Na konci roku 2024, když jsem si s přáteli povídal, jsem řekl, že velký koláč uvidí 12W, už si moc nepamatuji, proč jsem to tehdy řekl, a překvapilo mě, že mě pár dní zpátky tenhle přítel našel s screenshotem a nechtěně se pochlubil, haha.
Tak tedy pokračujme v diskusi o tom, co si momentálně myslím o $BTC a $ETH .
Začněme s BTC. Současný Bitcoin je makroaktivum, které bylo přeceněno institucemi, a ne ten obchodní produkt, který se dříve hodnotil pouze podle halvingu a emocí. ETF částečně odstranilo volatilitu BTC, což nepřineslo okamžitý nárůst, ale neustále zvyšovalo dno. Zaznamenáte změnu: když se objeví negativní zprávy, poklesy nejsou tak prudké jako dříve; doba konsolidace se také prodloužila, což není slabost, ale důsledek změny struktury držitelů. Krátkodobě, pokud makro likvidita nezačne výrazně uvolňovat, BTC může pokračovat ve vyčerpávajícím trendu, ale spíše se zdá, že se připravuje na další přecenění. Vidím mnoho lidí, kteří chtějí znovu získat 3W velký koláč, což se mi zdá jako velmi nepravděpodobné.
Logika ETH je naopak subtilnější. Největší problém ETH nyní spočívá v tom, že narativ nebyl jednorázově dokončen. BTC je digitální zlato, jednoduché a přímočaré, zatímco ETH se snaží být vrstvou pro vypořádání, aktivem s výnosem a aplikačním základem. Trh si tedy není jistý, jaký model použít k jeho ocenění. Ale právě to je příležitost. Jakmile se ETF, skutečné výnosy na blockchainu a hodnoty vypořádání L2 začnou uvádět na stejné rozvaze, elasticita ETH bude mnohem větší než u BTC. Není zaručeno, že nejprve vzroste, ale jakmile to udělá, často jde o doplňkový růst + překročení růstu.
Můj základní názor je: v tomto cyklu určuje výšku BTC, zatímco ETH určuje sklon. Pokud BTC zůstane stabilní, celý trh se nezhroutí; pokud ETH začne, tržní nálada se skutečně oživí. Krátkodobě se může zdát, že ETH je stále podceňováno a opovrhováno, ale pokud logika cash flow na blockchainu není vyvrácena, tato pomalá akumulace může být ve střednědobém horizontu výhodná.
Stručně řečeno: BTC se pomalu hromadí jako standardní aktivum budoucnosti, zatímco ETH čeká na okamžik, kdy všechny hodnotové stopy spojí dohromady. Teď to možná není vzrušující, ale často právě toto období je klíčovým časem pro určení pozice celého cyklu.