souhrn
Likvidní bazény jsou jednou ze základních technologií současného ekosystému DeFi. Jsou nepostradatelnou a důležitou součástí mnoha aplikací, jako jsou automatizovaní tvůrci trhu (AMM), půjčovací protokoly, těžba likvidity, syntetická aktiva, on-chain pojištění, blockchainové hry atd.
Samotný koncept je poměrně jednoduchý, v podstatě rozděluje peníze do velké hromady čísel. Co však můžete s touto hromadou čísel dělat v prostředí bez povolení, kde k tomu může přidat likviditu kdokoli? Pojďme prozkoumat, jak DeFi dokončuje iterace konceptu likviditních poolů.
Úvod
Decentralizované finance (DeFi) zplodily velké množství aktivit v řetězci, které vedly decentralizované obchodní platformy k tomu, aby konkurovaly centralizovaným obchodním platformám o obchodování s podílem na objemu. Od prosince 2020 se uzamčená hodnota protokolů DeFi blíží 15 miliardám dolarů. S tím, jak jsou zaváděny nové produkty, celý ekosystém neustále roste a vyvíjí se.
Co je hnací silou vývoje? Jednou z klíčových technologií za všemi těmito produkty jsou pooly likvidity.
Co je to pool likvidity?
Jedná se o sbírku prostředků zamčených v chytrých smlouvách, které se používají k usnadnění decentralizovaného obchodování, půjčování a dalších funkcí, o kterých se pojednává níže.
Likvidní fondy jsou páteří mnoha decentralizovaných burz (DEX), jako je Uniswap. Uživatelé nazývaní „poskytovatelé likvidity (LP)“ přidávají do fondu dva tokeny stejné hodnoty, aby vytvořili trh. Na oplátku budou transakční poplatky generované ve fondu fondů rozděleny uživatelům podle jejich příslušných podílů na celkové likviditě.
Poskytovatelem likvidity se může stát každý a díky AMM je tvorba trhu více „přátelská k lidem“.
Bancor byl jedním z prvních protokolů, které využívaly pooly likvidity, ale až když se Uniswap stal populárním, získal tento koncept větší pozornost. Mezi další oblíbené obchodní platformy využívající fondy likvidity v Ethereu patří: SushiSwap, Curve a Balancer, jejichž fondy likvidity obsahují tokeny ERC-20. Podobné platformy na Binance Smart Chain (BSC) zahrnují: PancakeSwap, BakerySwap a BurgerSwap, jejichž fond pojme tokeny BEP-20.
Porovnání fondu likvidity a knihy objednávek
Abychom pochopili, jak se fondy likvidity liší, podívejme se nejprve na základní stavební kameny elektronického obchodování – knihu objednávek. Jednoduše řečeno, kniha objednávek je souhrn aktuálně nevyřízených objednávek na konkrétním trhu.
Systém párování objednávek se nazývá párovací stroj, který spolu s knihou objednávek tvoří jádro centralizované burzy (CEX). Tento model je účinný při podpoře efektivních transakcí a podpoře vytváření komplexních finančních trhů.
Transakce DeFi však zahrnují provádění transakcí v řetězci, aniž by centralizovaná strana držela finanční prostředky. Problém nastává, když je zapojena kniha objednávek. Každá interakce s knihou objednávek znamená poplatky za plyn, což způsobuje nárůst nákladů na provádění obchodů.
To také zdražuje práci tvůrců trhu (tj. obchodníků, kteří poskytují likviditu obchodním párům). Většina blockchainů má navíc omezenou propustnost a nezvládne transakce v miliardách dolarů denně.
To znamená, že v blockchainu, jako je Ethereum, je téměř nemožné dosáhnout transakcí s knihami objednávek v řetězci. Uživatelé mohou přijmout řešení sidechain nebo Layer 2, ale v současné době jsou ve fázi vývoje a síť stále není schopna zvládnout aktuální propustnost.
Než budeme pokračovat, stojí za zmínku, že skutečně existují decentralizované burzy s dobře fungujícími knihami objednávek on-chain. Binance DEX je založen na Binance Chain a je navržen pro rychlé a levné transakce. Dalším příkladem je projekt Serum založený na blockchainu Solana.
I tak je velké množství aktiv v kryptoměnovém prostoru soustředěno v Ethereu a nelze s nimi obchodovat v jiných sítích, pokud nepoužíváte cross-chain bridge.
Jak fungují pooly likvidity?
Automatizované tvůrce trhu (AMM) mění hru. Jedná se o zásadní inovace, které umožňují transakce v řetězci bez potřeby knihy objednávek. Při provádění obchodů neexistuje žádná přímá protistrana a obchodníci mohou otevírat nebo zavírat pozice na extrémně nelikvidních párech tokenů na obchodní platformě knihy objednávek.
Obchodování s knihami objednávek si můžete představit jako obchodování peer-to-peer, kde jsou kupující a prodávající propojeni prostřednictvím knihy objednávek. Například transakce na platformě decentralizované výměny Binance využívají metodu peer-to-peer a transakce jsou prováděny přímo mezi uživatelskými peněženkami.
Obchodování s AMM je jiné, můžete si to představit jako peer-to-peer kontrakt.
Jak již bylo zmíněno dříve, fond likvidity je skupina prostředků uložených poskytovateli likvidity do inteligentních smluv. Když uživatelé provádějí transakce v AMM, neexistuje žádná protistrana v tradičním slova smyslu, ale místo toho likvidita fondu likvidity. Kupující nemusí při nákupu jednat s prodávajícím a transakce může být dokončena, pokud je v poolu dostatečná likvidita.
Při nákupu nejnovějších potravinových tokenů na Uniswapu neexistuje žádná protistrana (tj. prodejce) v tradičním slova smyslu, místo toho existují algoritmy, které řídí činnost fondu. Kromě toho je transakční cena určena tímto algoritmem na základě transakcí v poolu. Chcete-li se dozvědět více o tom, jak to funguje, přečtěte si náš článek AMM.
Likvidita samozřejmě musí mít svůj zdroj a poskytovatelem likvidity se může stát kdokoli. V jistém smyslu mohou být tito lidé považováni za vaše protistrany. Na rozdíl od modelu knihy objednávek však zde interagujete s inteligentní smlouvou, která spravuje fond finančních prostředků.
Jaký je účel seskupení likvidity?
Dosud jsme probírali především AMM, které jsou nejoblíbenější aplikací pro pooly likvidity. Jak však bylo zmíněno dříve, sdružená likvidita je velmi jednoduchý koncept s mnoha případy použití.
Jednou z nich je těžba likvidity (anglicky nazývaná „yield farming“ nebo „liquidity mining“). Likviditní fondy jsou základem pro platformy, které automaticky generují příjmy, jako je např. Uživatelé přidávají prostředky do kapitálového fondu a automaticky získávají výhody.
Dostat nové tokeny ke správným uživatelům je pro kryptoměnové projekty obtížný problém. Těžba likvidity je jednou z nejúspěšnějších metod. Základní operace spočívá v tom, že uživatelé přidávají své tokeny do fondu likvidity, který distribuuje exkluzivní tokeny uživatelům na základě algoritmů. Nově vyražené tokeny pak budou distribuovány uživatelům na základě jejich podílu na fondu.
Mějte na paměti, že tyto tokeny mohou být dokonce tokeny jiných fondů likvidity, nazývaných tokeny fondu. Pokud například poskytnete likviditu Uniswapu nebo půjčíte prostředky Compoundu, obdržíte určitý počet tokenů, které představují váš podíl na fondu. Můžete získat příjem vložením těchto tokenů do jiného fondu. Tyto řetězce mohou být poměrně složité, protože protokoly mohou integrovat tokeny fondu jiných protokolů do svých vlastních produktů a podobně.
O vládnutí můžeme uvažovat jako o případu použití. V některých případech je prahová hodnota tokenového hlasování nutná k předložení formálního návrhu na správu a řízení vysoká. Sloučením finančních prostředků mohou účastníci společně podpořit stejný návrh, který schvalují.
Dalším nově vznikajícím sektorem DeFi je pojištění proti rizikům chytrých smluv. Mnoho z jeho implementací je také poháněno fondy likvidity.
Dalším pokročilejším případem použití pro pooly likvidity je klasifikace. Pochází z tradiční finanční oblasti a klasifikuje finanční produkty podle rizika a výnosu. Jak můžete očekávat, tyto produkty umožňují poskytovatelům likvidity vybrat si vlastní kombinace rizik a odměn.
Těžba syntetických aktiv v blockchainu také vyžaduje podporu fondu likvidity. Přidejte kolaterál do fondu likvidity, připojte jej k důvěryhodnému orákulu a vytvořte syntetické tokeny ukotvené k jakémukoli aktivu podle vašeho výběru. To může být v praxi poměrně složité, ale základ je tak jednoduchý.
Jaké další případy použití vás napadají? Zbývá objevit více případů použití pro fondy likvidity a vše závisí na inovačních schopnostech vývojářů DeFi.
➟ Chcete začít svou cestu digitální měnou? Kupte si bitcoiny na Binance ještě dnes!
Rizika likviditních fondů
Pokud poskytujete likviditu AMM, musíte si být vědomi konceptu „netrvalé ztráty“. Jednoduše řečeno, když uživatelé poskytují likviditu AMM, aktivum utrpí ztrátu v dolarové hodnotě ve srovnání s dlouhodobou držbou.
Pokud AMM poskytnete likviditu, můžete čelit netrvalým ztrátám. Takové ztráty mohou být velké nebo malé. Chcete-li vložit peníze do dvoucestného fondu likvidity, přečtěte si nejprve náš článek.
Další věc, které je třeba věnovat pozornost, je riziko chytrých kontraktů. Po vložení prostředků do fondu likvidity jsou prostředky úzce propojeny s fondem. Z technického hlediska neexistuje žádný prostředník, který drží prostředky uživatele, ale samotná smlouva může být považována za správce prostředků. Pokud má smlouva mezery nebo je napadena bleskovými půjčkami, uživatelé mohou o své prostředky navždy přijít.
Kromě toho si musíte dávat pozor na projekty, kde mají vývojáři pravomoc změnit pravidla správy fondu fondů. Vývojáři mají někdy administrativní klíče nebo jiný privilegovaný přístup ke kódu inteligentní smlouvy. To jim poskytuje příležitost dělat zlé věci, jako je kontrola finančních prostředků ve fondu fondů. Přečtěte si prosím náš článek o podvodech DeFi a snažte se vyhýbat podvodům typu „utéct“.
Shrnout
Liquidity pool je jednou ze základních technologií současného technologického zásobníku DeFi. Umožňují decentralizované obchodování, půjčování, generování příjmů a další. Tyto chytré smlouvy mohou posílit téměř každý aspekt DeFi a je pravděpodobné, že tomu tak bude i v budoucnu.
Máte nějaké další otázky ohledně likviditních fondů a decentralizovaného financování? Navštivte prosím naši platformu otázek a odpovědí Ask Academy, kde členové komunity Binance trpělivě zodpoví vaše dotazy.