Klíčové poznatky
Synthetix je decentralizovaný finanční (DeFi) protokol, který se původně zaměřoval na vydávání syntetických aktiv. Syntetická aktiva, nebo "Synths," jsou on-chain tokeny navržené tak, aby sledovaly cenu reálných aktiv, jako jsou kryptoměny, komodity a fiat měny, aniž by vyžadovaly vlastnictví podkladového aktiva.
SNX je nativní token Synthetix. Používá se pro staking, governance a jako kolaterál v likviditních bazénech protokolu. Stakeři SNX si vydělávají podíl na obchodních poplatcích generovaných napříč Synthetix trhy.
Perpetuální futures (Perps) jsou nyní hlavním produktem postaveným na infrastruktuře Synthetix.
Úvod
Synthetix začal jako projekt stablecoinu nazvaný Havven v roce 2017, než se během medvědího trhu 2018-2019 přeorientoval na vydávání syntetických aktiv. Jako jeden z nejznámějších protokolů syntetických aktiv v DeFi umožnil uživatelům získat on-chain expozici aktivům, jako jsou BTC, zlato nebo USD prostřednictvím tokenů nazývaných Synths. V průběhu času projekt rozšířil své zaměření nad rámec syntetické spot expozice a vyvinul se v širší vrstvu infrastruktury derivátů.
Co je Synthetix?
Synthetix je decentralizovaný finanční (DeFi) protokol, který umožňuje vytváření a obchodování syntetických aktiv na Ethereum. S nasazením Synthetix V3 od roku 2024 se protokol vyvinul v modulární vrstvu likvidity derivátů. Místo aby se primárně zaměřoval na syntetická aktiva spot, "synths", je Synthetix nyní primárně používán jako podkladová likviditní infrastruktura pro obchodování s perpetuálními futures.
Co je syntetické aktivum?
Syntetické aktivum, někdy nazývané "Synth," je on-chain token navržený tak, aby sledoval cenu podkladového aktiva pomocí decentralizovaných cenových orákulů a chytrých kontraktů. Je to podobné konceptu derivátového produktu. Držitel Synthu získává expozici pohybu ceny podkladového aktiva, aniž by jej musel vlastnit přímo.
Příklady aktiv, která syntetické tokeny mohou sledovat, zahrnují kryptoměny jako BTC nebo ETH, komodity jako zlato a stříbro a fiat měny jako USD. Synthetix také podporoval indexové produkty, které sledovaly koše aktiv, například DeFi index pokrývající více DeFi tokenů.
Je důležité pochopit rozdíl mezi Synth a tokenem krytým rezervou. Například stablecoin jako USDC představuje odpovídající dolar držený v rezervě. Token krytý zlatem, jako je Paxos' PAXG, představuje fyzické zlato. Vlastnictví těchto tokenů znamená vlastnictví nároku na podkladové aktivum. Naopak Synth není krytý podkladovým aktivem. Vlastnictví sXAU (syntetického zlatého tokenu) neznamená vlastnictví fyzického zlata. Poskytuje expozici ceně zlata prostřednictvím on-chain mechanismu.
Protože Synths jsou ERC-20 tokeny na Ethereum, mohou v zásadě interagovat s jinými DeFi protokoly, jako jsou likviditní pooly, trhy půjčování a decentralizované burzy. Nicméně rozsah aktivních spot Synths se od roku 2021 zúžil, když se zaměření protokolu přesunulo k perpetuálním futures.
Jak Synthetix funguje?
Ve dřívějších verzích Synthetix (V1 a V2) byly Synths vytvářeny prostřednictvím procesu stakingu a mintování. Uživatelé stakovali SNX jako kolaterál a mintovali sUSD (syntetický stablecoin protokolu) proti tomu. Každý mintovaný Synth představoval dluhovou pozici vůči globálnímu dluhovému poolu. Když uživatel chtěl uplatnit svůj stakovaný SNX, nejprve musel splatit svůj podíl na dluhu. Decentralizované cenové orákuly, původně vybudované Synthetix a později migrované na Chainlink, sledovaly ceny Synthů bez potřeby order booku nebo protistrany v tradičním smyslu.
Synthetix byl původně nasazen na Ethereum Mainnet před přesunem významné aktivity na Optimism, řešení škálování Ethereum L2, aby se snížily transakční náklady. Od roku 2024 Synthetix začal omezovat spot Synths na Optimism a přesouval svou primární architekturu zpět na Ethereum Mainnet a další řetězce pro Perps V3.
Co je token SNX a jak funguje staking?
SNX je nativní token Synthetix. Používá se pro governance, staking a jako hlavní kolaterál v likviditní infrastruktuře protokolu. Stakeři SNX si vydělávají podíl na obchodních poplatcích generovaných Synthetix trhy, včetně perpetuálních futures. V roce 2025 Synthetix zavedl velký redesign stakingu prostřednictvím SIP-420 (také označovaného jako Pool 420). Klíčové změny pod SIP-420 zahrnovaly:
Snížený efektivní poměr kolaterálu: byl snížen z přibližně 500 % na přibližně 200 %
Zrušení samostatného mintování sUSD: stakeři byli povinni přejít do nového 420 staking poolu
Přechod na protokolově řízený dluhový pool: ten spravoval dluhové závazky kolektivně, nikoli pro jednotlivé uživatele;
"Dluhová jubilee" funkce: ta postupně odpouštěla nahromaděné dluhy pro stávající stakeři SNX
Automatizované týdenní spalování poplatků: to snižovalo nesplacený dluh bez nutnosti manuální akce uživatele
Před SIP-420 museli stakeři ručně spravovat svůj poměr kolaterálu mintováním a spalováním Synths nebo přidáváním dalšího kolaterálu, kdykoli poměr klesl pod požadovaný práh. V novém systému je většina této správy řízena na úrovni protokolu. Stakeři SNX se mohou také zapojit do kryptoměnového stakingu prostřednictvím staking.synthetix.io a Pool 420, což poskytuje pasivnější zkušenost se stakingem ve srovnání s V2 mechanikou.
Synthetix V3 také zavedl podporu pro více kolaterálů. Kromě SNX mohou V3 Vaulty akceptovat aktiva schválená governance, jako jsou ETH, USDC, wstETH (liquid staked ETH), sUSDe (syntetický dolar Ethena) a cbBTC (Coinbase Wrapped Bitcoin), v závislosti na řetězci a poolu. Tento rozšíření má za cíl přilákat širší účast poskytovatelů likvidity nad rámec držitelů SNX.
Co je Synthetix V3?
Synthetix V3 je modulární redesign architektury protokolu. Místo toho, aby fungoval jako jediný globální dluhový pool (jako v V2), V3 zavádí vrstvený systém Vaultů, Poolů a Trhů. Tato struktura je navržena tak, aby umožnila cílenější správu rizik, širší možnosti kolaterálu a povolenou tvorbu trhů. Stavitelé mohou nasazovat nové tržní deriváty (jako jsou opce, strukturované produkty nebo exotické perps) na existující likviditní pooly Synthetix bez potřeby bootstrapovat svůj vlastní kolaterál.
Vaulty obsahují jeden typ kolaterálu (např. SNX, USDC, wstETH). Stakeři vkládají kolaterál do Vaultů a získávají expozici k výnosům generovaným trhy, které jejich Pool podporuje.
Pooly agregují likviditu z jednoho nebo více Vaultů a směrují ji k konkrétním Trhům. To umožňuje stakerům vybrat si, které trhy chtějí podpořit a na jaká rizika chtějí být vystaveni, místo aby byli vystaveni všem trhům současně jako v V2.
Trhy jsou obchodní rozhraní, kde uživatelé interagují (např. DEX perpetuálních futures). Trhy čerpají likviditu z Poolů a platí poplatky zpět Vaultům a Poolům, které je podporují.
Synthetix V3 je nasazen na Base, Arbitrum a Ethereum Mainnet. Nasazení na Ethereum Mainnet používá hybridní model order book (off-chain párování objednávek s on-chain vyrovnáním) pro zajištění provedení blíže výkonnosti centralizované burzy při zachování bezpečnosti vyrovnání na řetězci.
Co jsou Synthetix Perpetuální Futures?
Perpetuální futures jsou hlavním produktem postaveným na likviditní infrastruktuře Synthetix dnes. Na rozdíl od spot Synths, které poskytovaly expozici cenám aktiv prostřednictvím tokenů, decentralizované deriváty jako perpetuální futures kontrakty umožňují traderům brát pákové long nebo short pozice na aktivech. Neexistuje žádný datum vypršení platnosti a pozice zůstávají otevřené, dokud jsou splněny požadavky na marži a placeny úrokové sazby.
Synthetix Perps V2 byl nasazen na Optimism, zatímco Perps V3 je nasazen na Base (s integrací Andromeda), Arbitrum (s více kolaterální marží včetně WETH, tBTC, USDx a sUSDe) a Ethereum Mainnet.
Synthetix přímo neprovozuje rozhraní pro obchodování pro koncové uživatele. Obchodní aktivita probíhá prostřednictvím front-end integrátorů postavených na vrcholu likvidity Synthetix. Kwenta, kterou Synthetix získal v listopadu 2024, byla jedním z předních front-end DEXů podle objemu obchodování. TLX, protokol pákových tokenů, který byl získán v prosinci 2024, funguje jako "Synthetix Vaults" a poskytuje strukturované produkty s pákovými expozicemi.
Jak je Synthetix řízen?
Synthetix používá decentralizovanou strukturu governance. Změny protokolu jsou navrhovány a hlasovány prostřednictvím Synthetix Improvement Proposals (SIPs). Spartan Council je zvolený governance orgán, který vyhodnocuje a hlasuje o SIPech, včetně rozhodnutí o typech kolaterálů, strukturách poplatků a vylepšeních protokolu. Hlavní rozhodnutí protokolu, jako jsou SIP-420 a migrace architektury V3, byla provedena prostřednictvím tohoto governance procesu.
Co je sUSD a jaká jsou rizika?
sUSD je syntetický USD stablecoin nativní pro protokol Synthetix. Je to primární jednotka pro obchodování na Synthetix trzích. V V2 byl sUSD mintován stakerem SNX proti jejich kolaterálu. Pod SIP-420 bylo přímé mintování sUSD proti jednotlivým pozicím SNX zrušeno, sUSD zásoba je nyní spravována kolektivně prostřednictvím protokolových dluhových poolů.
V dubnu 2023 zažil sUSD depeg od jeho cílové hodnoty 1,00 $. Po změnách SIP-420, které snížily požadavky na kolaterál a změnily mintovací mechaniku, sUSD klesl na přibližně 0,68 $. To odráželo složitost udržování stability peg algoritmického stablecoinu. Synthetix navrhl další mechanismy, jak to řešit, včetně meta-basis vaultů pro delta-neutral sUSD vytváření, jako součást pokračujících snah o stabilizaci peg.
FAQ
Co je syntetické aktivum v kryptu?
Syntetické aktivum (nebo "Synth") je on-chain token navržený tak, aby sledoval cenu podkladového aktiva, jako je kryptoměna, komodita nebo fiat měna, pomocí chytrých kontraktů a decentralizovaných cenových orákulů. Na rozdíl od tokenů krytých rezervou, syntetická aktiva nedávají držiteli vlastnictví podkladového aktiva. Poskytují pouze expozici k ceně.
K čemu se SNX používá?
SNX je nativní token Synthetix. Používá se především pro staking (k poskytování likvidity trhům Synthetix a k vydělávání obchodních poplatků), účast na governance (hlasování o SIPech) a jako kolaterál v rámci systému V3 Vault protokolu. Stakeři SNX vydělávají poplatky generované Synthetix Perps a dalšími trhy.
Co je Synthetix V3?
Synthetix V3 je modulární redesign protokolu Synthetix, který byl postupně nasazován od konce roku 2024. Nahradil jediný globální dluhový pool V2 vrstveným systémem Vaultů, Poolů a Trhů, což umožňuje více kolaterální likviditu, cílenou expozici rizik pro stakeři a povolené nasazení nových tržních derivátů. V3 je nasazen na Base, Arbitrum a Ethereum Mainnet.
Jak funguje staking SNX?
Držitelé SNX mohou stakovat své tokeny v likviditních bazénech Synthetix, aby získali podíl na obchodních poplatcích z trhů Synthetix. Pod redesignem SIP-420 (2025) funguje staking prostřednictvím protokolově řízených dluhových poolů (Pool 420), které automatizují velkou část správy kolaterálu, kterou uživatelé dříve museli dělat ručně. Minimální efektivní poměr kolaterálu byl snížen na přibližně 200 % a přímé mintování sUSD proti jednotlivým pozicím SNX bylo zrušeno.
Jaký je rozdíl mezi spot Synths Synthetix a Perps?
Spot Synths byly ERC-20 tokeny, které sledovaly ceny aktiv a mohly být drženy, převedeny nebo použity v DeFi protokolech. Většina spot Synths na Optimism byla zrušena k roku 2024-2025. Synthetix Perps (perpetuální futures) jsou pákové obchodní kontrakty bez vypršení platnosti, kde traderi berou long nebo short pozice na ceny aktiv s marží. Perps jsou nyní hlavním produktem a hnacím motorem obchodního objemu na infrastruktuře Synthetix.
Závěrečné myšlenky
Přechod Synthetix od vydávání spot syntetických aktiv k modulárnímu derivátovému likviditnímu vrstvě odráží širší zrání infrastruktury on-chain derivátů. Perpetuální futures, více kolaterální pooly a povolená tvorba trhů nyní řídí směr protokolu, s Synthetix V3 tvořícím základ pro budoucí růst ekosystému.
Další čtení
Co je decentralizované finance (DeFi)?
Co jsou chytré kontrakty a jak fungují?
Co jsou likviditní pooly v DeFi?
Co jsou decentralizované deriváty a jak fungují v DeFi?
Co je kryptoměnový staking a jak funguje?
Upozornění: Tento obsah je prezentován na základě "jak je" pro obecné informace a vzdělávací účely, bez jakéhokoli zastoupení nebo záruky. Neměl by být vykládán jako finanční, právní nebo jiná odborná rada, ani není určen k doporučení nákupu jakéhokoliv konkrétního produktu nebo služby. Měli byste vyhledat vlastní radu od vhodných odborných poradců. Pokud je obsah přispěn třetí stranou, prosím, vezměte na vědomí, že názory vyjádřené patří třetí straně a nemusí nutně odrážet názory Binance Academy. Ceny digitálních aktiv mohou být volatilní. Hodnota vaší investice může klesnout nebo vzrůst a nemusíte získat zpět částku investovanou. Jste výhradně odpovědní za svá investiční rozhodnutí a Binance Academy nenese odpovědnost za jakékoli ztráty, které můžete utrpět. Pro více informací, viz naše Podmínky použití, Varování o riziku a Podmínky Binance Academy.