Co je podstatou IV a RV v obchodování opcí?

IV a RV jsou ekvivalentní ceně akcií a hodnotě společnosti, ceně futures a spotové ceně, výnosu státních dluhopisů a výnosu podnikových dluhopisů...

Ekonomika (neboli obchod) je založena na barteru a na toto nejstarší nastavení se řídí i finance odvozené od ekonomie, ve srovnání s absolutní hodnotou ceny je důležitá relativní cenová odchylka.

Například odchylka ceny akcie od její vnitřní hodnoty (pokud existuje).

Například rozdíl mezi cenou futures a odpovídající spotovou cenou se nazývá báze.

Například prémie podnikových dluhopisů ve vztahu ke státním dluhopisům se nazývá prémie za úvěrové riziko.

Má tedy implikovaná volatilita stejnou „prémii“ jako cena opcí? Samozřejmě, že pokud je podkladová volatilita RV spojená s opcí brána jako „vnitřní hodnota“ opce, pak je rozdíl mezi implikovanou volatilitou a podkladovou volatilitou „základem“ volatility – základem rizika volatility. . Prémie za riziko volatility, označovaná jako VRP.

IV = RV + VRP

To znamená, že pro kupujícího opce (IV long) lze náklady rozložit na dvě části: první část je „vnitřní hodnota“ opce, RV, a druhá část je základní změna volatility, prémie VRP.

Jaké je tedy využití tohoto VRP?

Pozitivní VRP znamená, že být prodejcem opcí a zajištěním (alespoň zpočátku) zaručí kladný (očekávaný) výnos.

Jak tedy rozumět tomuto pozitivnímu VRP?

Pokud uvažujete o trhu opcí jako o pojistném trhu pro podkladové aktivum, kupující opce je osoba, která kupuje pojištění podkladového aktiva. Prodávající opce je osoba, která poskytuje spodní řádek pro podkladové aktivum. Takže když vám chci pomoci s konečným výsledkem, nemůžete jen nastavit cenu BS a prodat ji kupujícímu, je to příliš nelaskavé k osobě, která za vás vezme konečný výsledek, když cíl exploduje.

Tuto VRP lze tedy chápat jako: část rizikové prémie požadované prodávajícím opce za účelem zajištění pojištění kupujícího opce. Existence (pozitivního) VRP je navíc pro prodejce opcí na trhu klíčem k udržení vysoké míry výher.

Společnost AQR provedla průzkum VRP na americkém opčním trhu Jeden z článků studoval vztah mezi VRP na americkém opčním trhu a výherní mírou prodejců opcí.

1. Od roku 1996 do roku 2016 byl VRP vyšší než nula 88 % případů Jinými slovy, prodejci opcí na americkém trhu měli pozitivní VRP jako prémiovou ochranu 88 % času.

2. Průměrná VRP je v průměru asi 3 %, to znamená, že kupující opcí na trhu v USA musí zaplatit 3 % kupní cenu, jakmile vstoupí na trh, aby si opce koupili.

Tyto dva body vysvětlují, proč si prodejci opcí mohou udržet velmi vysokou míru výher po dlouhou dobu.

Existuje také dokument, který studuje, zda je na extrémně klidném trhu nákladově efektivnější nakupovat za účelem ochrany majetku.

Odpověď je ne. Protože i když byla volatilita SP500 na nejnižší úrovni (anualizováno na 5,3 %), VIX amerických akcií v té době činil 11,6 %. Jinými slovy, i když si koupíte medvědí podklad pro ochranu, když je volatilita amerických akcií je na nejnižší úrovni, stále budete K dispozici je prémie za VRP až 6 %.