souhrn
Automatizovaného tvůrce trhu (AMM) si můžete představit jako robota, který kupujícím a prodávajícím klade kotace na aktiva. Automatizovaní tvůrci trhu, jako je Uniswap, používají jednoduché vzorce, zatímco Curve, Balancer a další automatizovaní tvůrci trhu používají složitější vzorce.
S AMM můžete nejen provádět nedůvěryhodné transakce, ale také se stát tvůrcem trhu vkládáním likvidity do fondu likvidity. Téměř každý se proto může stát tvůrcem trhu na obchodní platformě a využívat výhod, které vytváří popularita.
AMM má jednoduchý princip a snadno se používá, takže úspěšně obsadil místo v poli DeFi. Tento decentralizovaný přístup k trhům je podstatou vize budoucnosti digitálních měn.
Úvod
V Ethereu a dalších platformách pro chytré smlouvy, jako je Binance Smart Chain, se decentralizované finance (DeFi) stávají mezi uživateli stále oblíbenější. Těžba likvidity se stala oblíbenou metodou vydávání tokenů, tokenizovaný bitcoin v Ethereu se nadále rozvíjí a objem flashových půjček také prudce stoupá.
Zároveň automatizované protokoly tvůrců trhu, jako je Uniswap, často zažívají vysoce konkurenční objemy obchodů a vysokou likviditu a počet uživatelů se neustále zvyšuje.
Jak však tyto obchodní platformy fungují? Proč je tak rychlé a snadné vybudovat trh pro nejnovější potravinové žetony? Mohou AMM skutečně konkurovat tradičním platformám pro obchodování s knihami objednávek? Pojďme to zjistit.
Co je to automatizovaný tvůrce trhu (AMM)?
Automatizovaný tvůrce trhu je protokol decentralizované burzy (DEX), který oceňuje aktiva pomocí matematických vzorců. Oceňování aktiv se provádí pomocí oceňovacích algoritmů, čímž se eliminuje použití knih objednávek běžně používaných v tradičních obchodních platformách.
Cenové vzorce se liší podle dohody. Například vzorec používaný Uniswapem je x * y = k, kde x představuje částku jednoho tokenu ve fondu likvidity a y představuje částku jiného tokenu. V tomto vzorci je k pevná konstanta, což znamená, že celkové množství likvidity v poolu musí zůstat konstantní. Jiné AMM používají jiné vzorce založené na konkrétních případech použití cíle. Bez ohledu na vzorec se však stanovení ceny provádí algoritmicky. Pokud jste stále zmatení, nebojte se, níže to podrobně vysvětlíme.
Tradiční mechanismus tvůrce trhu je obvykle vhodný pro společnosti s velkými zdroji a složenou strategií. S tímto mechanismem můžete získat vysoce kvalitní realizační ceny a užít si nízké spready mezi nabídkou a poptávkou na platformách pro obchodování s knihami objednávek, jako je Binance. Automatizované tvůrce trhu (AMM) decentralizují tento proces a každý může vytvářet trhy v blockchainu. Jak to tedy přesně dělají? Přečtěte si další informace.
Jak funguje automatizovaný tvůrce trhu (AMM)?
Automatizované tvůrce trhu (AMM) fungují podobně jako tradiční obchodní platformy s knihami objednávek, obě nastavují obchodní páry (např. ETH/DAI). První jmenovaný však nevyžaduje obchodování s konkrétní protistranou (jiným obchodníkem). V mechanismu AMM obchodníci interagují s chytrými kontrakty, aby si sami „vytvářeli“ trhy.
Na decentralizovaných burzách, jako je Binance Decentralized Exchange (DEX), jsou transakce prováděny přímo mezi peněženkami uživatelů. Pokud prodáváte BNB na Binance DEX za BUSD, pak druhý zákazník ve vaší transakci kupuje BNB s BUSD. Říkáme tomu peer-to-peer (P2P) obchodování.
Pokud je přijata AMM, lze ji považovat za smlouvu typu peer-to-peer (P2C). V tomto mechanismu uživatelé obchodují přímo se smlouvou, aniž by museli spolupracovat s protistranami v tradičním slova smyslu. AMM nepoužívá knihu objednávek, takže neexistují žádné typy objednávek Skutečná nákupní a prodejní cena aktiva je určena vzorcem. Stojí za zmínku, že budoucí návrhy AMM mohou toto omezení postupně prolomit.
Ačkoli neexistuje žádná protistrana, někdo stále potřebuje vytvořit obchodní trh v AMM, že? skutečně ano. Likviditu v chytrých smlouvách musí stále zajišťovat poskytovatelé likvidity (LP).
Co je to pool likvidity?
Poskytovatelé likvidity (LP) vkládají prostředky do fondu likvidity. Fond likvidity si můžete představit jako velký fond finančních prostředků, se kterými mohou obchodníci obchodovat. Na oplátku za poskytnutí likvidity protokolu získávají poskytovatelé likvidity poplatky z obchodů prováděných obchodním poolem. Vezmeme-li jako příklad Uniswap, poskytovatelé likvidity potřebují vložit dva tokeny stejné hodnoty do fondu likvidity, jako je 50 % ETH a 50 % DAI do fondu ETH/DAI.
Může se tedy kdokoli stát tvůrcem trhu? Vskutku! Přidání prostředků do fondu likvidity je jednoduché a odměny jsou určeny protokolem. Například Uniswap v2 účtuje obchodníkům poplatek 0,3 % a distribuuje jej přímo poskytovatelům likvidity. Jiné platformy nebo forky také přijmou různá preferenční opatření, aby přilákaly více poskytovatelů likvidity.
Proč je přilákání likvidity kritické? Na základě provozního mechanismu AMM platí, že čím větší je likvidita kapitálového fondu, tím menší je klouzavý spread generovaný velkými objednávkami. To zase přiláká na platformu vyšší objemy obchodování, kromě mnoha dalších výhod.
Problém prokluzu se liší v závislosti na konstrukci AMM, ale nikdy by neměl být ignorován. Nezapomeňte, že cena je určena algoritmem. Jednoduše řečeno, cena je určena změnou poměru tokenů ve fondu likvidity po dokončení transakce. Pokud je změna velká, dojde k velkému posuvnému rozpětí.
Když to vezmeme o krok dále, řekněme, že chcete koupit veškeré ETH v ETH/DAI fondu na Uniswapu. Mohu? odpověď je záporná! Pokaždé, když si koupíte další ether, zaplatíte exponenciálně vyšší prémii, a i když zaplatíte, nemůžete koupit všechen éter v poolu. Proč je to? Odpověď spočívá ve vzorci x * y = k. Tento vzorec nedává smysl, pokud se x nebo y stane 0, to znamená, pokud ve fondu není žádné ETH nebo DAI.
Nebyl zde však představen veškerý obsah o AMM a fondech likvidity. Při poskytování likvidity AMM byste si měli být vědomi i nestálých ztrát.
Co je to netrvalá ztráta?
Netrvalé ztráty nastanou, když se poměr ceny uložených tokenů změní v porovnání s tím, kdy byly vloženy do poolu. Čím větší změna, tím větší ztráta nestálosti. Proto AMM fungují nejlépe pro páry tokenů podobné hodnoty, jako jsou stablecoiny nebo zabalené tokeny. Pokud cenový poměr mezi páry tokenů zůstane v relativně malém rozmezí, dočasné ztráty jsou zanedbatelné.
Naopak, pokud se poměr výrazně změní, poskytovatelům likvidity se doporučuje držet tokeny spíše než vkládat prostředky do fondu. I v uniswapových kapitálových fondech, jako je ETH/DAI, které jsou náchylné k nestálým ztrátám, mohou uživatelé stále profitovat z nahromaděných transakčních poplatků.
Přesto není vhodné používat pro shrnutí tohoto jevu „netrvalou ztrátu“. "Nestálost" předpokládá, že ztráty se sníží, pokud se aktivum vrátí na původní vkladovou cenu. Pokud jsou však finanční prostředky vybírány za jinou cenovou sazbu než při uložení, nestálé ztráty se přemění na ztráty trvalé. V některých případech, i když transakční poplatky mohou snížit ztráty, stále musíme brát v úvahu riziko přechodných ztrát.
Buďte opatrní při vkládání finančních prostředků do AMM a plně pochopte význam přechodných ztrát a jejich negativních dopadů. Pokud se chcete dozvědět více o nestálé ztrátě, přečtěte si Pintailův článek.
➟ Chcete začít svou cestu digitální měnou? Vítejte v nákupu bitcoinů na Binance!
Shrnout
Automatizovaní tvůrci trhu jsou důležitou součástí prostoru DeFi a v podstatě umožňují komukoli vytvářet trhy hladce a efektivně. Přestože existují určitá omezení oproti obchodování s knihami objednávek, celková inovace, kterou AMM přináší do světa digitálních měn, je k nezaplacení.
AMM je stále v plenkách. V současné době jsou AMM, které známe a používáme (jako Uniswap, Curve, PancakeSwap atd.), důmyslné v designu, ale jejich funkce jsou velmi omezené. Pevně věříme, že budoucí design AMM bude obsahovat více inovativních technologií, které všem uživatelům DeFi umožní využívat nižší poplatky, harmoničtější obchodní prostředí a vyšší likviditu.
Máte nějaké další otázky ohledně DeFi a automatických tvůrců trhu? Navštivte prosím naši platformu otázek a odpovědí Ask Academy, kde členové komunity Binance trpělivě zodpoví vaše dotazy.
