Co je psychologie trhu?

Psychologie trhu věří, že pohyby trhu odrážejí (a jsou jimi ovlivněny) emoční stavy účastníků. Je to jedno z hlavních témat behaviorální ekonomie. Behaviorální ekonomie je interdisciplinární obor, který studuje faktory, které předcházejí ekonomickým rozhodnutím.

Mnozí věří, že hlavním motorem změn na finančních trzích je sentiment. Celkové výkyvy v sentimentu investorů vytvářejí takzvané tržní psychologické cykly.

Jednoduše řečeno, tržní sentiment je celkový pocit mezi investory a obchodníky ohledně chování ceny aktiva. Když je nálada na trhu pozitivní a ceny nadále rostou, nastává býčí trend (často nazývaný býčí trh). Opačná situace se nazývá medvědí trh, kde ceny nadále klesají.

Sentiment se tedy skládá z individuálních názorů a pocitů všech obchodníků a investorů na finančních trzích. Dalším způsobem, jak se dívat na sentiment, je průměr toho, jak se celkově cítí účastníci trhu.

Ale stejně jako u každé skupiny není žádná perspektiva zcela dominantní. Podle teorie psychologie trhu má cena aktiv tendenci se průběžně měnit s celkovým sentimentem trhu a celkový sentiment trhu je také dynamický. V opačném případě bude mnohem obtížnější uskutečnit úspěšný obchod.

Ve skutečnosti, když trhy rostou, je to pravděpodobně proto, že se zlepšily postoje a sebedůvěra obchodníků. Pozitivní nálada na trhu vede ke zvýšené poptávce a snížené nabídce. Na druhé straně zvýšená poptávka může vyvolat silnější postoje. Podobně silný klesající trend má tendenci vytvářet negativní sentiment, snižuje poptávku a zvyšuje dostupnou nabídku.

Jak se mění sentiment během tržních cyklů?

Vzestupný trend

Všechny trhy procházejí cykly expanze a kontrakce. Když je trh ve fázi expanze (býčí trh), panuje zde atmosféra optimismu, víry a chamtivosti. Obvykle se jedná o primární pocity, které vedou k silné nákupní aktivitě.

Je běžné vidět nějaký druh cyklického nebo zpětného účinku v tržních cyklech. Například, když ceny rostou, sentiment se stává pozitivnějším, což zase způsobuje, že se sentiment stává pozitivnějším, což trh posouvá dále výše.

Někdy může silná chamtivost a víra ovládnout trhy až do bodu, kdy se vytvoří finanční bubliny. V této situaci se mnozí investoři stávají iracionálními, ignorují skutečnou hodnotu a koupí aktivum jednoduše proto, že věří, že trh bude nadále růst.

Stanou se chamtivými, nechají se unést dynamikou trhu a chtějí pouze vydělávat. Když ceny nadměrně rostou, dochází k místnímu vrcholu. Obecně by to bylo považováno za bod nejvyššího finančního rizika.

V některých případech zažije trh období pohybu do stran, jak se aktiva postupně prodávají. Tato fáze se také nazývá alokační fáze. Některé cykly však nemají jasnou distribuční fázi a začínají sestupný trend krátce po dosažení vrcholu.

klesající trend

Když se trh začne obracet na druhou stranu, euforie se může rychle změnit v sebeuspokojení, protože mnoho obchodníků odmítá uvěřit, že vzestupný trend je u konce. Jak ceny nadále klesaly, nálada na trhu se rychle změnila na negativní. To často zahrnuje pocity úzkosti, popírání a paniky.

V tomto případě můžeme úzkost popsat jako okamžik, kdy se investoři začnou ptát, proč ceny klesají, což může rychle dosáhnout fáze popření. Období popírání se vyznačují nepřijatelným pocitem. Mnoho investorů trvá na držení svých ztrátových pozic, ať už proto, že „teď je příliš pozdě na prodej“ nebo protože stále věří, že „trh se brzy zotaví“.

Ale jak ceny dále klesaly, prodejní vlna zesílila. V tomto bodě strach a panika často vedou k tomu, co je známé jako tržní kapitulační výprodej (kde se držitelé vzdávají a prodávají aktiva blízko dna).

Sestupný trend se nakonec zastaví, protože volatilita klesá a trh se stabilizuje. Trhy obvykle procházejí bočními pohyby, než se znovu začnou objevovat naděje a optimismus. Takové boční výkyvy se také nazývají akumulační fáze.

Jak investoři využívají psychologii trhu?

Za předpokladu, že teorie tržní psychologie je platná, její pochopení může obchodníkům pomoci vstupovat a vystupovat z pozic ve výhodnějších časech. Převládající postoj na trhu často funguje opačným směrem: okamžiky nejvyšší finanční příležitosti pro kupující často přicházejí, když je většina lidí zoufalá a trh je velmi depresivní. Naopak k nejvyšším finančním rizikům dochází, když je většina účastníků trhu nadšená a příliš sebevědomá.

Někteří obchodníci a investoři se proto snaží číst sentiment trhu, aby objevili různé fáze jeho psychologického cyklu. V ideálním případě by tyto informace použili k nákupu v době paniky (nízké ceny) a prodeji v době chamtivosti (vysoké ceny). V praxi ale není identifikace těchto sladkých míst jednoduchá. To, co vypadá jako lokální dno (podpora), nemusí vydržet, což má za následek nižší minima.

Technická analýza a psychologie trhu

Je snadné ohlédnout se zpět na tržní cykly a zaznamenat měnící se trendy v celkové psychologii. Analýzou předchozích dat můžeme jasně vidět, které akce a rozhodnutí byly nejvýnosnější.

Může však být obtížné porozumět tomu, jak se trhy v čase pohybují, a ještě těžší je předvídat, co se stane dál. Mnoho investorů používá technickou analýzu (TA) k předpovědi pravděpodobného směru trhu.

V jistém smyslu můžeme říci, že indikátor TA je nástrojem sloužícím k měření psychologického stavu trhu. Například indikátor Relative Strength Index (RSI) může indikovat, kdy je aktivum překoupeno kvůli silnému pozitivnímu sentimentu na trhu (např. nadměrné chamtivosti).

Další indikátor, MACD, lze použít k detekci různých psychologických fází tržního cyklu. Jednoduše řečeno, vztah mezi těmito dvěma liniemi může naznačovat, kdy se dynamika trhu mění (např. kupní síla je stále slabší).

Bitcoin a psychologie trhu

Bitcoin bull run z roku 2017 je jasným příkladem toho, jak může psychologie trhu ovlivnit ceny a naopak. Od ledna do prosince bitcoin vzrostl z přibližně 900 USD na historické maximum 20 000 USD. Nálada na trhu se během této rally stala stále pozitivnější. Přiskočily tisíce nových investorů, kteří se nechali chytit vzrušením z býčího trhu. FOMO, přehnaný optimismus a chamtivost ženou ceny výš a výš, dokud nedosáhnou svého nejvyššího bodu.

Tento trend se začal obracet od konce roku 2017 do začátku roku 2018. Následné stažení způsobilo těžké ztráty mnoha pozdním účastníkům. I když se klesající trend uchytil, nepřiměřená sebedůvěra a sebeuspokojení vedou mnohé k tomu, aby se drželi dlouhodobých držeb.

O měsíce později se nálada na trhu změnila na velmi negativní, protože důvěra investorů dosáhla historických minim. Strach, váhání a pochyby a panika způsobily, že mnoho lidí, kteří nakupovali blízko vrcholu, prodávali blízko dna, což mělo za následek obrovské ztráty. Někteří lidé jsou z bitcoinu rozčarováni, i když se jeho technologie zásadně neliší. Ve skutečnosti se neustále zlepšuje.

kognitivní zaujatost

Kognitivní předsudky jsou běžné vzorce myšlení, které často vedou lidi k iracionálním rozhodnutím. Tyto vzorce mohou ovlivnit jednotlivé obchodníky i trh jako celek. Mezi běžné příklady patří:

• Konfirmační zkreslení: Tendence přeceňovat informace, které potvrzují naše přesvědčení, a ignorovat nebo přehlížet informace, které jsou s nimi v rozporu. Například na býčím trhu se investoři mohou více zaměřovat na pozitivní zprávy a ignorovat špatné zprávy nebo signály, že se trend na trhu chystá zvrátit.

• Averze ke ztrátám: Obvyklá lidská tendence bát se více ztrát než užívat si zisků, i když jsou zisky podobné nebo větší než ztráty. Jinými slovy, bolest ze ztrát obvykle převažuje nad potěšením ze zisků. To může vést k tomu, že obchodníci promeškají příležitosti nebo panický prodej během kapitulačních výprodejů trhu.

• Efekt dotace: Jedná se o tendenci lidí přeceňovat věci, které vlastní, jednoduše proto, že je mají. Například investor, který vlastní pytel kryptoměny, pravděpodobněji uvěří, že má hodnotu, než investor, který kryptoměnu nevlastní.

Shrnout

Většina obchodníků a investorů souhlasí s tím, že psychologie má vliv na tržní ceny a cykly. Přestože jsou tržní psychologické cykly dobře známé, není vždy snadné se s nimi vypořádat. Od holandské tulipánové mánie ze 17. století po dot-com bublinu 90. let 20. století měli i sofistikovaní obchodníci problém odlišit své postoje od celkového sentimentu na trhu. Investoři stojí před nelehkým úkolem: porozumět nejen psychologii trhu, ale také své vlastní psychologii a tomu, jak to ovlivňuje jejich rozhodovací proces.