Autor: EigenPhi

Sestavil: Felix, PANews

Společnost EigenPhi provedla rozsáhlý výzkum dopadu MEV na DEX založené především na Ethereu (jako Uniswap a Curve atd.). Ekosystém Ethereum zavádí tvůrce bloků a vytváří prostředí, kde se MEV stává důležitým zdrojem pobídek. Navíc MEV-boost relay infrastruktura na Ethereum dělá MEV dostupnější a spravedlivější. Revoluce MEV však na řetězec BNB ještě nedorazila. Síť má v současné době 21 aktivních validátorů, kteří fungují na modelu proof-of-stake consensus (POS) a jsou zodpovědní za validaci transakcí a zajištění celkové bezpečnosti řetězce.

Kvůli monitorování zachycení MEV validátory v řetězci BNB vyvstaly obavy z neférovosti, centralizace a stížností komunity. Je potěšující, že nedávné diskuse BNB Chain ukazují, že aktivně pracují na vybudování vyváženějšího a inkluzivnějšího ekosystému DeFi a zavedení služeb MEV do sítě, které mohou nejen chránit uživatele, ale také přinést více příjmů pro validátory.

Vzhledem k tomu, že BNB Chain má nižší provozní náklady než Ethereum, spuštění PancakeSwap V3 se stejnými funkcemi centralizované likvidity vytvoří více uživatelských příležitostí.

Příjem z arbitráže z řetězce BNB a Etherea

Po hloubkovém vyšetřování arbitrážních transakcí mezi 1. červencem 2022 a 26. březnem 2023 bylo zjištěno, že arbitrážní arbitrážníci vybrali z BNB Chain za devět měsíců více než 40 milionů dolarů.

Byly také zkoumány arbitrážní obchody Ethereum ve stejném časovém období. Přestože celkové příjmy Etherea jsou více než dvojnásobné oproti BNB Chain, vzhledem k vysokým nákladům na arbitrážní obchodování na Ethereu jsou úrovně zisku lovců arbitráží v obou řetězcích srovnatelné.

Údaje v koláčovém grafu níže ukazují, že zisková marže BNB Chain je 94,5 %, zatímco zisková marže Etherea je 45,8 %.

Přehled nákladů strategií BNB řetězců a Etherea

EigenPhi se podíval na poměr nákladů a přínosů pro každý měsíc v daném časovém období. Poměr nákladů a přínosů arbitráží PancakeSwap v řetězci BNB je v zásadě konzistentní s celkovou arbitráží v řetězci BNB. Byl také zkoumán poměr nákladů a přínosů Uniswapu na Ethereum. Vysoké náklady na Ethereum mají za následek poměr nákladů a přínosů, který převyšuje 0,7. Ale poměr nákladů a přínosů řetězce BNB je téměř o řád nižší než u Etherea. Totéž platí při porovnávání PancakeSwap a Uniswap na jejich příslušných řetězcích.

Je levnější vytvořit arbitrážního bota na řetězci BNB než na Ethereu. Například lovec arbitráží může vytvořit nejziskovějšího bota pro obchodování na BSC za pouhých 4,6 $, zatímco na Ethereu bude stejný bot stát 200 $.

Příležitosti MEV na PancakeSwap V3

PancakeSwap oznámil 3. dubna spuštění verze V3 na BNB Chain a Ethereum, zavádějící centralizované funkce likvidity, které poskytnou více příležitostí pro uživatele, hledače arbitráže a tvůrce trhu. Správné využití a řízení likvidity je rozhodující pro získání hodnoty z trhu. Zatímco intenzivní využívání likvidity může způsobit vážné problémy, efektivní využití může být přínosem pro uživatele. Pochopení toho, jak využít a řídit likviditu, je proto zásadní pro maximalizaci jejího potenciálu.

1.PancakeSwap V3 arbitrážní příležitosti

Po spuštění V3 může likvidita v PancakeSwap fondu výrazně kolísat, což vytvoří další arbitrážní příležitosti.

V současné době se poměrně hodně arbitrážních obchodů provádí pouze ve fondu PancakeSwap. Se spuštěním V3 nemusí tito arbitrážní roboti provádět příliš mnoho změn ve svých metodách, aby získali více arbitrážních příležitostí.

Stojí za zmínku, že v Ethereu mnoho arbitrážních botů generovalo značné zisky jednoduše tím, že běhalo mezi Uni-V2 a Uni-V3. Kromě toho, vzhledem k podobnosti designu AMM mezi PancakeSwap na řetězci BNB a Uniswap na Ethereum, je možné, aby arbitrážní poradci, kteří v současnosti pracují mezi Uni-V2 a Uni-V3, plynule přešli na PancakeSwap po aktivaci V3, aniž by v něm provedli významné změny stávající politiky.

Například EigenPhi poznamenal, že jediná arbitrážní strategie mezi Uni-v2 a Uni-v3 v Ethereu vygenerovala zisky přes 3 miliony dolarů. Po spuštění V3 se podobné příležitosti objeví na PancakeSwap, což obchodníkům umožní využít těchto ziskových obchodů.

2. Příležitosti, které PancakeSwap V3 přináší tvůrcům trhu

Centralizovaná likvidita má mnoho výhod a umožňuje poskytovatelům a uživatelům likvidity řídit likviditu efektivněji. Tato výhoda přitahuje i tradiční tvůrce trhu.

Níže je uveden příklad, jak tvůrce trhu řídí likviditu Uni-V3. Bot odstraňuje nerovnováhu v likviditě obchodních párů tím, že obchoduje tokeny a přidává je zpět do fondu, čímž zajišťuje, že aktuální cena je v přijatelném rozsahu likvidity. Robot může tuto operaci vyvažování provádět několikrát denně a vydělávat až 2 000 $ za den.

Token tokenu tvůrce trhu:

Tvůrci trhu však čelí vysokým nákladům při úpravě likvidity Uni-V3 na Ethereu, což omezuje frekvenci úprav tvůrců trhu. Vzhledem k vysokým nákladům na úpravu likvidity není neobvyklé, že tvůrci trhu utrpí ztráty. Nižší náklady na úpravu likvidity na PancakeSwap V3 však mohou vytvořit více příležitostí pro tvůrce trhu ke zvýšení zisků častějším a účinnějším upravováním likvidity.

na závěr

Jakmile bude PancakeSwap V3 online, likvidita v poolu PancakeSwap může výrazně kolísat, což vytvoří více příležitostí pro arbitráž v řetězci BNB. Kromě toho mohou nižší náklady na úpravu likvidity na PancakeSwap V3 vytvořit více příležitostí pro tvůrce trhu častěji a efektivněji upravovat likviditu v řetězci BNB.

Související čtení: Interpretace průmyslového řetězce Ethereum MEV: současná situace, problémy a metody zlepšování