souhrn
Bitcoinový futures kontrakt je derivát podobný tradičnímu futures kontraktu. Obě strany souhlasí s nákupem nebo prodejem pevného počtu bitcoinů za konkrétní cenu v určitý den. Prostřednictvím futures kontraktů mohou obchodníci jak spekulovat, tak zajišťovat ztráty. Hedging je běžnou metodou těžařů a dokáže efektivně pokrýt provozní náklady.
Smlouvy jsou skvělým způsobem, jak diverzifikovat své portfolio, provozovat obchody s pákovým efektem a stabilizovat budoucí příjmy. Chcete-li prozkoumat pokročilé strategie týkající se smluv, podívejte se na arbitrážní obchodování. Při správném provedení může forwardová arbitráž a křížová burzovní arbitráž vytvořit některé obchodní příležitosti s nízkým rizikem.
Úvod
Bitcoinové futures kontrakty jsou alternativní investiční příležitostí pro běžné držitele měn. U složitějších produktů je pro provádění bezpečných a spolehlivých transakcí vyžadována hloubková znalost jejich mechanismů. I když je použití obtížné, smlouvy poskytují účinný způsob, jak uzamknout cenu prostřednictvím zajištění a profitovat z poklesu trhu prostřednictvím krátkého prodeje.
Co jsou bitcoinové kontrakty?
Bitcoinové kontrakty jsou finanční deriváty podobné tradičním futures kontraktům. Stručně řečeno, obě strany souhlasí s nákupem nebo prodejem pevného počtu bitcoinů za konkrétní cenu (forwardová cena) v určitý den. Pokud uzavřete dlouhý (souhlasíte s nákupem) bitcoinového futures kontraktu a marková cena při vypršení je vyšší než forwardová cena, můžete dosáhnout zisku. Značková cena je odhad reálné hodnoty založený na spotové ceně aktiva a dalších proměnných. Podrobně se tomuto problému budeme věnovat později.
Pokud je marková cena při expiraci nižší než forwardová cena, kontrakt ztrácí peníze a krátká pozice přináší zisk. Krátká pozice nastane, když obchodník prodá půjčku nebo vlastněné aktivum v očekávání poklesu ceny. Když cena klesne, obchodníci odkoupí aktivum a vydělají zisk. Smlouvy mohou být vypořádány prostřednictvím fyzické výměny podkladového aktiva nebo častěji v hotovosti.
Proč používat bitcoinové kontrakty?
Jedním z hlavních využití bitcoinových kontraktů je schopnost kupujících a prodávajících uzamknout budoucí ceny. Tento proces se nazývá „hedging“. Kontrakty byly historicky zajišťovacím nástrojem na komoditních trzích. Producenti na komoditním trhu potřebují stabilní výdělky, aby pokryli různé náklady.
Obchodníci mohou také dosáhnout spekulativních účelů prostřednictvím smluv. Použijte dlouhé a krátké pozice k předpovídání tržních trendů a propadnutí. Na medvědím trhu mohou být krátké pozice stále ziskové. Existuje také mnoho možností pro arbitrážní obchodování a další komplexní obchodní strategie.
Výhody obchodování bitcoinových kontraktů
Zajištění
Zdá se, že zajištění hraje větší roli na fyzických komoditních trzích, ale vztahuje se také na trhy s kryptoměnami. Těžaři bitcoinů i farmáři musí nést provozní náklady a chtějí za své produkty spravedlivou cenu. Ať už se jedná o smluvní trh nebo spotový trh, zajištění může fungovat. Dále se podívejme, jak to funguje.
futures kontrakt
Těžaři bitcoinů mohou zkrátit futures kontrakty, aby ochránili své bitcoiny. Když vyprší termínová smlouva, těžaři se musí vyrovnat s druhou stranou smlouvy.
Pokud je cena bitcoinu na smluvním trhu (mark price) vyšší než forwardová cena kontraktu, měl by těžař zaplatit druhé straně rozdíl. Naopak, pokud je marková cena nižší než forwardová cena kontraktu, druhá strana držící dlouhou pozici by měla těžaři zaplatit rozdíl.
spotový trh
V den, kdy vyprší termínová smlouva, těžaři prodávají bitcoiny na spotovém trhu. Bitcoiny se prodávají za tržní cenu, která se blíží ceně označené na smluvním trhu.
Transakce na spotovém trhu však účinně kompenzují jakékoli zisky nebo ztráty na smluvním trhu. Součet těchto dvou je zajišťovací cena, kterou těžaři doufají získat. Níže oba kroky kombinujeme a ilustrujeme je prostřednictvím dat.
Kombinujte futures kontrakty se spotovým obchodováním
Těžař shortoval 1 bitcoin na 3měsíční kontrakt za 35 000 $. Pokud je marková cena při vypršení 40 000 USD, těžař ztratí 5 000 USD při vypořádání a rozdíl je vyplacen na dlouhou stranu smlouvy. Zároveň těžaři prodávají 1 bitcoin na spotovém trhu a spotová cena je také 40 000 $. Těžař dostal 40 000 dolarů, čímž pokryl ztrátu 5 000 dolarů, a zbývajících 35 000 dolarů byla cena zajištění.
Pákový efekt a marže
Pro investory je obchodování s marží mimořádně atraktivní. Umožňuje obchodníkům půjčovat si finanční prostředky a zaujímat pozice nad rámec jejich finančních možností. Malé cenové změny se zvětšují a větší pozice vedou k vyšším výnosům. Riziko tohoto mechanismu spočívá v tom, že pokud trend na trhu půjde proti směru pozice, bude jistina pravděpodobně nucena být rychle zlikvidována.
Finanční páka na obchodních platformách se obvykle zobrazuje v násobcích nebo procentech. Například 10krát znamená jistinu vynásobenou 10. Proto je 5 000 USD při použití 10x pákového efektu ekvivalentní obchodování s 50 000 USD. Při použití pákového obchodování se jistina používaná ke krytí ztrát nazývá „marže“. Konkrétní příklady jsou následující:
Pokud si koupíte 2 bitcoinové čtvrtletní futures kontrakty za 30 000 $ každý. Obchodní platforma umožňuje obchodování s 20násobným pákovým efektem, takže je vyžadována pouze jistina 3 000 USD. Těchto 3 000 USD se používá jako marže, která bude odečtena obchodní platformou poté, co dojde ke ztrátám. Pokud ztráta přesáhne 3 000 $, vaše pozice bude zlikvidována. Vydělte pákový poměr číslem 100, abyste vypočítali poměr marží. 10% marže odpovídá 10x pákovému efektu, 5% odpovídá 20x pákovému efektu a 1% odpovídá 100x pákovému efektu. Tento poměr vyjadřuje, o kolik může klesnout smluvní cena. Jakmile klesne na spodní hranici, bude zakázka nucena zlikvidovat.
Diverzifikace portfolia
Použijte bitcoinové kontrakty k vybudování diverzifikovaného portfolia a přijetí nových obchodních strategií. Pro vytvoření vyváženého investičního portfolia doporučujeme začlenit různé tokeny a produkty. Atraktivita kontraktu se odráží v poskytování různých obchodních strategií, prolomení omezení dlouhodobé držby. Navíc nízkorizikové strategie carry trading s nižšími ziskovými maržemi mohou také snížit celkové riziko portfolia. O těchto strategiích se budeme dále bavit později.
Bitcoinové smlouvy Binance
Přestože se oba jedná o futures kontrakty, detaily se liší. Smluvní produkty na různých obchodních platformách se liší, pokud jde o mechanismy, data vypršení platnosti, ceny a poplatky. V současnosti jsou hlavní rozdíly mezi různými futures produkty Binance data expirace a poplatky za financování.
datum vypršení platnosti
Dosud jsme pokrývali pouze smlouvy s určitou dobou platnosti. Platforma pro obchodování futures Binance nabízí čtvrtletní smlouvy, zatímco jiné burzy zavedly také měsíční a pololetní (datum expirace) smlouvy. Datum vypršení platnosti je jasné při pohledu na název smlouvy.
Čtvrtletní bitcoinové kontrakty Binance sledují následující kalendářní cykly: březen, červen, září a prosinec. Čtvrtletní kontrakt BTC/USD 0925 vyprší 25. září 2021 v 16:00:00 (hongkongského času).
Další oblíbenou možností je obchodování s věčnými kontrakty bez data vypršení platnosti. Ve srovnání se čtvrtletními smlouvami zacházejí věčné smlouvy se zisky a ztrátami odlišně a existují také poplatky za financování.
Poplatky za financování
Při nákupu bitcoinových čtvrtletních kontraktů na Binance musíte vložit dostatečnou marži na pokrytí případných ztrát. Tato potenciální ztráta však musí být splacena pouze při likvidaci pozice nebo vypršení smlouvy. V případě věčných futures kontraktů existuje poplatek za financování, který je třeba zaplatit/obdržet každých osm hodin.
Poplatky za financování jsou peer-to-peer platby mezi obchodníky. Tyto poplatky zabraňují tomu, aby se forwardová cena bitcoinového perpetual futures kontraktu odchýlila od markové ceny. Značná cena je podobná spotové ceně bitcoinu, ale je navržena tak, aby se zabránilo nespravedlivým likvidacím během silných tržních výkyvů.
Například jednorázová transakce na spotovém trhu pravděpodobně dočasně zvýší cenu o tisíce dolarů. Takové výkyvy mohou vést k nucené likvidaci smluvních pozic, což znesnadňuje zohlednění skutečné tržní ceny. Sazba financování je na obrázku níže zvýrazněna červeně a vedle ní datum vypršení platnosti.
Pokud je míra financování kladná, znamená to, že cena trvalého kontraktu je vyšší než marková cena. Když je smluvní trh býčí a míra financování je kladná, měli by obchodníci s dlouhými obchody platit krátkým obchodníkům poplatek za financování. Pokud je míra financování záporná, cena trvalého kontraktu je nižší než marková cena. V tomto okamžiku platí shorts za dlouhé.
Koncepce sazeb financování je složitá, podrobnosti naleznete na stránce Binance Futures Funding Rate Introduction.
Coin-margined kontrakty a U-margin kontrakty
Binance nabízí dvě možnosti obchodování s kontrakty: kontrakty s mincovní marží s kryptoměnami a kontrakty s marží U s BUSD/USDT jako marží. Oba typy smluv mohou být smlouvy na dobu neurčitou, ale jsou mírně odlišné.
Coin-margin kontrakty musí používat podkladová aktiva kontraktu jako kolaterál pro účet kontraktu margin. Smlouvy založené na U umožňují použití křížového zajištění. Tato funkce umožňuje uživatelům půjčovat si USDT a BUSD za nulové úrokové sazby pomocí krypto aktiv ze spotových peněženek jako kolaterálu.
Mincovní kontrakty běžně používají těžaři, kteří chtějí zajistit své bitcoinové pozice. Takové kontrakty jsou vypořádány prostřednictvím kryptoměny, což eliminuje potřebu převádět bitcoiny na stablecoiny a zavádí nadbytečné kroky v procesu zajištění.
Jak obchodovat bitcoinové futures kontrakty?
Chcete-li obchodovat bitcoinové kontrakty na Binance, stačí si vytvořit účet a vložit malé množství peněz. Zde je podrobný průvodce obchodováním bitcoinových futures kontraktů:
1. Vytvořte si účet Binance a povolte 2FA (dvoufaktorové ověřování). Pokud již máte účet, nezapomeňte povolit dvoufaktorové ověření, abyste mohli vkládat prostředky na svůj smluvní účet.
2. Kupte si BUSD, Tether (USDT) nebo jiné podporované kryptoměny pro smluvní obchodování. Nejpohodlnějším způsobem je nákup pomocí debetní nebo kreditní karty.
3. Přejděte na Přehled bitcoinových smluv a vyberte typ smlouvy, kterou si přejete zakoupit. Vyberte si coin-margined kontrakt nebo U-margin kontrakt a zda se jedná o věčný kontrakt nebo kontrakt s nastaveným datem vypršení platnosti.
4. Zvolte přiměřený pákový poměr. Tuto operaci můžete provést na pravé straně tlačítka [Cross Position] v obchodním uživatelském rozhraní. Pamatujte: když zvýšíte svou páku, i malé kolísání ceny zvyšuje riziko, že budete nuceni zlikvidovat svou pozici.
5. Vyberte množství a typ objednávky a poté klikněte na [Koupit/Dlouhá] nebo [Prodat/Krátká], abyste vytvořili pozici bitcoinového kontraktu.
Podrobné pokyny naleznete v „Ultimate Guide to Binance Futures Trading“.
Bitcoinové kontrakty Arbitrážní obchodní strategie
Výše jsme pokryli základy dlouhého vs. krátkého obchodování, ale jsou k dispozici i další možnosti obchodování. Futures kontrakty jsou podobné jako na devizovém trhu a arbitrážní obchodní strategie mají dlouhou historii. Obchodníci používají tyto techniky na tradičních trzích a stejně dobře se aplikují na trh s kryptoměnami.
Arbitráž napříč obchodními platformami
Dokud se ceny futures kontraktů spuštěných různými platformami pro obchodování s kryptoměnami budou lišit, budou existovat příležitosti pro arbitrážní obchodování. Kupte smlouvu na levnější směnu a poté prodejte další smlouvu na směně s vyšší cenou a vydělejte rozdíl.
Řekněme například, že čtvrtletní kontrakt BTC/USD 0925 Binance je o 20 USD levnější než jiné burzy. Arbitráž lze provést nákupem smlouvy na Binance a následným prodejem další smlouvy na burze s vyšší cenou. Samozřejmě, s vlivem automatizovaných obchodních botů se ceny mohou rychle měnit. Musíte co nejlépe načasovat, protože rozdíl může kdykoli zmizet. Při výpočtu výhod nezapomeňte započítat poplatky, které musíte zaplatit.
dopředná arbitráž
V kontraktačním obchodování je forwardová arbitráž tržně neutrální pozicí a není žádnou novinkou. Tržně neutrální pozice je pozice, kdy nakupujete a prodáváte aktivum ve stejných částkách současně. V tomto případě mohou obchodníci ignorovat cenové faktory a současně prodloužit a zkrátit stejný futures kontrakt o stejné částky. Kryptoměnové kontrakty mohou vytvářet výraznější ziskové marže prostřednictvím forwardové arbitráže než tradiční komoditní kontrakty.
S kontrakty na kryptoměny se obchoduje méně efektivně než na tradičních trzích, což zvyšuje možnosti arbitráže. Pro úspěšnou implementaci této strategie byste měli najít bod, kde je spotová cena bitcoinu nižší než smluvní cena.
Po určení bodu je ustavena krátká pozice s futures kontraktem a stejné množství bitcoinů je nakoupeno na spotovém trhu k pokrytí krátké pozice. Jakmile smlouva vyprší, zakoupený bitcoin lze použít k vyrovnání krátké pozice a získat dříve zjištěný cenový rozdíl jako arbitráž.
Proč se tato příležitost vůbec naskytla? Důvodem je, že ačkoli v tuto chvíli nejsou peníze na nákup bitcoinu, lidé věří, že cena poroste a jsou přirozeně ochotni zaplatit vyšší smluvní cenu. Pokud například věříte, že Bitcoin bude mít za tři měsíce hodnotu 50 000 USD, aktuálně má hodnotu 35 000 USD.
Dočasně vám chybí prostředky, ale prostředky budou k dispozici za tři měsíce. V tuto chvíli lze založit dlouhou pozici s malou prémií na 37 000 USD, jejíž dodání je naplánováno o tři měsíce později. Podstatou forwardové arbitráže je držení cizích bitcoinů za poplatek.
Shrnout
Obchodování s bitcoinovými kontrakty vyrostlo z osvědčených produktů v tradičním finančnictví a nakonec zakořenilo v prostoru kryptoměn. Trh kryptoměnových kontraktů je v současné době velmi populární a jsou snadno dostupné platformy pro obchodování s vysokým objemem a likviditou. Nicméně obchodování na bitcoinovém futures trhu zahrnuje vysoký stupeň finančního rizika. Před zahájením transakce musíte plně porozumět pracovnímu mechanismu smluvního obchodování.
