Bhútán převedl 22,4 milionu USD v Bitcoinu ze státních peněženek tento týden. Jedna z transakcí šla přímo institucionálnímu market makerovi QCP Capital. Kryptoměnová peněženka himálajské země klesla z vrcholu 1,4 miliardy USD na přibližně 412 milionů USD.
Výstupy podporují schéma periodických likvidací používané vládou Bhútánu, která začala těžit a akumulovat BTC v roce 2019. Tyto operace zdůrazňují důležitá otázky týkající se státní kryptoměnové strategie během pokračujícího tržního tlaku.
Poslední prodeje Bitcoinu a vzorce transakcí
Platforma analytiky blockchainu Arkham potvrdila prodej Bitcoinu ze strany Bhútánu. Dva největší výstupy pocházely od Druk Holding Investments (DHI), státního investičního fondu Bhútánu. Transakce zahrnovaly 184,03 BTC v hodnotě 14,09 milionu USD a 100,82 BTC oceněných na 8,31 milionu USD pět dní předtím.
Mezitím druhá transakce šla přímo na adresy spojené s QCP Capital, singapurským institucionálním market makerem působícím na trhu s deriváty a spotovými instrumenty.
Navíc podle analýzy Arkham Bhútán obvykle prodává Bitcoiny v tranších po přibližně 50 milionů USD. Historická data ukazují zvlášť velké výprodeje od poloviny do konce září 2025. Nicméně mnoho transakcí tehdy přesahovalo 50 milionů USD každá.
Současné týdenní výstupy v hodnotě 22,4 milionu USD jsou menší než dřívější, což naznačuje opatrnější likvidaci nebo nižší úroveň zdrojů.
Co je důležité, transakce s QCP Capital ukazuje strategickou likvidaci namísto nuceného prodeje. Market makeři jako QCP umožňují velké blokové transakce bez významného dopadu na trh. Díky tomu mohou státy vystoupit z pozic, čímž minimalizují dopad na cenu, na rozdíl od deponování prostředků na burzách, což by mohlo vyvolat prudčí reakci.
Operace těžby Bitcoinu v Bhútánu a její ziskovost
Bhútán zahájil strategii Bitcoinu v roce 2019 a tehdy DHI spustil těžbu založenou na místních vodních elektrárnách. Arkham odhaduje, že Bhútán vygeneroval více než 765 milionů USD zisku na BTC od začátku své činnosti. Přičemž celkové náklady na energii činily přibližně 120 milionů USD. Vodní elektrárny udržovaly náklady na nízké úrovni ve srovnání s konkurencí využívající fosilní paliva.
Mezitím halving Bitcoinu v roce 2024 zásadně změnil ekonomiku těžby. Tato událost se opakuje přibližně každé čtyři roky a snižuje odměnu za blok na polovinu. Halving prakticky zdvojnásobil náklady na těžbu jednoho Bitcoinu, což způsobilo, že operace se staly méně efektivními.
Data potvrzují, že Bhútán vytěžil většinu zásob před dubnem 2024, po čemž prudce omezil výrobu. Marže zisků před halvingem umožnila Bhútánu akumulovat značné rezervy za výhodné náklady.
Nicméně pokles efektivity po halvingu pravděpodobně donutil zemi k monetizaci rezerv místo dalšího, energeticky náročného těžebního procesu při nižších ziscích. Tato strategická změna z akumulace na selektivní prodej odráží širší trend v odvětví, kde zisky klesají.
Pokles portfolia Bhútánu a současné zásoby
Krypto peněženka Bhútánu se výrazně zmenšila. Data od Arkham Intelligence ukazují, že on-chain aktiva DHI nyní činí přibližně 412 milionů USD, zatímco vrchol portfolia byl 1,4 miliardy USD. Navíc, peněženka se skládá převážně z 5700 BTC, s malými podíly v Ethereu a dalších tokenech.
Pokles portfolia je důsledkem probíhajících výprodejů a poklesu ceny Bitcoinu. Část ztráty hodnoty pocházela ze strategických likvidací pro zisk nebo rozpočtových potřeb. Nicméně celkové tržní podmínky v roce 2025 a na začátku roku 2026 také měly vliv. Špičkové zdroje Bhútánu se kryly s nejvyšší cenou Bitcoinu, což umocnilo procentuální pokles po korekci ceny.
Historie transakcí ukazuje, že hlavním partnerem burzy DHI je Binance. Bylo to 261 milionů USD zaslané hodnoty, což představuje 68 % aktivity, a Celsius Network s výsledkem 118 milionů USD (31 %). Menší částky procházely přes Kraken. Tyto burzovní interakce a přímé transakce s market makery ukazují, že Bhútán má pokročilý přístup k řízení rezerv.
Subjekt Druk Holding and Investments spravuje tato digitální aktiva spolu s tradičními investicemi v rámci širší strategie diverzifikace Bhútánu. Začlenění kryptoměn do státní pokladny umisťuje Bhútán do elitní skupiny států, které přímo operují na trhu digitálních aktiv.
Zda se, že další výprodeje znamenají úplný odchod z trhu, nebo pouze vyvážení portfolia, zůstává otevřenou otázkou mezi pozorovateli trendů státní adopce kryptoměn.
Pro nejnovější analýzu trhu kryptoměn od BeInCrypto klikněte zde.
