souhrn
Systém oběhu zásobování elastickými zásobovacími žetony se neustále mění. Stěžejní myšlenkou je upravit nabídku tokenů pomocí nového základu, spíše než spoléhat na kolísání cen.
Představte si, že by bitcoinový protokol dosáhl cílové ceny úpravou počtu bitcoinů v peněžence uživatele. Řekněme tedy, že dnes vlastníte 1 BTC. Až se zítra probudíte, můžete mít 2 BTC, ale každý bude mít poloviční hodnotu než včera. Takto funguje mechanismus rebasingu.
Úvod
Decentralizované finance (DeFi) podpořily prudký růst nových finančních produktů v oblasti blockchainu. Již dříve jsme představili těžbu likvidity, tokenizované bitcoiny v Ethereu, Uniswap a flash půjčky. Dalším žhavým tématem v kryptoměnovém prostoru jsou elastické zásobovací tokeny, známé také jako „rebasing tokeny“.
Jedinečné mechanismy za nimi mohou podporovat velké množství experimentů. Podívejme se blíže na to, jak tyto tokeny fungují.
Co je elastický zásobovací token?
Tokeny elastické nabídky (neboli rebasing) fungují zhruba takto: cirkulující nabídka tokenu se zvyšuje nebo snižuje, jak cena stoupá nebo klesá. Zvýšení nebo snížení nabídky je dosaženo pomocí mechanismu zvaného „rebasing“. Po provedení rebase bude zásoba každého tokenu algoritmicky zvýšena nebo snížena na základě aktuální ceny.
Z některých pohledů jsou tokeny elastické nabídky podobné stablecoinům. Cílem obou je stabilizovat cílovou cenu a tento mechanismus rebasingu pomáhá dosáhnout tohoto cíle. Hlavní rozdíl mezi těmito dvěma je však v tom, že rebasing tokenů funguje prostřednictvím změn nabídky (elasticity).
Můžete se ptát, nemění se nabídka mnoha kryptoměn? skutečně ano. V současné době je na jeden bitcoinový blok vytěženo 6,25 nových coinů. Po snížení na polovinu v roce 2024 toto číslo klesne na 3,125 coinů/blok. Tento poměr je předvídatelný a můžeme odhadnout počet bitcoinů na trhu v příštím roce nebo po dalším půlení.
Elastické zásobovací tokeny fungují jinak. Jak již bylo zmíněno dříve, mechanismus rebasingu pravidelně upravuje cirkulující zásobu tokenů. Řekněme, že nějaký token elastické nabídky chce dosáhnout stabilní ceny 1 USD. Pokud cena přesáhne 1 dolar, zásoba se navýší pomocí mechanismu změny základu, čímž se sníží hodnota jednoho tokenu. Naopak, pokud je aktuální cena pod 1 dolarem, sníží to nabídku a zvýší hodnotu každé mince.
Co to prakticky znamená? Pokud je provedena rebase, změní se počet tokenů v peněžence uživatele. Řekněme, že držíme nově založený USD (rUSD), hypotetický token s cílovou cenou 1 USD. Do hardwarové peněženky vložíte 100 rUSD. Předpokládejme, že cena měny klesne pod 1 USD. Po provedení rebase vám v peněžence zbude pouze 96 rUSD. Zároveň se odpovídajícím způsobem zvýšila hodnota každého účtu.
Základním principem tohoto druhu tokenu je, že držba měny uživatele si udržuje určitý poměr k celkové nabídce a nemění se v důsledku změny báze. Řekněme, že před rebaseingem držíte 1 % z celkové zásoby tokenů. I když se počet tokenů ve vaší peněžence po opětovném založení změní, stále vlastníte 1 % z celkové zásoby. Váš podíl tokenů držených v síti se v podstatě nemění bez ohledu na to, jak se mění cena.
Příklad přeložení tokenu
Ampleforth
Ampleforth je jedním z prvních elastických zásobovacích žetonů. Doufá, že se stane syntetickou komoditou bez zajištění s cílovou cenou 1 USD za 1 AMPL. Rebase se provádí každých 24 hodin.
Před zahájením kampaně na těžbu likvidity nazvané „Gejzír“ měl projekt relativně malou trakci. Co je na tomto balíčku obzvláště zajímavé, je jeho délka. V distribuci žetonů účastníkům bude pokračovat po dobu 10 let. Gejzír je klasickým příkladem vytváření obrovského tahu pro projekty DeFi prostřednictvím pobídek likvidity.
Z technického hlediska se jedná o stablecoin a cenový graf AMPL ilustruje volatilitu elastického nabídkového tokenu.
AMPL má cílovou cenu 1 USD, ale ceny mohou divoce kolísat.
Upozorňujeme, že tento cenový graf zobrazuje pouze jednotkovou cenu tokenů AMPL a nezohledňuje změny nabídky. I tak vzhledem k masivní volatilitě bude Ampleforth pravděpodobně vysoce rizikovou mincí.
Smyslnější by mohlo být vyhodnotit tokeny elastické nabídky z hlediska tržní kapitalizace. Protože jednotková cena tokenu je irelevantní, tržní kapitalizace může být barometrem růstu a přitažlivosti sítě.
Exponenciální tržní kapitalizace AMPL.
Yam Finance
Yam Finance je dalším projektem elastického tokenu dodávek, který přitahuje širokou pozornost. Celkový design protokolu Yam je do jisté míry podobný kombinaci elastické nabídky Ampleforth, systému sázek Synthetix a poctivé emise Yearn.finance. YAM má také za cíl stabilizovat cenu na 1 dolaru.
YAM je zcela komunitou provozovaný experiment a všechny tokeny jsou vydávány prostřednictvím těžby likvidity. Neexistuje žádná distribuce před těžbou nebo zakladatelem – dokonce každý si může užít dividendy z vytvoření tokenu prostřednictvím programu těžby likvidity.
Jako nový a neznámý projekt zamkl YAM v hodnotě 600 milionů dolarů do fondu zástavy za méně než dva dny. Důvod, proč se tak vysoká hodnota likvidity spojuje, je ten, že YAM pool je šitý na míru pro držitele některých oblíbených DeFi tokenů. Mezi tyto tokeny patří tokeny COMP, LEND, LINK, MKR, SNX, ETH, YFI a ETH-AMPL Uniswap LP.
V mechanismu rebasingu však mohou existovat mezery, což povede ke zvýšení nabídky pro těžbu mincí. Společným úsilím komunity projekt použil finanční prostředky na dokončení auditu a nakonec byl znovu spuštěn a převeden na zcela novou tokenovou smlouvu. Dnes je budoucnost YAM zcela v rukou držitelů YAM.
Rizika elastických zásobovacích tokenů
Flexibilní zásobovací tokeny jsou velmi nebezpečné investice s extrémně vysokými riziky. Než investujete peníze, ujistěte se, že tomu rozumíte. Všimněte si, že pohled na cenový graf nepomůže, protože vaše držení tokenů se po novém základu změní.
Samozřejmě, ať se příjem zvýší nebo sníží, možné je všechno. Pokud při poklesu ceny měny dojde k rebaseingu, kromě ztráty peněz při poklesu, každé rebase sníží tokeny ve vaší ruce!
Jejich mechanismy jsou těžko pochopitelné, takže investice do přeložených tokenů pravděpodobně povede ke ztrátám pro většinu obchodníků. Investice do elastických žetonů dodávek lze provést pouze tehdy, pokud plně rozumíte mechanismům, které se za nimi skrývají. V opačném případě nebudete mít plnou kontrolu nad svou investicí a nebudete moci činit informovaná rozhodnutí.
➟ Chcete začít svou cestu digitální měnou? Přejděte na Binance a kupte si bitcoiny hned teď!
Shrnout
Elastické zásobovací tokeny jsou jednou z pozoruhodných inovací v prostoru DeFi. Jak jsme viděli, všechny tyto měny a tokeny mohou všechny algoritmicky upravovat svou nabídku ve snaze dosáhnout cílové ceny.
Jsou elastické tokeny dodávek jen zábavným experimentem, nebo mohou vytvořit významnou trakci a vytvořit mezeru na trhu? Vše je zatím neznámé. Jisté ale je, že se vyvíjejí některé nové protokoly DeFi, které k tomuto cíli směřují.