Zlato ($XAU ) a stříbro ($XAG) dominovaly finančním titulům na konci roku 2025 a na začátku roku 2026, přinášející historické rally, dramatické obrátky a mocné lekce o tom, jak makroekonomické síly, měnová politika, geopolitická rizika a struktura trhu interagují v moderním komoditním prostředí. Poté, co dosáhly bezprecedentních úrovní, oba kovy vstoupily do fází konsolidace a volatility, testujících úrovně podpory, které formují jejich další směrové pohyby. Pochopení tohoto prostředí není jen pro obchodníky — je to nezbytné pro investory, analytiky a účastníky trhu, kteří hledají jasnost o tom, kam směřuje komplex vzácných kovů.
V této analýze o 1 500+- slovech rozebíráme, co se stalo, proč na tom záleží, kde leží klíčová podpora a odpor, jaké makroekonomické a geopolitické síly hrají roli a jaké scénáře se mohou pro zlato a stříbro vyvinout do roku 2025–2026.
Nedávné cenové akce zlata a stříbra odrážejí dokonalou bouři faktorů — a diskuse o nedávné konsolidaci, které slyšíte na trhu, jsou zakotveny v hluboce strukturálních tématech, která přesahují krátkodobé grafy.
Rekordní rally a volatilita (2025–2026)
Zlato a stříbro si v roce 2025 užily výjimečné vzestupy. Zlato dosáhlo jednoho z nejlepších ročních výkonů za desetiletí, poháněno přílivem bezpečného přístavu, nákupy centrální banky a obavami z inflace. Mezitím stříbro předčilo zlato o značný rozdíl díky poptávce po bezpečném přístavu a robustní průmyslové poptávce, zejména ze sektorů solární energie, elektroniky a zelené energie.
OANDA +1
Na začátku roku 2026 vzrostly ceny stříbra na čerstvé historické maximální hodnoty daleko nad 110 dolarů za unci uprostřed makro vítrů a širokého rizikového apetitu. Zlato také dosáhlo rekordních vrcholů kolem nebo přesahujících 5 500 dolarů za unci před vstupem do korektivní fáze.
Finance Magnates +1
Barron's
Tyto pohyby se neděly v izolaci — globální očekávání měnové politiky, psychologii inflace a geopolitickou nejistotu se všechny spojily, aby podpořily drahé kovy jako alternativní úložiště hodnoty a zajištění portfolia.
Fáze korekce: Co vyvolává konsolidaci?
Po svých rekordních vzestupech zažily oba kovy na konci ledna a na začátku února 2026 silné retracementy. Cena stříbra prudce klesla v jednom z nejdramatičtějších jednodenních výprodejů za léta, což vedlo k dvouciferným procentuálním ztrátám. Zlato také materiálně retracovalo, přičemž prolomilo krátkodobé vzestupy a signalizovalo, že zchlazení momentu se proměnilo v širší konsolidaci.
Hospodářské noviny
Investing.com
Několik důležitých mechanik vedlo k této korekci:
1. Spekulativní pozicování a dynamika marginu
Jak ceny vyletěly nahoru, spekulativní kapitál — zejména ve stříbře — se stal silně pákovým. Burzy jako CME zvýšily marginové požadavky, aby omezily riziko, což donutilo některé pákové účastníky snížit expozici nebo zcela uzavřít pozice, což zesílilo výprodej.
FXCM Markets
2. Silný americký dolar a očekávání politiky Fedu
Jmenování nového předsedy Federálního rezervního systému, který je vnímán jako více jestřábí, posílilo americký dolar a snížilo část spekulativní poptávky po komoditách denominovaných v dolarech, jako je zlato a stříbro. Silnější dolar obvykle vyvíjí tlak dolů na drahé kovy, protože zvyšuje jejich efektivní náklady pro držitele jiných měn.
New York Post
3. Vybírání zisků a technický odpor
Ceny se dostaly do historicky extrémního technického území. Ziskové vybírání na významných odolnostních zónách přirozeně vyvolalo návraty, přičemž krátkodobé ukazatele vstoupily do přeprodaného území, což naznačuje rychlou restrukturalizaci spíše než celkový kolaps trhu.
Investing.com
4. Tržní sentiment a přerozdělení rizika
Během této fáze zažily širší rizikové aktiva také turbulence, což vedlo některé institucionální hráče k přebalancování portfolií prodejem zralých pozic v kovech, aby snížili marginové riziko nebo pokryli ztráty v jiných oblastech svých knih.
Proč jsou úrovně podpory nyní důležité
Pro zlato a stříbro je blízkost k kritickým úrovním podpory centrální pro současný narativ. Tyto úrovně představují více než jen čáry na grafu — označují psychologické a strukturální prahy, na kterých tržní účastníci hodnotí, zda je volatilita korekcí nebo začátkem nového trendu.
Pro zlato se klíčové podpůrné zóny kolem 4 400–4 600 dolarů za unci staly rozhodujícími. Držení této škály by naznačovalo, že býci zůstávají pod kontrolou a že korekce je součástí nezbytné konsolidace po dlouhém vzestupu. Průlom pod tyto úrovně, zejména na uzavření, by otevřel dveře k hlubší korekci směrem k 4 000 dolarů nebo níže.
Investing.com
Pro stříbro jeho chování s vyšší betou činí úrovně podpory ještě důležitějšími. Na rozdíl od zlata, nedávné pohyby stříbra byly poháněny nejen poptávkou po bezpečném přístavu, ale také průmyslovými základy a spekulativní účastí. Jak se ceny přiblížily strmým výprodejům, kov testoval strukturální podpůrné zóny vytvořené předchozími oblastmi průlomů — pokud tyto úrovně vydrží, mohou poskytnout základ pro obnovený tlak nahoru; pokud selžou, hlubší návraty směrem k střednímu podpůrnému pásmu kolem 70–80 dolarů za unci se stanou pravděpodobnějšími.
MarketPulse
Makro pozadí: Proč fundamentální poptávka stále záleží
Navzdory krátkodobým výkyvům zůstávají základní fundamenty pro drahé kovy strukturálně podporující v letech 2025–2026:
Poptávka po bezpečném přístavu ve světě nejistoty
Geopolitická rizika — od probíhajících geopolitických ohnisek po nejistotu v globální obchodní dynamice — neustále umisťují zlato jako spolehlivou ochranu. Centrální banky, zejména ty mimo USA, aktivně zvyšují zlaté rezervy, což posiluje jeho roli jako strategického aktiva spíše než spekulativního.
Světová rada pro zlato
Inflace a reálné výnosy
Očekávání inflace a reálné výnosy jsou klíčové pro výkon zlata. Když reálné výnosy klesají — často poháněné očekáváními snížení sazeb nebo zpomalení ekonomického růstu — poptávka po neúročených aktivech jako zlato obvykle roste. Tato dynamika pomohla pozdvihnout drahé kovy během jejich rally a zůstává relevantní, když analytici předpovídají uvolňování měnové politiky v roce 2026.
FXEmpire
Průmyslová poptávka po stříbře
Dvojí povaha stříbra jako drahého kovu a průmyslové komodity mu dává jedinečnou podporu. I když se finanční toky zmírnily, fyzická poptávka ze solární energie, elektroniky a výroby nadále podporuje dlouhodobé býčí scénáře.
FXStreet
Diverzifikace a zajištění portfolia
V portfoliích, která se obávají rizika inflace, znehodnocení měny nebo systémové finanční nejistoty, zůstávají zlato a stříbro důležitými diverzifikátory. Jejich chování se často liší od akcií nebo dluhopisů, čímž uchovávají hodnotu, když tradiční trhy selhávají.
Co dál: Scénáře pro rok 2026
S tím, jak zlato a stříbro nyní procházejí konsolidačními fázemi, by mohlo v průběhu zbytku let 2025–2026 probíhat několik scénářů. Každý z nich má výrazné důsledky pro investory i obchodníky.
1. Konsolidace a obnova vzestupného trendu
Pokud zlato udrží podporu poblíž 4 600 dolarů a stříbro se stabilizuje ve své klíčové podpůrné oblasti, mohlo by to představovat klasický konsolidační vzor po parabolickém růstu. V tomto scénáři by se kovy mohly postavit pevný základ, snížit volatilitu a přitáhnout obnovené kapitálové toky při známkách makro stresu nebo obnovené poptávky po bezpečném přístavu.
2. Tlak na sílu dolaru a další korekce
Udržovaná silnější dolarová prostředí — možná poháněná jestřábími očekáváními Fedu nebo silnějšími ekonomickými daty USA — by mohla nadále vyvíjet tlak dolů. V tomto případě by se oba kovy mohly vrátit hlouběji, než se stabilizují, přičemž stříbro je více zranitelné kvůli své vyšší beta povaze.
3. Strukturální býčí teze se silně obnovuje
Pokud očekávání inflace vzrostou nebo se geopolitické napětí eskaluje, strukturální býčí teze by se mohla znovu rozhořet. Hlavní instituce a poptávka centrální banky by mohly posunout zlato směrem k ještě vyšším cílům, zatímco stříbro by mohlo těžit z průmyslových katalyzátorů a obnoveného spekulativního zájmu.
4. Trh v rozmezí s divergencí
Je také možné, že se obě kovy usadí do rozsahu po delší dobu, kde se cena oscilačními pohyby mezi podporou a odporem bez jasného průlomu. To by favorizovalo obchodníky a stratégy zaměřující se na oscilační obchodování spíše než na sledování trendů.
Praktické postřehy pro účastníky trhu
Pro profesionály a vážné investory je zápas s cenovými předpověďmi méně o hádání čísla a více o porozumění rizikovým parametrům a pozicování. Zde jsou praktické principy, které jsou nyní důležité:
Spravujte riziko s definovanými úrovněmi
Pro zlato definují klíčové technické zóny poblíž 4 400–4 600 dolarů hranici mezi korektivními a medvědími režimy.
Pro stříbro sledujte pásma 70–80 a 90–100 dolarů jako zóny, kde se tržní sentiment může rychle měnit.
Pochopte rozdíly v betě
Vyšší beta stříbra znamená, že se pohybuje rychleji a dál než zlato v obou směrech. Velikost pozice a struktury stop by měly odrážet tento rozdíl v volatilitě.
Pečlivě sledujte makro faktory
Očekávání úrokových sazeb, reálné výnosy, síla dolaru a geopolitické události jsou všechny kritické katalyzátory. Změny v komunikaci centrální banky nebo politických rozhodnutích mohou rychle změnit trajektorii kovů.
Spojte technické a fundamentální pohledy
Čistě technické obchodování bez makro kontextu může být zavádějící na trzích, které jsou řízeny skutečnými globálními makro silami. Podobně ignorování cenové struktury, když se makro signály otočí, může vést k pozdním vstupům nebo výstupům.
Závěr
Zlato a stříbro prošly mimořádnými fázemi objevování cen v roce 2025 a na počátku roku 2026, poháněny kombinací makroekonomických, měnověpolitických a rizikových nálad. Nedávná konsolidace není selháním býčí teze kovů — spíše odráží nezbytnou fázi trávení po bezprecedentním vzestupu.
Pro investory a analytiky je klíčovým závěrem to, že základna zůstává silná, ale volatilita je vysoká a úrovně podpory jsou nyní kritické pro určení cesty vpřed. Další významné pohyby v zlatě a stříbře budou formovány nejen grafy, ale také tím, jak skutečné globální síly — od očekávání inflace po geopolitické riziko — se vyvíjejí během zbytku roku 2025 a do roku 2026.
Na trzích, kde nejistota je jediné konstantní, pochopení jak makro narativu, tak technické struktury odděluje šum od náhledu a příležitosti od rizika.
\u003ct-164/\u003e\u003ct-165/\u003e
