DeFi vylepšuje své vlastní finanční nástroje díky učení a kanibalizaci trhu CeFi. V březnu letošního roku mohou největší riziko na finančním trhu přinést postupné bankroty Silvergate Bank, Silicon Valley Bank a Signature Bank v americkém bankovním průmyslu. Když je měnová politika uvolněná, banky přijímají velké množství vkladů a tyto prostředky využívají k nákupu dlouhodobých dluhopisů. Když se ale politika zpřísnila, zvýšila se poptávka po výběrech, ceny dluhopisů klesly a banky musely tato aktiva prodat se ztrátou, aby se vyrovnaly s náporem. Nakonec se tyto tři banky staly obětí zvýšení úrokových sazeb Federálního rezervního systému.

Na tradičním finančním trhu existuje dostatek nástrojů úrokových derivátů k zajištění rizika změn úrokových sazeb Velikost trhu s deriváty úrokových sazeb dosahuje až 450 bilionů amerických dolarů a pouze denní objem obchodů s úrokovými deriváty na CME je. desítky bilionů amerických dolarů. V DeFi se tento směr vyvíjí již několik let, ale dříve chyběly účinné nástroje.

Předčasné řešení fixní úrokové sazby společnosti DeFi

Nejčastěji používaným modelem v DeFi je model s pohyblivou úrokovou sazbou, kdy se úrokové sazby z vkladů a výpůjček mění kdykoli na základě nabídky a poptávky. Jako jedna z nejznámějších platforem decentralizovaného půjčování Aave také spustilo funkci půjčování s pevnou sazbou, ale má méně uživatelů. Výpůjčky s pevnou sazbou a výpůjčky s pohyblivou sazbou v Aave sdílejí fond fondů, ale úroková sazba prvního se nezmění. Pevná úroková sazba společnosti Aave však není přiměřená. Vezmeme-li si jako příklad data z 18. dubna, v Aave V2 na mainnetu Ethereum jsou depozitní úrokové sazby USDT, USDC a DAI mezi 2 % a 3 %. úrokové sazby s pohyblivou sazbou jsou Úrokové sazby mezi 3 % a 4 %, ale úrokové sazby pro půjčky s pevnou sazbou jsou všechny nad 12 % Neexistuje žádná přiměřená referenční úroková sazba jako referenční standard pro půjčky s pevnou sazbou. což vede k nepřiměřeným cenám.

Pendle Finance, projekt, který se nedávno objevil kvůli budoucím výnosům LSD, byl původně navržen pro transakce mezi pohyblivou úrokovou sazbou a pevnou úrokovou sazbou. Uživatelé mohou uzamknout depozitní certifikáty Aave a Compound v inteligentní smlouvě Pendle a získat tokeny OT i XYT. OT představuje právo uplatnit nárok na zajištění po splatnosti a XYT představuje budoucí příjem. Uživatelé Aave a Compound mohou razit OT a XYT a uzamknout budoucí pohyblivé úrokové sazby do pevného příjmu prodejem XYT. Tento přístup má také nevýhody Ani obchodníci s úrokovými sazbami, ani poskytovatelé likvidity nemohou využívat páku, která je nekonkurenceschopná ve srovnání s tisícinásobnou pákou v tradičních transakcích s finančními úrokovými deriváty.

Úrokové nástroje s nízkou cenou, vysokou pákou a relativně stabilními cenami jsou potřebami pro obchodování úrokových sazeb DeFi. Společnost Notional Finance také dříve navrhla poměrně rozumný plán, ale nedávno TVL klesla z téměř 1 miliardy USD na méně než 30 milionů USD a byla předhozena IPOR. Podívejme se na plán IPOR.

Tři složky IPOR: index IPOR, IPOR AMM a inteligentní smlouva pro správu aktiv

Název IPOR (Inter Protocol Over-Block Rate) pochází z LIBOR (London Interbank Offered Rate) a SOFR (Secureed Overnight Financing Rate), který je bližší SOFR. LIBOR a SOFR jsou oba benchmarkové úrokové sazby používané na finančních trzích. Jejich hlavní rozdíly spočívají v metodách výpočtu a úvěrových rizicích. LIBOR je vypočítán na základě kotací na londýnském mezibankovním trhu a SOFR je vypočítán na základě skutečných transakčních údajů na trhu, úvěry LIBOR nejsou garantovány, zatímco SOFR je garantováno. SOFR je proto méně manipulovatelný a nemá téměř žádné riziko důvěry. V posledních letech postupně nahrazuje LIBOR.

index IPOR

Jedním z hlavních produktů IPOR je referenční úroková sazba DeFi porovnávaná se SOFR Stejně jako u SOFR je zdrojem úrokové sazby zajištěné úvěrování. IPOR v současné době vytváří indexy pro tři hlavní stablecoiny USDT, USDC a DAI a v současné době vytváří index pro ETH. Po upgradu v Šanghaji zahájilo ETH LSDFi rychlý rozvoj a potřebuje referenční úrokovou sazbu.

Konkrétně IPOR v současnosti vypočítává úrokovou sazbu vkladů a úrokovou sazbu výpůjček na základě váženého průměru úrokových sazeb vkladů a úvěrů a množství Compound a Aave a poté je zprůměruje, jak je znázorněno na obrázku níže. Výpočet indexu IPOR je modulární a lze jej aktualizovat a měnit prostřednictvím procesu řízení DAO, když se trh změní. Data indexu IPOR jsou shromažďována a monitorována strojem Oracle a poté odeslána do inteligentní smlouvy pro výpočet indexu IPOR a výsledky jsou poté odeslány do stroje Oracle. V případě hacknutí atd. může správce oracle iniciovat nouzové odstranění a přinést okamžité výsledky.

IPOR AMM

Při provádění transakcí s úrokovými sazbami kotuje IPOR AMM na základě indexu IPOR a má určité rozpětí. Mezi faktory, které ovlivňují rozpětí, patří klouzavé průměry, velikost transakce, riziková expozice fondu likvidity, aktuální volatilita a průměrná reverze. Například aktuální index IPOR USDC je 2,653 %. Když je pevná úroková sazba USDC obchodována za pohyblivou úrokovou sazbu, placená pevná úroková sazba je vyšší a je přijata pohyblivá úroková sazba odpovídající indexu IPOR USDC. Stejně tak při převodu pohyblivé úrokové sazby na pevnou úrokovou sazbu platíte pohyblivou úrokovou sazbu odpovídající IPOR USDC a získáte relativně nižší pevnou úrokovou sazbu. Pokud uživatel za současných okolností převede pevnou úrokovou sazbu na pohyblivou úrokovou sazbu, ačkoli aktuálně získaná pohyblivá úroková sazba je nižší než zaplacená pevná úroková sazba, pokud úroková sazba v budoucnu vzroste a index IPOR USDC poroste, zisky lze ještě vyrobit. Při provádění úrokových transakcí používají obchodníci jako marži odpovídající stabilní měnu s maximální pákou až 500krát.

V IPOR AMM poskytuje LP přímo likviditu s odpovídající stabilní měnou a výhody, které může získat, zahrnují: poplatky účtované obchodníkům, když otevírají derivátové pozice, poplatky účtované při výběru likvidity, zisky a ztráty jako protistrany obchodníků, výdělky prostřednictvím správce aktiv.

Správce aktiv

Díky složitelnosti DeFi bude správce aktiv IPOR vkládat nečinné stablecoiny v AMM do Aave a Compound. Mnoho projektů DeFi bude používat stejný mechanismus ke zvýšení příjmů, takže zde nebudu zacházet do podrobností.

Těžba tokenů IPOR a likvidity

Nativní token IPOR je $IPOR s celkovou částkou 100 milionů, která je vydána všem stranám účastnícím se projektu. Konkrétní distribuce je následující.

30 % je alokováno do pokladny DAO. 25 % se používá jako odměny za těžbu likvidity a 1,5 $ IPOR je rozděleno na blok 12,76 % se používá na operace a používá DAO. 20 % bude přiděleno základnímu týmu a bude uvolňováno lineárně po dobu 3 let. 11,85 % je alokováno investorům a uvolňováno lineárně po dobu 3 let. 0,39% airdrop jako zpětná odměna.

$IPOR má také formu zástavního tokenu s názvem Staked IPOR nebo Power IPOR ($pwIPOR je nepřenosný). IPOR a pwIPOR lze směnit v poměru 1:1 Můžete získat $pwIPOR zástavou $IPOR Pouze $pwIPOR odpovídá právům na řízení DAO Holding $pwIPOR může také zvýšit odměny za těžbu likvidity v IPOR. Na vyplacení $pwIPOR za $IPOR musíte počkat 14 dní. Pokud se rozhodnete vyplatit přímo, musíte zaplatit 50% poplatek.

Likvidita je pro IPOR klíčová Když LP poskytují likviditu v IPOR, musí nést rizika jako protistrany obchodníků. Výše ​​likvidity také ovlivňuje horní hranici pákových pozic, které lze otevřít, a cenový rozdíl v transakcích od začátku k těžbě likvidity a odměny jsou rozdělovány ve formě $pwIPOR, které lze nárokovat v reálném čase.

LP vloží do smlouvy o vkladu kteroukoli ze tří stabilních měn USDC, USDT a DAI a získá odpovídající ipTokeny (ipUSDC, ipUSDT, ipDAI). Jak je znázorněno na obrázku níže, s výjimkou odměn za těžbu likvidity se směnný poměr ipUSDC k USDC od svého spuštění v srpnu loňského roku zvýšil z 1 na 1,0484.

Zavazte se ipTokeny ke smlouvě o odměně, abyste zahájili těžbu likvidity. Držení $pwIPOR může zvýšit odměny z těžby likvidity a smlouva o odměně se vypočítá pomocí poměru mezi poskytnutou likviditou a drženým $pwIPOR. Jak je znázorněno na obrázku níže, zvýšení $pwIPOR na začátku je efektivnější při zvyšování odměn S rostoucím počtem $pwIPOR, když překročí určitou hranici, je zvyšování likvidity efektivnější. To má učinit distribuci $IPOR více decentralizovanou a motivovat k vyváženější poptávce po tokenech.

K 18. dubnu jsou výnosy z těžby likvidity pro USDC, USDT a DAI v IPOR všechny nad 21 %.

tým IPOR

Vývojářský tým stojící za indexem IPOR a deriváty IPOR je IPOR Labs, vývojová společnost se sídlem v Zugu ve Švýcarsku, složená z krypto OG, tradičních finančních trhů, profesionálních vývojářů a veteránů krypto komunity.

Darren Camas je spoluzakladatel a generální ředitel IPOR Labs, má 12 let zkušeností s kryptoměnami, byl prvním poradcem společnosti Cardano a v roce 2011 byl průkopníkem v oblasti krypto burz.

Dimitar Dinev je spoluzakladatel a hlavní bezpečnostní ředitel IPOR Labs. V oblasti kryptoměn působí od roku 2016. Má zkušenosti s investičním bankovnictvím, rizikovým kapitálem a asijskými spotovými a derivátovými burzami Projekty DeFi.

Dr. Mau Hernandes je vedoucím vědeckým pracovníkem IPOR Labs. Kdysi založil obchodní platformu v SBI Bits, kryptoměnové dceřiné společnosti japonského giganta v oblasti cenných papírů.

Jádro protokolu IPOR tvoří softwaroví inženýři s 15 lety zkušeností s vývojem softwaru na podnikové úrovni, kteří již dříve vybudovali základní infrastrukturu pro bankovnictví, platby a pojištění.

Produktový tým vede Wookash, bývalý technický ředitel 3 startupů, který se zaměřuje na navrhování řešení mezi obchodní a ekonomickou logikou a konkrétní implementací.

Komunitu vede Vlad Dramaliev, který buduje kryptokomunitu od roku 2013, a Twitterový účet IPOR Intern, který na sociální platformě vyjadřuje názory na vysoké úrovni.

shrnutí

Protokol IPOR se skládá ze tří jader: index IPOR, IPOR AMM a inteligentní kontrakty pro správu aktiv Vytváří vysoce pákový a nízkonákladový způsob obchodování úrokových sazeb DeFi. Index IPOR je referenční úroková sazba DeFi, která srovnává SOFR V IPOR AMM lze obchodovat s pohyblivými úrokovými sazbami a pevnými úrokovými sazbami až s 500násobným pákovým efektem.

Existuje také forma zástavy $IPOR token, $pwIPOR Držení $pwIPOR může získat vyšší odměny za těžbu v logaritmické formě, čímž stimuluje poptávku a výběr $IPOR.