souhrn

Maximální extrahovatelná hodnota (MEV) – dříve známá jako miner extrahovatelná hodnota – odkazuje na strategii pro zahrnutí, mazání nebo změnu pořadí transakcí při vytváření nového bloku. Cílem maximální vytěžitelné hodnoty je dosáhnout co největšího dodatečného zisku. Producenti bloků jsou pro to nejlepší, protože mají schopnost identifikovat a uspořádat transakce.

Ostatní účastníci sítě (známí jako „hledači“) však mohou také platit poplatky za provádění transakcí, pokud vidí příležitost získat maximální vytěžitelnou hodnotu, jako je arbitráž, obchodování zasvěcených osob nebo likvidace. Maximální vytěžitelná hodnota se často nachází v sítích, které podporují chytré smlouvy, kde blockchainové transakce zahrnují složitější informace.

představení se

Maximální extrahovatelná hodnota (MEV) je termín specifický pro kryptoměnu, který se používá k popisu záměrného přeuspořádání, zahrnutí nebo vyloučení transakcí při výrobě nového bloku (přidaného do blockchainu) s cílem vytěžit co největší zisk. Můžete to považovat za dodatečnou hodnotu, která se odebere z bloku nad rámec standardních odměn a poplatků za převod v síti tím, že si vyberete, které transakce a v jakém pořadí zahrnout.

Maximální vytěžitelná hodnota je často spojována se sítí Ethereum kvůli jejímu velkému blockchainovému ekosystému decentralizovaných financí (DeFi). Čím složitější jsou transakce zahrnuté v bloku – například chytré smlouvy spojené s půjčováním, půjčováním nebo obchodováním – tím více příležitostí mají výrobci bloků k dalším ziskům (extrahovat maximální hodnotu) tím, že se rozhodnou zahrnout, odstranit nebo změnit pořadí. určité transakce.

Co je maximální extrahovatelná hodnota (MEV)?

Když byl tento koncept poprvé představen, byl většinou spojen se sítí Ethereum, která v té době používala mechanismus konsenzu Proof of Work (PoW). Jako takoví byli těžaři těmi, kdo měli možnost změnit pořadí, zahrnout nebo vyloučit transakce při výrobě bloků, a mohli tak učinit, aby získali další hodnotu.

To vedlo k vymyšlení termínu „vytěžitelná hodnota pro těžaře“, aby se vysvětlil fenomén této těžby co největšího dodatečného zisku. V září 2022 však Ethereum dokončilo sloučení, technický upgrade, který transformoval mechanismus konsenzu sítě z Proof of Work (PoW) na Proof of Stake (PoS).

Nové bloky na síti Ethereum proto již nevytvářejí těžaři, ale validátoři. Důkaz o sázkových systémech však není imunní vůči maximální vytěžitelné hodnotě. Proces vytváření bloků je stále probíhající proces, takže kdokoli si vybere, které transakce a v jakém pořadí zahrnout, může činit rozhodnutí, která mu pomohou vytáhnout z bloku co nejvíce peněz. Zatímco starý koncept maximální vytěžitelné hodnoty stále existuje, nyní se říká, že představuje maximální vytěžitelnou hodnotu, protože již není omezen na těžaře.

Jak funguje maximální vytěžitelná hodnota?

Pochopení toho, jak funguje extrahovatelná maximální hodnota, vyžaduje základní pochopení role výrobců bloků (ať už to jsou těžaři nebo validátoři), protože hrají důležitou roli v zabezpečení a údržbě blockchainových sítí a jsou zodpovědní za ověřování transakcí a jejich přidávání do sítě v formou bloků. V závislosti na konkrétním řetězci je tento proces známý jako těžba nebo auditování.

Jednoduše řečeno, producenti bloků zajišťují integritu transakcí v síti a zajišťují jejich kontinuitu a bez nich nelze do řetězce přidávat nová data. Producenti bloků jsou ti, kdo shromažďují transakční data uživatelů a organizují je do bloků, které přidávají do řetězce sítě.

Důležité je poznamenat, že je na producentech bloků, které transakce zahrnou do svých bloků. Logicky jsou transakce vybírány na základě ziskovosti, což znamená, že jako první budou vybrány transakce s nejvyššími poplatky. To je důvod, proč uživatelé platí vyšší poplatky za online převod (nebo transakční poplatky) během rušných období – aby bylo zajištěno, že jejich transakce budou vyzvednuty jako první. Pokud si výrobce bloku vybere transakce s vyššími poplatky, bude mít vyšší zisk, a proto budou muset transakce s nižšími poplatky déle čekat na zařazení do bloku.

Neexistuje však žádné pravidlo, které by diktovalo výběr nebo řazení transakcí na základě poplatků. Když transakce zahrnují složitější informace (například v blockchainech, které podporují chytré kontrakty), výrobci bloků mohou zahrnout, vyloučit nebo změnit pořadí transakcí, aby generovali další zisky nad rámec standardních blokových poplatků a odměn.

Například výběr určitých transakcí před jinými a jejich uspořádání určitým způsobem může generovat dodatečné zisky v důsledku výsledné arbitráže nebo příležitostí likvidace v řetězci. To je podstata maximální vytěžitelné hodnoty: proces výběru a uspořádání transakcí k dosažení většího finančního zisku.

Hledači maximální vytěžitelné hodnoty

Zatímco maximální vytěžitelná hodnota se zdá být strategií, která přináší prospěch pouze výrobcům bloků, značné množství maximální vytěžitelné hodnoty je zajištěno jinými účastníky známými jako „hledači“. Tito účastníci využívají vlastní procesy extrahovatelné hodnoty, které analyzují síťová data pro ziskové příležitosti extrahovatelné hodnoty.

Producenti bloků obvykle platí velmi vysoké poplatky za on-chain transfer, aby zajistili, že jejich transakce a strategie budou prováděny s maximální ziskovou extrahovatelnou hodnotou. Logicky, v závislosti na soutěži o možnost získat maximální vytěžitelnou hodnotu, může výrobce bloků získat poplatky za on-chain transfer až 99,99 % potenciálního zisku nálezce.

Vezměme si jako příklad arbitráž decentralizované obchodní platformy (DEX), kde je známo, že výzkumní pracovníci platí více než 90 % svého maximálního příjmu z vytěžitelné hodnoty jako poplatky za převod v síti – a činí tak, protože je to jediný způsob, jak zaručit zisk arbitrážní obchod se provádí před podobnými obchody.

Běžné příklady maximální extrahovatelné hodnoty

Arbitráž, obchodování zasvěcených osob a likvidace poskytují příležitosti pro výzkumníky a výrobce bloků, kteří se snaží vydělat na získání maximální vytěžitelné hodnoty. Níže tyto příklady prozkoumáme, abychom podrobněji porozuměli tomu, co je maximální extrahovatelná hodnota a jak funguje.

Rozpočet

Pokud cena aktiva není pevně stanovena napříč obchodními platformami, existuje příležitost k okamžité arbitráži. V kryptoměně může být stejný token oceněn odlišně na dvou různých decentralizovaných obchodních platformách. Když to někdo (rozhodčí) zjistí, přesune se do obchodu, aby využil této nesrovnalosti. Maximální extrahovatelnou hodnotu lze získat, když vyhledávací robot identifikuje čekající transakci a vloží před ni svou vlastní transakci, aby extrahoval hodnotu poskytnutou touto arbitrážní příležitostí.

Zasvěcené obchodování

Výzkumníci a producenti bloků mohou využít svou schopnost uspořádat transakce v bloku pro obchodování na základě vnitřních informací pro důležitý nákupní příkaz, který stále čeká na transakce v souboru transakcí. Maximální extrahovatelnou hodnotu lze získat, když je před tímto obchodem zadán podobný nákupní příkaz, aby se zajistila příznivější cena před provedením velkého nákupního příkazu, což zvýší cenu tohoto digitálního aktiva.

Podobnou strategií maximální extrahovatelné hodnoty je „zachytávání“, což znamená zadání nákupního příkazu před konkrétní transakcí za účelem pohybu cen a příkazu k prodeji po ní, čímž se využije cenový tlak z obou stran.

Likvidace

DeFi umožňuje uživatelům získat půjčky proti digitálním aktivům uloženým jako kolaterál. Pokud se trh pohne a hodnota cenného papíru klesne pod určitou cenu, dojde k likvidaci obchodu. Dotyčné smart kontrakty často vyplácejí odměnu nebo poplatek za transakci, která spouští likvidaci.

Příležitost pro maximální extrahovatelnou hodnotu zde existuje pro každého výzkumníka nebo výrobce bloků provozujících roboty, aby objevili tento typ transakce, kteří pak mohou vložit svou clearingovou transakci do bloku dříve než kdokoli jiný, a tak extrahovat hodnotu odměny.

Myšlenky na závěr: Výhody a nevýhody maximální vytěžitelné hodnoty

Maximum Extrahable Value je racionální strategie, ve které se účastníci v podstatě snaží maximalizovat své zisky. Někdo by mohl namítnout, že to prospívá širšímu blockchainovému ekosystému tím, že zajišťuje co nejrychlejší nápravu nedostatků.

Například hledači maximální vytěžitelné hodnoty se předhánějí v tom, kdo jako první získá hodnotu z arbitrážních příležitostí vedoucích k rychlým cenovým korekcím napříč decentralizovanými obchodními platformami. Stejně tak protokoly o půjčkách nechtějí, aby rizikové půjčky zůstaly bez kontroly v případě, že dojde k narušení úrovně zajištění, takže tlak na likvidaci maximální vytěžitelné hodnoty vede k co nejrychlejšímu splacení věřitelům.

Maximální vytěžitelná hodnota však také trpí problémy, které by neměly být ignorovány. Některé aplikační systémy, jako je insider trading a trapping, vedou ke špatným výsledkům pro ostatní uživatele, kteří jsou nuceni přeplácet své obchody, trpí větším prokluzem nebo ztrácejí hodnotu ve hře, která je v podstatě win-win.

Činnost těch, kdo hledají maximální vytěžitelnou hodnotu, může navíc vést k vysokým cenám převodů a přetížení sítě, protože soutěží o vkládání svých transakcí do bloků, aby získali výslednou hodnotu.

Na nejzákladnější úrovni, pokud je hodnota z přeskupování transakcí v předchozím bloku větší než poplatky a odměny dalšího bloku, může být pro výrobce bloku ekonomicky racionální, aby se zavázal k přeskupení blockchainu maximální vytěžitelná hodnota. To by tedy ohrozilo kompatibilitu a integritu sítě.

Jak se blockchainový ekosystém stále rychle vyvíjí, hledání řešení těchto problémů s maximální extrahovatelnou hodnotou se nyní stalo hlavní oblastí výzkumu a vývoje v této oblasti.

Související články

  • Upgrade sloučení pro Ethereum: Vše, co potřebujete vědět

  • Co znamená decentralizované obchodní platformy?

  • Proof of Work (PoW) vs. Proof of Stake (PoS)