Co je to ICO?
Počáteční nabídka mincí (ICO) je metoda získávání finančních prostředků pro projekt v sektoru kryptoměn. V ICO tým generuje tokeny na blockchainu, které prodá prvním podporovatelům projektu. Slouží jako crowdfundingová fáze – uživatelé dostávají tokeny, které mohou použít (ihned nebo v budoucnu) a projekt získává peníze na financování svého rozvoje.
Tato praxe se stala populární v roce 2014, kdy byla použita k financování rozvoje Etherea. Od té doby jej přijaly stovky podniků (hlavně během boomu v roce 2017) s různou mírou úspěchu. Ačkoli je název podobný Initial Public Offering (IPO), jedná se v zásadě o velmi odlišné způsoby získávání finančních prostředků.
IPO se obecně vztahují na zavedené společnosti, které prodávají část svých akcií, aby získaly finanční prostředky. Na druhé straně se ICO používají jako mechanismus získávání finančních prostředků, který společnostem umožňuje získávat prostředky na projekty v raných fázích. Když investoři nakupují tokeny v ICO, nenakupují žádné akcie nebo majetek ve společnosti.
ICO mohou být životaschopnou alternativou k tradičnímu financování pro technologické startupy. Nové organizace, které dosud nenabízejí funkční produkt, mají často potíže se získáváním kapitálu. V sektoru blockchainu dobře zavedené společnosti jen zřídka investují do projektů založených na výhodách whitepaperu. Kromě toho nedostatek regulace kryptoměn způsobuje, že mnozí přehlížejí blockchainové startupy.
Tuto praxi však nevyužívají pouze nové startupy. Některé zavedené společnosti volí reverzní ICO, které je funkčně velmi podobné běžnému ICO. V tomto případě společnost již má produkt nebo službu a vydává token s cílem decentralizovat svůj ekosystém. Případně mohou hostit ICO, aby rozšířili svou skupinu investorů a získali kapitál pro nový produkt založený na technologii blockchain.
ICO vs. IEO (Initial Exchange Offerings)
Počáteční nabídky mincí a počáteční nabídky směny jsou si v mnoha ohledech podobné. Hlavním rozdílem je, že IEO není hostován pouze projektovým týmem, ale ve spolupráci s makléřem kryptoměn.
Burza spolupracuje s týmem a umožňuje uživatelům nakupovat tokeny přímo na její platformě. To může být výhodné pro všechny zúčastněné strany. Když renomovaná burza podporuje IEO, uživatelé obvykle předpokládají, že příslušný projekt byl přísně auditován. Tým zodpovědný za IEO těží z publicity a expozice a makléř těží z úspěchu projektu.
ICO vs. STO (nabídky bezpečnostních tokenů)
Nabídky bezpečnostních tokenů se dříve nazývaly „nové ICO“. Z technologického hlediska jsou totožné – tokeny jsou vytvářeny a distribuovány stejným způsobem. Z právního hlediska jsou však zcela odlišné.
Existuje určitá právní nejednoznačnost, takže neexistuje shoda v tom, jak by regulátoři měli kvalifikovat ICO (více podrobností níže). Proto stále neexistuje žádná definitivní regulace.
Některé společnosti používají STO k nabízení cenných papírů ve formě tokenů. Navíc je to možnost, která pomáhá vyhnout se nejistotě. Emitent zaregistruje svou nabídku jako nabídku cenných papírů u příslušného státního orgánu, který ji podrobí stejnému zacházení jako tradiční cenné papíry.
Jak funguje ICO?
ICO může mít mnoho podob. Někdy má tým, který ho hostí, fungující blockchain, který se v následujících měsících a letech dále vyvíjí. V tomto případě si uživatelé mohou zakoupit tokeny, které jsou zasílány na jejich adresy v blockchainu.
Případně blockchain možná ještě nebyl spuštěn. V tomto případě budou tokeny vydány na jiné již zavedené platformě (jako je Ethereum).
Nejběžnější praxí je však vydávání tokenů na blockchainu s funkcemi chytré smlouvy. Tento proces se provádí převážně na Ethereu – mnoho aplikací používá tokenový standard ERC-20. I když ne všechny pocházejí z ICO, odhaduje se, že v současnosti je na Ethereu více než 200 000 různých tokenů.
Kromě Etherea lze využít i další blockchainy – oblíbenými příklady jsou Waves, NEO, NEM nebo Stellar. Vzhledem k flexibilitě těchto protokolů mnoho organizací neplánuje migraci, ale rozhodlo se stavět na stávajících základech. Tento přístup jim umožňuje využít síťové efekty zavedeného ekosystému a poskytuje vývojářům přístup k nástrojům, které již byly vyzkoušeny a testovány.
ICO je oznámeno předem a specifikuje pravidla, jak bude provedeno. Může stanovit provozní termín, zavést maximální limit na počet prodaných tokenů nebo obě strategie kombinovat. Některé mají také speciální whitelist, do kterého se musí účastníci předem přihlásit, aby získali včasný přístup nebo jiné výhody.
Uživatelé posílají prostředky na konkrétní adresu – obecně jsou bitcoiny a ethereum přijímány kvůli jejich popularitě. Kupující zadají novou adresu pro příjem projektových tokenů nebo jsou automaticky odeslány na adresu, která provedla platbu.
Kdo může provádět ICO?
Technologie pro vytváření a distribuci tokenů je docela dostupná. V praxi však existuje mnoho právních specifikací, které je třeba zvážit před provedením ICO.
Celkově kryptoměnový sektor postrádá regulační pokyny a stále je třeba odpovědět na některé zásadní otázky. ICO jsou v některých zemích zakázány, ale i v jurisdikcích, které jsou příznivější pro kryptoměny, legislativa stále není jasná. Proto je důležité, abyste porozuměli zákonům ve vaší zemi, než začnete ICO zvažovat.
Jaká jsou pravidla týkající se ICO?
Je těžké dát jedinou odpověď, protože existuje mnoho proměnných, které je třeba vzít v úvahu. Předpisy se v každé jurisdikci liší a každý projekt má svá specifika, která mohou ovlivnit způsob fungování vládních orgánů.
Stojí za to připomenout, že absence regulace v některých zemích nepředstavuje volný průchod k financování projektu prostřednictvím ICO. Proto je důležité před využitím tohoto typu financování (crowdfunding) vyhledat odbornou právní radu.
Regulátoři při několika příležitostech sankcionovali týmy, které získávaly finanční prostředky v tom, co později považovaly za nabídky cenných papírů. Pokud úřady považují token za cenný papír, musí emitent dodržovat přísná opatření, která se vztahují na tradiční aktiva této třídy. V této souvislosti poskytla Komise pro cenné papíry a burzu Spojených států (SEC) několik dobrých postřehů.
Obecně je vývoj regulace v blockchainovém sektoru pomalým procesem, hlavně proto, že technologie překonává pomalost právního systému. Přesto několik vládních subjektů diskutuje o implementaci transparentnější struktury pro technologii blockchain a kryptoměny.
Přestože se mnoho nadšenců do blockchainu obává možného přesahu vlády (což by mohlo brzdit rozvoj), většina z nich uznává potřebu ochrany investorů. Na rozdíl od tradičních finančních tříd představuje možnost účasti kohokoli z celého světa značné problémy.
Jaká rizika jsou spojena s ICO?
Očekávání nového tokenu, který může nabídnout obrovské výnosy, je atraktivní. Ale ne všechny měny jsou si rovné. Jako u každé investice do kryptoměn neexistují žádné záruky, že budete mít kladnou hodnotu návratnosti investic (ROI).
Určení, zda je projekt životaschopný, není snadný úkol, protože je třeba hodnotit mnoho faktorů. Investoři musí provést náležitou péči a velmi dobře zkoumat příslušné tokeny. Tento proces musí zahrnovat důkladnou základní analýzu. Níže je uveden (nevyčerpávající) seznam některých otázek, které je třeba si položit:
Je koncept životaschopný? Řeší jaké problémy?
Jak se přiděluje zásoba tokenů?
Potřebuje projekt blockchain/token nebo funguje samostatně?
Má zúčastněný tým dobrou pověst? Mají členové kapacitu projekt uvést v život?
Nejdůležitějším pravidlem je nikdy neinvestovat více, než si můžete dovolit ztratit. Trhy s kryptoměnami jsou vysoce volatilní a existuje vysoké riziko, že vaše držby ztratí hodnotu.
Závěrečné úvahy
Počáteční nabídky mincí (ICO) byly velmi efektivní jako forma financování projektů v rané fázi. Po úspěchu Ethereum ICO v roce 2014 si mnoho dalších organizací zajistilo investice do vývoje nových protokolů a ekosystémů.
Investoři však musí být dobře informováni o projektu, do kterého investují. Neexistuje žádná garance příjmu. S růstem sektoru kryptoměn představují tyto investice mnoho rizik a existuje jen málo ochranných opatření pro případ, že projekt nepřinese životaschopný produkt.