Úvod

Kde jsou peníze, tam je vždy riziko. Je možné ztratit peníze na jakékoli investici a hodnota čisté hotovostní pozice bude trpět postupnou erozí inflace. Přestože riziko nelze eliminovat, lze jej přizpůsobit konkrétním investičním cílům jednotlivce.

Při určování těchto rizikových parametrů hrají klíčovou roli koncepty alokace aktiv a diverzifikace. I když jste v investování nováčkem, pravděpodobně znáte principy, které se za tím skrývají – koneckonců, tyto principy jsou staré tisíce let.

Tento článek poskytne přehled konceptů alokace a diverzifikace aktiv a jejich vztah k moderním strategiím správy peněz.

Chcete-li se dozvědět více o souvisejících tématech, přečtěte si „Vysvětlení finančního rizika“.


Co je alokace a diverzifikace aktiv?

„Alokace aktiv“ a „diverzifikace“ jsou dva pojmy, které se často používají zaměnitelně. Oba však mají mírně odlišné přístupy k řízení rizik.

Alokace aktiv se používá k popisu strategie řízení peněz a nastiňuje, jak by měly být peníze alokovány mezi různé třídy aktiv v portfoliu. Diverzifikace na druhé straně odkazuje na různé alokace kapitálu napříč různými třídami aktiv.

Hlavním cílem těchto strategií je maximalizovat očekávané výnosy a zároveň minimalizovat potenciální rizika. Obvykle to zahrnuje stanovení investičního horizontu investora, toleranci rizika a někdy i celkových ekonomických podmínek.

Jednoduše řečeno, hlavní filozofie alokace aktiv a strategií diverzifikace se dá shrnout jako „nedávejte všechna vejce do jednoho košíku“. Nejúčinnějším způsobem, jak vybudovat vyvážené portfolio, je kombinovat nekorelované třídy aktiv a aktiva dohromady.

Síla těchto dvou strategií je v tom, že nejen rozkládá riziko mezi různé třídy aktiv, ale také rozkládá riziko v rámci těchto tříd aktiv.

Někteří finanční experti se dokonce domnívají, že stanovení strategie alokace aktiv je důležitější než volba osobního investičního přístupu.


moderní teorie portfolia

Moderní teorie portfolia (MPT) je rámec, který formuluje tyto principy prostřednictvím matematických modelů. Harry Markowitz navrhl tento rámec ve svém článku z roku 1952, za který později získal Nobelovu cenu za ekonomii.

Hlavní třídy aktiv mívají různé trendy. Některé třídy aktiv fungují dobře, zatímco jiné mají za stejných tržních podmínek nižší výkon. Hlavním předpokladem této teorie tedy je, že ztráty způsobené špatnou výkonností jedné třídy aktiv mohou být kompenzovány jinými třídami aktiv, které fungují dobře.

Moderní teorie portfolia (MPT) navrhuje, že kombinace nekorelovaných tříd aktiv dohromady může snížit volatilitu portfolia. To může také zlepšit výkonnost přizpůsobenou riziku, což znamená, že portfolia se stejnou mírou rizika získají vyšší výnosy. Teorie také předpokládá, že pokud mají dvě portfolia stejný výnos, každý rozumný investor dá přednost méně rizikovému portfoliu.

Stručně řečeno, moderní teorie portfolia (MPT) uvádí, že nejefektivnější je alokovat nekorelovaná aktiva v portfoliu.


Třídy aktiv a typy alokačních strategií

V typickém rámci alokace aktiv lze třídy aktiv klasifikovat následovně:

  • Tradiční aktiva – akcie, dluhopisy a hotovost.

  • Alternativní aktiva – nemovitosti, komodity, deriváty, pojistné produkty, private equity a samozřejmě krypto aktiva.

Strategie alokace aktiv se obecně dělí na dva široké typy, přičemž oba využívají předpoklady nastíněné v moderní teorii portfolia (MPT), konkrétně strategickou a taktickou alokaci aktiv.

Strategická alokace aktiv je tradiční přístup vhodnější pro pasivní investování. Portfolio využívající tuto strategii je rebalancováno pouze v případě, že se požadovaná alokace změní na základě investičního horizontu nebo rizikového profilu investora.

Taktická alokace aktiv je vhodnější pro aktivnější přístup k investování. Investoři zaměří svá portfolia na aktiva, která překonala trh. Předpokladem je, že pokud odvětví překonává trh, tato výhoda přetrvá po významnou dobu. Protože tato filozofie alokace je také založena na principech nastíněných v moderní teorii portfolia (MPT), může mít také určitý stupeň diverzifikace.

Stojí za zmínku, že diverzifikace k dosažení dobrých výnosů nutně nevyžaduje, aby aktiva byla zcela nekorelovaná nebo aby měla negativní korelace. Alokace aktiv vyžaduje pouze nedokonalou korelaci.


Aplikujte alokaci a diverzifikaci aktiv na investiční portfolia

Podívejme se, jak tyto principy fungují, prostřednictvím následujícího příkladu portfolia. Strategie alokace aktiv může určit, že portfolio by mělo být alokováno do různých tříd aktiv v následujících poměrech:

  • 40 % investováno do akcií

  • 30% investičních dluhopisů

  • 20 % investováno do kryptoaktiv

  • 10% investiční hotovost

Strategie diverzifikace se může odrazit ve 20% investici do kryptoměnových aktiv:

  • 70 % investováno do bitcoinu

  • 15 % investováno do tokenů s velkou kapitalizací

  • 10 % investováno do tokenů se střední kapitalizací

  • 5 % investujte do tokenů s malou kapitalizací

Jakmile je alokace určena, výkonnost portfolia může být pravidelně sledována a kontrolována. Pokud se konfigurace změní, lze ji znovu vyvážit. Tedy úpravu portfolia nákupem a prodejem aktiv, aby se vrátilo do požadovaných proporcí. Normální operací je prodej aktiv, která mají silný výkon, a nákup aktiv, která mají slabý výkon. Výběr aktiv je samozřejmě zcela určen investiční strategií a osobními investičními cíli.

Aktiva v kryptoměnách jsou jednou z nejrizikovějších tříd aktiv. Vzhledem k velké alokaci do kryptoaktiv je toto portfolio považováno za rizikovější. Investoři, kteří se chtějí vyhnout riziku, mohou chtít alokovat větší část svého portfolia do méně rizikových tříd aktiv, jako jsou dluhopisy.

Chcete-li se hlouběji podívat na výhody bitcoinu v diverzifikovaném portfoliu, přečtěte si zprávu Binance Research: Portfolio Management Series #1: Exploring the Bitcoin’s Diversification Benefits.


Diverzifikace v portfoliu kryptoměnových aktiv

Teoreticky, i když se principy těchto přístupů vztahují stejně na portfolio kryptoaktiv, je třeba je brát s rezervou. Trh s kryptoměnami je úzce svázán s cenovými pohyby bitcoinů. Tím je úkol diverzifikace aktiv poněkud nepochopitelný – jak je možné vytvořit nekorelované portfolio aktiv v rámci řady vysoce korelovaných aktiv?

Někdy se výkon určitých altcoinů odděluje od bitcoinu a pečliví obchodníci mohou využít příležitosti. Ty však často neobstojí tak konzistentně jako podobné strategie na tradičních trzích.

Můžeme však předpokládat, že až trh dozraje, lze systematický přístup k diverzifikaci přijmout i v portfoliích kryptoměnových aktiv. Současný trh je nepochybně ještě daleko od vyspělosti.


problémy s alokací aktiv

Zatímco strategie alokace aktiv jsou výkonné techniky, některé strategie alokace aktiv nemusí být vhodné pro určité investory a portfolia.

Vypracování investičního plánu je poměrně jednoduché, ale klíč k dobré strategii alokace aktiv spočívá v jeho hladké realizaci. Pokud investoři nejsou schopni odložit své předsudky, bude ohrožena efektivita jejich portfolií.

Dalším potenciálním problémem je obtížnost odhadu investorovy tolerance rizika. Teprve časem, jak se začnou projevovat výsledky investice, si investoři uvědomí, že chtějí podstoupit menší (nebo větší) riziko.


Shrnout

Alokace a diverzifikace aktiv jsou základními koncepty řízení rizik, které existují již tisíce let. Jsou také jedním ze základních konceptů moderních strategií správy portfolia.

Primárním účelem návrhu strategie alokace aktiv je maximalizovat očekávané výnosy a zároveň minimalizovat riziko. Rozložení rizika mezi různé třídy aktiv může zlepšit efektivitu investičního portfolia.

Vzhledem k tomu, že trh vysoce koreluje s bitcoiny, je třeba při uplatňování strategií alokace aktiv na portfolio aktiv v kryptoměnách postupovat extrémně opatrně.