Obsah

  • Úvod

  • Co je fundamentální analýza (FA)?

  • Srovnání fundamentální analýzy a technické analýzy

  • Běžně používané ukazatele ve fundamentální analýze

    • Zisk na akcii (EPS)

    • Poměr ceny k zisku (P/E)

    • Poměr ceny k rezervaci (P/B)

    • Míra růstu ceny k zisku (PEG)

  • Fundamentální analýza a kryptoměny

    • Poměr síťové hodnoty k počtu transakcí (NVT).

    • aktivní adresa

    • Cena k nákladům těžby Poměr zisku a ztráty

    • Bílá kniha, tým a plán

  • Klady a zápory fundamentální analýzy

  • Shrnout


Úvod

Ať už se jedná o stoleté akcie nebo rozvíjející se kryptoměnu, za obchodováním neexistuje žádná přesná vědecká teorie. Nejlepší finančníci Wall Street by tento teoretický vzorec udrželi jako přísně střežené tajemství.

To, co máme k dispozici, je obrovské množství nástrojů a metod používaných obchodníky a investory. Ve většině případů lze tyto metody rozdělit do dvou kategorií: fundamentální analýza (FA) a technická analýza (TA).

V tomto článku se ponoříme do základů fundamentální analýzy.


Co je fundamentální analýza (FA)?

Fundamentální analýza je metoda, kterou používají investoři a obchodníci k určení vnitřní hodnoty aktiva nebo podniku. Pro přesné posouzení hodnoty se ponoří do interních a externích faktorů, aby určili, zda je podkladové aktivum nebo podnik nadhodnocený nebo podhodnocený. Výsledky výzkumu mohou investorům a obchodníkům poskytnout doporučení, která jim pomohou činit rozhodnutí, která s větší pravděpodobností přinesou značné výnosy.

Pokud se například zajímáte o společnost, můžete začít prozkoumáním věcí, jako jsou její příjmy, rozvaha, finanční výkazy a peněžní toky, abyste se dozvěděli více o jejím finančním zdraví. Poté se rozvětvte a podívejte se na trhy nebo odvětví, ve kterých působí. Kdo jsou konkurenti? Kdo je cílovou skupinou této společnosti? Rozšiřuje tato společnost svou činnost? Rozsah můžete ještě dále rozšířit, abyste zohlednili mnoho ekonomických faktorů, jako jsou úrokové sazby a inflace.

Tomu se říká přístup „zdola nahoru“: začněte se zájmovou společností a propracujte se k pochopení její pozice v makroekonomickém prostředí. Samozřejmě lze použít i přístup „shora dolů“. Nejprve se podívejte na velký obrázek a poté jej oddalujte.

Konečným cílem tohoto typu analýzy je odvodit očekávanou cenu akcií a porovnat ji s aktuální cenou. Pokud je odhad vyšší než aktuální cena, považuje se to za podhodnocené. Naopak, pokud je pod tržní cenou, můžete předpokládat, že je aktuálně nadhodnocený. Na základě analyzovaných dat lze učinit informovaná rozhodnutí o nákupu nebo prodeji akcií konkrétní společnosti.


Srovnání fundamentální analýzy a technické analýzy

Noví obchodníci a investoři, kteří jsou noví v kryptoměnách, forexu nebo na akciovém trhu, jsou často zmateni, jaký přístup zvolit. Fundamentální analýza a technická analýza jsou v ostrém kontrastu a analyzují různé záležitosti zcela odlišnými způsoby. Oba však poskytují data související s transakcemi. Která metoda je lepší?

Ve skutečnosti může být smysluplnější zaměřit se na informace poskytované každou metodou v kombinaci. Fundamentální analytici se v podstatě domnívají, že cena akcií nemusí nutně představovat skutečnou hodnotu akcie a používají ji jako filozofii svých investičních rozhodnutí.

Techničtí analytici se naproti tomu domnívají, že budoucí pohyb cen lze předvídat na základě historických cenových akcí a objemových údajů. Nezajímají je vnější faktory, ale věnují větší pozornost cenovým grafům trhu, cenám a trendům v naději, že určí ideální body pro nákupní a prodejní pozice.

Zastánci hypotézy efektivního trhu (EMH) věří, že technická analýza (TA) nemůže obchodníkům pomoci trvale porazit trh. Tato teorie tvrdí, že finančním trhům jsou již předloženy všechny známé informace o aktivu (takže analytici jsou „racionální“) a vzali v úvahu historická data. Mezi příznivci EMH umírnění nepopírají roli fundamentální analýzy, ale zastánci tvrdé linie věří, že i když je výzkum fundamentální analýzy velmi pečlivý, je nemožné získat konkurenční výhodu.

Je zřejmé, že mezi těmito dvěma metodami neexistuje žádný objektivní rozdíl, protože obě mohou poskytnout cenné poznatky v různých oblastech. Některým lidem mohou lépe vyhovovat určité obchodní styly. V praxi mnoho obchodníků použije tyto dva dohromady k provádění analýzy a posouzení z komplexnější perspektivy. To platí pro krátkodobé obchodování a platí to i pro dlouhodobé investování.


Běžně používané ukazatele ve fundamentální analýze

Když budeme hovořit o fundamentální analýze, nebudeme hovořit o K-line grafech, MACD nebo RSI, ale představíme některé specifické indikátory fundamentální analýzy. V této části diskutujeme o několika nejoblíbenějších indikátorech.


Zisk na akcii (EPS)

Zisk na akcii je zavedeným měřítkem ziskovosti společnosti, která ukazuje zisk generovaný každou akcií v oběhu. Vypočítá se následovně:

(Čistý příjem – dividendy z preferovaných akcií) / počet akcií


Předpokládejme, že společnost nevyplácí žádné dividendy a má zisk 1 milion dolarů. Po vydání 200 000 akcií, vypočtených podle tohoto vzorce, bude průměrný zisk na akcii činit 5 USD. Proces výpočtu je poměrně jednoduchý, ale může nám poskytnout představu o potenciální investici. Společnosti s vyšším EPS (nebo konzistentním růstem) jsou obecně pro investory atraktivnější.

Někteří také preferují zředěný zisk na akcii, což je metrika, která bere v úvahu faktory, které by mohly zvýšit celkový počet akcií v oběhu. Například u opcí na akcie mohou zaměstnanci nakupovat akcie společnosti. To obvykle poskytuje více akcií k rozdělení čistého příjmu, takže se očekává, že hodnota zředěného zisku na akcii bude nižší než prostý průměrný zisk na akcii.

Stejně jako všechny metriky by EPS neměl být používán samostatně, když se používá k hodnocení hodnoty potenciální investice. To znamená, že funguje ještě lépe v kombinaci s jinými analytickými nástroji.


Poměr ceny k zisku (P/E)

Poměr ceny a zisku (označovaný jako „poměr P/E“) porovnává cenu akcií s průměrným ziskem na akcii, aby se vyhodnotila hodnota podniku. Vypočítá se následovně:

Cena akcie / průměrný zisk na akcii


Opět si vezměte stejnou společnost shora: její průměrný zisk na akcii je 5 USD. Za předpokladu obchodní ceny 10 USD za akcii je vypočítaný poměr ceny k zisku 2. Co to znamená? V praxi bude jeho význam do značné míry záviset na výsledcích jiných studií.

Mnoho lidí používá poměr zisku k zisku k určení, zda je akcie nadhodnocená (vyšší poměr) nebo podhodnocená (nižší poměr). Je dobré toto číslo porovnat s poměry P/E podobných podniků. Stejně tak toto pravidlo neplatí ve všech situacích a doporučuje se ve spojení s jinými metodami kvantitativní a kvalitativní analýzy.


Poměr ceny k rezervaci (P/B)

Poměr ceny a knihy (označovaný jako „poměr P/B“) nám může říci, jak investoři hodnotí účetní hodnotu společnosti. Účetní hodnota je hodnota podniku definovaná ve finančních zprávách (obvykle aktiva mínus pasiva). Vypočítá se následovně:

Cena za akcii / účetní hodnota za akcii


Vezměme si stejný příklad společnosti znovu shora. Předpokládejme, že má účetní hodnotu 500 000 $. Každá akcie se obchoduje za 10 USD s celkovým počtem 200 000 akcií. Účetní hodnota na akcii je 500 000 USD děleno 200 000 USD, což se rovná 2,50 USD.

Zapojením hodnot do vzorce, vydělením 10 $ 2,50 $, získáme poměr ceny a knihy 4. Na první pohled nejsou výsledky ideální. Údaje ukazují, že akcie se aktuálně obchodují za čtyřnásobek skutečné účetní hodnoty společnosti. To může naznačovat, že trh může očekávat prudký nárůst hodnoty společnosti, což povede k nadhodnocení. Pokud je výsledný poměr menší než 1, znamená to, že společnost má větší hodnotu, než trh aktuálně uznává.

Omezení poměru cena/kniha spočívá v tom, že je vhodnější pro hodnocení společností „těžkých aktiv“. Koneckonců, tento výpočet dostatečně nezohledňuje společnost s malým množstvím fyzických aktiv.


Míra růstu ceny k zisku (PEG)

Růst ceny k zisku (PEG) je rozšířením poměru zisku k zisku a rozšiřuje rozsah zohledněním růstu. Vypočítá se následovně:

Poměr ceny k výdělku / míra růstu výdělků


Tempo růstu zisků je odhad očekávaného růstu zisků společnosti v určitém časovém rámci. Tato metrika je obvykle prezentována v procentech. Předpokládejme, že odhadujeme, že společnost ve výše uvedeném příkladu poroste v průběhu příštích pěti let v průměru o 10 %. Vezmeme poměr P/E 2 a vydělíme ho 10, což nám dá poměr 0,2.

Číselné hodnoty naznačují, že se do společnosti vyplatí investovat, protože při zohlednění budoucího růstu je výrazně podhodnocená. Obecně řečeno, každý podnik s poměrem menším než 1 je podhodnocen. Naopak firma s hodnotou nad 1 je nadhodnocena.

Poměr PEG je preferován před poměrem P/E, protože poměr P/E bere v úvahu důležitou proměnnou, kterou poměr P/E ignoruje.


➟ Chcete začít svou cestu digitální měnou? Kupte si bitcoiny na Binance ještě dnes!


Fundamentální analýza a kryptoměny

Výše uvedené ukazatele se skutečně nevztahují na kryptoměny. Místo toho se možná budete muset při hodnocení proveditelnosti projektu spolehnout na jiná hlediska. V další části se podíváme na některé indikátory používané obchodníky s kryptoměnami.


Poměr síťové hodnoty k počtu transakcí (NVT).

Poměr NVT je často považován za poměr ceny a zisku na trhu s kryptoměnami a rychle se stává důležitým ukazatelem pro fundamentální analýzu kryptoměn (FA). Výpočet je následující:

Hodnota sítě / denní objem transakcí


NVT se pokouší vysvětlit hodnotu konkrétní sítě na základě hodnoty zpracovaných transakcí. Předpokládejme, že existují dva projekty: měna A a měna B. Oba mají tržní kapitalizaci 1 milion dolarů. Coin A má denní objem obchodů v hodnotě 50 000 USD, zatímco Coin B má hodnotu 10 000 USD.

Coin A má poměr NVT 20 a Coin B má poměr NVT 100. Aktiva s nižším poměrem NVT obecně identifikujeme jako podhodnocená a aktiva s vyššími poměry NVT jako nadhodnocená. Tato data ukazují, že Coin A je ve srovnání s Coinem B podhodnocený.


aktivní adresa

Některé měří využití podle počtu aktivních adres v síti. I když je jako jediná metrika nespolehlivá (a lze s ní manipulovat), přesto může odhalit informace o síťové aktivitě. Tuto metriku můžete vzít v úvahu při skutečném hodnocení digitálního aktiva.


Poměr ceny k nákladům na těžbu

Poměr ceny a nákladů na těžbu je měřítkem hodnoty tokenů proof-of-work, které těží účastníci sítě. Tato metrika zohledňuje náklady na těžbu, konkrétně spotřebu elektřiny a hardwaru.

Tržní cena tokenu/náklady na těžbu jednoho tokenu


Poměr ceny a nákladů na těžbu může naznačovat aktuální stav blockchainové sítě. Bod zvratu se týká nákladů na těžbu jednotky tokenů. Pokud je například rovnovážný bod 10 000 USD, těžař obvykle utratí 10 000 USD za těžbu nové jednotky.

Předpokládejme, že obchodní cena měny A je 5 000 USD a obchodní cena měny B je 20 000 USD. Coin A má poměr rentability 0,5, zatímco coin B má poměr rentability 2. Poměr mince A je menší než 1, což naznačuje, že těžaři těží coiny se ztrátou. Účast na těžbě měny B je samozřejmě zisková Za každých 10 000 USD vynaložených na náklady na těžbu se očekává, že vydělá 20 000 USD.

S pobídkami se očekává, že se tento poměr časem posune směrem k 1. U Coinu A, pokud cena nevzroste, mohou těžaři, kteří těží se ztrátou, síť opustit. Coin B může přinést obrovské zisky, takže se očekává, že se k němu připojí další těžaři, dokud přestane být ziskový.

Platnost tohoto ukazatele je kontroverzní. Přesto vám stále dává představu o ekonomice těžby. Můžete to zahrnout do svého celkového hodnocení digitálních aktiv.


Bílá kniha, tým a plán

Některé tradiční metody projektového výzkumu jsou také populárními metodami pro stanovení hodnoty kryptoměn a tokenů. Přečtěte si bílou knihu, abyste pochopili cíle projektu, případy použití a technologii. Záznamy členů týmu ukazují jejich schopnost vytvářet a škálovat produkty. Nakonec lze cestovní mapu použít k určení, zda projekt postupuje podle plánu. Může doplnit další studie a určit pravděpodobnost, že projekt dosáhne milníků.


Klady a zápory fundamentální analýzy

Výhody fundamentální analýzy

Fundamentální analýza je velmi spolehlivý způsob, jak hodnotit podnikání způsobem, který překonává technickou analýzu. Pro globální investory je zkoumání řady kvalitativních a kvantitativních faktorů důležitým výchozím bodem pro obchodování.

Fundamentální analýzu může provést kdokoli a spoléhá se na osvědčené techniky a snadno dostupná podniková data. Alespoň na tradičních trzích tomu tak je. Ve skutečnosti, pokud se zaměříme na kryptoměny (stále specializované pole), zjistíme, že někdy nejsou k dispozici žádná data a účinnost fundamentální analýzy může být značně snížena kvůli silné korelaci mezi různými aktivy.

Při správném použití může poskytnout základ pro identifikaci akcií, které jsou aktuálně podhodnocené, ale časem se zhodnotí. Špičkoví investoři jako Warren Buffett a Benjamin Graham prokázali, že pečlivé studium podniků tímto způsobem může přinést ohromné ​​výsledky.


Nevýhody fundamentální analýzy

Fundamentální analýza je snadno proveditelná, ale není snadné ji provést dobře. Určení „vnitřní hodnoty“ akcie je časově náročné a zahrnuje mnohem více než jen vkládání čísel do vzorce. Je třeba posoudit mnoho faktorů a křivka učení pro získání efektivních dovedností hodnocení je poměrně strmá. Navíc je vhodnější pro dlouhodobé obchodování než pro krátkodobé obchodování.

Tento typ analýzy také ignoruje některé silné tržní síly a trendy, které může technická analýza identifikovat. Jak řekl ekonom John Maynard Keynes:

"Trh může zůstat iracionální déle, než vy můžete zůstat solventní."

Akcie, které se zdají být podhodnocené (podle všech metrik), nemusí nutně v budoucnu narůstat na hodnotě.


Shrnout

Fundamentální analýza je osvědčená praxe, na kterou spoléhají někteří velmi úspěšní obchodníci. Zdokonalováním svých strategií se investoři mohou nejen naučit lépe odhadovat skutečnou hodnotu akcií, kryptoměn a dalších aktiv, ale také získat náhled na celé podniky a odvětví.

Fundamentální analýza v kombinaci s technickou analýzou může obchodníkům a investorům poskytnout komplexní přehled o tom, která aktiva a podniky z nich mohou profitovat. Ať už jde o tradiční trh nebo trh s kryptoměnami, mnoho lidí preferuje kombinaci fundamentální analýzy a technické analýzy.

Trh s kryptoměnami je však stále rodící se pole a musíme si uvědomit, že fundamentální analýza nemusí vždy dosáhnout požadovaných výsledků. Ujistěte se, že si uděláte vlastní průzkum, abyste se ujistili, že implementujete solidní strategii řízení rizik.


➟ Máte nějaké další otázky týkající se fundamentální analýzy? Přejděte prosím na Ask Academy a zapojte se do diskuse se členy komunity!