného účtu amerického ministerstva financí a zmenšení rozvahy Federálního rezervního systému (Fed) odstraní z finančního systému stovky miliard dolarů, což ovlivní ceny v nadcházejících měsících.
Podmínky likvidity, které se na začátku tohoto roku uvolnily, pomohly zvednout ceny rizikových aktiv, včetně akcií a digitálních aktiv. Nárůst kryptoaktiv na celém trhu vytlačil bitcoin (BTC), největší kryptoměnu podle tržní kapitalizace, až na 31 000 dolarů, než se proměnil ve spekulativní šílenství po meme coinech, které připomíná cukrovou horečku na vrcholu býčího trhu.
Tento trend se však změní, jakmile američtí zákonodárci schválí zvýšené vydávání státního dluhu, což vytváří tlak na rizikové investice.
Za prvé, americké ministerstvo financí by muselo doplnit téměř zcela vyčerpaný všeobecný účet státní pokladny (TGA), což by znamenalo vložit do finančního systému asi 500 miliard dolarů v hotovosti.
"To by mohlo být zvláště škodlivé pro riziková aktiva, protože mají tendenci být citlivější na podmínky likvidity než bezpečnější aktiva, jako jsou dluhopisy a mnoho skupin akcií," uvedla makroanalytička Noelle Achesonová.
"Stažení ministerstva financí z účtu Fedu bylo jedním z protivětrů pro trhy na začátku tohoto roku, protože peníze, které by tam normálně jen seděly, byly pumpovány do ekonomiky ve formě vládních výdajů," vysvětlil Acheson.
"Nyní by se mohl stát opak: vláda potřebuje doplnit tento zůstatek na účtu vydáním dluhu, který by stáhl likviditu z trhu a vrátil se zpět na účet státní pokladny."
Navýšení rezervy se shoduje s tím, že Fed obnovil svou kampaň kvantitativního zpřísňování, která byla v březnu nakrátko přerušena kvůli regionální bankovní krizi, aby omezil narůstající rozvahu z podpory ekonomiky během pandemie.
Makroanalytik Lyn Alden to ve zprávě o trhu označil za „dvojí zápor pro likviditu“.
"Přitažlivost mnoha velkých akcií založených na likviditě během několika příštích měsíců odezní, pokud nebo dokud nebudeme mít více jasno v nadcházejících podmínkách likvidity," řekl Alden. "Toto je prostředí, kde by investoři měli vědět, do čeho jdou, být připraveni na volatilitu a vyhýbat se nadměrné páce."
Podle Toma Dunleavyho, zakladatele Dunleavy Investment Research, by zákon o dluhovém stropu – pokud by byl schválen ve své současné podobě – také přispěl k negativním dopadům na likviditu.
Ve svém tweetu vysvětlil, že některé z klíčových bodů dohody, jako je omezení financování mimo obranu, zpětné získání nevyužitých prostředků na pomoc při pandemii a obnovení plateb studentských půjček, by omezily množství peněz, které spotřebitelé mohou investovat. "Likvidita bude velmi negativní," dodal Dunleavy.
3/4 Důsledky: Likvidita bude velmi negativní. Musíme do TGA vložit asi 500 miliard dolarů, což znamená vydávání dluhopisů. S nákupem dluhopisů mkts to znamená snížení investic do rizikových aktiv. Odvolání na fondy Covid19 + restartování studentských půjček pmts také znamená méně dolarů pro spotřebitele, které mohou držet pic.twitter.com/ohHJiF7W6O
— Tom Dunleavy (@dunleavy89) 28. května 2023
Americká Sněmovna reprezentantů je připravena ve středu večer hlasovat o zvýšení dluhového stropu.
Firemní obchodní platforma FalconX uvedla, že zpřísnění podmínek likvidity, snížené šance Fedu na snížení úrokových sazeb v letošním roce a současné obchodní prostředí se sníženou volatilitou a objemem mají kryptotrh připravený na šok.
„Tento makroscénář (…) mě vede k přesvědčení, že můžeme být v nebezpečném klidu před bouří pro kryptotrh,“ komentoval David Lawant, vedoucí výzkumu ve FalconX.