souhrn

MakerDAO je projekt decentralizovaného financování (DeFi), který využívá kryptoměnu jako kolaterál a stablecoin DAI je navázán na americký dolar. Její komunita spravuje tokeny prostřednictvím decentralizované autonomní organizace (DAO). Uživatelé generují DAI uzamčením své kryptoměny v fondu zisku Maker při určitém poměru nucené likvidace. Například likvidační poměr 125 % vyžaduje zajištění kryptoměny v hodnotě 1,25 USD za každý 1 USD DAI.

V reakci na kolísavé ceny kryptoměn jsou stablecoiny překolateralizovány a také podléhají poplatkům za stabilitu. Pokud hodnota zajištění klesne pod likvidační poměr, vaše kryptoměna bude zlikvidována, aby pokryla případné ztráty.

DAI může zůstat stabilní, protože DAO kontroluje poplatek za stabilitu a míru úspor DAI. Poplatky za stabilitu ovlivňují nabídku DAI změnou nákladů na ražbu DAI. Míra úspor DAI může ovlivnit tržní poptávku po tokenu a změnit výnosy, které mohou investoři získat za vkládání DAI. Když dojde k odpojení mezi DAI a navázanou měnou, DAO použije tyto dva mechanismy, aby cenu vrátil na správnou cestu.

Výhody DAI jsou podobné jako u jiných stablecoinů a kryptoměnových aktiv. Lze jej snadno přenášet po celém světě, používat k platbám nebo k uzamčení zisků a ztrát. Můžete také použít DAI jako páku k získání úroku investováním do chytré smlouvy DAI Savings Rate.

Aby se uživatelé mohli účastnit „průzkumů řízení“ a „prováděcích hlasování“, zakoupí si tokeny MKR a získají hlasovací práva. Tuto hlasovací sílu lze použít k úpravě poplatků za stabilitu, poplatků za spoření DAI, týmů, chytrých smluv a dalších témat.


Úvod

Stablecoiny jsou extrémně oblíbené kryptoměny, které poskytují střední cestu mezi tradičními financemi a digitálními aktivy. Tyto tokeny založené na blockchainu se podobají fiat měnám a fungují jako kryptoměny, což je činí atraktivními z hlediska „uzamčení“ zisků a ztrát.

Dosud jsou stabilní coiny s vysokou tržní kapitalizací všechny spojeny se zákonným platidlem a stablecoiny jsou podporovány prostřednictvím rezervních rezerv. Oblíbené jsou však i stablecoiny kryté kryptoměnami. V tomto článku se podíváme na známý příklad, MakerDAO, a uvidíme, jak udržuje navázání 1:1 na americký dolar navzdory použití volatilní měny jako kolaterálu.


Co je MakerDAO?

MakerDAO je projekt Ethereum (ETH) zahájený v prosinci 2017 Rune Christensenem. Zaměřuje se na vytvoření DAI, stablecoinu krytého kryptoměnou a navázaného na americký dolar. Ekosystém MakerDAO není provozován skupinou vývojářů nebo jedinou organizací, ale pro návrhy projektů a rozhodování používá token řízení MKR. Tento model řízení se nazývá DAO (Decentralized Autonomous Organization).​

Uživatelé přistupují k MakerDAO prostřednictvím Oasis DApp. Zde mohou žádat o hypotéky, podílet se na správě a spravovat svůj stávající fond příjmů Maker. Tyto interakce spoléhají na chytré kontrakty a teorii her, které umožňují DAI udržovat relativně stabilní hodnotu. DAI také pracuje se stablecoiny krytými fiat měnami a má stejné výhody.


Co je DAI?

DAI je stablecoin MakerDAO, navázaný na americký dolar a je jedním z největších stablecoinů a kryptoměn podle tržní kapitalizace. Dokud budou uživatelé poskytovat kolaterál, aby generovali více DAI, zásoba tohoto tokenu ERC-20 bude nekonečná.​

MakerDAO používá kryptoměnový kolaterál k udržení svého fixního poměru spíše než fiat rezervy. To může být trochu matoucí, jak může kryptoměna známá svou volatilitou poskytnout podporu stablecoinu? Jednoduše řečeno, vklad uživatelů kryptoměny na vytvoření DAI má mnohem větší hodnotu než stablecoiny, které obdrží. To poskytuje prostor pro pokles cen kryptoměnového kolaterálu.​

Podobně jako ostatní stablecoiny má DAI při použití následující výhody:

1. Vhodnější pro výdaje se stabilními potřebami. Maloobchodníci a drobní investoři nejsou vždy ochotni platit za kryptoměny, jejichž hodnota prudce kolísá.

2.DAI těží z výhod blockchainu. Stablecoiny lze převádět globálně bez potřeby bankovního účtu. Při správném skladování je také extrémně bezpečný a spolehlivý.

3. Můžete jej použít k uzamčení zisků a ztrát a zajištění rizik. DAI bude kompenzovat část celkového rizika portfolia tím, že pomůže vstoupit nebo vystoupit z pozic bez nutnosti mimořetězových operací.


Jak funguje zajištění kryptoměn?

Zajištění je běžný pojem v tradičních financích, kterému jste možná již dříve rozuměli. Při sjednávání půjčky budete muset poskytnout něco hodnotného jako zástavu. Tato částka bude použita na splacení půjčky, pokud ji nebudete schopni splácet.​

Fyzický kolaterál a kolaterál ve fiat měně

Vezměme si jako příklad zastavárnu. Své šperky (záruku) můžete dát do zástavy zastavárně výměnou za hotovostní půjčku. Poté můžete splatit půjčku plus úroky, splatit zástavu nebo umožnit zastavárně, aby si zástavu ponechala a pokryla své ztráty. Zajištění funguje jako záchranná síť a stejný koncept platí pro hypotéky a financování automobilů. V těchto příkladech zboží (majetek nebo auta) slouží jako zajištění.

U stablecoinů jako BUSD, které jsou kryty legální měnou, je jejich kolaterál legální měnou. Uživatelé zastavují finanční prostředky (kolaterál) výměnou za tokeny. Pokud si to přejí, mohou tokeny vrátit emitentovi, ale pokud tokeny nevrátí, emitent stále vlastní prostředky. Tento mechanismus poskytuje půdu pro arbitráž a arbitráž může zajistit stav stabilní měnové fixace. Další informace naleznete v části "Co je to Stablecoin?" 》.

Kryptoměnový kolaterál

Stabilní coiny zajištěné kryptoměnou, jako je DAI, přijímají kryptoměnu jako kolaterál namísto fiat měny. Chytré smlouvy spravují tyto prostředky podle pravidel: za Y množství vkladů Ethereum vydejte X množství stablecoinových tokenů. Když se vybere X množství stablecoinů, vrátí se Z množství Etherea. Přesná výše požadovaného zajištění závisí na projektu, který token vydává. Tento poměr bude záviset především na volatilitě a riziku zajišťovacích aktiv.


Co je překolateralizace?​

Běžným zajištěním jsou nízkoriziková aktiva se stabilními cenami, jako jsou fiat měny, drahé kovy a nemovitosti. Jak jsme zmínili, používání kryptoměny jako zajištění je pro věřitele rizikovější, protože její cena je kolísavější. Představte si, že projekt vyžaduje 400 USD Etherea jako kolaterál výměnou za 400 USD vázaných tokenů.​

Pokud cena Etherea náhle klesne, zajištění věřitelů nebude schopno pokrýt půjčky, které poskytují. Pak je řešením překolateralizace: když věřitel půjčí 400 USD stabilních tokenů, vyžaduje to 600 USD v Ethereu.


Co je zajištěná dluhová pozice (CDP)?

MakerDAO již roky používá nadměrné zajištění, aby udrželo přiměřeně spolehlivý peg ratio. Vzhledem k tomu, že proces generování DAI je řízen inteligentními smlouvami, může fungovat efektivně a bez lidského zásahu. Když si chcete půjčit DAI stablecoin, vaše kryptoměna je uzamčena v CDP smart kontraktu. CDP nastaví likvidační poměr, například 1,5x, což znamená, že musíte poskytnout 150 $ Etherea výměnou za 100 $ DAI. Pokud si uživatelé přejí, mohou přidat další zajištění a snížit tak své riziko. Pokud částka zajištění klesne pod 150 % (1,5x), dojde k sankci. V konečném důsledku, pokud uživatelé nesplatí DAI s přidanou úrokovou sazbou (poplatkem za stabilitu), budou čelit riziku nucené likvidace.


Co je zdroj příjmů Maker?

Maker Yield Pool je místo, kde uživatelé umísťují kolaterál a generují DAI. To vám umožní používat více různých kryptoměn jako zajištění současně. Dokud uživatel vrací DAI, fond příjmů Maker jej zničí. Postup je následující:

1. Vložte podporované kryptoměny do protokolu Maker.

2. Vklad otevře pozici fondu příjmů Maker.

3. DAI můžete vybrat na základě částky zajištění. Zaplatíte také stabilizační poplatek.

4. Chcete-li uplatnit svůj kolaterál kryptoměny, splaťte DAI, který jste vybrali.

Kdykoli můžete vygenerovat nebo vrátit DAI a přidat nebo splatit kolaterál. Musíte však zachovat likvidační poměr uvedený ve fondu zisku. Pokud klesne pod tento poměr, výnosový fond si vynutí likvidaci vašeho kolaterálu.


Jak zůstává hodnota DAI stabilní?

Kromě snížení rizika MakerDAO jako věřitele pomáhá mechanismus CDP navázat DAI na americký dolar. MakerDAO může také hlasovat pro změnu poplatku za stabilitu a sazby úspor DAI (úrok vyplácený stakeholderům v chytré smlouvě s mírou úspor DAi), aby řídil nabídku a poptávku po DAI. Společně tyto tři nástroje udržují poměr 1:1 mezi DAI a americkým dolarem. Podívejme se, co se děje:

1. Když DAI klesne pod fixní poměr, systém bude přitahovat uživatele, aby splatili dluhy, získali zajištění a zničili DAI. Toho by bylo možné dosáhnout zvýšením poplatků za stabilitu, což by zdražilo půjčky. DAO může také zvýšit míru úspor DAI a rozšířit poptávku po tokenových investicích.

2. Když je DAI vyšší než jeho fixovaný poměr, opak je pravdou. Pokud se poplatek za stabilitu sníží, DAO bude stimulovat generování DAI. To vytváří nový DAI, zvyšuje celkovou nabídku a snižuje cenu. MakerDAO může také snížit poptávku po DAI snížením míry úspor DAI, což znamená, že investoři najdou jiné způsoby, jak získat úrok.


Případy použití pro DAI

Jak již bylo zmíněno výše, použití DAI je podobné jako u jiných stablecoinů a podobné jsou i výhody. Nemusíte si ani generovat DAI sami, můžete si jej koupit na trhu s kryptoměnami, například jít na trh Binance a koupit si ho. DAI má také několik jedinečných případů použití:

1. Finanční páka – Řekněme, že máte 1 000 $ v Ethereu a předpovídáte, že cena poroste. Aktuálně však nemáte dostatek prostředků na nákup Etherea. V tomto okamžiku můžete použít Ethereum jako kolaterál, vygenerovat DAI a poté jej použít k nákupu dalšího Etherea. Pokud cena Etherea vzroste a vy chcete vyplatit peníze, můžete část Etherea prodat za tokeny DAI a vykoupit svůj kolaterál.​

2. Sazba úspor DAI – Vložením DAI do chytré smlouvy DAI Savings Rate získáte úrok. Tento poměr se mění, protože DAO kontroluje cenu DAI.


Kde koupit DAI?

DAI lze zakoupit na velkých kryptoměnových burzách, jako je Binance. Po vytvoření účtu a dokončení kontrol ověření identity si můžete zakoupit DAI přímo pomocí kreditní nebo debetní karty.​

V horní oblasti vyberte fiat měnu, kterou chcete platit, a ve spodní části vyberte DAI. Poté uvidíte konkrétní pokyny pro přidání karty do účtu. Pokud si přejete, můžete také použít zobrazení obchodní platformy k výměně DAI za jinou kryptoměnu.


Jak se zapojit do systému řízení MakerDAO?

Chcete-li mít hlasová a hlasovací práva v MakerDAO, musíte být držitelem tokenu řízení projektu, MKR. Maximální zásoba tokenu je 1 005 577 MKR, přičemž přibližně 40 % je přiděleno týmu a prvním investorům. DAO drží zbytek pro budoucí prodeje.

Držitelé MKR mohou hlasovat pro změnu poplatku za stabilitu platformy, míry úspor DAI, sazby nucené likvidace atd. Jejich hlasovací síla je úměrná množství DAI, které drží. Můžete přejít na portál správy MakerDAO, kde si můžete prohlédnout aktuální hlasování a zúčastnit se ho.

hlasování o vládnutí

Průzkumy správy umožňují uživatelům vytvářet netechnické návrhy pro ostatní držitele MKR, o kterých mohou hlasovat. Upravte například modely řízení, cíle, týmy nebo rozpočty. Průzkumy o správě obsahují okamžité výsledky, což znamená, že své volby můžete seřadit z více možností.

Proveďte hlasování

Hlasování o provedení zahrnuje změny technických smart kontraktů. Návrhy využívají systém průběžného schvalovacího hlasování, což znamená, že konkurenční nové návrhy mohou být předloženy kdykoli. Provedení hlasování bude mít za následek tvrdé změny v kódu inteligentních smluv, jako je úprava poplatků nebo úrovně zajištění. Aby bylo možné implementovat některé změny odhlasované v průzkumu správy a řízení, musí se nejprve uskutečnit hlasování výkonných pracovníků.


Shrnout

Jako mainstreamový stabilní coin zajištěný kryptoměnami se DAI osvědčil. Tento systém zmírňuje volatilitu kryptoměn bez fiat zajištění, což je neuvěřitelný výkon. A také hraje důležitou roli ve vývoji DAO. Je to nejdéle fungující a největší DAO organizace a položila základy pro rozvoj mnoha dalších DAO. Pokud se rozhodnete vyzkoušet DAI, nezapomeňte, že s sebou nese stejná rizika jako ostatní stablecoiny.