Bitcoin by mohl dosáhnout vrcholu 12 až 18 měsíců po polovičním snížení v dubnu 2024.
Nejzajímavější vlastností bitcoinu (z investiční perspektivy) je jeho „rostoucí nedostatek“. Bitcoin je první (a jediné) aktivum v historii, které nabízí spolehlivou záruku rostoucího nedostatku při vydávání svých zásob.
Možná jste slyšeli staré pořekadlo, že půda je dobrá investice, protože „je to jediná věc, která se již nedělá“. Tato jednoduchá moudrost je pravdivá a velmi mocná – globální nabídka půdy je „omezená a vzácná“.
Ale kupodivu z investičního hlediska je ještě lepší, že mají stále méně aktiv. Proto je cenná karta nováčka Michaela Jordana, Van Gogh nebo Picasso. Kdysi dávno tyto předměty vyráběli...a nyní už ne. Toto jsou příklady „vzrůstajícího nedostatku typu všechno nebo nic“.
Bitcoin využívá „rostoucí nedostatek“ k tomu, aby zajistil spolehlivé zhodnocení kupní síly v průběhu času. Na zoufalou chvíli však spínač nedostatku nepřepnul včas. Místo toho byl tento jev od roku 2009 až do roku 2140 přerušován exponenciálním poklesem vydávání nových dodávek, kterého jsme všichni svědky z první ruky.
Tento proces není dokonale hladký trend běžící na pozadí – spíše je charakterizován přerušovanou rovnováhou. Každé čtyři roky dochází k velmi zvláštní události: půlení.
Co je to bitcoin Halving?
Toto je plán vydávání bitcoinů. co to znamená?
V den, kdy byl v lednu 2009 spuštěn Bitcoin...0 Bitcoin existoval. Nakonec bude limit 21 milionů bitcoinů, což je absolutní maximum. Ale jak se dostanete z 0 na 21 milionů?
Zakladatelé bitcoinu zvolili velmi chytrý přístup – motivovali ty, kteří poskytují výpočetní zabezpečení sítě („těžba“), tím, že je odměňují bitcoiny. Ještě důmyslněji navrhl systém tak, aby se nabídka Bitcoinu každé čtyři roky snížila na polovinu. To vytváří neuvěřitelnou vlastnost růstu nedostatku, kterou nemá žádné jiné aktivum v reálném světě. Výsledkem je nepředstavitelná vlastnost: Bitcoin se postupem času stává stále cennějším.
Mechanického kouzla tohoto systému je dosaženo „půlením“. Toto jsou okamžiky, kdy se emise zásob trvale sníží na polovinu a nastávají každé čtyři roky (viz tečkovaná čára v grafu výše).
Tato událost překvapivě spustila mechanismus nabídky a poptávky.
Jednoduchý kód – dopad, který mění svět
Tato jednoduchá funkce je pevně zakódována do bitcoinového protokolu. Může se to zdát nenápadné, ale toto je celá měnová politika Bitcoinu – vytesaná do kamene od Dne 0.
Zde je uvedeno, co to znamená. Nejprve kód spočítá, ke kolika rozpůlením došlo. Půlování je přednastaveno na každých 210 000 bloků (přibližně 4 roky, protože v průměru se každých 10 minut vyrábí nový blok).
Dále určete počet nových bitcoinů vydaných pro každý nový blok. To se vypočítá vydělením 50 dvěma po každém rozpůlení.
Výsledkem je, že první čtyři roky dostávají těžaři 50 nových bitcoinů za každý blok. Po prvním půlení se počet bitcoinů vydaných za blok sníží na 25, až do dalšího půlení (o 4 roky později), kdy se počet bitcoinů vydaných za blok sníží na 12,5.
Tento model snižování emise bitcoinů každé čtyři roky bude pokračovat až do roku 2140, kdy již nebudou vydány žádné bitcoiny.
Právě teď se nabídka bitcoinů zvyšuje o 1,8 % ročně. Do dubna 2024 dojde ke čtvrtému snížení a inflace nabídky bitcoinu náhle klesne na 0,9 % ročně.
To by z bitcoinu udělalo „tvrdší“ aktivum než zlato, protože globální těžba zlata zvyšuje nabídku zlata o 1,5–2 % ročně.
Vše je nabídka a poptávka
Když se tvorba nové nabídky sníží na polovinu, vytvoří se nabídkový šok, který změní stávající cenovou rovnováhu mezi nabídkou a poptávkou. Najednou není na trhu tolik nové nabídky, která by uspokojila poptávku.
V současné době je každý den uvolněno přibližně 900 bitcoinů (6,25 BTC/blok x 6 bloků/hodinu x 24 hodin/den). Při ceně přibližně 30 000 USD za bitcoin to znamená, že každý den je vytvořeno a odesláno bitcoinovým těžařům přibližně 27 milionů USD v bitcoinech.
To je hodně peněz. Každý měsíc se vytvoří přibližně 900 milionů dolarů v nových bitcoinech. Aby byla cena stabilní (jak je tomu v současnosti), musí poptávka proudící do Bitcoinu také zůstat na úrovni kolem 900 milionů dolarů měsíčně. Pokud je nižší než tato částka, cena klesne, pokud je vyšší než tato částka, cena vzroste.
To je důvod, proč je každé půlení pro držitele bitcoinů tak vzrušující.
Předpokládejme, že cena bitcoinu zůstane na 30 000 $ za coin až do dalšího snížení na polovinu na konci dubna 2024. Když dojde k půlení na bloku 840 000, náhle se nabídka vytvořená a vydaná na trhu sníží na polovinu, aby pokryla příchozí poptávku.
Každý měsíc bude vytvořeno pouze 450 milionů dolarů v bitcoinech, ale poptávka bude 900 milionů dolarů. Jedná se o zaručený, předvídatelný a spolehlivý nedostatek dodávek. Začne v dubnu 2024.
Jediný způsob, jak volný trh vyřešit nerovnováhu mezi nabídkou a poptávkou (protože harmonogram dodávek bitcoinu je zcela nepružný), je zvýšení ceny. Tento nedostatek nabídky se časem nahromadí a kupující přirozeně zvýší své nabídky, aby našli prodejce ochotné prodat.
Je to čistě nabídka a poptávka. Více než 99 % lidí však netuší, že se to stane příští rok – nikdy ani neslyšeli o snížení bitcoinu na polovinu.
A vy toto čtete, což znamená, že jste nyní součástí 1 %. Tomu se říká informační asymetrie – máte výhodu oproti zbytku světa.
Jaký dopad mělo tedy minulé snížení na polovinu na cenu bitcoinu?
Jak si bitcoin vedl po minulých halvingech
Bitcoin zažil během své 14leté životnosti tři poloviny – v letech 2012, 2016 a 2020. Během 12-18 měsíců po těchto událostech zažil bitcoin svůj hlavní bull run. (Možná jste poprvé slyšeli o bitcoinu během jeho divoké rally v roce 2013, pak jste byli překvapeni, že znovu stoupá v roce 2017 a znovu v roce 2021.)
Zde je graf těchto zisků (poznámka: osa y je zde logaritmická, což znamená, že vizuální prostor mezi $ 1 a $ 10 je stejný jako vizuální prostor mezi $ 1,000 a $ 10,000):
Tento obrázek vypráví celý příběh. Snaha porozumět těmto datům a šumu v nich je však trochu zdrcující. Pojďme si to tedy trochu zjednodušit – vše, co potřebujete vědět, je:
Každá barevná čára představuje změnu ceny za čtyři roky po půlení (na základě ceny, kdy došlo k půlení, vyjádřeno v procentech)
Jak můžete vidět, každá barevná čára prudce stoupá v první 1/3 grafu, klesá v další 1/3 a pak stoupá (pomaleji) v poslední 1/3
Toto je vzor. Je to tak jednoduché.
Ti, kteří o bitcoinu málo vědí, by takový vzorec odmítli jako náhodný a mysleli by si, že by bylo pošetilé očekávat, že se to stane znovu. (Koneckonců „minulá výkonnost není ukazatelem budoucích výsledků.“) Problém je v tomto případě... když blok 840 000 27. dubna 2024 uvede do činnosti mechanismus nabídky a poptávky, situace se bude opakovat.
Co se tedy stane s cenou bitcoinu?
Moje základní předpověď pro vývoj ceny bitcoinů v letech 2024-25
Za prvé, volatilita a šum bitcoinu znamenají, že každý se často mýlí, když předpovídá, co bitcoin udělá – včetně mě. Navzdory hluku však můžeme udělat hrubé předpovědi o tom, kam se bude Bitcoin ubírat.
Zde je návod, jak si bitcoin vedl od data půlení do cenového vrcholu po třech dosavadních půlkách:
Existuje několik bodů, které stojí za pozornost:
Doba od snížení na polovinu do cenového vrcholu je poměrně stabilní v rozmezí 12-18 měsíců
Nárůst ceny po každém půlení se postupně snižuje
Je však třeba poznamenat, že cenový vrchol v roce 2021 byl prvním cyklem v historii bitcoinu, který neměl nejvyšší cenu (místo toho se jednalo o dvoudílnou kopuli). To je způsobeno kombinací tří sil, které způsobily, že ceny vyvrcholily níže, než by jinak byly:
Dlouhé pozice s vysokým pákovým efektem (které brání vzestupné cenové akci)
Zákaz čínské těžby v létě 2021 vede k masové panice a prodej bitcoinů na financování přemístění čínských těžařů
Fed přistoupí ke kvantitativnímu zpřísnění ve 4. čtvrtletí 2021
Proto stále věřím, že cenový vrchol bitcoinu mohl být mnohem vyšší, kdyby tyto okolnosti nenastaly.
Celkově očekávám, že bitcoin dosáhne vrcholu během 12 až 18 měsíců po polovičním snížení v dubnu 2024. To znamená vrchol cen býčího trhu mezi dubnem 2025 a říjnem 2025.
Pokud jde o cenu, moje základní predikce je, že tento cenový vrchol bude 4-8krát vyšší než cena při půlení. Za předpokladu ceny 30 000 $ (která by ve skutečnosti mohla být vyšší), by nejvyšší cena býčího běhu byla 120 000 až 240 000 $ za bitcoin.
Pokud vám to zní příliš bláznivě, není to tak. Podívejte se, jak průměrná je tato cena ve srovnání s nedávnou érou snižování na polovinu:
Následovat bude další medvědí trh a poté období cenové rovnováhy, dokud v roce 2028 nedorazí bitcoin na polovinu, čímž celý proces začne znovu.
Moje přesvědčení o těchto mechanismech je, že si myslím, že bitcoin je nejlepším nástrojem pro úspory na příštích deset let – „nejrychlejším koněm“, jak řekl Paul Tudor Jones.
Většina lidí však netuší, co bude s dalším půlením, do kterého příští rok zbývá necelý rok.
Ale víš.