souhrn

Likviditní fondy jsou jednou ze základních technologií, na nichž je založen současný ekosystém DeFi. Je nezbytnou součástí automatizovaných tvůrců trhu, protokolů půjček a půjček, zachycování výnosů, složených aktiv, pojištění na řetězcích, blockchainových her – a mnoho dalšího.

Samotná myšlenka je velmi jednoduchá. Fond likvidity jsou v podstatě peníze shromážděné ve velké digitální hromadě. Ale co můžete dělat s touto hromadou ve veřejném prostředí, kde k ní může přidat likviditu kdokoli? Pojďme prozkoumat, jak se DeFi vyvinulo díky myšlence likviditních bazénů.


úvod

DeFi vedlo k masivnímu nárůstu aktivity v řetězci. Je možné, aby velikosti decentralizovaných obchodních platforem skutečně soutěžily s velikostí centralizovaných obchodních platforem. V prosinci 2020 dosáhla hodnota uzamčená v protokolech DeFi přibližně 15 miliard dolarů. Systém se rychle rozšiřuje se vznikem nových typů produktů.

Ale co všechno toto rozšíření umožňuje? Liquidity pool je jednou ze základních technologií za všemi těmito produkty.


Co je to pool likvidity?

Fond likvidity je soubor finančních prostředků držených v inteligentní smlouvě. Likviditní fondy lze použít k usnadnění půjčování, decentralizovaného obchodování a mnoha dalších funkcí, které prozkoumáme později.

Likviditní fondy jsou základním kamenem mnoha decentralizovaných obchodních platforem, jako je Uniswap. Uživatelé, kterým se říká poskytovatelé likvidity, přidávají hodnotu rovnající se dvěma tokenům do skupiny, aby vytvořili trh. Výměnou za poskytnutí svých finančních prostředků získávají obchodní poplatky z obchodů, které probíhají v jejich fondu v poměru k jejich podílu na celkové likviditě.

Vzhledem k tomu, že poskytovatelem likvidity může být kdokoli, automatizovaní tvůrci trhu usnadnili vytváření trhu.

Bancor byl jedním z prvních protokolů, které využívaly pooly likvidity, ale tento koncept přitahoval větší pozornost, protože Uniswap rostl v popularitě. Mezi další oblíbené obchodní platformy, které využívají fondy likvidity v síti Ethereum, patří SushiSwap, Curve a Balancer. Fondy likvidity na těchto platformách obsahují tokeny ERC-20. Ekvivalentní fondy likvidity na Binance Smart Chain zahrnují PancakeSwap, BakerySwap a BurgerSwap, kde fondy obsahují tokeny BEP-20.


Likviditní fondy versus seznamy objednávek

Abychom pochopili, jak se fondy likvidity liší, podíváme se na základní stavební kámen elektronického obchodování – seznam objednávek. Jednoduše řečeno, seznam objednávek je souhrn objednávek, které jsou aktuálně otevřené na konkrétním trhu.

Systém, který vzájemně porovnává požadavky, se nazývá modul pro párování. Spolu s párovacím motorem je seznam objednávek jádrem jakékoli centralizované obchodní platformy. Tento model skvěle usnadňuje efektivní obchodování a umožnil vytvoření komplexních finančních trhů.

Decentralizované obchodování však zahrnuje provádění obchodů v řetězci, aniž by centrální strana držela finanční prostředky. To představuje problém, pokud jde o seznamy přání. Každá interakce se seznamem příkazů je spojena s poplatkem za zpracování, což prodražuje provádění obchodů.

To také ztěžuje práci tvůrců trhu, což jsou obchodníci, kteří poskytují likviditu obchodním párům. Ale co je nejdůležitější, většina blockchainů nedokáže zvládnout propustnost potřebnou k obchodování s miliardami dolarů denně.

To znamená, že na jakémkoli blockchainu, jako je Ethereum, je obchodování pomocí on-chain seznamu objednávek prakticky nemožné. Musíte použít postranní řetězce nebo řešení vrstvy 2, která budou brzy vydána. Síť ale nezvládne propustnost ve své současné podobě.

Než budeme pokračovat, stojí za zmínku, že již existují decentralizované obchodní platformy, které dobře fungují pomocí seznamů objednávek v řetězci. Decentralizovaná obchodní platforma Binance je postavena na řetězci Binance a je speciálně navržena pro rychlé a levné obchodování. Dalším příkladem je Project Serum, který je postaven na blockchainu Solana.

Protože je však mnoho aktiv v kryptoměnovém prostoru na Ethereu, nemůžete s nimi obchodovat v jiných sítích, pokud nepoužijete nějaký druh křížového mostu.


Jak fungují pooly likvidity?

Automatizovaní tvůrci trhu změnili pravidla této hry. Tito tvůrci představují důležitou inovaci, která umožňuje obchodování v řetězci bez potřeby seznamu objednávek. Vzhledem k tomu, že k provádění obchodů není potřeba přímá protistrana, mohou obchodníci vstupovat a vystupovat z obchodů na párech tokenů, které jsou často vysoce nelikvidní na obchodních platformách, které používají seznamy příkazů.

Obchodní platformu, která používá seznamy objednávek, si můžete představit jako platformu peer-to-peer, kde seznam objednávek spojuje kupující a prodávající. Například obchodování na decentralizované obchodní platformě Binance je považováno za peer-to-peer obchodování, protože obchody probíhají přímo mezi peněženkami uživatelů.

Obchodování s automatizovaným tvůrcem trhu je jiné. Obchodování na jakémkoli automatizovaném tvůrci trhu si můžete představit jako obchodování od osoby ke smlouvě.

Jak již bylo zmíněno, fond likvidity je fond prostředků, které poskytovatelé likvidity vkládají do inteligentní smlouvy. Když provádíte obchod na automatizovaném tvůrci trhu, nemáte protistranu v tradičním slova smyslu. Obchodní proces se spíše provádí proti likviditě v likviditním poolu. Aby kupující mohl nakoupit, není potřeba, aby byl prodávající přítomen ve stejnou chvíli, ale pouze aby měl dostatek likvidity v poolu.

Když si koupíte nejnovější potravinovou minci na Uniswapu, na druhé straně není žádný prodejce v tradičním slova smyslu. Vaše aktivita je spíše řízena algoritmem, který řídí, co se děje ve fondu. Cena je navíc určována tímto algoritmem také na základě obchodních operací, které probíhají v poolu. Pokud byste se chtěli blíže podívat na to, jak to funguje, přečtěte si náš článek o Automated Market Maker.

Likvidita samozřejmě musí někam směřovat a poskytovatelem likvidity může být kdokoli, takže na ostatní můžete nějakým způsobem nahlížet jako na svou protistranu. To však neplatí pro formulář objednávky; Jste v interakci se smlouvou, která řídí bazén.


K čemu slouží pooly likvidity?

Naši diskuzi jsme zatím zaměřili na automatizované tvůrce trhu, které jsou mezi agregátory likvidity nejpoužívanější. Jak jsme však zmínili, sdružování likvidity do poolů je velmi jednoduchý koncept, a lze jej proto využít mnoha různými způsoby.

Jednou z těchto metod je generování výnosů nebo těžba likvidity. Likviditní fondy jsou základem platforem generujících výnosy, jako je Yearn, kde uživatelé přidávají své prostředky do poolů, které se pak používají k vytváření výnosů.

Distribuce nových tokenů do rukou správných lidí je v kryptoměnových projektech velmi složitý problém. Těžba likvidity je jedním z nejúspěšnějších přístupů. Tokeny jsou v podstatě distribuovány pomocí algoritmů uživatelům, kteří umístí své tokeny do fondu likvidity. Nově vyražené žetony jsou pak rozděleny v poměru ke vkladu každého uživatele ve fondu.

Pamatujte, že tyto tokeny mohou být také tokeny z jiných fondů likvidity nazývaných tokeny fondu. Pokud například poskytnete likviditu Uniswapu nebo půjčíte peníze platformě Compound, obdržíte tokeny, které představují váš podíl ve fondu. Možná budete moci vložit tyto tokeny do jiného fondu a získat návratnost. Tyto řetězce se mohou stát velmi složitými, protože protokoly do svých produktů začleňují kódy kompilátoru z jiných protokolů a tak dále.

O vládnutí můžeme také uvažovat jako o případu použití. Někdy je minimální počet symbolických hlasů potřebný k předložení formálního návrhu řízení příliš vysoký. Pokud by se však finanční prostředky místo toho spojily, účastníci by mohli spolupracovat na prosazování společné věci, kterou považují za důležitou pro protokol.

Dalším nově vznikajícím sektorem DeFi je pojištění rizik chytrých smluv. Finanční agregátory provozují mnoho aplikací pro toto pojištění.

Dalším, sofistikovanějším využitím fondů likvidity je segmentace. Jedná se o koncept vypůjčený z tradičních financí, který zahrnuje rozdělení finančních produktů na základě jejich rizik a výnosů. Jak se očekávalo, tyto produkty umožňují poskytovatelům likvidity vybrat si přizpůsobené cesty rizika a návratnosti.

Těžba komplexních aktiv na blockchainu se také opírá o fondy likvidity. Přidejte do svého fondu likvidity cenný papír, propojte jej s důvěryhodným brokerem a získáte složený token vázaný na jakékoli aktivum, které chcete. Ve skutečnosti je problém složitější, ale základní myšlenka je tak jednoduchá.

O čem ještě můžeme přemýšlet? Pravděpodobně existuje mnoho dalších využití pro fondy likvidity, které ještě nebyly objeveny, a to vše závisí na kreativitě vývojářů DeFi.


➟ Chcete začít obchodovat s kryptoměnami? Kupte si bitcoiny (BTC) na Binance!


Rizika fondu likvidity

Pokud dodáváte likviditu automatizovanému tvůrci trhu, měli byste si být vědomi konceptu zvaného nestálá ztráta. Stručně řečeno, je to ztráta v dolarech ve srovnání s držením, když poskytujete automatizovanému tvůrci trhu likviditu.

Pokud dodáváte likviditu automatizovanému tvůrci trhu, pravděpodobně utrpíte nestálou ztrátu. Tato ztráta může být někdy malá, jindy může být obrovská. Pokud zvažujete vložení peněz do duálního fondu likvidity, přečtěte si náš článek o této ztrátě.

Další věcí, kterou je třeba zvážit, jsou rizika chytrých kontraktů. Když vložíte peníze do fondu likvidity, tyto peníze jsou ve fondu. Takže i když ve skutečnosti neexistují žádní zprostředkovatelé v držení vašich prostředků, samotná smlouva může být považována za správce těchto prostředků. A pokud se například u bleskové půjčky vyskytnou chyby nebo jiný typ zneužití, vaše peníze mohou být navždy ztraceny.

Pozor také na projekty, kde jsou developeři oprávněni měnit pravidla upravující areál. Někdy mohou mít vývojáři klíč správce nebo jiné privilegované přístupové právo v kódu inteligentní smlouvy. To by jim mohlo umožnit udělat něco škodlivého, jako je kontrola finančních prostředků ve fondu. Přečtěte si náš článek o podvodech DeFi, abyste se co nejlépe vyhnuli podvodům s kobercem a ukončením.


Závěrečné myšlenky

Likviditní fondy jsou jednou ze základních technologií, které jsou základem současné technologie DeFi. Tyto fondy umožňují decentralizované obchodování, půjčování, generování příjmů a mnoho dalšího. Tyto chytré smlouvy pohánějí téměř každou část DeFi a pravděpodobně tomu tak bude i nadále.

Stále máte otázky týkající se poolů likvidity a DeFi? Podívejte se na naši platformu otázek a odpovědí Ask Academy, kde vám komunita Binance odpoví na vaše otázky.